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1、信息披露制度简介,南 开 大 学 资 本 市 场 研 究 中 心,概念,信息披露制度，也称公示制度、公开披露制度，是上市公司为保障投资者利益、接受社会公众的监督而依照法律规定必须将其自身的财务变化、经营状况等信息和资料向证券管理部门和证券交易所报告，并向社会公开或公告，以便使投资者充分了解情况的制度。它既包括发行前的披露，也包括上市后的持续信息公开，它主要由招股说明书制度、定期报告制度和临时报告制度组成。,南 开 大 学 资 本 市 场 研 究 中 心,起源与发展,英国 1720年“诈欺防止法案”（Bubble Act of 1720） 1844年英国合股公司法（The Joint Stock
2、 Companies Act 1844）中关于“招股说明书”（Prospectus）的规定，首次确立了强制性信息披露原则（The Principle of Compulsory Disclosure） 美国 1933年的证券法，首次规定实行财务公开制度，这被认为是世界上最早的信息披露制度。 1934年的证券交易法,南 开 大 学 资 本 市 场 研 究 中 心,为什么需要信息披露制度,Click to add title in here,维护市场公平有效,促进公司内部经营管理规范化,为证券市场发挥优化资源配置的功能提供保障,证券市场信息不对称，投资者决策所需,减少证券市场欺诈风险,监管部门对证
3、券市场实施有效监管,南 开 大 学 资 本 市 场 研 究 中 心,信息披露制度的理论基础,柠檬市场效应理论,有效市场假说理论,信息不对称理论,A,B,C,南 开 大 学 资 本 市 场 研 究 中 心,信息披露的分类（按主体分类）,证券市场的投资者,证券市场的监管机构和政府有关部门,其他机构,证券发行人,分类,南 开 大 学 资 本 市 场 研 究 中 心,信息披露制度的基本原则,实质性原则 形式性原则,南 开 大 学 资 本 市 场 研 究 中 心,实质性原则,实质性原则,准确性,真实性,完整性,易解性,重要性,及时性,南 开 大 学 资 本 市 场 研 究 中 心,形式性原则,规范性原则
4、 要求信息披露必须按照统一的内容和格式公开，公开文件的格式、类型，应包括的事项等由法律统一规定，作为一种法定义务要求信息披露义务人遵照执行。 易得性原则 证券法第64条规定:“依照法律，行政法规必须作出的公告，应当在国家有关部门规定的报刊上或者在专项出版的公报上刊登，同时将其置备于公司住所，证券交易所，供社会公众查阅。”上市公司治理准则第89条规定:“上市公司应保证使用者能够通过经济、便捷的方式(如互连网)获得信息。”,南 开 大 学 资 本 市 场 研 究 中 心,信息披露制度的具体内容和形式,(一)证券发行信息披露:招股说明书、上市公告书。 (二)持续性信息披露:定期报告、临时报告（重大事
5、件公告和收购与合并公告）。 (三)公司治理信息的披露。 (四)股东权益的披露。,南 开 大 学 资 本 市 场 研 究 中 心,证券发行信息披露,“证券发行属一级市场，证券发行的规范与发行质量的高低、信息公开的程度等直接影响到二级交易市场，因此，严格按照证券法的有关规定对证券发行实施监督管理，是防范市场风险的首要环节”。 证券发行信息披露制度有两种类型:完全信息披露主义和实质审核主义。,南 开 大 学 资 本 市 场 研 究 中 心,持续性信息披露,定期报告 1.年度报告 2.中期报告(半年中报，季报，月报) 临时报告 1.重大事件公告 2.收购公告 3.合并公告,南 开 大 学 资 本 市
6、场 研 究 中 心,公司治理信息的披露,上市公司应按照法律、法规及其他有关规定，披露公司治理的有关信息，包括但不限于:(1)董事会、监事会的人员及构成;(2)董事会、监事会的工作及评价;(3)独立董事工作情况及评价，包括独立董事出席董事会的情况、发表独立意见的情况及对关连交易、董事及高级管理人员的任免等事项的意见;(4)各专门委员会的组成及工作情况;(5)公司治理的实际状况(6)改进治理的具体计划和措施。,南 开 大 学 资 本 市 场 研 究 中 心,股东权益的披露,上市公司应按照有关规定:(1)披露持有公司股份比例较大的股东以及一致行动时可以实际控制公司的股东或实际控制人的详细资料;(2)
7、及时了解并披露公司股份变动的情况以及其他可能引起股份变动的重要事项;(3)当上市公司控股股东增持、减持或质押公司股份，或上市公司控制权发生转移时，上市公司及其控股股东应及时、准确地向全体股东披露有关信息。,南 开 大 学 资 本 市 场 研 究 中 心,信息披露存在的问题,选择性信息披露 信息披露不及时 违反大宗持股人持股信息披露义务 虚假信息陈述,南 开 大 学 资 本 市 场 研 究 中 心,对策建议,中国的信息披露制度选择 完善信息披露的民事责任 完善信息披露的刑事责任 机构投资者结构的调整,南 开 大 学 资 本 市 场 研 究 中 心,无形资产信息披露,概念 特征 存在的问题 对策,
8、南 开 大 学 资 本 市 场 研 究 中 心,概念,新会计准则规定无形资产是指企业拥有或者控制的没有实 物形态的可辨认非货币性资产。 无形资产具有广义和狭义之分，广义的无形资产包括货币资金、应收帐款、金融资产、长期股权投资、专利权、商标权等，因为它们没有物质实体，而是表现为某种法定权利或技术。但是，会计上通常将无形资产作狭义的理解，即将专利权、商标权等称为无形资产。 无形资产同时满足下列条件的，才能予以确认： 1、与该无形资产有关的经济利益很可能流入企业； 2、该无形资产的成本能够可靠地计量。 企业自创商誉以及内部产生的品牌、报刊名等，因其成本无法可靠计量，不应确认为无形资产。,南 开 大 学 资 本 市 场 研 究 中 心,特征,无形资产所带来的收益具有高风险性 无形资产不具有实物形态 无形资产具有可辨认性,南 开 大 学 资 本 市 场 研 究 中 心,存在问题,信息披露不完整 信息披露的相关性较差 信息披露内容模糊,南 开 大 学 资 本 市 场 研 究 中 心,对策,扩大无形资产确认范围（人力资源应被确认为无形资产；各种认证标识的使用权应被确认为无形资产；网络注册的域名应被确认为无形资产；上市公司内部形成的无形资产） 采用多种计量属性 采用专用报告形式 加强社会中介机构对无形资产信息披露的监审,Thank You!,
