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1、 基于产业链视角的企业商业信用融资分析以采掘业和批发零售业为例 摘 要：商业信用融资作为负债融资中常见的一种融资方式，由于其使用成本低廉，且运用灵活方便，已经被众多企业所采纳。本文在对商业信用融资研究的基础上，从产业链视角选取了2个行业，分别是位于产业链上游的采掘业和下游的批发零售业，并在此基础上选取我国上海证券交易所和深圳证券交易所80家上市公司20082012年的年度财务报表数据为样本，采用数据分析法对商业信用率、应付账款率、应付票据率、预收账款率等进行数据分析，使用比较分析法以及经验借鉴法得出批发零售业在使用商业信用融资方面高于采掘业的这样的结论。在本文的最后，针对产业链上游行业如采掘业
2、和下游行业如批发零售业提出了可行性建议，并同时针对处于中游的产业进行商业信用融资预测，提出了可行性的建议关键词：商业信用； 融资； 产业链A Financing Analysis of Enterprise and Commercial Credit from the Perspective of Industrial ChainA Case Study of Extractive Industry and Wholesale and Retail TradeAbstract: As a common mode of debt financing, commercial credit fina
3、ncing has been adopted by many enterprises due to its low cost and flexibility. This thesis is based on the study of commercial credit financing. The author selects two industries as a case study, namely, extractive industry in upstream industrial chain and wholesale and retail trade in downstream i
4、ndustrial chain. Besides, the author selects the annual financial statement data from 2008 to 2012 of 80 listed companies of Shanghai Stock Exchange and Shenzhen Stock Exchange as sample data and makes data analysis of commercial credit rate, accounts payable rate, notes payable rate, deposit receiv
5、ed rate and so on. By using the method of comparative analysis and experience learning, the author draws a conclusion that wholesale and retail trade is better than extractive industry in using commercial credit financing. In the end, feasible suggestions are made on upstream industrial chain such a
6、s extractive industry and downstream industrial chain such as wholesale and retail trade. On top of that, commercial financing predictions about midstream industry are also made by the author.Keywords: Commercial standing; Financing; Industrial chain 目 录1 绪论11.1 研究背景及意义11.2 研究内容及研究方法22 文献综述32.1 相关概念
7、32.1.1 商业信用32.1.2 产业链32.2 相关文献43 企业商业信用融资分析63.1 样本及指标选取63.1.1 样本选择63.1.2 指标选择83.2 商业信用融资分析83.2.1 资产负债率分析83.2.2 商业信用率分析93.2.3 应付票据率分析103.2.4 应付账款率分析123.2.5 预收账款率分析133.2.6 商业信用融资内部各项比率144 研究结论及建议164.1 研究结论164.2 研究建议164.2.1 采掘业等上游企业的优化建议164.2.2 批发零售业等下游企业的优化建议174.3 产业链中游企业商业信用融资的预测分析17致谢18参考文献18I1 绪论1.
8、1 研究背景及意义1.1.1 研究背景随着现代社会经济形势的严峻，市场竞争的加剧，金融危机的袭来，企业之间的竞争已逐渐转化为产业链间的竞争。在产业链运营中经常出现其中一方成员企业面临资金短缺的情况，这些企业由于资金紧张不仅会影响到自身的发展，而且也会对上游或下游企业的运营造成影响，最终导致产业链各方利润的减少。因此，解决产业链模式下资金约束现象变得刻不容缓。首先要解决这一问题，就要认识到该问题存在的原因。企业存在的目的是什么股东利益最大化，通俗的说就是低买高卖，赚取差价。但从目前的市场环境来看，钱货两清的交易方式被越来越多的赎销取代，企业生产经营过程中销售产品或提供劳务很难做到全部现销，采用赊
