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1、第十九章 开放经济下的短期经济模型,目录,第一节 外汇和对外贸易 第二节 蒙代尔弗莱明模型 第三节 蒙代尔弗莱明模型的应用 第四节 南北关系的一种经济分析,货币是一种特殊商品，汇率是买卖双方对货币进行交易的市场价格，使货币市场的货币需求和供给达到均衡。 购买商品、投资和投机 等三个因素影响进出口 的供求、国际间借贷和 投机，进而导致了外汇 供求曲线发生移动。,第一节 汇率和对外贸易 二、汇率决定和实际汇率,第一节 汇率和对外贸易,一、 汇率,Q0,J,P0,第一节 外汇和对外贸易,1、汇率是一个国家货币折算成另一个国家货币的比率，表示国家货币之间的互换关系。 2、直接标价法 ( Direct
2、Quotation )： 以一定单位的外国货币为标准，来计算折合若干单位的本国货币。 3、间接标价法( Indirect Quotation)： 以一定单位的本国货币为标准，来计算折合若干单位的外国货币。 4、本章默认为间接标价法 即汇率上升代表本币升值，汇率下降代表本币贬值。,第一节 外汇和对外贸易,5、同一价格定律即同一种商品在两个国家的货币购买力应相同，这构成相互间汇率的基础。 6、名义汇率是指两个国家通货的相对价格，并没有考虑到两个国家价格水平的情况。 7、每个国家通货的实际购买力是与其价格因素相关，名义汇率没有考虑到各国的价格因素。,第一节 汇率和对外贸易 二、汇率决定和实际汇率,第
3、一节 汇率和对外贸易,实际汇率是两国产品的相对价格，按怎样的比率用一国的产品交换另一国的产品，可以根据两个国家的名义汇率和物价水平来计算。,二、实际汇率,第一节 外汇和对外贸易,三、汇率制度 1、固定汇率制指一国货币同他国货币的汇率基本固定，其波动仅限于一定的幅度之内； 2、浮动汇率制指一国不规定本国货币与他国货币的官方汇率，由外汇市场的供求决定。,第一节 外汇和对外贸易,固定汇率制度举例(以美元为本币) e市e官 市场:1美元=150日元 美贵日廉 官方:1美元=100日元 美廉日贵 市场 官方 官方 市场 2美元300日元3美元 300日元3美元450日元 e市,直到e市=e官 ,M e市
4、e官 市场:1美元=50日元 美廉日贵 官方:1美元=100日元 美贵日廉 官方 市场 市场 官方 1美元100日元2美元 100日元2美元200日元 e市,直到e市=e官 ,M,资料“Pegged Exchange Rate”,经历两个阶段：一是从 1 8 1 6 年 到二战前国际金本位制度时期；二是从 1944 年到 1973 年的布雷顿森林体系。 主要调节措施：运用货币政策、调整外汇黄金储备、实行外汇管制、 向IMF借款、实行货币法定升值或贬值。,资料 “Pegged Exchange Rate”,资料 布雷顿森林体系,资料 布雷顿森林体系,第一节 汇率和对外贸易 三、净出口函数,第一节
5、 汇率和对外贸易,一国的对外贸易分为出口和进口，净出口是出口与进口的差额，汇率和国内收入水平是两个最重要的影响因素。 净出口反向地取决于 实际汇率和实际收入。,四、 净出口函数,nx(),常用：nx=nx( ),资料 世界净出口余额状况,净出口又称为贸易余额，净出口为正值时，称为贸易黑字、贸易顺差、贸易盈余或出超；净出口为负值时，称为贸易赤字、贸易逆差或入超。,资料 世界净出口余额状况,20世纪60年代，蒙代尔和弗莱明提出了考察资本能够完全流动的小型开放经济。 “小型”：经济只是世界市场的一小部分，从而本身对利息率的影响微不足道。 “资本完全流动”：居民可以自由完全进入世界金融市场，不能阻止国
6、际借贷。 国际资本流动极为迅速， 国内利率等于世界利率。,第二节 蒙代尔-弗莱明模型 一、模型的关键假设,第二节 蒙代尔-弗莱明模型,一 模型的关键假设,r = rw,弗莱明是蒙代尔在IMF研究所的同事，他们的研究证明资本完全流动条件的开放经济中，固定和浮动汇率制度对财政和货币制度效果的影响。,资料 蒙代尔和弗莱明,资料 蒙代尔和弗莱明,Robert A. Mundell (1932-)，加拿大人， 欧元之父，最优化货 币理论之父，1999年 诺贝尔经济学奖。 John M. Fleming (1911-1976)，英国人。,蒙代尔认为，如果劳动、资本等要素在国与国间是自由流动的，那么这些国家
7、理论上应当只有一种货币，因为要素流动使汇率变动成为多余。,第二节 蒙代尔-弗莱明模型 二、开放经济的IS*曲线,第二节 蒙代尔-弗莱明模型,假设国内物价水平与国外物价水平是固定的，那么实际汇率与名义汇率是同比例的。 在产品市场均衡条件中，有利率和汇率两个金融变量影响产品和服务的产出，这种情况可以通过使用完全资本流动的假设加以简化。,二 开放经济的IS*曲线,y = E = c( y ) + i( r ) + g + nx(),y = c( y ) + i( rw ) + g + nx( e ),资料 资本的国际流动,资料 资本的国际流动,国际资本流动指资本在国际间转移，分为单向、双向或多向流动
