期权交易策略与实战经验分享

《期权交易策略与实战经验分享》由会员分享，可在线阅读，更多相关《期权交易策略与实战经验分享（67页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、期货与期权交易实战10年经验， 专长为期权策略交易与量化策略 开发。 MultiCharts中国及台湾特约讲师 ，芝商所邀约讲师,台湾大学社团 讲师。 在台湾曾以策略产品、网点辅导 、全面培训成功推广期权。 姓名:洪国晟 曾任台湾最大期货公司交易员、 研究员 、机构法人经理 、期货 顾问协理。 台湾最大证劵公司营业部业务主 管,独立交易人。 电话: 18500581317 QQ:2739700445 电邮:2739700445 期权期权交易策略及期权交易策略及期权实战实战经经 验分享验分享 期货期权成交量统计 期权与期货：快速增长 -创造你的交易优势 重建交易思维 当交易遇上拉斯韦加斯 把交易

2、当成吃角子老虎在玩?! 当交易遇上拉斯韦加斯 把交易当成俄罗斯轮盘在玩?! 当交易遇上拉斯韦加斯 还是把交易当成21点在玩?! 牌型机率 2121点基本操作策略点基本操作策略 只要照着基本策略有纪律的操作，一两个晚 上打下来赌客通常可以获利，除非赌场规则 有特殊不合理的规定。 实际结果? 娱乐场优势 9 交易期权的好处 极大化 获利可能 增加方向性 部位收益 盘整时的获 利能力 风险 可控,获 利可期的运用 保护头 寸又 保有获利机会 最大损失 控制 期权基础交易策略 11 基本策略的4个角色 12 看涨期 权 买方 卖方 看跌期 权 买方 卖方 4个角色的多空看法 13 买方买方+ + 卖方

3、卖方- - 看跌看跌期权期权- -看涨期权看涨期权+ + + + + - -+ + + -+ - - - - 看大涨看大涨看大跌看大跌 看不跌看不跌 看不涨看不涨 做多期货盈亏分析 期货价格 盈 成交价2100 买进期货 上涨下跌 0 亏 100100 + +100100 -100-100 买入2100看涨期权权利金100到期盈亏分析 指数(S) 盈 行权价2100 权利金100 指数上涨 指数下跌 0 买入看涨期权 亏 买入2100看涨期权权利金100到期盈亏分析 指数(S) 盈 行权价2100 权利金100 指数上涨 指数下跌 0 盈亏平衡点2200 买入看涨期权 亏 盈利200 市价24

4、00 期權的方向性交易決策 期权方向性交易決策維度 View Value of TimeVolatility 19 波动率反映市场情绪 波动率种类 历史波动率(Historical Volatility) l过去一段期间内之每日收盘价计算年化之标准偏差 隐含波动率(Implied Volatility) l依期权在实际市场上成交的价格，反推该价格所反应出之 波动程度，也可解释市场对未来波动程度之看法。 历史波动率 历史波动率是基于过去的统计分析得出的，假定 未来是过去的延伸，利用历史方法估计波动率类 似于估计标的资产收益系列的标准差。 历史波动率反映标的资产过去的波动。然而，由 于价格波动难以

5、预测，利用历史波动率对价格进 行预测一般都不能保证准确，只能利用历史波动 率作参考。 隐含波动率 隐含波动率受市场买卖力量的影响，与历史 波动率未必相同。某一月份期货只有一个历史波 动率，但其隐含波动率却很多。不同执行价格的 看涨期权、看跌期权的隐含波动率都不尽相同。 实际交易中，隐含波动率更受交易者的重视。 历史波动率与隐含波动率比较 运用期权定价模型计算期权理论价格需要五个参数，其他四个参数都 可以方便得到，只有波动率是未知的。从这个角度讲，做期权就是做 预期的波动率。而历史波动率和隐含波动率可以用来帮助交易者来预 测未来的波动率。 使用过去的数据计 算的波动率数值 将市场上的期权交易价

6、格代入期权理论价格模型， 反推出来的波动率数值。 历史 波动率 隐含 波动率 什么是VIX? 24 股市崩盘时，隐含波动率大幅走扬 股价逐渐止稳后，隐含波动率下 滑 波动率决策 標的物歷史波動率 高於長期的平均水 準 短期的歷史波動率 處在下跌的狀態 隱含波動率大於歷 史價格波動率,且 處在下跌的狀態 標的物歷史波動率 低於長期的平均水 準 短期的歷史波動率 處在上漲的狀態 隱含波動率小於歷 史價格波動率,且 處在上漲的狀態 随着距到期日天数不同，期权权利金将加速递减 假设目前指数= 4900，隐含波动率= 40%，无风险利率= 3%，行权价4900之看涨期权价格 2216 10 期权价格 平

