化工行业报告5.21

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1、 证证券研究报告券研究报告 中国中国 A A 股市场股市场 原材料原材料 - 化工化工 橡胶价格持续下跌，聚氨酯原料保持上涨橡胶价格持续下跌，聚氨酯原料保持上涨 化工行业跟踪报告（2012 年 5 月第 3 周） 2012 年年 5 月月 21 日日 评级：评级： 中性 中性 行业相对沪深行业相对沪深 300 表现表现 -50% -30% -10% 10% 30% M-11 J-11 J-11 J-11 J-11 A-11 A-11 S-11 S-11 O-11 O-11 N-11 N-11 D-11 D-11 J-12 J-12 F-12 F-12 M-12 M-12 A-12 A-12 M

2、-12 M-12 沪深300化工 表现1m 3m 12m 化工-1.81%-3.27%-22.74% 沪深3000.69%0.29%-13.53% ?证券代码证券代码?证券简称6m% YTD%评级证券简称6m% YTD%评级 600230.SH沧州大化22.71-12.28增持 600309.SH烟台万华5.33-14.07增持 600469.SH风神股份-15.93-27.29增持 600623.SH双钱股份-9.26-43.16增持 601058.SH赛轮股份1.01-10.38增持 顾静顾静 执业证书号执业证书号：S1030510120007 (0755)83199599-8206 gu

3、jing 本公司具备证券投资咨询业务资格本公司具备证券投资咨询业务资格 分析师申明分析师申明 本人，顾静，在此申明，本报告所表述 的所有观点准确反映了本人对上述行 业、公司或其证券的看法。此外，本人 薪酬的任何部分不曾与，不与，也将不 会与本报告中的具体推荐意见或观点直 接或间接相关。 ? 上周化工板块整体跌幅为上周化工板块整体跌幅为 2.57%，弱于大市。，弱于大市。从基础化工各板块 上周走势来看，涨幅居前的是轮胎（5.95%） 、其他纤维（2.15%） 、 玻纤（0.19%） ，居后的板块是炭黑（-6.45%） 、氨纶（-5.85%） 、磷 肥（-5.04%） ；从化工上市公司涨跌幅排序来

4、看，涨幅前 3 位的是 青岛双星（16.22%） 、安诺其（13.58%） 、霞客环保（9.58%） ；跌 幅居前的是：西陇化工（-10.50%） 、兄弟科技（-10.10%） 、回天胶 业（-10.04%） 。 ? 化工产品价格：跌多涨少，聚氨酯原料保持上涨。化工产品价格：跌多涨少，聚氨酯原料保持上涨。从我们跟踪的 153 种化工产品上周价格变动来看，上涨的仅有 10 种，下跌的有 74 种，无变化的为 69 种，整体跌多涨少；涨幅居前的是合成氨- 河北新化 (5.08%)、NYMEX 天然气-期货（3.39%） 、国际木浆 (1.85%)；跌幅较大的是甲苯-FOB 韩国(-8.11%)、二

5、甲苯-FOB 韩 国（-8.09%） 、苯酚-华东（-7.96%） ；从代表产品 1 个月的价格走 势来看，涨幅居前的是 NYMEX 天然气-期货（32.96%） 、盐酸(31%)- 华东（12.5%） 、磷矿石-兴发磷矿（28%）(7.27%） ；从趋势上看， 国内聚氨酯原料保持上涨，其中 TDI、聚合 MDI 月度累计涨幅超过 5%，而天然和合成橡胶价格持续下跌，月累计跌幅均超过 10%。 ? 化工子行业动态：化工子行业动态：1)石油化工：原油继续下跌；2)氯碱：烧碱小幅 上涨；3) 化肥&磷化工：国内尿素小幅下滑；4)农药：草甘膦价格 维持；5)化纤：涤纶、粘胶小幅下跌，整体平淡；6)聚

6、氨酯：MDI、 TDI 保持上涨；7)煤化工：煤焦油价格下跌，炭黑价格维持；8)氟 化工：制冷剂 R134a 依旧低迷。 ? 投资建议：投资建议：我们认为，化工行业整体低迷，可关注受益于聚氨酯 原料价格上涨的公司：沧州大化（TDI） 、烟台万华(MDI)；另外橡 胶整体价格下降有利于轮胎企业提升盈利，可关注相关公司：风 神股份、赛轮股份、双钱股份。 ? 风险提示风险提示：经济增速减缓超出预期；子行业景气度回升低于预期。 2012 年 5 月 Century Securities Inc. 请参阅文后免责条款请参阅文后免责条款 世纪研究世纪研究 价值成就价值成就 -2- 正文目录 正文目录 一、

