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1、研究报告RESEARCH REPORT农业产业化龙头企业发行上市问题研究(研究使用，不得作为商业用途，请于下载后24小时内删除)中小企业研究小组 佘坚深圳证券交易所综合研究所 2009.06.03 深证综研字第 0171 号内容摘要从 2000 年开始，农业部、国家发改委等八部委联合公布了四批（共 934 家） 农业产业化国家重点龙头企业，它们是我国农业产业化发展，建设新农村的核心 力量。本文收集整理了这批企业的基本情况，对其中已经在海内外上市的企业进 行了较为全面的分析，并对创业板和中小板如何更好地吸收农业产业化龙头企业 上市提出了相关建议。（1）超过 40%的农业产业化龙头企业分布在养殖、
2、种植等中游产业，企业 利润率较低、风险较大；33.6%的企业分布在利润率较高的上游产业，其中大多 数集中在食品制造、服装制造等传统制造业；休闲农业、有机农业、高科技农业 等新兴业态企业在龙头企业中的占比“逐批”增加。（2）934 家农业产业化龙头企业中，88 家在深沪市场上市（占比 9.42%），26 家农业产业化龙头在海外市场上市（占比 2.78%）。与深沪市场相比，海外上 市的农业产业化龙头企业业绩明显较好，但 IPO 市盈率明显偏低，企业选择海外 上市主要看重的是便捷的上市渠道和较强的再融资能力。海外市场吸收农业企业 上市，并不关心其是否为龙头企业，更加注重企业独特的发展模式和创新能力。
3、（3）2002 年前深沪市场上市的农业产业化龙头企业中有 30%在农业主业经 营上出现了巨大困难，其中有 11 家已经实施了重组并淡出农业；另有 5 家被*ST 或 ST，面临着重组或退市的危机。一些企业还因各种违规行为受到证监会和交 易所的处罚，其中包括“蓝田股份”、“草原兴发”、“秦丰农业”等大案要案。（4）农业产业化龙头企业上市中遇到的主要问题包括：企业分散在众多细 分行业，难以建立对农业产业化龙头企业较为统一的评价标准，客观上加大了上 市审核难度；企业面临的突发风险（如病虫害、食品安全、政策变更等）容易对 原有评估体系造成冲击；募集资金投入到企业主业的比例偏低，募资项目变更较 多；产业
4、特性所带来的财务问题一直备受审核监管关注。（5）针对农业产业化龙头企业上市的建议主要包括：作为农业企业上市的 主要承接单位，深交所可以考虑与相关部门建立信息交流制度、重点联系制度， 开发并共享龙头企业数据库；在创业板推出之后，在企业条件允许的情况下，可 以考虑中小板主要吸收农业产业化龙头企业，而创业板则主要吸收拥有创新技术和创新经营模式的非龙头农业企业；改革发审理念，针对农业产业化龙头企业的特征，可以考虑在审核过程中既考虑经济指标，同时也关注企业所产生的社会效 益；针对募集资金使用的问题，可以考虑在农业类上市企业中试点“储架发行”。关键词：农业产业化龙头企业，上市发行50目 录导言. 3 一、
5、农业产业化龙头企业的相关政策法律及认定. 4（一）相关定义. 4（二）主要政策法律. 4（三）认定标准. 5（四）扶持政策. 6（五）土地承包经营权流转对农业产业化龙头企业的影响. 6二、农业产业化龙头企业现状分析. 7（一）产业链条划分. 8（二）经营模式和新兴业态. 8（三）地区分布. 12三、农业产业化龙头企业上市情况. 14（一）国内上市情况. 14（二）海外上市情况. 17（三）其他农业企业海内外上市情况. 19四、上市后存在的主要问题. 20（一）业绩情况. 20（二）对龙头企业出现问题的分析. 22五、中小板和创业板吸收农业产业化龙头企业上市的主要问题. 25（一）农业产业化龙头
