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1、融资租赁的独特功能成都金控融资租赁有限公司总经理罗晓春融资租赁已成为全球居银行之后的第二大债权融资方式，美、欧、日等发达国家融资租赁渗透率达1030%，而中国只有5%左右，中国急待大力发展融资租赁服务。融资租赁究竟可以给经济生活带来什么？与银行等融资方式相比，融资租赁的独特性又何在呢？一、解决设备资金缺口门槛更低融资租赁就是通过融物的方式来实现融资。类似于设备“按揭”、“分期付款”购买；对于政府（及特大型公司）的基础设施项目，融资租赁又类似于“BT（建设移交）模式”。融资租赁商业模式为承租人（企业、个人）自筹1030（租赁保证金和首付款），租赁公司融资或垫资购买企业指定的设备（指定设备的规格型
2、号，制造和销售厂商，价格）交承租人使用，承租人按月或按季付清租金后，设备一般归承租人所有。从信用角度讲，比如银行信贷要达到70分才能放贷，融资租赁对60分的客户就可以成交。对负债比例高，前三年经营效益差，仅有订单者，银行信贷进入难而融资租赁可操作。1对中小企业融资的硬门槛更低德阳CF公司属中小企业，长期从事车铣加工并与二重、东电等几个大企业有稳定的配套加工业务合作（合同），由于业务量增加，需再购置一台130万元车床扩大加工能力，但自己只有30万元现金。在跟银行接触后，该企业遇到极大障碍，主要是该企业规模不大，之前在银行没有信用记录，企业本身信用等级低、授信额度小、又不具备抵押担保，因而不具备贷
3、款的基本条件。租赁公司更为看重的是项目本身的市场前景，看重设备产生的效益。由于租赁公司拥有租赁设备的物权，因此租赁公司对企业的资信和抵押担保要求相对较低。该企业采用融资租赁方式，由租赁公司购买并租赁给企业130万元的车床，其中承租人首付30万元，其余100万元由租赁公司解决，企业投入很少比例的资金即取得了设备的使用权和收益权。然后企业通过设备所产生的效益偿还租金，按每月支付租金10万元，共支付11个月，取得租赁设备的所有权。对承租人而言，一次付款购买该设备花130万元，而通过融资租赁“分期购买”花140万元，实现了“小钱起步，终获设备”的发展。2对大型（优质）企业，自筹资金比例低。银行对企业设
4、备类固定资产贷款有一个硬要求，自筹资金比例不低于30%，而融资租赁在自筹资金比例上更灵活。比如金控租赁与成都GJ集团3亿元车辆融资租赁中，自筹几乎为0，与ZTEJ集团4800万元盾构机租赁中，承租人自筹仅5%。3可（部分）免除抵押担保。由于租赁公司有物权，对第一还款来源可靠（特别是租赁物又是通用、耐用、可移动的通用设备），融资租赁一般不要求承租人额外提供抵押担保；或只需要市值相当于融资额1/3的房地产做抵押登记。对于像医院、学校、政府机关、事业单位等，具有稳定的未来现金流，但达不到信用贷款的条件，又缺乏抵押担保，则是最适宜融资租赁的。二、盘活已有设备（厂房）融资比例更多对于已有设备的企业，融资
5、租赁类似于“设备抵押”贷款。但大多数银行不接受设备抵押，设备最多只能作为房地产抵押的补充，而且抵押率仅3040，而从租赁公司通过回租方式可融到设备现值7080，甚至90%及100%的资金。如果企业自有固定资产比例大，流动资产比例偏小，流动资金压力大；或者企业处于快速发展期需要新上项目，而新项目在银行融资而自有资金不足。需要盘活已有资产，筹措现金。FD公司拥有设备现值6000万元，租赁公司按照设备现值的八折办理了出售回租，该公司仍然拥有设备的使用权，并获得了4800万元的现金，在3年内按季归还，每次只需归还400万元本金及相应租息。三、设备类产品的促销运用更广更灵活机器设备的制造厂家和经销（代销