9、销方式向客户提供商业信用融资成为当今社会的普遍现象。商业信用融资始于先秦发展于宋代，它随着经济的发展、社会的进步和科学文化水平的提高而成为不可替代的一种融资方式。当消费者和厂商，厂商与厂商之间的经济活动变得日益频繁时，商业信用融资成为了一种典型的产业价值链融资，逐渐出现了上游厂商以商品让渡的形式为下游厂商授信的情况，于是，商业信用融资以一种盈利信用融资或是投资信用融资的形式出现了，经过几百年的演变与完善，商业信用融资作为负债融资中最常见的一种融资方式，作为银行信贷的一种替代资金来源，广泛的被运用于企业的运营当中。1.1.2 研究意义商业信用融资实际上如同经济全球化一般是一把“双刃剑”。若利用得
10、当，就能使用较低的筹资成本,较大的选择余地，筹集更多的资金，成为企业成功的“助推器”；反之，若利用不当，因其时间短、风险高、易受到较多的外部环境影响，造成企业信用水平的恶化，就可能导致企业经营失败、甚至破产。我们如何能正确理解和使用商业信用融资呢？企业运营过程中如何最大限度的运用资金呢？不同行业的商业信用相同吗？如果有差异是什么原因造成的？本文将结合这些问题进行深入研究。由于不同行业业务运营模式不同，在产业链中所处的位置不同，其资产与债务结构存在着显著差异，所以在商业信用融资上也会存在着不同的影响。在产业链上处于较弱势地位的行业，即该行业的商业信用融资受企业的“客户/ 供应商依赖程度”的影响较
11、深，这些企业信用政策保守 ,始终用谨慎严谨的态度对待利用商业信用融资。企业的商业信用很大程度上受到企业同供应商和客户之间关系，与企业的现金管理能力的影响。然而，对那些处于产业价值链上较强势地位的行业 ,由于具备某些独特的优势 ,企业受客户和供应商的控制程度较小。企业在其中充当的是上下游受信贷约束企业的金融媒介，用商业信用融资为其资金进行周转，为企业的发展保驾护航。1.2 研究内容及研究方法1.2.1 研究内容本文是以采掘业和批发零售业为研究对象来分析产业链视角下的商业信用融资。具体内容由以下四章构成。第一章绪论，对本文的研究背景和研究意义等做了相关概述，让读者能更好的切入正文，理解作者的研究意
12、图。第二章是文献综述，具体的说明研究重点，突出研究主题。第三章标题为企业商业信用融资分析，此章节为本文的中心，着重对采掘业和批发零售业这两个行业具体企业的资产负债率、商业信用率等进行计算分析。最后在第四章得出结论，提出针对性的建议。1.2.2 研究方法 本文主要运用以统计分析法为主，文献研究法为辅的研究方法。具体研究方法是通过阅读大量文献，在熟练掌握商业信用融资相关理论知识的基础上，进一步查询有关采掘业和批发零售业具体企业的年度报告，系统的研究这些年度报告中的有效数据，通过对这些有效数据的统计、整理、计算、研究、分析得出采掘业和批发零售业这两种不同的行业的商业信用融资，在使用时因行业所处产业链
13、位置的不同影响也不同，如何才能让各行业在商业信用融资中降低风险，取得最大收益。 2 文献综述2.1 相关概念2.1.1 商业信用在赊销赊购现象中产生并蓬勃发展的商业信用，随着商品经济的进步逐渐深入我们的日常生活，企业在正常生产经营过程中，通过商业信用赊购商品，延期支付供应商货款或预收客户货款，延期交货的方式，形成了自然性短期负债，能够暂时弥补自身的现金流短缺，实现了短期融资1。而商业信用融资则是指企业之间在买卖商品时，以商品形式提供的借贷活动，是经济活动中的一种最普遍的债权债务关系。商业信用融资的存在对于扩大生产和促进流通起到了十分积极的作用，他筹资便利，限制条件少，而且有利于稳定市场、优化资
14、源配置、为经济调控提供手段。但不可避免的也存在着一些消极的影响，如期限较短，资金数额较小，而且容易成为一些企业的聚财生财之道，可能存在更大的资金隐患。2.1.2 产业链产业链是指各个产业部门之间基于一定的技术经济关联，并依据特定的逻辑关系和时空布局关系客观形成的链条式关联关系形态2。行业在产业链中所处的位置不同，运营模式就不同，对企业的负债融资会产生不同影响。在产业价值链中，一个企业的经营活动与其供应商、销售商、最终用户的活动密切相关，它们之间存在着信息流、物流、资金流等的运动和交换过程。当企业融入了产业价值链的分工, 同上下游企业之间的联系就更加紧密。从行业的角度来看, 产业链的重要性体现在
15、某一行业同上下游之间的关系。而商业信用作为企业出于经营、战略考虑的一种行为，势必受到行业上下游关系的影响。（1）采掘业产业链模式分析目前我国国民经济的基础性产业是采掘业。采掘业是指从自然界直接开采各种原料、燃料的工业部门，主要包括各种金属和非金属矿采选，木材采伐及自来水的生产与供应等3。采掘业的发展对国民经济发展起到了支撑作用。我国大部分采掘业采用传统的自管自营的运营模式，有些矿山已经开始探索和研究生产经营期的外委运营模式。采掘业是从自然界直接开采各种原料、燃料的工业部门，因此该行业拥有大量的机器设备等固定资产，且其价值高昂，大多数企业又属于国有企业，使得该行业易于通过资产抵押获取银行借款，较少使用商业信用融资。如果说采掘业企业为产业价值链的上游，则需要这些能源的企业为下游企业。厂商向供应商购买能源等，供应商通过应付账款，预收账款等筹集资金，使得生产采掘正常进行。但因为采掘业产品的流动性较差，产业价值链运转较慢，企业仅能向采掘业产业价值链提供较少的商业信用。（2）批发零售业产业链模式分析批发业是指批发商向批发、零售单位及其他企业、事业、机关批量销售生活用品和生产资料的活动，以及从事进出口贸易和贸易经纪与
