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1、“工行投资理财指数” 简要研究报告（首期）,盖洛普咨询有限公司 2007年6月,“工行投资理财指数”的研究方法和构成,研究流程,专家深度访谈,国、内外理财相关指数：1.瑞银（UBS）/盖洛普投资者信心指数（10年）2.宏利人寿（MANULIFE）/ 盖洛普投资者倾向指数（8年） 3.盖洛普消费者经济信心指数（15年）4.中国宏观经济预警指数 ,学者 政府官员 金融业内人士 工行内部人员,居民电话访问,国际国内指数经验研究,调查方式：计算机辅助电话调查（CATI）,抽样方法 按照不同经济发展水平的城市（一级、二级和其他城市），将城市分为三层； 采用与人口规模成比例（PPS, ProPortion
2、al to Size）概率抽样方法抽取城市； 兼顾不同地区（华北、华东、华南、华中、西北和西南）的代表性，确定城市如下：,抽样方法城市的抽取,抽样方法居民的抽取,抽样方法在抽取的城市中，采用简单随机抽样，选取城市居民的家庭电话号码；合格样本应满足以下个条件：年龄为2065岁，且对家庭投资理财有决策权的人； 一级城市的家庭税后年收入3万元； 二级城市的家庭税后年收入2.5万元； 其他城市的家庭税后年收入2万元。抽取样本n=1712，置信度=95%，最大抽样误差=3.4%注：不同级别城市居民家庭收入的限定，根据盖洛普2006年全国消费者调查的数据确定。,指数的总体特点,指数特点1. 前瞻性2. 综
3、合性3. 简洁性4. 稳定性5. 权威性,1.瑞银/盖洛普投资者信心指数2.宏利人寿/盖洛普投资者倾向指数 3.盖洛普消费者经济信心指数,1.宏观经济预警指数2.企业家信心指数3.消费者信心指数,国外指数,国内指数,工行投资理财指数,工行投资理财指数的构成,宏观环境信心指数,总体经济发展,总体投资理财环境,生活预期指数,就业前景预期,收入预期,消费品价格变动承受力,投资理财意愿指数,时间投入意愿,资金投入愿望,投资增量程度,投资理财定义：指持有或者准备持有基金、分红型保险、银行理财产品、债券、股票、其他理财产品（房地产、外汇、收藏品、信托、黄金、珠宝等）投资工具，从而加速个人/家庭资产的增长。
4、,首期“工行投资理财指数”结果,工行投资理财指数值,2007年第一季度投资理财指数取值为：126，表明居民投资理财意愿趋于强烈。,注：指数计算方法参见后文计算方法说明。,首期工行投资理财指数解读,2007年第一季度的工行投资理财指数为：126分。该指数表明城市居民基于对国家宏观经济环境和未来生活的预期，投资理财意愿趋于强烈。结合中国资本市场的现实情况，该时期处于股市大幅上涨后的整理期，居民的投资理财意愿受到一定影响(112分)，但对宏观环境的信心(132分)和生活预期(138分)仍然持比较乐观的态度。,城市居民投资理财行为,城市居民持有投资理财产品比例,注：投资理财产品包括：基金、分红型保险、
5、银行理财产品、债券、股票、其他投资理财产品（房地产、外汇、收藏品、信托、黄金、珠宝等）。,Q13. 请问您现在是否持有下面这些投资理财产品？Q15. 请问您在未来6个月购买下列投资理财产品的可能性有多大，5表示肯定会购买，1表示肯定不会购买？,持有与未来购买投资理财产品,注：其它投资理财产品指房地产、外汇、收藏品、信托、黄金、珠宝等。,城市居民增加资金投入意愿,Q12. 比照您现在的家庭资金的使用情况，未来6个月内，您家庭用于投资的资金比例将会有什么变化吗？,高收入居民增加投资意愿更强烈,注：高收入居民定义为家庭年收入大于六万元的居民； 中等收入居民定义为其他符合投资理财指数访问条 件的居民；
6、总体为符合本次指数研究条件的所有居民。 家庭资产是指家庭总资产（包括金融资产和实物资产）减去用于消费的资产（如自住的房产、自用的汽车等），即用于投资的资产。Q11. 您现在家庭资产中，用于投资的比例占多少？Q12a.（如果Q12=4，5追问）未来6个月内，您预计您用于投资的资金比例将会增加到多少？,工行投资理财指数计算方法说明,构成工行投资理财指数的八个问题,宏观环境信心Q1. 您同意“在未来12个月内，我国总体经济将保持良好的发展趋势”的说法吗？Q2. 您同意“未来6个月内是投资的较好时机”的说法吗？生活预期信心Q3. 您认为在未来12个月内，您家的主要经济收入来源提供者的职业前景如何？ Q