6、）商家，经常遇到确实有需求的真实客户，但缺乏一次性购买的支付能力。如果采用赊销的方式（即分期付款），设备供应厂商要有巨额资金为下游客户垫资，厂商往往心有余而力不足；同时还有催收余款的麻烦和损伤和气的风险。厂商也愿意采用银行提供的“设备按揭”贷款或卖方信贷实现销售，但银行对设备抵押存在诸多顾忌，此业务难以扩大，满足不了厂商市场扩张的需要。租赁促销就是由设备厂商找到客户，客户只要准备一部分（通常为2030）的自有资金，租赁公司筹措其余资金，全价从厂商购买设备后，交给客户使用，客户按租赁协议在租赁期内（通常为13年）付清租赁公司垫资的本和利，设备就属于客户。同时租赁公司要考评客户的信用；在租赁期间，
7、厂商承担回购责任。反过来说，只有厂商回购能力强，租赁公司对厂商进行回购授权，在授权额度之内，可放手委托厂商广泛运用租赁促销工具，即将市场和风控工作交给有实力的厂商，可大大提高工作效率。金控租赁为CZ机床提供5000万元的促销配套租赁服务，为XZ挖掘机、摊铺机、水泥搅拌塔提供1亿元促销租赁，帮助设备制造厂商打开销路，提升业绩。四、作为独特的财务工具延迟纳税、优化报表、扩大融资1加速折旧，延迟交税。按法定折旧期限与租赁期限孰短原则确定融资租赁物的实际折旧期，可加速折旧，扩大当期成本，降低当期所得税的交纳，使承租人享受到延缓交税，税务融资之益。比如设备购置成本100万。第15年收入40万，第67年3
8、0万，第8年20万。设备折旧期10年。第8年末处置设备收入10万。所得税税率33。贷款或租赁的期限都是3年，每年末等额还本33.33万元，余额计息。贷款年利率6，租赁年利率是6.9%，租赁折旧期3年。表面上看，租赁年利率较贷款高0.9个，企业利用贷款购置设备时三年利息是12万，融资租赁租息是13.8万。贷款的税后利润是1,192,600元，大于融资租赁税后利润1,184,500。但是如果用折现值衡量，则前者现值是810,733.71元，后者是852,392.11元。企业用融资租赁取得设备较之利用贷款购置设备将多得41,658.40元的好处。原因十分简单，企业利用贷款购置设备时每年折旧10，而企
9、业利用融资租赁每年折旧33.33，所得税少。2优化财务结构，适度粉饰报表。通过经营租赁，可以适度将表内负债调为表外负债，降低企业资产负债比例或提升企业的流动比、速动比。KU公司总资产1亿元，流动资产为现金500万，负债7000万元，3000万元设备通过经营性回租，将负债由表内调到表外（租赁保证金为20），以现金还债，企业规模降为7800万元，则企业资产负债比由70降为60.52，降了近10个百分点，腾出再融资空间。如果不还债，则企业速动比由5上升为29。这对于拟上市、已上市要增发和拟发债的公司具有典型意义。3拓宽融资渠道，扩大融资空间。通过经营性租赁，可提供企业不超过总资产1/3的表外融资(参
10、见罗晓春关于租赁业长期发展的冷静思考，金融租赁信息与动态2003.10期)。比如具银行AAA信用等级的HJ集团，目前总资产30亿元，净资产17.5亿元，负债比例约40%，结合银行信贷要求负债比一般不超过70%的行规，金控租赁可为该公司提供表外融资1020亿元.4降低项目的资本金要求，扩大资本放大倍数。投资新项目，如果将设备部分以租赁方式融入，即可压缩投资总规模，相应降低项目资本金要求。比如，一个新项目按传统投融资模式总投资1亿元，其中土地、土建3000万元，机械设备4000万元，流动资金3000万元。按土地、土建及机器设备自筹30和流动资金自筹10，那么资本金要2400万元，负债7600万元，
11、项目（企业）负债比高达75以上,难以再融资。现在我们将机器设备调整为经营性租赁融入，则只准备20的保证金，那么该项目的总投资降为6800万元，缩小近1/3，容易获得投资审批；其他条件不变，设备的租赁保证金800万元，资本金只需2000万元，比原来减少400万元，少17，负债比降为70，还有融资空间。（2010.10）促进政府基础设施建设融资租赁大有可为成都金控融资租赁有限公司副总经理高东一、政策环境及机遇从2011年下半年开始，国内基础设施建设的投融资环境发生了重大变化。一方面是地方政府基础设施建设投资过大，政府平台公司负债过多，潜在的风险引起政府高度重视。另一方面是金融监管部门高度重视金融机