7、化工板块市场表现：弱于大市 一、化工板块市场表现：弱于大市.3 二、化工产品价格：跌多涨少，聚氨酯原料价格保持上涨二、化工产品价格：跌多涨少，聚氨酯原料价格保持上涨.5 三、化工子行业动态三、化工子行业动态.6 （一）（一） 石油化工：原油继续下跌石油化工：原油继续下跌 .6 （二）（二） 氯碱：烧碱小幅上涨氯碱：烧碱小幅上涨 .6 （三）（三） 化肥&磷化工：国内尿素小幅下滑化肥&磷化工：国内尿素小幅下滑 .6 （四）（四） 农药：草甘膦价格维持农药：草甘膦价格维持 .6 （五）（五） 化纤：涤纶、粘胶小幅下跌，整体平淡化纤：涤纶、粘胶小幅下跌，整体平淡 .6 （六）（六） 聚氨酯： MDI

8、、TDI 保持上涨聚氨酯： MDI、TDI 保持上涨 6 （七） 煤化工：煤焦油价格下跌，炭黑价格维持煤化工：煤焦油价格下跌，炭黑价格维持 .6 （八）（八） 氟化工：制冷剂 R134a 依旧低迷氟化工：制冷剂 R134a 依旧低迷 .6 四、投资建议四、投资建议.6 五、风险提示五、风险提示.6 附：化工子行业产品价格走势图附：化工子行业产品价格走势图.6 1.石油化工1.石油化工6 2.氯碱2.氯碱 6 3.化肥&农药3.化肥&农药6 4.化纤 4.化纤 6 5.聚氨酯5.聚氨酯6 6.煤化工6.煤化工6 7.氟化工7.氟化工6 8.其他 8.其他 6 2012 年 5 月 Century

9、 Securities Inc. 请参阅文后免责条款请参阅文后免责条款 世纪研究世纪研究 价值成就价值成就 -3- 上周化工板块整体跌幅为 2.57%，弱于大市。从基础化工各板块上周走势 来看，涨幅居前的是轮胎（5.95%） 、其他纤维（2.15%） 、玻纤（0.19%） ， 居后的板块是炭黑（-6.45%） 、氨纶（-5.85%） 、磷肥（-5.04%） ；从化工 上市公司涨跌幅排序来看，涨幅前 3 位的是青岛双星（16.22%） 、安诺其 （13.58%） 、霞客环保（9.58%） ；跌幅居前的是：西陇化工（-10.50%） 、 兄弟科技（-10.10%） 、回天胶业（-10.04%） 。

10、 Figure 1 化工板块与市场综合涨幅排序 序号序号 1创业板指P-2.06% 创业板指P3.08%沪深3001.26% 深证成份指数2.99% 深证成份指数-1.22% 沪深300-18.01% 2上证综合指数-2.11% 中小板指P-0.38%深证成份指数0.64% 沪深3001.45% 沪深300-1.25% 石油石化(中信)-18.26% 3沪深300-2.39% 化工(申万)-0.67%上证综合指数0.41% 中小板指P1.34% 上证综合指数-2.98% 上证综合指数-18.39% 4中小板指P-2.39% 基础化工(中信)-1.13% 石油石化(中信) 0.11% 上证综合指

11、数-0.54% 石油石化(中信) -5.27% 深证成份指数-19.03% 5基础化工(中信) -2.52% 石油石化(中信)-1.14%创业板指P-0.41% 创业板指P-1.61% 中小板指P-9.99% 创业板指P-20.72% 6化工(申万)-2.57% 沪深300-1.99%中小板指P-0.67% 化工(申万)-1.71% 化工(申万)-13.16% 中小板指P-24.25% 7深证成份指数-3.02% 上证综合指数-2.16%化工(申万)-1.47% 石油石化(中信) -2.53% 基础化工(中信) -15.82% 化工(申万)-27.24% 8石油石化(中信) -3.15% 深证

