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1、 敬请阅读正文之后的免责声明 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 2010 年年 12 月月 04 日日 年度策略报告年度策略报告 化工新材料化工新材料 证券分析师： 高利 执业编号： S0360209120018 联系人： 何多粮 冀光坤 Tel： 010-59370862 Email： heduoliang 先于其他新兴产业受益先于其他新兴产业受益 投资机会投资机会巨大巨大 独特观点：独特观点： 行业评级 行业评级： 推荐 评级变动： 维持 国家历来鼓励发展新材料，新材料行业过去十年增速达到 20%以上。在新材料列入在新材料列入 战略性新兴产业并提出战略性新兴产业战略性新兴产业并提出战略
2、性新兴产业 2020 年后达到世界先进水平的背景下，新材年后达到世界先进水平的背景下，新材 料迎来前所未有的发展环境。料迎来前所未有的发展环境。新材料技术壁垒高、盈利能力强，作为战略性新兴产新材料技术壁垒高、盈利能力强，作为战略性新兴产 业基石的新材料，先于其他新兴产业受益，存在巨大投资机会。业基石的新材料，先于其他新兴产业受益，存在巨大投资机会。 投资要点投资要点 1 1、有机硅新材料：首选下游优势企业和硅橡胶添加剂白炭黑的生产企业。、有机硅新材料：首选下游优势企业和硅橡胶添加剂白炭黑的生产企业。有机硅 是典型的新材料，有机硅单体未来供大于求情况比较突出，下游优势企业具有很好 的投资价值，尤
3、其是工程粘胶剂领域最具投资价值。高温胶未来两年供需平衡，销 售情况非常好。硅橡胶用的添加剂白炭黑前景好，双龙股份值得重点关注。 2 2、氟化工新材料：看好资源注入预期和产业链长的公司。、氟化工新材料：看好资源注入预期和产业链长的公司。氟化工是“黄金产业” ， 从大宗的制冷剂到氟精细化学品前景都非常好。在资源整合和减少萤石出口的背景 下， 产业链长的巨化股份、 永太科技值得重点关注。 在制冷剂更新换代的大趋势下， 三爱富可能占领下一代制冷剂领先地位，值得密切关注。 3 3、聚氨酯新材料：硬泡组合聚醚产业链和聚氨酯阻燃剂投资机会较大。、聚氨酯新材料：硬泡组合聚醚产业链和聚氨酯阻燃剂投资机会较大。聚
4、氨酯在 建筑领域拓展空间很大，阻燃剂足量添加是必备条件，聚氨酯阻燃剂 TCPP 存在巨 大的发展空间。 硬泡组合聚醚未来两年供需平衡， 看好具有技术和服务优势的企业； 同时看好硬泡组合聚醚原料环氧丙烷。 4 4、磷系列新材料：阻燃剂前景看好，电子级磷酸值得期待。、磷系列新材料：阻燃剂前景看好，电子级磷酸值得期待。有机磷阻燃剂综合性 能好，发展空间巨大，相关公司值得长期投资，首推雅克科技。电子级磷酸技术含 量非常高，兴发科技和澄星股份值得关注。 5 5、信息化学品新材料：彩色碳粉和液晶单晶前景好。、信息化学品新材料：彩色碳粉和液晶单晶前景好。产品技术含量高，附加值高， 进口替代和出口空间巨大；尤
5、其是彩色碳粉和单晶，毛利率在 60%以上，产品价格 从几十万到上千万，相关企业享受高技术含量带来的高回报。 6 6、特殊纤维新材料：坚决看好碳纤维、芳纶和高、特殊纤维新材料：坚决看好碳纤维、芳纶和高强强 PEPE 纤维的发展前景，从业绩支纤维的发展前景，从业绩支 撑的角度看好烟台氨纶；从供求关系上看好玻璃纤维。撑的角度看好烟台氨纶；从供求关系上看好玻璃纤维。特种纤维中有业绩支撑的烟 台氨纶最具投资价值；玻璃纤维未来两年供不应求，前景看好，玻璃纤维里面云天 化产品结构较好，值得重点投资。 7 7、工程塑料与改性塑料新材料：改性塑料和特种工程塑料最具投资价值。、工程塑料与改性塑料新材料：改性塑料和