6、企业上市中存在的主要问题. 25（二）吸收农业产业化龙头企业上市的相关建议. 27附录：农业产业化龙头企业名单. 28导言 12009 年 2 月 1 日中共中央、国务院关于 2009 年促进农业稳定发展农民持 续增收的若干意见正式公布，这是自 2004 年以来连续第 6 次发布关于“三农” 工作的一号文件。中央对“三农”问题的重视可见一斑，同时也指明在我国的农 业发展进程中还有诸多难题，如何实施农业产业化，加速农业现代化建设便是其 中之一。为贯彻落实国家建设新农村和支持农业产业化的发展战略，农业部、国家 发改委等部门自 2000 年起联合公布了四批（共 934 家）农业产业化国家重点龙 头企
7、业 2。这批企业是我国农业产业化发展的核心，它们当中已经有 114 家在海 内外市场上市，而未上市的 820 家企业则有望成为中小企业板和未来创业板的重 要上市资源。研究我国农业产业化龙头企业发行上市问题，具有以下价值：（1）在境外 上市的农业产业化龙头企业大多数属于具有一定创新能力和模式的“新兴农业企 业”，而在深沪市场上市则更多的属于“传统型农业企业”；这一现象需要我们给 予重视；（2）2002 年前在深沪上市的 53 家农业产业化龙头企业中，有 16 家的 企业在农业主业经营上出现了巨大困难，个别企业已经退市或是濒临退市。相关 研究可以为防范农业上市企业的风险提供借鉴；（3）对 934
8、家农业产业化龙头企 业的分析将充实交易所上市资源研究数据库。基于以上背景和考虑，研究者整理了我国农业产业化龙头企业的海内外上 市相关资料，对农业产业化龙头企业境内外上市前后情况进行了分析，并对此类 企业的发行上市提出了一些建议。1 本课题为综合研究所“中小企业研究小组”承担的“创新型中小企业系列研究”成果之一。 阙紫康博士提出了课题立项建议，并参加了课题讨论，在此表示感谢。2本文中的农业产业化龙头企业指“农业产业化国家重点龙头企业”，省级和市级龙头企业不 在研究范围之类，以下简称“农业产业化龙头企业”。一、农业产业化龙头企业的相关政策法律及认定（一）相关定义近年来，在国家政策的大力扶持之下，我
9、国农业发展速度明显加快，但“城乡二元结构”特征依旧明显，即以社会化生产为主要特点的城市现代经济部门和 以小生产为主要特点的农村传统经济部门并存。在二元经济结构向一元经济结构 转变的漫长过程中，实施农业产业化是优化城乡二元经济结构的一项重要举措。 农业产业化以市场为导向，以经济效益为中心，以主导产业、产品为重点，通过优化组合各种生产要素，使农业走上自我发展，自我积累、自我约束、自我 调节的良性发展轨道。农业产业化区别于传统农业方式的特点在于其实行“区域 化布局、专业化生产、规模化建设、系列化加工、社会化服务、企业化 管理”。 农业产业化从整体上推进传统农业向现代农业转变，是加速农业现代化的有效途
10、径。农业产业化国家重点龙头企业是指以农产品加工或流通为主业，通过各种利益联结机制与农户相联系，带动农户进入市场，使农产品生产、加工、销售有 机结合、相互促进，在规模和经营指标上达到规定标准并经全国农业产业化联席 会议认定的企业。（二）主要政策法律中共中央、国务院在 2000 年 1 月发布的关于做好 2000 年农业和农村工作的意见（中发 20003 号）中明确提出“以公司带农户为主要形式的农业产 业化经营，是促进加工转化增值的有效途径。国务院有关部门要在全国选择一批 有基础、有优势、有特色、有前景的龙头企业作为国家支持的重点，在基地建设、 原料采购、设备引进和产品出口等方面给予具体的帮助和扶持。”2000 年 10 月，农业部、国家发展计划委员会、国家经济贸易委员会、财政 部、对外贸易经济合作部、中国人民银行、国家税务总局、中国证券监督管理委 员会等八部委就贯彻落实中发 20003 号文件精神，发布了关于扶持农业产业 化经营重点龙头企业的意见，对扶持农业产业化龙头企业的意义、认定标准、 扶持政策和管理指导给出了具体的实施方案，并公布了第一批 151 家“农业产业 化国家重点龙头企业”名单。为了完善农业产业化龙头企业的认定和运行监测工作，2001 年 6 月，农业部等八部委研究制定了农业产业化国家重点龙头企业认定和运行监测管理暂行办法（
