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1、年化工新材料潜力股详解 作者： 日期：7 第 7 页 共 7 页2011年化工新材料股细分化工新材料是指近期发展的和正在发展之中具有传统化工材料不具备的优异性能或某种特殊功能的新型化工材料。与传统材料相比，化工新材料具有质量轻、性能优异、功能性强、技术含量高，附加值高等特点。目前，世界上化工新材料产业的范畴主要包括特种工程塑料及其合金、功能高分子材料、有机硅材料、有机氟材料、特种纤维、复合材料、微电子化工材料、纳米化工材料、特种橡胶、聚氨酯、高性能聚烯烃材料、特种涂料、特种胶粘剂、特种助剂等十多个大类品种。发展化工新材料产业对国民经济各个领域，尤其是高技术及尖端技术领域具有重要支撑作用。从产业
2、链来看，化工新材料处于中上游，上游是括化工新材料所需要的关键原料，化工新材料的总体发展趋势是高性能化、多功能化、低成本化、工艺无害化、装置大型化、创新持续化。上游资源：石油、煤炭、天然气、无机矿物、天然作物；中游化工：有机原料、无机原料化学新材料；下游多行业：消费、工业、基建等。化工新材料分类简介及上市公司：1、有机氟材料有机氟材料是指含有氟元素的碳氢化合物，具有耐化学性、热稳定性、介电性、不燃性和不粘性，摩擦系数极小。应用于军工、电子、电器、机械、化工、纺织、医药等领域；代表上市公司：巨化股份、三爱富、永太科技。2、有机硅材料有机硅材料具有耐高低温、电绝缘、耐候（光、放射性、臭氧）、无毒、阻
3、燃、抗氧化等优良特性，是发展尖端科技或化工产品创新不可或缺的新型高分子化工材料，享有“工业味精”的美誉。应用于建筑、汽车、电子电气、纺织、医疗、机械等领域；代表上市公司：双龙股份、回天胶业、宏达新材、st新材、新安股份、硅宝科技、。3、工程、改性塑料工程塑料是指被用做工业零件或外壳材料的工业用塑料，是强度、耐冲击性、耐热性、硬度及抗老化性均优的塑料。改性塑料是指在通用塑料和工程塑料的基础上，经过填充、共混、增强等方法加工提高了阻燃性、强度、抗充击性、韧性等方面的性能的塑料制品。应用于汽车、家电、通信、计算机等领域；代表上市公司：金发科技、普利特、云天化、st新材。4、高性能纤维高性能纤维是具有
4、特殊的物理化学结构、性能和用途，或具有特殊功能的化学纤维。应用于工业、国防、医疗、环境保护和尖端科学等领域，特殊纤维玻纤供不应求；代表上市公司：云天化、烟台氨纶、宜科科技、中钢吉炭。5、聚氨酯材料 聚氨酯是一种新兴的有机高分子材料。聚氨酯制品分为发泡制品和非发泡制品两大类，发泡制品有软质、硬质、半硬质发泡；非发泡制品包括涂料、接着剂、合成皮革、弹性体和 PU 弹性纤维等。应用于建筑节能、电子、纺织、医疗、汽车、国防等领域；代表上市公司：滨化股份、雅克科技、烟台万华、红宝丽。6、电子信息化学材料电子工业配套的化工产品，具有品种多、质量要求高、用量小、对环境洁净度要求苛刻、产品更新换代快、资金投入
5、量大、产品附加值较高等特点。应用于电子元器件、电路板、显示器件等领域，彩色碳粉和液晶单晶最具潜力。代表上市公司：鼎龙股份、永太科技、奥克股份、诚志股份。7、高性能膜材料指具有特殊性能的新型膜材料，主要用做核心介质材料。应用于电容器、电池、环保等领域；代表上市公司：南洋科技、南方汇通、佛塑股份、碧水源。8、新型磷化工阻燃剂前景看好，电子级磷酸值得期待。代表上市公司：雅克科技、兴发集团、澄星股份。 高性能纤维复合材料产业链：（一）、高性能纤维之一：碳纤维碳纤维是含碳量在95%以上的新型高性能纤维，可用来替代铜、钢铁等金属。它是由有机纤维经碳化及石墨化处理而得到的微晶石墨材料。其中聚丙烯腈(PAN)