6、特种工程塑料最具投资价值。国内改 型塑料前景非常好，占比只有 10%左右，远低于国外改性塑料占全部塑料市场 20% 的比例，中国汽车用改性塑料未来几年看不到天花板。工程塑料里面看好特种工程 塑料，相关上市公司里面普利特最具投资价值。 8 8、薄膜新材料：看好与新兴产业相关的公司。、薄膜新材料：看好与新兴产业相关的公司。看好水处理膜、太阳能电池膜、锂 电池膜相关上市公司。南方汇通、南洋科技最具投资价值。 推荐公司及评级 公司名称及代码 评级 鼎龙股份（300054） 强烈推荐 永太科技（002326） 推荐 双龙股份（300108） 推荐 雅克科技（002409） 推荐 宏达新材（002211）
7、 推荐 普利特 （002324） 推荐 行业表现对比图(近 12 个月) 2009-11-192010-11-19 -33% -25% -17% -9% -1% 09-1110-210-510-810-11 沪深300化工新材料 资料来源：港澳资讯 相关研究报告 有机硅：首选下游优势企业 2010-07-28 氟化工：强制性资源整合下投资价值凸 现 2010-09-15 棉花价格上涨 化纤板块存在行业性投 资机会 2010-10-13 证券研究报告 年度策略报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 / 72 图表图表 1 重点跟踪公司盈利预测重点跟踪
8、公司盈利预测 代码代码 名称名称 行业行业 主营业务主营业务 看点看点 调研调研 0909EPSEPS 1010EPSEPS 1111EPSEPS 1212EPSEPS 评级评级 备注备注 300054 鼎龙股份 新材料 彩色碳粉 高壁垒 是 0.86 0.72 0.88 2.56 强推 002326 永太科技 化学制品 中间体 高壁垒 是 0.57 0.48 0.93 2.13 推荐 300108 双龙股份 化学制品 白炭黑 优势 是 0.60 0.48 0.71 1.02 推荐 000830 鲁西化工 化学制品 农化 新材料 是 0.13 0.23 0.4 0.66 推荐 300041 回
9、天胶业 新材料 工程胶 高壁垒 是 1.04 1.29 1.63 2.32 推荐 300019 硅宝科技 新材料 室温胶 技术 是 0.88 0.43 0.67 1.07 推荐 002211 宏达新材 新材料 高温胶 需求 是 0.15 0.34 0.47 0.64 推荐 600299 *ST 新材 新材料 新材料 拐点 是 -0.31 0.22 0.35 0.45 推荐 600160 巨化股份 新材料 制冷剂 政策 是 0.16 0.76 0.86 1.01 推荐 600636 三爱富 新材料 制冷剂 政策 是 0.05 0.18 0.20 0.22 推荐 601678 滨化股份 化学原料
10、环氧丙烷 成本 是 0.81 0.68 0.82 1.00 推荐 002165 红宝丽 新材料 聚氨酯 新业务 是 0.63 0.39 0.53 0.69 推荐 600309 烟台万华 新材料 聚氨酯 高壁垒 是 0.64 0.8 1.29 1.53 推荐 002409 雅克科技 化学制品 阻燃剂 行业 是 0.86 0.75 0.98 1.35 推荐 600141 兴发集团 化学原料 磷化工 新产品 是 0.46 0.65 0.82 1.01 推荐 600078 澄星股份 化学原料 磷化工 新产品 是 0.09 0.10 0.16 0.27 推荐 002324 普利特 塑料 改性塑料 新产品
11、 是 0.94 0.67 0.87 1.18 推荐 产品提价，明年达 1.4 600143 金发科技 塑料 改性塑料 新产品 是 0.20 0.39 0.51 0.68 推荐 600096 云天化 化学制品 新材料 玻纤 是 0.13 0.43 0.52 0.60 推荐 000920 南方汇通 设备制造 机车设备 膜业务 是 0.08 0.16 0.21 0.26 推荐 002389 南洋科技 电子电器 薄膜 技术 是 0.83 0.90 1.25 1.48 推荐 002254 烟台氨纶 化纤 氨纶芳纶 高壁垒 是 0.67 1.03 1.16 1.35 推荐 300082 奥克股份 新材料
