《流动性过剩的测量_根源和风险涵义》由会员分享，可在线阅读，更多相关《流动性过剩的测量_根源和风险涵义（12页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 V : a B d l张 明*null null = 4 1 null 全球国际收支失衡下的流动性过剩是当前世界经济最重要的特征事实b如何衡量流动性过剩的程度,流动性过剩的源头以及流动性过剩将给世界经济和全球金融体系造成什么影响,成为目前理论界的热门话题b本文利用狭义货币a广义货币a国内信贷与 GDP的比率衡量了流动性过剩程度,并发现在美日等发达国家以及祖国大陆与台湾和香港地区a韩国等东亚新兴市场经济体,均存在一定程度的流动性过剩b发达国家流动性过剩的原因是实施了以低利率为特征的宽松货币政策,而新兴市场经济体流动性过剩的原因是外汇储备增加导致基础货币发行增加b流动性的国际传导刻画了当前中心-
2、外围国际货币体系的特征b流动性过剩已经造成全球范围内的资产价格泡沫,并可能引发未来的全面通货膨胀b一旦流动性过剩发生逆转,将会给世界经济和全球金融体系造成严重负面冲击b1 o M null 流动性过剩 资产价格泡沫 测量 国际收支失衡 风险B V : l (B ) V : l , ( liquidity) B K b H icks( 1967) s :B 1 ;= 6 4 n M 2 Q 7 % ! ; | l 7 g b 4 6 , Y $ l 6 d d9 g ; 9 , Y C M0a. l ; M1a ,y N 4 u S = GDP1 q o V : o S = l B b - o
3、S = l 1 V C S l 3 , # 6 8 F S l bDooley (2003)| - o S = l j B S = ; 8 ,i | 8 ( the revivedbretton woods system)b , 6 8 Y V g _ L C S E S E m , r q 7 O ? bnull 8 B 4 L q bRoubini Setser(2005) , - 8 ; , C B S W s S = l ,F S Y; ; H X B R ,y N - S = l ? M P H W ,2007M P | ? 3 bGoldstein Lardy( 2005) , n
4、ull 8 . - S = l , H q S g ,V 4 B 4 - S = ; 8 j b o . Z T , V | s S , # S E F S b S E 3 i d b ,7 S E l , H |B s S E b S d b 1 l 3 , i l 3 f / , S , V S l S b d b 1 * , S = q , , S = g V , ; , 7 g l m S E g S g bY V v O , d _ o g v b S E F S Y V l v b T t / S = . b#51null #11M 2007null*W 6张 明null null
5、 V : B d l ; Z , V : ; 9 V l 9 by N , V :A i V ; M K ,7 A N 6 b ( a W K )| Y n , | N b 1 i A V : ,* Y n N A B bV 2000M o 6 A , ? 3 Y n , o g ( C N , 8 C o N 6 a B q b S E C 9 Y n F b N C B d , 1 ? Z S E K o g z - v , ? Z S E d ,V 7 o g N b6 B d , 7S L Y n S , ; ? 5 # S o 6 X Y n H b i Y n | ?s i d N b B , N ? ) N a a % bV - A , o ? ) N X B 6 , ,? C S Y V l 3 v , 9 Y V * v ,7 g S E u Y V l , v b
