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1、第一章 风险投资概论思考题 1风险投资的基本构成要素有哪些？ 2. 什么叫风险投资？它有哪些特点？ 3一般来说风险投资人可以分为哪几类？ 4试述风险投资在美、日、欧的发展状况，并分析今后其发展趋势。 5风险投资的融资工具有哪些，其中最普遍采用的是哪一种？试分析原因。 6试述风险投资形成与发展的背景和条件。 7试述风险投资与经济增长的关系及其作用机制。 幻灯片2 1 1 风险投资的构成要素风险投资的构成要素 风险资金 风险资金 风险资金是指由专业投资人提供的投向快速成长并且具有很大升值潜力的新兴公 风险资金是指由专业投资人提供的投向快速成长并且具有很大升值潜力的新兴公 司的一种权益资本。司的一种
2、权益资本。 风险投资者风险投资者 风险投资者是风险资本的运作者，是风险流程的中心环节 。 风险投资人大体有以下 风险投资者是风险资本的运作者，是风险流程的中心环节 。 风险投资人大体有以下 四类：风险投资家 、风险投资公司 、产业附属投资公司和天使投资人 四类：风险投资家 、风险投资公司 、产业附属投资公司和天使投资人 风险企业 风险企业 风险企业是指风险投资的投资对象。作为新技术产业的温床，风 险企业所从事的 风险企业是指风险投资的投资对象。作为新技术产业的温床，风 险企业所从事的 技术开发具有广阔的前景 技术开发具有广阔的前景 风险资本市场 风险资本市场 风险资本市场是对处于发育成长期的新
3、兴高技术企业进行融资 的市场，以科技 风险资本市场是对处于发育成长期的新兴高技术企业进行融资 的市场，以科技 企业家、风险资本家、私人风险投资者为核心 。企业家、风险资本家、私人风险投资者为核心 。 幻灯片3 2 2、风险投资的定义 和特点、风险投资的定义 和特点 定义：风险投资是指把资金投向蕴藏着较大失败危险的高技术开发领域，以期成功后定义：风险投资是指把资金投向蕴藏着较大失败危险的高技术开发领域，以期成功后 取得高资本收益的一种商业投资行为。 广义的风险投资概念，应包括对一切开拓性、 创取得高资本收益的一种商业投资行为。 广义的风险投资概念，应包括对一切开拓性、 创 业性经济活动的资金投放
4、。 狭义的风险投资，几乎已成为专指与现代高技术产业有关的业性经济活动的资金投放。 狭义的风险投资，几乎已成为专指与现代高技术产业有关的 投资活动。投资活动。 特点：特点： 是一种高风险与高收益并举的投资 是一种高风险与高收益并举的投资 是一种流动性很小的周期性循环的中长期投资 是一种流动性很小的周期性循环的中长期投资 是一种权益投资 是一种权益投资 是一种投资和融资结合的投资 是一种投资和融资结合的投资 是一种资金与管理结合的投资是一种资金与管理结合的投资 是一种一种金融与科技相结合的投资 是一种一种金融与科技相结合的投资 是一种无法从传统渠道获得资金的投资 是一种无法从传统渠道获得资金的投资
5、 是一种主要面向高新技术中小企业的投资是一种主要面向高新技术中小企业的投资 是一种积极的投资，而不是一种消极的赌博 是一种积极的投资，而不是一种消极的赌博 是一种高驱动性的投资 是一种高驱动性的投资 幻灯片4 4 4、风险投资在美、日、欧的发展状况及发展趋势、风险投资在美、日、欧的发展状况及发展趋势 发展状况：美国：发展状况：美国：19461946 年，由少数富人和机构成立了波士顿美国研究开发公（年，由少数富人和机构成立了波士顿美国研究开发公（AR&DAR&D），标），标 志着现代风险投资组织化，从此正式揭开了世界险投资的历史。志着现代风险投资组织化，从此正式揭开了世界险投资的历史。19581
