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1、蒙牛集团筹资战略分析1、相关定义1.1、相关概念的界定 本文研究的是中小企业筹资的问题,所以有必要首先对中小企业做一个界 定。何谓中小企业?到底多大的企业才算作中小企业?至今世界各地对中小企 业含义的界定仍然没有一个统一的标准,无论从实践上还是理论上,人们都难 以给它下一个确切的定义。世界各国由于经济发展水平和中小企业内部不断发 展变化,从而很难对中小企业进行统一界定。虽然比较难界定但各个国家还是 制定了相应的划分标准,总体上可以分为两大类:一类是比较直观的采用定量 的方式进行定义,以从业人数、一定时期内的销售总额和资产总额等企业规模 指标作为数量指标衡量企业规模的大小;一类是从定性的角度进行
2、定义,以企 业的控制方式和经济特征加以定义,从实质上反应出中小企业的组织框架和经 营方式。 1.2、有关企业筹资的基本概念 (一)筹资的含义 企业在经济发展初期,由于原始积累有限,资金不足使企业的发展受到影 响;企业持续的生产经营活动,对资金总有不断增加的需求,而资金的供应量 10 由于种种条件的限制又常常会处于”饥渴”状态,即资金供应和需求的矛盾总 是不时的困扰着企业,为了保证企业再生产顺利进行,产生了筹资行为。企业 筹资就是指企业根据生产经营、对外投资及调整资本结构等活动的需要,通过 筹资各种渠道和资本(资金)市场,运用筹资方式,经济、有效的筹集企业所 需资本的行为。 (二)中小企业筹资方
3、式 筹资方式是指企业筹集资金所采取的具体形式,体现着不同的经济关系(所 有权关系和债权关系)。筹资方式按不同标准划分成不同的类型,不同的划分标 准相互之间并不矛盾,有的还可以交叉重叠。我国企业筹资方式主要有以下几 种: 1.按照资金的来源渠道不同,分为权益筹资和负债筹资 企业通过内部积累、吸收直接投资、发行股票等方式筹集的资金都属于企 业的所有者权益或称为自有资金。企业采用自有资金筹资,财务风险较小,但 付出的资金成本较高。 (1)权益资金筹资方式 第一类是吸收直接投资,即中小企业以协议合同等形式按照”共同投资、 共同经营、共担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、其他企业、个人和外 商等直接投
4、入的资金。具体分为吸收国家投资、吸收现金投资、吸收非现金投 资,其中吸收现金投资是企业吸收直接投资最主要的形式之一,因为现金在使 用上有更大的灵活性,对中小企业生产经营十分有利。吸收直接投资的优点是 有利于增强企业信誉,有利于企业尽快形成生产能力,并且财务风险较低。其 缺点是吸收直接投资的成本较高,企业产权关系比较模糊,企业控制权会受到 影响。 第二类是发行股票筹资,股票筹资是股份公司通过发行股票筹措权益性资 本的一种筹资方式。股票持有者为公司的股东,股东可按公司章程,参加或监 督企业的经营管理,分享红利并依法承担责任。发行股票可以把社会上大量游 资集中运用,并把一部分资金转化为企业的生产资金
5、,是中小企业筹集长期资 金的一种重要途径。其优点为通过发行股票筹集股权资金,提高中小企业的信 誉;股票筹资没有固定的到期日,不用偿还,没有固定的利息负担,还不存在 着还本付息的风险。其缺点为资金成本较高且公司控制权容易分散。 11 (2)债权资金筹资方式 企业通过发行债券、向银行借款、融资租赁等方式筹集的资金属于企业的 负债或称借入资金。借入资金的出资人是企业的债权人,有权要求企业还本付 息,企业这种借入资金的筹资方式,被称为债权性筹资。其特点表现为,筹集 的资金具有使用上的时间性,需到期偿还;不论企业经营好坏,需固定支付债 务利息,从而形成债务负担,相比权益资金筹资方式而言,不会分散投资者对