7、4. 您预计在未来12个月内，您的家庭收入会有什么变化？Q5. 您认为在未来6个月内，物价的变化对您家庭的生活水平会有影响吗？投资理财意愿Q6. 请问在未来6个月内您愿意花更多的时间、精力在投资理财上吗？Q7. 未来6个月内，您是否愿意把您家庭的更多资金进行投资？Q8. 比照您现在的家庭资金的使用情况，未来6个月内，您家庭用于投资的资金比例将会有什么变化吗？,工行投资理财指数计算方法（1）,基于问卷中用于指数计算的八个指标（即相应问题）的数据，步骤一：采用因子分析方法，计算出各指标对其相应因子的贡献度总体经济发展x11和总体投资理财环境x12对宏观环境信心因子的贡献度；就业前景预期x12，就业
8、预期x22和消费品价格变动承受力x32对生活预期因子的贡献度；时间投入意愿x13，资金投入愿望x23和投资增量程度x33对投资理财意愿的贡献度。,计算公式如下：其中， 分别是因子j 的第i 个问题 对因子j 的权重， 是因子j 的第i 个问题在当期的数值。,工行投资理财指数计算方法（2）,步骤二：采用结构方程模型方法，提取三个因子的共同因子投资理财指数，得到权重，并对因子分析的结果进行验证，加权计算出居民投资理财信心指数。,投资理财指数,0.25,0.35,0.40,计算公式如下：其中， 是因子j 对投资理财指数的权重， 是因子j 在当期的数值。,国内外投资理财指数案例,案例一：瑞银集团(UB
9、S)/盖洛普投资者信心指数 （Investor Optimism Index)：由瑞银集团委托盖洛普公司进行调研，每季度发布一次。调查样本量：800-1000名投资者。案例二：宏利人寿(MANULIFE)/盖洛普投资者倾向指数 （Investor Sentiment Index)：由宏利人寿委托盖洛普公司进行调研，每季度发布一次。调查样本量：1000名投资者。测量被访者对不同投资类别的投资意愿，反映了投资者的投资兴趣和可能性。案例三：盖洛普消费者经济信心指数(Gallups Measure of Consumer Confidence)：由盖洛普公司发布，每月发布一次，已成为衡量美国消费者对经
10、济信心程度强弱的重要指数之一。,国际投资理财指数案例,盖洛普投资理财指数研究案例一,瑞银/盖洛普投资者信心指数,建立于1996年10月，基数为100，包括：一般投资者（具有可投资资产1万美元及以上10万美元以下）信心指数主要投资者（具有可投资资产10万美元及其以上）信心指数,盖洛普投资理财指数研究案例二,宏利人寿(MANULIFE)投资者倾向指数,包括6项投资种类和4项投资工具投资种类：基金房地产固定收益投资股票投资工具：退休储蓄计划 (Registered Retirement Savings Plans)教育储蓄计划 (Registered Education Savings Plans)
11、共同基金 (Mutual Funds)分离基金 (Segregated Funds),盖洛普投资理财指数研究案例三,盖洛普消费者经济信心指数,1.目前经济状况指数=非常好/好%-差%你如何评价本国目前的经济状况：非常好，好，一般，还是差？2.未来经济预期指数=更好%-更差%目前，你认为本国经济状况总体上会变得更好，还是更差？,国内宏观经济景气指数,来源: 国家统计局,附录,工行投资理财指数的量表定义,投资理财指数取值在0200之间。理论上，100为中性值，不存在倾向性态度和预期。中等：表明在综合考虑宏观环境和家庭经济状况后，居民投资理财的意愿处在中等的水平较强：表明在综合考虑宏观环境和家庭经济
12、状况后，居民投资理财的意愿趋于强烈极强：表明在综合考虑宏观环境和家庭经济状况后，居民投资理财的意愿非常强烈 较弱：表明在综合考虑宏观环境和家庭经济状况后，居民投资理财的意愿趋于弱化 极弱：表明在综合考虑宏观环境和家庭经济状况后，居民投资理财的意愿极弱,量表定义原则：根据首期数据的分布情况，量表的两端（0-50与151-200）是指数达到可能性较小的两个区间；如果指数落在这两个区间，表明极大的偏离中等状态。考虑指数落在51-150区间的概率，并借鉴国家统计局宏观经济预警指数区间划分的经验，将此区间的间隔设定为35、30、35，得到区间51-85、86-115和116-150。区间的划分可以根据今后指数的发布，在必要时进行动态修正。,