6、958 年美国国会通过小企年美国国会通过小企 业投资法业投资法(SBIA)(SBIA)，允许建立小企业投资公司，允许建立小企业投资公司(SBIC)(SBIC)，极大地推动了美国风险投资的发展 。，极大地推动了美国风险投资的发展 。 进入进入7070年代，美国风险投资开始进入低潮。年代，美国风险投资开始进入低潮。8080年代风险投资进入了空前繁荣阶段。年代风险投资进入了空前繁荣阶段。9090年代年代， 随着全球高新技术产业的兴起，资本市场的日趋活跃，新经济模式的提出，以及随着全球高新技术产业的兴起，资本市场的日趋活跃，新经济模式的提出，以及 19861986 年到年到 19971997 年平均高
7、达年平均高达41.241.2的投资回报率，都刺激美国的风险投资开始了新一轮快速增长。 日的投资回报率，都刺激美国的风险投资开始了新一轮快速增长。 日 本：是通过模仿美国发展起来的。 它对美国商业与技术的发展尤其是小企业的发展密切关注本：是通过模仿美国发展起来的。 它对美国商业与技术的发展尤其是小企业的发展密切关注 并予以借鉴。欧洲：德国是欧洲创业投资比较发达的国家，他的风险投资起源于并予以借鉴。欧洲：德国是欧洲创业投资比较发达的国家，他的风险投资起源于 2020世纪世纪 6060 代中期。代中期。2020 世纪世纪 9090 年代后期德国风险资本开始迅猛发展。英国风险投资业是欧洲最大和最年代后
8、期德国风险资本开始迅猛发展。英国风险投资业是欧洲最大和最 发达的。 它的投资几乎占欧洲的发达的。 它的投资几乎占欧洲的50%50%。 除美国以外。 除美国以外, , 现在是第二重要的国家。 相比之下，起步现在是第二重要的国家。 相比之下，起步 较晚的法国和瑞士的风险投资发展比较缓慢。较晚的法国和瑞士的风险投资发展比较缓慢。 发展趋势：国际化趋势越来越明显；集中化和多元化交错发展 发展趋势：国际化趋势越来越明显；集中化和多元化交错发展 投资规模不断增大；各国之间风险投资相互渗透的趋势在加强；投资对象的拓展和投资阶投资规模不断增大；各国之间风险投资相互渗透的趋势在加强；投资对象的拓展和投资阶 段的
9、延伸 ；各国加大对风险投资的力度 段的延伸 ；各国加大对风险投资的力度 幻灯片5 5 5、风险投资的融资工具 参考第六章、风险投资的融资工具 参考第六章 以债券作为融资工具 以债券作为融资工具 以普通股作为融资工具 以普通股作为融资工具 以优先股作为融资工具 以优先股作为融资工具 幻灯片6 6 6、风险投资形成与发展的背景和条件 、风险投资形成与发展的背景和条件 高新技术供需两旺，是风险投资业存在和发展的前提 高新技术供需两旺，是风险投资业存在和发展的前提 良好的资金环境是风险投资产生和发展的外部条件良好的资金环境是风险投资产生和发展的外部条件 有利的政策法规有利的政策法规环境能促进风险投资的
10、发展 有利的政策法规有利的政策法规环境能促进风险投资的发展 完善的资本市场体系为风险投资的发展提供了保障 完善的资本市场体系为风险投资的发展提供了保障 结金融与技术知识于一身的复合型人才的存在 结金融与技术知识于一身的复合型人才的存在 幻灯片7 7 7、风险投资与经济增长的关系及其作用机制、风险投资与经济增长的关系及其作用机制 风险投资为高新技术产业提供了资金支持 风险投资为高新技术产业提供了资金支持 风险投资的介入 风险投资的介入, ,可解决长期困扰技术创新的资金“瓶颈”问题可解决长期困扰技术创新的资金“瓶颈”问题, ,拓宽融资渠道拓宽融资渠道, ,增增 加技术创新成功的可能性加技术创新成功
11、的可能性, ,极大地促进技术创新的发展 。极大地促进技术创新的发展 。 风险资本促进了中小企业的发展 风险资本促进了中小企业的发展 为中小企业提供发展所需资金为中小企业提供发展所需资金 推动了中小企业的技术创新与产业结构升级推动了中小企业的技术创新与产业结构升级 促使中小企业建立现代经营管理体制 促使中小企业建立现代经营管理体制 有利于中小企业优化资源配置，提高资金使用率 有利于中小企业优化资源配置，提高资金使用率 幻灯片1 第二章风险投资中的资金供应思考题 1.1.风险资本的主要来源有哪些？风险资本的主要来源有哪些？ 2.2.政府在风险基金发展中应扮演怎样的角色？政府在风险基金发展中应扮演怎