6、 企业的控制权。 第一类债权性筹资方式是银行借款。银行借款又有短期借款和长期借款之 分,前者筹集的是短期债务资金,后者筹集的是长期债务资金。银行借款是企 业获取资金来源的优良途径。其优点为企业筹资速度快,筹资成本低以及借款 弹性好;其缺点为财务风险较大,必须按时还本付息,另外向银行借款的限制 条件也较多,如不可改变借款用途、限制企业借入其他长期资金等。并且银行 一般不愿借出巨额的长期借款,导致企业筹资数额有限。 第二类债权资金筹资方式是发行债券。债券是筹资者为筹集资本而发行的, 约期还本付息的具有借贷关系的有价证券。我国企业自 1984 年开始采取债券方 式筹集资金,单位、个人均可购买,通常用
7、于老企业追加经营资金。发行债券 是企业筹集借入资金的重要方式。其优点是相对于发行股票筹资来说资金成本 较低,可以保障控制权并且具有财务杠杆作用;其缺点是财务风险较高,限制 条件多,筹资限额有限。 第三类债权资金筹资方式是融资租赁。融资租赁开始于本世纪 50 年代初的 美国,60 年代传到西欧、日本,以后在各国迅速发展。融资租赁是由租赁公司 按承租单位要求出资购买设备,在较长的契约或合同期内提供给承租单位使用 的信用业务。是以融通资金为主要目的的租赁。出租物品包裹飞机、船舶、电 子计算机、机电设备乃至工厂成套设备。其优点为能够帮助企业迅速获得所需 的资产,可避免设备陈旧过时的风险,减轻企业到期还
8、本的负担和收税的负担, 并且融资租赁的限制条款较少,可为企业提供一种全新的资金来源。其缺点为 租赁筹资的资金成本高,若最后不能享有设备残值,也将视为承租企业的一种 机会损失。 第四类债权筹资方式是商业信用。商业信用是指企业与企业之间因商品交 易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系。利用商业信用是企业筹措短期 12 资金的重要方式。其优点是筹资便利,限制条款少;其缺点是商务信用的期限 较短,如果取得现金折扣,则时间更短;如果放弃现金折扣,则须付出很高的 筹资成本。 2.直接筹资和间接筹资 按照是否通过金融机构,分为直接筹资和间接筹资 直接筹资是指企业不经过银行等金融机构,直接与资本所有者协商融
9、通资 本的一种筹资活动。直接筹资的工具主要是股票、债券、商业票据。其优点为 资金供求双方联系紧密,可以根据自身的筹资条件,实现资金的融通,有利于 资金的快速合理配置和提高使用效益;其缺点为资金供求双方在数量、期限、 利率等方面受的限制比间接筹资多,并且直接筹资的便利程度及其筹资工具的 流动性均受金融市场的发达程度制约。 间接筹资是指企业借助与银行等金融机构进行的筹资。其主要形式为银行借 款、融资租赁、非金融机构借款等间接筹资。其优点为灵活便利,风险分散, 并且筹资过程中可以与银行就贷款额度、期限等进行协商,筹资弹性较大。缺 点为资金供求双方之间加入了金融机构为中介,割裂了资金供求双方的直接联
10、系,减少了投资者对资金使用的关注和对筹资者的压力,另外金融机构也不是 免费服务的,要从经营中获益,这也就无形中加大了筹资者的成本,减少了投 资者的收益。 3.内源筹资和外源筹资 按资金的取得方式不同,分为内源筹资和外源筹资 内源筹资是指从企业内部所筹集的资本,是在企业内部自然形成的。从企 业角度分析,内源筹资来自企业生产经营活动所创造的利润扣除股利后的剩余 部分,以及生产经营活动中提取的折旧。由于折旧主要用于重置损耗的固定资 产价值,因此,企业内容筹资的主要来源就是留存收益。以留存收益作为融资 工具,不需要实际对外支付利息或付息,不会减少企业的现金流量,也不需要 支付融资费用。 外源筹资是指从
11、企业外部市场取得的闲置资金,使之转化成为自己投资的 过程,包括发行股票、债券、银行借款、租赁、票据贴现等。其特点为高效、 灵活和集中。 13 4.短期资金筹集和长期资金筹集 按照所筹资金使用期限的长短,分为短期资金筹集和长期资金筹集。 短期筹资是指使用期限在一年以内的资金,它是因企业在生产经营过程中短期 性的资金周转需要而引起的。主要通过短期借款、商业信用、发行融资债券等 方式来筹集,因为企业使用这类资金的时间较短,所以短期筹资还本付息压力 较大。但资金成本相对较低,有些则是免费资金,如应付账款等。 长期筹资是指使用期限在一年以上的资金,它是企业长期、持续、稳定的 进行生产经营的前提和保证。主
