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1、摘要新经济时代是一个创新时代，其发展的根本动力在于如何让人的创新能力得到发挥，如何将知识转化为资本人力资本。股权激励给我们提供了一条十分有效的途径。自2009年12月30日我国资本市场推出创业板以来，创业板上市公司数量迅速增加，目前已达210家之多。在上市前已经有多家公司实现了股权激励。可见上市前的股权激励在创业板已经是一种普遍现象，这迥然有别于主板和中小板。要想保持业绩的持续高增长，股权激励似乎被普遍看好。但是，股权激励也是把双刃剑，其亦能导致贫富差距扩大或会计作假。我们应采取各项政策措施来改善中国股权激励的内在操作和外部环境。本文将主要对我国创业板市场上市公司股权激励的现状及其原因进行具体
2、的研究，提出并建立进一步的股权激励模式选择与方案设计以及提高并完善我国创业板市场上市公司股权激励的相关政策建议。关键词： 创业板；股权激励；价值；股价；行权价AbstractThe new economic era is an innovation era, its development is the fundamental power to make innovation ability of the person get play, how be knowledge into capital human capital . equity incentive drive provides
3、us with a very effective way. Since December 30, 2009 Chinas capital market since the introduction of the GEM, the GEM rapid increase in the number of listed companies, and currently has as many as 210. Pre-IPO equity incentive can be seen in the GEM is already a common phenomenon, which are vastly
4、different from the board and small plates. To maintain the performance of sustained high growth, equity incentive seems to be generally good. However, the equity incentive is double-edged sword, it can also lead to a widening wealth gap or accounting fraud. We should adopt the policies and measures
5、to improve the internal operation of the Chinese equity incentives and the external environment. This article will focus on the growth enterprise market, the status of listed companies and equity incentive reasons specific empirical research and the establishment of proposed equity incentive model f
6、or further selection and program design and to enhance and improve our company listed on GEM equity incentive policies recommendations.Key word: GEM; Equity Incentive; Mode Selection; Value; Stock price; Exercise price目录一、绪论1（一）写作背景1（二）文献综述21、国外研究综述22、国内学术研究3（三）研究思路4二、我国创业板上市公司及其股权激励的形成和发展6（一）我国创业板的
7、发展历程61、创业板市场的形成62、创业板上市公司的基本情况7(二) 我国创业板股权激励的形成和发展91、我国股权激励的形成和相关理论92、创业板市场上市公司的股权激励11三、我国创业板上市公司股权激励的相关分析15(一)股权激励对我国创业板上市公司价值的影响15(二)股权激励对我国创业板上市公司股价的影响17四、我国创业板上市公司股权激励案例分析20(一)碧水源公司股票期权激励方案20(二)碧水源股权激励方案对其股价的影响23五、我国创业板上市公司股权激励的进一步讨论25（一）创业板上市公司实施股权激励的诸多问题25（二）创业板上市公司股权激励的进一步完善25六、研究结论与政策建议28（一）
8、研究结论28（二）政策建议28致谢32参考文献33附录35Abstract1 introduction11.1 writing background 11.2 Literature Review.21.2.1 Studies abroad.21.2.2 Domestic academic research21.3 the research ideas and franmeworks32 Listed companies in China and its formation and development of equity incentives52.1 Development of GEM5
9、2.1.1 The formation of GEM5 2.1.2 Listed companies are the basic situation62.2 GEM Equity Incentive of the formation and development8 2.2.1 Form of incentive stock options and related theories82.2.2 the GEM listed companys equity incentive103 Companies listed on GEM of the correlation analysis of th
10、e equity incentive143.1 Equity incentives for companies listed on GEM of the impact of the value of143.2 Equity incentives for companies listed on GEM of the impact of price164 Listed companies in China case study 194.1Stock Option Incentive clean water source a brief description of the program.194.
11、2 Clean water source equity incentive plan of their price225 Listed companies in China to further discuss the equity incentive245.1 Listed companies are many problems in the implementation of equity incentive245.2 Listed companies are incentive stock options to further improve246 Conclusions and pol
12、icy recommendations266.1 Conclusions266.2 policy recommendations26Thanks28References29Appendix30一、绪论（一）写作背景管理层股权激励 股权激励是一种通过经营者获得公司股权形式给予企业经营者一定的经济权利，使他们能够以股东的身份参与企业决策、分享利润、承担风险，从而勤勉尽责的为公司的长期发展服务的一种激励方法。制度产生于二十世纪后半叶的西方发达市场经济国家，当时一些处于创业期的高科技公司，一方面由于创业资金紧张无力吸引人才和挽留人才，另一方面又由于受到人才条件的制约难以发展壮大，于是股权激励及时出现并
13、解决了这种两难局面，随后，股权激励存在优势被越来越多的公司发现而受到广泛关注。我国现代的股权激励制度是随着分配制度改革和现代公司制度的股份改造逐步萌芽的。1999年10月，中国证监会提出“在高新技术上市公司中可以实行股票期权”。2000年3月前总理朱镕基在政府工作报告中指出“深化公司劳动、人事、分配、等各项制度改革，建立公司激励机制、约束机制。在部分好的公司试行经理厂长年薪制、持有股权等分配方式。”2002年9月关于国有新技术公司开展股权激励试点工作的指导意见，相对于前期带福利性的员工持股，这一阶段股权激励的重点向激励性的高管持股转移。自2005年来，随着我国证券市场的稳步发展和股权分置改革工
14、作的顺利推进一部分上市公司公布了股权激励方案并加以实施。随着中国证券市场的逐步发展，加之我国相继对股权激励的相关法律或作了修改，或出台相应的新规则，都为我国国内上市公司实施股权激励提供了个良好的法律环境和市场环境，为我国开展股权激励提供了个很好的契机。但是，由于我国股权激励还处于探索阶段，在实施过程中仍不可避免地存在着一些问题，有待在今后的实践过程中不断完善。由于A股市场的创业板尚属新生事物，学界的研究尚未形成规模，而对于创业板公司的股权激励问题，更是鲜有深入论述。近些年来很多上市公司己经开始了管理层股权激励计划，股权激励的实施将会改变管理层的薪酬结构，并影响我国上市公司管理层的长效激励机制的
15、建立与健全.综观国外近十年的实践，不难看出股权激励对上市公司发挥了双重作用，股权激励不但可以降低代理成本 代理成本系指因代理问题所产生的损失，及为了解决代理问题所发生的成本。代理成本主要有：监督成本、约束成本。，而且促进了公司绩效的提高。在我国经济社会迅速发展的今天，资本市场的不断完善和发展起到了至关重要的作用，从产权明晰到两权分离，再到股权激励，我国企业的改制发展紧紧围绕提高企业业绩这一主题而展开；因此，在创业板推出的有利条件下，不失时机地加强我国创业板上市公司股权激励研究将更加有助于推进我国数以万计的中小企业的成长与发展，有助于改善公司治理结构，完善现代法人制度，充分激励发挥职业经理人以及核心技术人员的工作积极性与协同性，最终有助于提升公司业绩，保持高速持续增长，在实现公司上下价值的同时增加就业，拉动经济增长。更为重要的是，同时也是创业板的特殊性所在，即大多符合国家新兴战略产业政策，与结构调整相呼应