8、，具体有：贷款、援助、输出输入；投资、债务增加、债权取得、利息收支；买方信贷、卖方信贷、外汇买卖、证券发行与流通等。,引起国际资本流动的原因很多，如过剩资本的形成或国际收支大量顺差、利用外资策略的实施、利润的驱动、汇率的变化、通货膨胀的发生、国际炒家的恶性投机、政治新闻舆论、政府干预、心理预期等。,第二节 蒙代尔-弗莱明模型 二、开放经济的IS*曲线,第二节 蒙代尔-弗莱明模型,enxE y,g时，IS*如何移动？,(c),(b),(a),e1,e2,y = E = c( y ) + i( rw ) + g + nx( e ),第二节 蒙代尔-弗莱明模型 三、货币市场与LM*曲线,第二节 蒙代
9、尔-弗莱明模型,实际货币的需求反向地取决于利率，正向地取决于收入。,三 货币市场与LM*曲线,LM,r = rw,LM*,y*,M，LM右移,第二节 蒙代尔-弗莱明模型 三、货币市场与LM*曲线,第二节 蒙代尔-弗莱明模型,均衡点表示产品市场与货币市场都均衡时的汇率与收入水平。 该模型考察在不同 汇率制度下，经济 总收入和汇率会对 不同的政策变动做 出怎样的反应。,三 货币市场与LM*曲线,LM*,e0,y = c( y ) + i( rw ) + g + nx( e ),M = L ( rw，y ) P,E,y0,第三节 蒙代尔-弗莱明模型应用 一、浮动汇率的财政货币政策,第三节 蒙代尔-弗
10、莱明模型应用,在浮动汇率制度下，汇率是由市场供求力量决定的，允许汇率对经济状况变动作出反应。 当财政政策发生变动 时，而国民收入水平 保持不变，汇率的升 值和净出口减少必然 可以完全抵消政策的 变动对收入的作用。,一 浮动汇率的财政货币政策,LM*,IS*1,IS*2,e1,y*,第二节 蒙代尔弗莱明模型应用,开放经济浮动汇率： g y L r 资本流入,r直至r=rw,e nx y,封闭经济： g y L r iy,yy互相抵消，y不变,y大于y，y ,第三节 蒙代尔-弗莱明模型应用 一、浮动汇率的财政货币政策,第三节 蒙代尔-弗莱明模型应用,在浮动汇率制度下，假定物价水平是固定的，货币供给
11、的变动影响国民收入和汇率水平。 在封闭经济中，货币 供给增加可以降低利 率并刺激投资。 货币政策是通过改变 汇率而不是改变利率 来影响收入的。,一 浮动汇率的财政货币政策,LM*1,IS*,e1,y1,y2,第二节 蒙代尔弗莱明模型应用,开放经济浮动汇率： M r 资本流出,r直至r=rw,e nx y ,封闭经济： M r iy,在固定汇率制度下，央行宣布一个汇率值，并 随时准备买卖本币以保持汇率在这一水平上。 财政政策使IS*曲线向 右移或左移，对汇率 产生向上或向下的压 力；套利者据此针对 央行买卖外汇，引起 货币规模的变化。,第三节 蒙代尔-弗莱明模型应用 二、固定汇率的财政货币政策,
12、第三节 蒙代尔-弗莱明模型应用,二 固定汇率的财政货币政策,LM*1,IS*1,e0,IS*2,y1,y2,第一节 外汇和对外贸易,固定汇率制度举例(以美元为本币) e市e官 市场:1美元=150日元 美贵日廉 官方:1美元=100日元 美廉日贵 市场 官方 官方 市场 2美元300日元3美元 300日元3美元450日元 e市,直到e市=e官 ,M e市e官 市场:1美元=50日元 美廉日贵 官方:1美元=100日元 美贵日廉 官方 市场 市场 官方 1美元100日元2美元 100日元2美元200日元 e市,直到e市=e官 ,M,第三节 蒙代尔弗莱明模型应用,e市e官 ， e市， M； e市e
13、官 ， e市 ， M ,20世纪70年代， 美国财政部长约翰康诺利说：“ 美元是我们的货币， 然而是你们的问题。” 美元长期贬值的趋势，还引发了投资者对通货膨胀的担心，一些投资者更愿意把黄金和原油 当成真正的“硬通货”，用于实现资产保值。,案例 人民币“外升内贬”,汇率之争本质是世界经济的确存在着失衡现象，这种失衡不仅是发展速度的失衡，也是流动性失衡、真实购买力的失衡。 对外升值是解决国际经济失衡问题；对内贬值是解决国内经济长期失衡的问题。,案例 人民币“外升内贬”,案例 中国外汇储备剧增,高额外汇储备资产风险 越发凸显出来，如美元 每贬值 1%， 就相当于 中国损失200300亿。,国际热钱涌入导致中国外汇储备剧增，从2000年1655亿美元，增长到 2011年中的 31957 亿美元，其中的热钱估计有900010000亿美元。,案例 中国外汇储备剧增,第三节 蒙代尔-弗莱明模型应用 二、固定汇率的财政货币政策,第三节 蒙代尔-弗莱明模型应用,在固定汇率制度下，央行改变货币供给，而套 利者做出反应，导致LM*回到初始位置。 央行放弃对货币的控 制，货币政策无效的。 通货的官方价值下跌