12、切割液 龙头 是 2.15 0.96 1.77 2.32 推荐 002297 博云新材 非金属 航天产品 高壁垒 002263 大东南 塑料 塑料薄膜 新业务 600146 大元股份 石油化工 塑料制品 碳纤维 000928 中钢吉炭 菲金属 石墨 碳纤维 000687 保定天鹅 化纤 粘胶 碳纤维 000420 吉林化纤 化纤 粘胶 碳纤维 600061 中纺投资 纺织 PE 纤维 高壁垒 002088 鲁阳股份 新材料 陶瓷纤维 高壁垒 002080 中材科技 新材料 玻璃纤维 需求 600176 中国玻纤 新材料 玻璃纤维 需求 002201 九鼎新材 新材料 玻璃纤维 需求 00098
13、5 大庆华科 新材料 石油树脂 龙头 002108 沧州明珠 塑料制品 塑料制品 膜业务 000973 佛塑股份 塑料薄膜 塑料薄膜 膜业务 600589 广东榕泰 新材料 树脂 龙头 600319 亚星化学 新材料 树脂 CPE 资料来源：华创证券 年度策略报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 / 72 目目 录录 前言：三大理由支持新材料具有长期投资价前言：三大理由支持新材料具有长期投资价值值 . 6 1、国家政策鼓励发展、新材料列入战略性新兴产业 . 6 2、新材料作为战略性新兴产业基石，先于其他新兴产业受益 . 6 3、新材料技术壁垒高、
14、盈利能力强 . 8 一、有机硅：首选白炭黑优势企业和工程胶行业优势企业一、有机硅：首选白炭黑优势企业和工程胶行业优势企业 . 8 1、有机硅性能优异，重点关注硅橡胶和白炭黑 . 8 2、重点关注硅橡胶添加剂白炭黑优势企业和工业用胶优势企业 . 9 3、推荐公司：双龙股份、回天胶业、硅宝科技、宏达新材、*ST 新材 12 二、氟化工：寻找资源整合二、氟化工：寻找资源整合+产业链长产业链长+新兴产业的公司新兴产业的公司 14 1、氟化工产品是新材料的“黄金产业” ，将要出台的“十二五规划”带来新的春天 . 14 2、资源价格上涨+部分国外装置关停，制冷剂行业产业链长的公司受益最大 . 15 3、推
15、荐公司：巨化股份、永太科技、三爱富 . 16 三、新型磷化工：阻燃剂前景看好，电子级磷酸值得期待三、新型磷化工：阻燃剂前景看好，电子级磷酸值得期待 . 17 1、新型磷化工是新材料的重要组成部分 . 17 2、阻燃剂值得重点投资，电子级磷酸值得期待 . 17 3、推荐公司：雅克科技、兴化集团、澄星股份 . 19 四、聚氨酯：原料环氧丙烷、阻燃剂、硬泡组合聚醚等均存在很好的投资机会四、聚氨酯：原料环氧丙烷、阻燃剂、硬泡组合聚醚等均存在很好的投资机会 . 19 1、聚氨酯行业静待爆发增长，环氧丙烷和聚氨酯添加的阻燃剂值得重点关注 . 19 2、硬泡组合聚醚行业及相关产业龙头企业受益 . 22 3、推荐公司：滨化股份、雅克科技、红宝丽、烟台万华 . 25 五、信息化学品：彩色碳粉和液晶单晶最具潜力，晶硅相关产业仍将快速发展五、信息化学品：彩色碳粉和液晶单晶最具潜力，晶硅相关产业仍将快速发展 . 27 1、信息化学品产业属于典型的高科技产业，行业增速快，产品附加值高 . 27 2、选择投资标的关键是找“技术领先” . 27 3、推荐公司：鼎龙股份、永太科技、奥克股份 . 30 六、特殊纤维：三大特种纤维是国防必备产品，特殊纤维玻纤将供不应求六、特殊纤维：三大特种纤维是国防必备产品，特殊纤维玻纤将供不应求 . 31 1、碳纤维、芳纶、高强 PE 纤维前景均好，