12、构对政府平台融资的风险防范，严控金融机构对政府平台新增融资。经过一年来的清理管控，银行等金融机构对政府平台的融资总额得到有效控制。进入2012年以来，关于政府基础设施建设及平台融资又出现新情况。一方面是银行的政府平台贷款陆续到期，少数地方融资平台的到期债务已经出现无法归还的情况，银行的资产质量下降的压力日增。国家必须坚持对政府平台公司融资的控制以确保金融安全和稳定。而另一方面我国经济增速减缓的趋势日趋明显，客观上需要加大政府投资力度稳定经济增长。在此背景下，各级地方政府积极创新思维，加大了对创新融资工具的研究和支持，建立完善科学全面的融资体系。具体的措施：一是大力发展直接融资市场，加快地方政府
13、债券的推广，促进金融资产交易所等场外交易平台的建设；二是积极探索保险、社保资金投资政府基础设施建设；三是支持信托、融资租赁、产业基金等新型融资工具的发展；四是引导民间资金进入基础设施建设领域。从以上政策措施来看，银行的间接融资和资本市场的直接融资无疑始终是政府基础设施建设的主要资金来源渠道。而其他几种机构的进入仍旧存在一些缺陷，未能发挥应有的作用。保险社保资金的投资有严格的法律法规限制，很难大规模投资基础设施。信托公司近年来为政府基础设施建设筹集了大量资金，但是信托资金同样面临与银行贷款相同的难题，即大量信托资金到期存在安全隐患。为此，银监会高度关注银信合作，信托难以发挥更大的作用。在此环境下
14、，融资租赁的作用开始得到显现，面临难得的市场发展机遇。二、融资租赁能够服务于政府基础设施项目融资租赁被视为“朝阳产业”，经过几十年的发展，已经成为仅次于银行信贷的第二大债权融资方式。在我国，融资租赁自2007年以来已经经历了5年的高速发展。截止2012年一季度，我国融资租赁总规模已经突破1.1万亿元，租赁占全社会固定资产总投资的比例（行业渗透率）已经超过6%。作为一种将“融资”与“融物”结合为一体的新型融资手段，融资租赁不断发展创新。租赁标的已经从传统的的机器设备扩大到（政府）办公大楼、厂房、道路、桥梁，而且还扩展到在建的基础设施等，成为连接金融与政府基础设施建设项目的的桥梁。相比于其他融资工
15、具，融资租赁服务于政府基础设施建设具有几个突出的特点：一是融资租赁并不适合所有的基础设施建设，它更多关注的是租赁物未来具有稳定现金流的项目，因此在还款来源上更充分、更安全；二是融资租赁是物权、债权两权在手，从法律保护的层面上说，融资租赁对于承租人的制约更直接有力，因此资产安全性更有保障。金控租赁自成立之日起，就根据公司自身情况确定了以政府基础设施租赁为特点的业务发展方向。金控租赁始终坚持选择具有稳定现金流的政府公司及基础设施项目，坚持为客户提供高效快捷的租赁服务。2年来，金控租赁已经形成“一大一小”的业务发展格局，“一大”就是指政府基础设施租赁业务，该类业务已经占到公司租赁总资产的60%以上，
16、有力地支持了地方经济发展。从公司支持政府基础设施建设的租赁案例来看，可以清晰地看出金控租赁关注现金流的业务发展宗旨。三、案例简述1交通领域。城市交通是政府基础设施建设的重要组成部分，也是资金需求较大的行业。大量的交通工具独立、通用、可移动、变现能力强，是最适宜融资租赁也是融资租赁开展最为普遍的行业。金控租赁把拓展交通领域租赁业务的重点放在与本地政府相关的交通项目，比如城市公交车辆租赁，比如城市地铁建设设备租赁等。在金控租赁实力得到进一步提升的前提下，金控租赁将把租赁服务延伸到公交场站建设、地铁建设、高速公路和机场、港口基础设施建设领域。在飞机租赁业务方面，金控租赁重点拓展金额较小、发展潜力较大的公务机租赁业务；在船舶租赁中金控租赁重点发展长江内河运输船舶租赁业务。2支持城市基础设施重大项目建设金控租赁积极参与FSK