7、均衰退速度 5 Stage 1Stage 2Stage 3 权利金生命周期分析 View 多空观点 Volatility 波动率趋势 Value of Time 时间价值 强力看多 偏多 盘整 偏空 强力看空 下降趋势 上升趋势 Stage 1 Stage 2 Stage 3 30种不同情境 要如何抉择? 期权 3V 策略地图 28 期权筹码分析 29 Put/Call ratio Put/Call ratio Put未平仓总量 未平仓Put/Call ratio = x100% Call未平仓总量 若100%，则市场结构? 若100%，Sell Put总量 Sell Call总量：市场结构偏

8、多 若100%，Sell Put总量 Sell Call总量：市场结构偏空 31 P/C ratioP/C ratio之实际应用之实际应用 P/C ratio下滑，盘势压力增加； P/C ratio上升，盘势逐渐止稳有撑 期权交易策略运用(一) 32 週線 201205201404 日線201312201404 2014沪深300走势 下跌趋势 2014沪深300走势 常见止跌讯号 2014沪深300走势 突破短期 下跌趋势 2014沪深300走势 空方能量消化, 连2日偏多 进场架构 短多防守点 2300 波段多空结点/ 短多压力及出场点 进场价位2159.6 指数报酬(2297.8-215

9、9.6)=6.4% 出场价位2297.8 波段多空结点/ 短多压力及出场点 指数报酬(2297.8-2159.6)=6.4% 期货报酬(6.4%*6手)=38.4% 回过头想想 破低机会大 中长线方向仍为空方主导 买进 看涨期权 行权价2300 权利金56 平仓价232 指数报酬(2297.8-2159.6)=6.4% 期货报酬(6.4%*6手)= 38.4% 期权报酬(232-56)= 314% 交易決策 面臨一個較長的假期或是 重大消息公佈前，你的交 易決策邏輯告訴你應當持 有期貨滿倉部位。 春節最後一 個交易日 台指期 1/27 收盤價 8446 2/7 開盤價 8308 8400 pu

10、t 81 8400 put 開盤價 164 期权交易策略运用(二) 48 10噸 10噸 10噸 3300 3200 3100 零或微成本套保 T字报价 50 A B 期权交易策略运用(三) 51 IF IF 看好看好人口红利人口红利 大国崛起大国崛起的中国豆粕市的中国豆粕市 場場 持有部位后的发展EX卖出虚值外3檔Call 大涨 大跌 小涨 小跌 横盘整理 3300 3300 豆粕期货 多单1口= 0 豆粕期权1口= +1000 盘整的情形 行權價=3450 3300 3069 豆粕期货 多单1口= -2310 豆粕期权1口= +1000 小跌的情形 行權價=3450 3300 2805 豆

11、粕期货 多单1口= -4950 豆粕期权1口= +1000 大跌的情形 行權價=3450 3300 3531 豆粕期货 多单1口= +2310 豆粕期权1口= +1000 小涨的情形 行權價=3450 3300 3795 豆粕期货 多单1口= +4950 豆粕期权1口= -2450 大涨的情形 行權價=3450 中国平安(601318.SH) 1/3 股價 43.09 行權價 46.1 Call 0.40 1/17股價 43.69 行權價 46.74 Call 0.52 2/21股價 41.74 行權價 44.66 Call 0.50 3/21股價 40.1 行權價 42.9 Call 0.4

12、8 4/18股價 42.32 行權價 45.28 Call 0.51 5/16股價 42.27 共2.41權利金收入 期权交易策略运用(四) 60 交易核心原理 透过主观或交易模型避险带的 交易决策，选出目标商品的 BAND区间，做出卖方决策， 当Delta过度偏离时，再透过期 货或期权做Delta的修正及套保 . Delta中立 交易 某CTA的净值曲线 52，2，-1.55，+15 主要的交易核心原理 主要为透过主观或客观的 交易决策，选出标的商品 的支撑压力区间，在压力 区间上缘ShortCall，下缘 ShortPut，当Delta过度偏 离时，再透过期货做Delta 的修正及套保 . 期货交易，线性报 酬，多数为趋势交 易，胜率较低，报 酬大多呈现肥尾分 布。 Delta Neutral期权交 易，非线性报酬， 在行情整理中较容 易获利，胜率高， 报酬较符合常态分 布。 一个成功的投资 有85%归功于正确的资产配置 谢谢聆听 知识回顾知识回顾 Knowledge Knowledge ReviewReview