6、基碳纤维是当今世界碳纤维发展的主流，占世界碳纤维市场的90%以上。碳纤维具有轻质高强、高模量、耐高温、耐腐蚀、耐疲劳、抗蠕变、导电、传热等特性，属典型的高新技术产品。目前成熟市场有航空航天及国防领域和体育休闲用品；新兴市场有增强塑料、压力容器、建筑加固、风力发电、摩擦材料、钻井平台等；待开发市场有汽车、医疗器械、新能源等。中钢吉炭、博云新材、金发科技、大元股份。（二）、高性能纤维之二：芳纶纤维芳纶纤维(聚对苯二甲酰对苯二胺)是一种新型的高科技合成纤维，具有高强度、高模量、耐高温、耐酸碱等特性。其主要用途是用做增强材料和防弹材料，广泛应用于国防、航空航天、信息通讯、轮胎、体育用品、传送带、高强绳
7、索等领域。芳纶纤维主要有两大类：芳纶纤维主要分为对位芳酰胺纤维(PPTA，或芳纶1414)和间位芳酰胺纤维(PMIA，或芳纶1313)。芳纶1313 具有突出的耐高温、阻燃和绝缘性，成为高性能纤维，主要应用于高温防护服、电绝缘和高温过滤等领域。芳纶1414 则具有高强度高模量的特点，素有高分子材料中的“百变金刚”，主要应用于个体防护、防弹装甲、力学橡胶制品(MRG)、高强缆绳、石棉替代品。浙江龙盛、烟台氨纶、神马股份、S仪化。（三）、高性能纤维之三：超高分子聚乙烯纤维超高分子量聚乙烯纤维又称高强高模聚乙烯纤维，是目前世界上比强度和比模量最高的纤维，其分子量在100 万500 万的聚乙烯所纺出的
8、纤维。是当今世界三大高科技纤维(碳纤维、芳纶和超高分子量聚乙烯纤维)之一，也是世界上最坚韧的纤维。与碳纤维、芳纶纤维相比较，超高分子量聚乙烯纤维的强度更高，重量更轻，化学稳定性更好。在国防军需装备方面，由于耐冲击性能好，比能量吸收大，它具有轻柔的优点，防弹效果优于芳纶，现已成为占领美国防弹背心市场的主要纤维，另外超高分子量聚乙烯纤维复合材料的比弹击载荷值是钢的10 倍，是玻璃纤维和芳纶纤维的2 倍多。国外用该纤维增强的树脂复合材料制成的防弹、防暴头盔已成为钢盔和芳纶增强的复合材料头盔的替代品。在航天工程中，由于该纤维复合材料轻质高强和抗冲击性能好，适用于各种飞机的翼尖结构、飞船结构和浮标飞机等
9、。该纤维也可以用作航天飞机着陆的减速降落伞和飞机上悬吊重物的绳索，取代了传统的钢缆绳和合成纤维绳索，其发展速度异常迅速。中纺投资、S仪化。（四）、重点公司简介1、博云新材(002297)：细分新材料产品龙头。公司主要生产和销售航空航天产品、环保型高性能汽车刹车片、高性能模具材料产品。其中航空航天产品细分为军用、民用飞机刹车副、航天用炭/炭复合材料产品)。公司集产、学、研一体的优势，使其在这三个子行业均领先于其他国内厂商，位居第一。产品技术优势明显，进口替代能力强。航天航空产品方面，公司“高性能炭/炭航空制动材料的制备技术”获得由国务院颁发的“2004 年度国家技术发明奖一等奖”，使中国突破垄断
10、和封锁，成为继美、英、法三国之后掌握该技术的国家，是公司的核心产品，处于世界领先地位。公司国内炭/炭复合材料飞机刹车副的部分性能已经超过国外同类产品，而价格仅为国外同类产品的60%70%左右。公司的汽车刹车片技术已经达到国际顶尖水平，完全掌握陶瓷基刹车片的关键技术和生产工艺，具有非金属刹车片的技术和生产能力、全陶瓷刹车片、炭/陶刹车片和炭/炭刹车片也已进入开发验证阶段。公司高性能级进冲压模具材料产品技术达到了国际先进水平，其价格是进口同类产品的一半左右。联手战略伙伴分享大飞机刹车系统市场。公司国际航空制造业巨头霍尼韦尔公司联合竞标，已取得了中国商飞C919 大型客机机轮刹车系统独家供应商资格。
