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1、 3 福建省晋江城市建设投资开发集团有限责任公司 2019 年度第五期中期票据信用评级报告 4 福建省晋江城市建设投资开发集团有限责任公司 2019 年度第五期中期票据信用评级报告 评级历史关键信息评级历史关键信息 福建省晋江城市建设投资开发集团有限责任公司 主体评级 债项评级 评级时间 项目组 评级方法和模型 评级报告 上次评 级 AA+/稳定 13 晋江城投 债/PR 晋城投 AA+ 2019/6/27 付一歌、 李家其 中诚信国际基础设施投融资评 级方法 140000_2018_01 阅读全文 16 晋江城投 债/16 晋城投 AAA 17 晋江城投 MTN001 AA+ 17 晋江城投
2、 MTN002 AA+ 18 晋江城投 CP002 A-1 18 晋江城投 MTN001 AA+ 18 晋江城投 MTN002 AA+ 19 晋江城投 MTN001 AA+ 19 晋江城投 MTN002 AA+ 19 晋江城投 MTN003 AA+ 19 晋江城投 MTN004 AA+ 等级变 动 AA+/稳定 13 晋江城投 债 AA+ 2014/6/13 毛菲菲、 牟霏 中诚信国际信用评级有限责任 公司评级方法（地方投融资平 台）CCXI_140200_2014_01 阅读全文 首次评 级 AA/稳定 13 晋江城投 债 AA 2012/7/2 王立、李 燕 - 阅读全文 注： “13 晋
3、江城投债/PR 晋城投”由福建省晋江产业发展投资集团有限公司提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保； “16 晋江城投债/16 晋城投” 由中证信用增进股份有限公司提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保。 5 福建省晋江城市建设投资开发集团有限责任公司 2019 年度第五期中期票据信用评级报告 声声 明明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托 关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联 关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本 次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、中诚信
4、国际及其子公司、控股股东及其控制的其他机构没有对该受评对象提供其他 非评级服务，经审查不存在利益冲突的情形。 三、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评 级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任 何保证。 四、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按 照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本 次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 五、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合
5、理的内部信用评级标准和方法，遵循内部 评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 六、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用， 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能 作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 七、中诚信国际不对任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述的 中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给 第三方所产生的任何后果承担责任。 八、本次评级结果中的信用等级自本评级报告出具之日起生效，有效期为受评债券的存 续期。债
6、券存续期内，中诚信国际将按照跟踪评级安排 ，定期或不定期对评级对象进行跟 踪评级，根据跟踪评级情况决定评级结果维持、变更、暂停或中止评级对象信用等级，并及 时对外公布。 福建省晋江城市建设投资开发集团有限责任公司 2019 年度第五期中期票据信用评级报告 6 发行主体概况发行主体概况 晋江城投是由晋江市财政局出资设立的国有 控股公司，原名为晋江市城市建设投资开发有限责 任公司，初始注册资本 30,000.00 万元。根据晋 江市人民政府关于组建晋江市城市建设投资开发 有限责任公司的通知 （晋政文2009220 号） ， 公司 作为晋江市城建项目的投资建设载体，主要承担城 市基础设施建设、公共交
7、通建设和保障房建设等职 能。 2016 年 7 月， 国开发展基金有限公司对公司发 起增资，增资后公司注册资本和实收资本变更为 30,136.00 万元。 2017 年 6 月 22 日， 公司更为现名。 同年，公司进行股东变更，由晋江市财政局收回国 开发展基金有限公司所持有公司 0.45%的股权，公 司实收资本仍为 30,136.00 万元，由晋江市财政局 持股 100%。截至 2019 年 3 月末，公司注册资本和 实收资本仍为 30,136.00 万元，晋江市财政局对公 司持股 100.00%，是公司控股股东和实际控制人。 2019 年 5 月，公司进行工商变更，注册资本金增加 至 20