12、样的角色？ 3.3.什么是政府补贴和政府担保？试述两者之间的区别？什么是政府补贴和政府担保？试述两者之间的区别？ 4.4.机构投资者的特征是什么，它的发展对风险投资有什么影响？机构投资者的特征是什么，它的发展对风险投资有什么影响？ 5.5.试述我国机构投资者发展现状，及为培育机构投资者要采取的措施。试述我国机构投资者发展现状，及为培育机构投资者要采取的措施。 6.6.国外投资者进入一国风险投资领域的形式有哪些？国外投资者进入一国风险投资领域的形式有哪些？ 7.7.试述国外投资者进入对我国风险投资事业的影响。试述国外投资者进入对我国风险投资事业的影响。 8.8.试述我国风险资本的构成及要拓展我国
13、风险资本来源的应对方法。 试述我国风险资本的构成及要拓展我国风险资本来源的应对方法。 幻灯片2 1 1、风险资本的主要来源、风险资本的主要来源 富有的个人富有的个人 政府 政府 企业 企业 机构投资者 机构投资者 商业银行 商业银行 境外投资者 境外投资者 幻灯片3 4 4、机构投资者概述、机构投资者概述 机构投资者的特征 机构投资者的特征 在信息收集、占有、处理以及反馈上，机构投资者处于相对优势。 在信息收集、占有、处理以及反馈上，机构投资者处于相对优势。 从运作模式上看，完整而系统的组织形式为机构投资者的决策科学化提供了保证。从运作模式上看，完整而系统的组织形式为机构投资者的决策科学化提供
14、了保证。 机构投资者和个人投资者再投资渠道上的取向不相同，推动资本品种创新的压力和动机构投资者和个人投资者再投资渠道上的取向不相同，推动资本品种创新的压力和动 力也不相同。 力也不相同。 机构投资者发展对风险投资的影响机构投资者发展对风险投资的影响 促使风险投资向晚期阶段发展 促使风险投资向晚期阶段发展 强化了风险基金公司的激励约束机制 强化了风险基金公司的激励约束机制 幻灯片4 5 5、我国机构投资者发展状况 、我国机构投资者发展状况 我国机构投资者现状 我国机构投资者现状 我国机构投资者总的来说并不发达。 以证券投资基金和券商为代表、 保险公司和“三 我国机构投资者总的来说并不发达。 以证
15、券投资基金和券商为代表、 保险公司和“三 类企业”为辅助力量、缺乏养老保险基金加盟的我国机构投资者尚未充分发育类企业”为辅助力量、缺乏养老保险基金加盟的我国机构投资者尚未充分发育, ,无论在无论在 资金规模还是专业技能上都还不具备承担创业早期巨大风险的能力。 资金规模还是专业技能上都还不具备承担创业早期巨大风险的能力。 培育机构投资者要采取的措施 培育机构投资者要采取的措施 尽快出台、 完善与机构投资者有关的法律法规，为投资者结构调整提供制度保证，建造尽快出台、 完善与机构投资者有关的法律法规，为投资者结构调整提供制度保证，建造 机构投资者快速通行的高速通道。机构投资者快速通行的高速通道。 必
16、须对机构投资者自身素质的提高做出努力，提高机构投资者从业人员的素质，加强必须对机构投资者自身素质的提高做出努力，提高机构投资者从业人员的素质，加强 对就业人员的培训，积极培育新的、理性的、成熟的机构投资者。对就业人员的培训，积极培育新的、理性的、成熟的机构投资者。 要加强对机构投资者行为的约束，让大批成熟的、 理性的机构投资者成为市场的主角，要加强对机构投资者行为的约束，让大批成熟的、 理性的机构投资者成为市场的主角， 而对投机意识过强的机构投资者则要加强监管。 而对投机意识过强的机构投资者则要加强监管。 幻灯片5 6 6、国外投资者进入一国风险投资领域的形式 、国外投资者进入一国风险投资领域的形式 跨国公司的风险投资子公司跨国公司的风险投资子公司, ,如在国内活跃 的如在国内活跃 的 IDGIDG 等。等。 传统型风险投资公司传统型风险投资公司( (基金基金) ) 外国金融机构的风险投资子公
