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1、分分类类号号密密级级 U D C 学学校校代代码码 硕士研究生学位论文 债券类理财产品的定价及风险管理 学学院院（部部、所所）：金金融融学学院院 专专业：金融学业：金融学 姓姓名：皮名：皮睿睿 导导师师：张张建建友友 论文起止时间：2011 年 3 月2012 年 5 月 学位论文原创性声明 声明：本人所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立 进行研究工作所取得的成果。尽我所知，除文中已经注明引用的内 容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成 果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确 方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。 论文作者签名：日
2、期：年月日 学位论文版权使用授权书 本人完全了解云南财经大学有关保留、使用学位论文的规定， 即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文和论文电子 版，允许学位论文被查阅或借阅；学校可以公布学位论文的全部或 部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编、发表 学位论文；授权学校将学位论文的全文或部分内容编入、提供有关 数据库进行检索。 （保密的学位论文在解密后遵循此规定） 论文作者签名：导师签名： 日期：年月日日期：年月 摘要 II 摘摘要要 随着我国金融市场的发展，银行理财产品作为一种重要的金融产品，在我国 金融投资市场中占据了重要地位， 同时也成为我国商业银行重要盈利点和我国普
3、通居民重要的投资渠道。银行理财产品定价的合理性问题，不仅关系到理财产品 投资者与银行的权益是否可以同时得到保障， 而且更深层次的影响到了我国金融 理财产品市场的稳定发展。债券类理财产品是银行理财产品中的基础种类，相对 于其他种类的理财产品，它发展得比较早也更为成熟。因此对债券类理财产品定 价研究对其他种类理财产品的定价问题具有广泛地影响和积极的参考意义。 债券类理财产品的定价问题首先是涉及了传统意义上对债券和债券组合的 定价研究，其次又包括了债券类理财产品中其他多种因素的定价问题。目前商业 银行在债券类理财产品的发行方式、理财期限、提前终止权、质押权等因素上正 在积极地创新，这些变化使得债券类
4、理财产品更加丰富多样化，债券类理财产品 的定价问题更加得复杂化。 本文中延续了从债券类理财产品定价中债券和债券组 合的定价研究到其他定价因素的思路。首先以定性分析的方法，解释了传统债券 定价理论、 理财期限、 提前终止权、 质押权等因素对债券类理财产品定价的影响。 然后通过实证的方法，论证了在债券类理财产品中放弃银行提前终止权，添加客 户提前终止权以及放宽质押限制的可能性。 利用银行发行的少数债券类理财产品 中进行的相关创新证明了在目前我国的金融环境和银行管理水平下， 这样的理财 产品能够在不增加风险的情况下，同时可以增加客户及银行的收益。最后则说明 了债券类理财产品定价中的变化对其风险管理的
5、影响， 提出了一些新的可行性方 案来度量和规避其风险。 通过以上的论证，不仅验证了债券类理财产品创新的可行性，而且可以使得 在考虑多种不同因素的情况下，债券类理财产品定价更为合理。这也为更加全面 的债券类理财产品的风险管理提供了多种可能性， 把债券类理财产品的风险管理 从单一的对于债券及债券组合的风险管理提升到了对于债券理财产品整体的风 险管理。 关键字: 债券类理财产品理财产品定价风险管理 Abstract III Abstract With the development of Chinas financial markets, personal financial service as
6、an important financial products, occupy an significant position in Chinas financial markets, and also become Chinas commercial banks profitability point and ansignificant investment channel of of ordinary residents. The reasonable pricing of personal financial service not only relate to whether the
7、interests of investors and banks both can be guaranteed, but also influence the stability development of the financial products market in China deeply. The personal financial products investing bonds is the basic type of personal financial service, and it has developed more early and more mature tha
8、n other types of financial products. Therefore, the pricing of personal financial products investing bonds has important significance for other types. The study of the pricing of personal financial products investing bonds include not only classical pricing of bonds, but also a variety of other fact
9、ors.Presentlya great innovation of personal financial products investing bonds was made by commercial bank in issuing way, length of period, premature termination and rights of impawn, making variety of personal financial products investing bonds and complication of pricing of it. This article conti
10、nues the idea of study from pricing of bonds and bond portfolio to other pricing factors. Firstly, by the method of qualitative analysis it explain infulence of the classical bond pricing theory, length of period, premature termination, rights ofimpawn and other factors in personal financial product
11、s investing bonds. And then through the empirical approach it proved possibility ofgiving up the right of premature termination of commercial bank and appending the right of premature termination of investors. It prove that such personal financial products investing bonds can increase the income of
12、the customer and bank and not increase the risk at Chinas current financial environment and the level of bank management , using some products as an exmple.Finally it illustrates how this changes infulence its risk management, giving some new feasible plan to measure and to avoid the risks. By the a
13、bove argument, it not only verify the feasibility of creativity of personal financial products investing bonds, and it can make the pricing more reasonable considering many different factors. This can make a wide range of possibilities for the risk management of personal financial products investing
14、 bonds, and enhance the risk management from a single bond and bond portfolio risk management to some overall Abstract IV risk management. Key words: personal financial products investing bonds, the pricing of personal financial products, risk management 目录 V 目目录录 第一章绪论.1 第一节研究背景和意义1 第二节国内外研究综述3 第三节
15、研究方案与结构安排5 第四节 创新点.6 第二章债券组合及期权相关定价理论.7 第一节债券组合理论及其在债券类理财产品中的应用7 第二节期权定价理论相关内容8 第三章债券类理财产品的定价因素分析.10 第一节影响债券理财产品定价的因素分析10 一、债券类理财产品的投资市场和标的物对其定价的影响10 二、债券类银行理财产品其他因素对其定价的影响因素11 第二节债券理财产品的发展变化对其定价因素的影响13 一、 “滚动投资”的出现对债券类银行理财产品定价的影响变化13 二、投资可转债对债券类理财产品定价的影响变化13 第四章债券类理财产品的定价模型分析.15 第一节基于经典债券定价模型的债券类理财
16、产品的定价15 第二节含有期权因素的债券类理财产品的定价15 第三节质押的最优选择16 第四节定价模型分析的意义18 第五章债券类理财产品定价的实证案例分析.19 第一节我国债券类理财产品定价的合理性研究19 一、银行提前终止权的实证案例研究19 二、客户提前终止权的实证案例研究25 第二节我国债券理财产品实际定价的现状分析37 目录 VI 第六章债券类理财产品的风险管理分析.39 第一节债券类理财产品的风险管理与其定价的联系39 第二节债券类理财产品的相关风险及其管理39 一、债券组合风险及其管理40 二、债券类理财产品合同中风险因素的管理44 第三节债券类理财产品的风险管理新的趋势47 结论.48 参考文献.49 致谢.53 攻读学位期间发表的学术论文目录 54 第一章绪论 1 第第一一章章绪绪论论 第第一一节节研研究究背背景景和和意意义义 金融理财业务在近几年的银行业务发展中占有重要地位，已经成为了银行、 券商等金融企业业务发展中不可缺少的一部分。虽然在不同类别的金融机构中， 理财业务的具体名称和内容不是完全相同，但是所有的金融机构都已经把理财 业务作为银行的