12、成份指数-2.72% 基础化工(中信) -1.57% 基础化工(中信) -2.57% 创业板指P-18.75% 基础化工(中信)-28.68% 6个月涨幅1年涨幅周涨幅当月涨幅1个月涨幅3个月涨幅6个月涨幅1年涨幅周涨幅当月涨幅1个月涨幅3个月涨幅 资料来源：wind、世纪证券研究所 Figure 2 化工各板块区间涨幅前 10 名 序号序号 1轮胎5.95%轮胎5.29%轮胎8.90%其他塑料制品13.99%其他化学原料0.00%其他化学原料0.00% 2其他纤维2.15%其他塑料制品2.99%其他纤维6.52%炭黑7.88%炭黑-1.49%磷化工及磷酸盐-4.56% 3玻纤0.19%日用化

13、学产品2.45%维纶5.03%轮胎5.82%石油加工-2.80%磷肥-9.08% 4维纶0.01%其他纤维2.33%日用化学产品3.06%其他纤维4.14%石油开采-3.06%石油开采-13.64% 5其他化学原料0.00%氟化工及制冷剂1.16%氨纶2.87%磷化工及磷酸盐3.89%石油贸易-3.19%复合肥-15.02% 6改性塑料-0.23%聚氨酯1.15%其他橡胶制品0.50%日用化学产品2.37%其他塑料制品-4.00%炭黑-15.80% 7纺织化学用品-0.29%石油加工1.00%石油贸易0.49%民爆用品1.67%磷化工及磷酸盐-4.80%其他橡胶制品-15.99% 8其他橡胶制

14、品-0.29%维纶0.88%涂料油漆油墨制造0.38%涂料油漆油墨制造1.59%日用化学产品-7.01%石油加工-16.14% 9涂料油漆油墨制造-0.61%合成革0.48%聚氨酯0.29%石油加工1.03%聚氨酯-7.28%其他塑料制品-16.81% 10氟化工及制冷剂-1.15%其他化学原料0.00%其他化学原料0.00%磷肥0.87%氨纶-10.15%氮肥-20.10% 6个月涨跌幅1年涨跌幅周涨跌幅当月涨幅1个月涨跌幅3个月涨跌幅6个月涨跌幅1年涨跌幅周涨跌幅当月涨幅1个月涨跌幅3个月涨跌幅 资料来源：wind、世纪证券研究所 Figure 3 化工各板块区间跌幅前 10 名 序号周涨

15、跌幅序号周涨跌幅 1炭黑-6.45%磷肥-6.94%粘胶-6.51%纯碱-13.29%其他化工新材料-24.01%其他纤维-45.3 2氨纶-5.85% 磷化工及磷酸盐-4.70%纯碱-6.26%粘胶-11.20%改性塑料-23.76%粘胶-43.5 3磷肥-5.04%无机盐-4.33%无机盐-5.16%合成革-9.75%合成革-23.53%氨纶-39.8 4民爆用品-4.14%石油开采-4.23%磷肥-4.73%改性塑料-9.25%其他化学制品-22.93%钾肥-39.0 5磷化工及磷酸盐-4.14%钾肥-3.00%涤纶-4.64%钾肥-6.69%纯碱-22.77%纺织化学用品-37.7 6

16、农药-3.89%炭黑-2.90%改性塑料-4.25%石油开采-6.58%粘胶-22.36%合成革-36.2 7钾肥-3.82%粘胶-2.58%氟化工及制冷剂-4.22%氟化工及制冷剂-5.15%氯碱-19.44%氯碱-34.9 8复合肥-3.71%农药-2.51%氯碱-3.98%聚氨酯-4.68%钾肥-18.33%氟化工及制冷剂-34.6 9石油加工-3.53%氯碱-2.35%其他化学制品-3.62%其他化学制品-4.31%农药-18.18%改性塑料-34.3 10石油贸易-3.49%涤纶-2.34%炭黑-3.27%氯碱-4.14%纺织化学用品-16.97%维纶-34.1 3个月涨跌幅6个月涨跌幅1年涨涨跌幅当月涨幅1个月涨跌幅3个月涨跌幅6个月涨跌幅1年涨涨跌幅当月涨幅1个月涨跌幅 资料来源：wind、世纪证券研究所 一、化工板块市场表现：弱于大市 一、化工板块市场表现：弱于大市 2012 年 5 月 Century Securities Inc. 请参阅文后免责条款请参阅文后免责条款 世纪研究世纪研究 价值成就价值