12、要投资用于新产品的开发和推广、生产规模的 扩大等,一般要几年甚至几十年才能收回。从资金的供应方看,由于期限较长, 未来的不可知性越大,因而风险较大,成本相对较高。 20 14 第三章 中小企业筹资的 SWOT 分析 1.3、CIS战略的定义 战略泛指重大的、带有全局性特征或者决定全局的谋划,代表了用各种各样 精心构建的行动或一套准则来处理各种情况。企业战略不仅包括竞争战略,也包 括营销与发展战略、品牌与融资战略、资源与人才开发战略等,是对企业整体性 和长久性以及基本性问题的计谋。战略具有两个明显特征:(1)战略是在企业经 营活动之间制定的,战略先于行动并指导行动;(2)战略是有意识、有目的地开
13、 发和制定的计划: 随着在中国的改革开放和经济发展,西方管理学科的战略管理学逐渐成为中 国管理学界中必不可少的研究领域。中国企业的战略管理问题,不仅仅是经济领 域的研究问题,更是管理文化的问题。 CIS是从CI演变而来的一种现代企业经营管理理念。CI是Corpoarte Identity 的缩写,可以称之为企业识别或者企业认同。美国的企业在20世纪50年代开始 把企业形象作为新的经营技巧进行研究,是一种借以改变企业形象,注入新鲜感, 使企业更能引起外界注意进而提升经营业绩的重要营销手段;其主要内容是指企 业通过自己的创造、发展、传播,使社会公众认识并认同。为了找到塑造企业形 象的具体方法,先后
14、出现了企业设计、企业形象、特殊设计、设计政策等概念后 来都统一称为”企业识别(CI)”。而由这个研究领域规划出来的设计系统,则被 称作企业识别系统(CIS)。企业识别系统是指将企业经营的理念或者精神宗旨等 文化层面和哲学思想,通过全体人员的行为表现和企业整体的识别系统传达给社 会,促使社会公众对企业产生一致的理解与认同的印象,接纳企业,从而为企业 树立良好的形象打下基础,使企业获得更好地发展。CIS含义不是固定不变的,而 是不断丰富和发展的,但CIS的内涵却有着统一的认识,即CIS是强调企业个性、 塑造企业独特形象的经营战略。 本文将CIS战略定义为:CIS (Corporate Identi
15、ty Sysetm)指企业的识别系统, 通过行为规范、活动体系以及视觉识别体系,将企业的理念、使命感以及产品相 关的特质传递给企业内部与社会公众,从而能够获得一致的认同感和价值观,进 4 北京交通大学专业硕士学位论文相关文献综述 而达到促销相关产品,提升经营的业绩。 1.4、青医附院集团化发展战略的概念界定 青医附院集团化发展战略,是指青医附院作为核心医院,通过医院集团平台, 利用自身在品牌、技术、人才、管理等方面的优势,通过兼并、收购、托管、新 建、扩建等方式,整合和充分利用医疗资源,扩大增量,盘活存量,提升医院的 核心竞争力,取得明显的经济效益和社会效益。 1.5、出版传媒集团及竞争战略概
16、念界定 0.4.1 战略0.4.1 战略 “战略”一词在中国具有悠久的历史,”战”主要指战争,”略”主要指策略、 计划、谋略。春秋时期孙武的孙子兵法是中国最早对战略进行诠释的著作。 6”战略”一词在史记和左传中也被提及过,史学家司马彪曾写过以”战 略”为书名的著作。在西方,”战略”一词最早来源于希腊字”Strategos ,意指 将军。当时这个词的词义是:指挥军队的艺术和科学。可以说,”战略”一词原 本是军事方面的概念。7 在企业管理领域,对于什么是战略,目前学术界还没有一个统一的界定。美 国企业史学家艾尔弗雷德 D 钱德勒(Alfred Dupont Chandler Jr)是为”企 业战略”做定义的第一人,他在战略与结构:美国工商企业成长的若干 篇中,认为”战略”是 “选定企业基本长期目标、利用行动途径和为达 到这些目标所进行的资源配置”。81969 年,哈佛大学教授安德鲁斯(Kenneth Andrews)曾对”战略”一词做出解释:”企业战略包括实现目的、宗旨和 目标的一种模式,以及实现这