11、预计公司将于2011 年上半年完成非定向增发预案，募投与霍尼韦尔合资飞机机轮刹车系统项目。合资公司有可能进行霍尼韦尔炭/炭复合材料产品业务，以保障项目前期盈利。公司联手战略伙伴将有助于公司产品从飞机刹车副上升到整个刹车系统等高端领域。2、浙江龙盛(600352)：精细化学品龙头企业。公司是国内大型专用精细化学品龙头企业，业务涵盖染料、中间体、无机化工及减水剂四大领域。公司在燃料和中间体业务形成寡头地位，具有较强的定价能力。公司分散染料产量占全国产量的30%，公司的间苯二胺产能为2.5 万吨/年，国内市场占有率超过80%，处于绝对垄断地位。新材料研发能力较强。2010 年11 月，公司和其他方合
12、资试验的溴化丁基橡胶取得中试(1000 吨/年)第一阶段成功，公司有望突破国外技术垄断。溴化丁基橡胶主要下游应用领域包括子午线轮胎以及医药用品。目前世界上只有美国 Exxon 公司、德国朗盛公司拥有生产技术，国内溴化丁基橡胶几乎全部依赖进口。高附加值中间体项目将陆续投产。公司在建间苯二胺 2 万吨产能预计将于 2011 年上半年投产，在建2 万吨对苯二胺项预计将于2011-2012年间投产。目前公司中间体业务由单一的间苯二胺产品发展到间苯二胺、 间苯二酚、 对苯二胺 (未投产)三产品梯队，预计公司以先进的催化加氢的工艺路线，取得整条产业链上的成本优势，未来中间体的毛利率将维持在 40%以上。染
13、料业务成长空间可期。公司活性染料市场占有率仍有提升空间，印度产能的投放更是为该业务的成长提供了新的舞台。收购德司达后，公司原有染料一方面可利用德司达的销售渠道拓展全球市场(目前龙盛的全球市场占有率在 10%左右，德司达破产前全球占有率 21%)。3、烟台氨纶(002254)：国内氨纶和芳纶生产龙头。公司技术实力强劲，是国内最早的氨纶生产企业，氨纶产能为2.8 万吨，规模位居国内第6。目前公司的芳纶1313产能已达5000 吨/年，是国内产能最大，质量最佳的生产企业。差异化氨纶产品提升竞争力。公司年产 5000 吨医用氨纶项目已于2010年 10 月全面投产，2011 年新增产能将完全释放，医用
14、氨纶生产成本与普通氨纶相比差别很小，价格比普通氨纶高出近 2000 元/吨；公司在原有生产工艺上实现升级的7000 吨/年舒适氨纶项目将于2011 年3 季度投产，目前国内舒适氨纶主要依靠进口，与同等普通氨纶相比，舒适氨纶的售价要高出4000-5000 元/吨，而原材料成本几乎相同。公司氨纶业务将受益于差异化产品项目投产，提升应对行业下行风险的能力。公司2010 年投放的400 吨/年间位芳纶产能中，芳纶色丝占了较大的比例，该产品技术含量较高，市场供不应求，盈利能力远高于普通芳纶1313；公司拥有服装用年产1500 吨间位芳纶项目，公司目前已经实现了为森林消防武警用阻燃服供应芳纶，在电力行业用
15、防护服的开拓也有所突破。公司1000 吨/年芳纶1414 项目将于2011 年中期投产，成为国内唯一实现芳纶1414 工业化生产的企业。目前国内该产品主要依赖进口，毛利率高达 50%以上。公司与下游客户合作研制的高速列车阻燃隔热毡、芳纶蜂窝芯材等新兴材料已在国产高速列车实现批量应用；另外公司还积极参与C919 大型客机中机载救生带和芳纶缝纫线研制。完善产业链，降低原材料影响。公司已经收购了一家间苯二甲酰氯的生产企业，其产量能够覆盖公司现有需求的50%，上下游一体化降低了公司芳纶1313 盈利对原材料间苯二甲酰氯的敏感度。4、S仪化(600871)：一体化涤纶产业链，享产业景气周期。公司涤纶产业链为PTA-聚酯-涤纶短纤、涤纶长丝。截止2010 年底，PTA 年生产能力100 万吨；聚酯切片生产能力60 万吨；涤纶短纤维年生产能力为52 万吨；