8、0,136.00 万元。 作为晋江市重要的基础设施投融资平台，公司 在晋江市城市基础设施建设、区域改造及政策性住 房的投资建设和管理、土地整理开发、房地产开发 以及城市公共资源的开发和经营管理等方面发挥 重要作用。截至 2019 年 3 月末，公司拥有全资及 控股一级子公司共 8 家，其中全资子公司 6 家，分 别是泉州晋江滨江商务区开发建设有限公司（以下 简称“滨江公司”） 、晋江市市政工程建设有限公司 （以下简称“市政公司”） 、 晋江市城北建设有限责任 公司 （以下简称“城北公司”） 、 晋江市新佳园资产管 理有限公司 （以下简称“新佳园公司”） 、 晋江市科教 园区建设有限公司（以下简
9、称“科教公司”）和晋江 市高铁新城开发建设有限责任公司；拥有控股子公 司 2 家，即晋江市房屋建设开发有限公司（以下简 称“房建公司”） 和晋江市路桥建设开发有限公司 （以 下简称“路桥公司”） 。 截至 2018 年末，公司总资产为 756.97 亿元， 所有者权益合计为 338.43 亿元，资产负债率为 55.29%； 2018 年， 公司实现营业总收入 32.46 亿元， 净利润为 4.54 亿元，经营活动净现金流为 12.88 亿 元。 截至 2019 年 3 月末，公司总资产为 765.95 亿 元，所有者权益合计为 338.43 亿元，资产负债率为 55.82 %； 2019 年
10、13 月， 公司实现营业总收入 8.26 亿元，净利润为 0.96 亿元，经营活动净现金流为 5.98 亿元。 本期票据概况本期票据概况 本次中期票据注册总额度 10.00 亿元，本期发 行规模为 10.00 亿元。于本期中期票据第 3 个和之 后每满 3 年之各付息日，公司有权按面值加应付利 息（包括所有递延支付的利息及其孳息）赎回本期 中期票据。本期中票于公司依照发行条款的约定赎 回之前长期存续，并在公司依据发行条款的约定赎 回时到期。 本期中期票据设置递延支付利息条款，除非发 生强制付息事件，本期中期票据的每个付息日，公 司可自行选择将当期利息以及按照本条款已经递 延的所有利息及其孳息推
11、迟至下一个付息日支付， 且不受到任何递延支付利息次数的限制；前述利息 递延不构成公司未能按照约定足额支付利息。每笔 递延利息在递延期间应按当期票面利率累计计息。 如果公司不行使赎回权， 则从第 4 个计息年度开始， 票面利率调整为当期基准利率加上初始利差再加 上 300 个基点，在第 4 个计息年度至第 6 个计息年 度内保持不变。此后每 3 年重置票面利率以当期基 准利率加上初始利差再加上 300 个基点确定。本期 中期票据的本金和利息在破产清算时的清偿顺序 等同于公司所有其他待偿还债务融资工具。 募集募集资金用途资金用途 公司拟将本期中期票据募集资金用于归还金 融机构借款。 宏观经济和政策
12、环境宏观经济和政策环境 宏观经济：宏观经济：2019 年上半年，虽然“稳增长”政 策发力和改革开放持续推进在一定程度上缓冲了 经济下行压力，但供需两弱格局并未根本改观，经 济增长稳步放缓。上半年 GDP 同比增长 6.3%，较 福建省晋江城市建设投资开发集团有限责任公司 2019 年度第五期中期票据信用评级报告 7 上年同期回落 0.5 个百分点，较上年全年回落 0.3 个百分点。 需求端不同程度下行：投资内部走势分化， 基建投资回稳， 房地产投资高位增长， 制造 业投资等内生性投资疲弱； 消费增速低于上 年同期；出口增速回落。 生产受需求放缓拖累表现较为疲弱， 三大产 业增速同比均放缓，工业
13、和制造业增长趋 缓，第三产业占比同比下降。 通胀走势分化，猪肉、鲜果价格上涨带动 CPI 持续攀升，供给侧改革力度边际减弱 PPI 低位运行， 后续 CPI 涨势或将放缓， PPI 或有通缩之忧。 金融数据有所改善， 宽信用基调下金融业增 速回升，M2 与社融走势基本平稳，随着全 球货币政策趋于宽松人民币贬值压力缓解。 宏观政策宏观政策：在经济下行压力下，逆周期宏观调 控政策在坚持稳增长、防风险双底线同时，仍侧重 于稳增长。预计下半年政策“稳增长”基调仍将延 续： 货币政策有望继续保持稳健基调， 结构性调 整持续。 财政政策继续加力提效， 减税降费激活微观 主体活力， 在一般公共财政和政府性基
14、金收 支压力较大情况下， 专项债有望在稳增长方 面发挥更大作用。 金融监管仍将以 “稳” 为主， 并注重防范 “处 置风险的风险” 。 值得一提的是，在当前中国经济高杠杆、高资 产价格约束持续存在的背景下，政策“稳增长”的 力度和效果仍将受到一定程度制约，对经济的提振 作用仍然有限。 宏观风险：宏观风险：当前我国正处于防范化解重大风险 的关键时期，经济运行中结构性风险仍存： 上半年在“稳增长”政策带动下宏观杠杆率 增长加快，非金融企业杠杆率由降转升，政 策“稳增长”仍需警惕债务风险加剧。 实体经济疲弱有效融资需求不足，宽货币释 放的大量货币或有可能进入股市、债市及商 品等领域寻找逐利机会，进而
15、引发结构性泡 沫。 在减税降费及财政支出发力背景下， 财政尤 其是地方财政平衡压力加大。 在包商银行被接管事件的冲击下流动性分 层加剧， 中小银行和非银机构面临的流动性 压力加大， 有可能加大对中小银行和非银机 构依赖较大的民企融资难度， 加剧民企信用 风险。 宏观展望宏观展望：下半年经济运行中结构性下行因素 仍存，经济下行压力或将进一步加大。 从内外环境看，政策“稳增长”面临多重约 束，中美贸易冲突不确定性仍存。 投资“稳增长”受制约：随着房地产融资收 紧后续房地产投资增速大概率回落， 财政收 支压力较大基建稳增长仍受限， 内生性投资 动力不足也给投资整体带来拖累。 居民部门收入增长放缓制约
16、其消费能力和 消费意愿。 全球经济复苏放缓、 中美贸易冲突不确定性 仍存背景下出口边际放缓压力持续。 中诚信国际认为中诚信国际认为，当前中国经济供需两端均存 在走弱压力，大国博弈背景下外部不确定性持续存 在，短期经济仍有进一步下行压力。但是，鉴于扩 大内需仍有一定空间，宏观政策在“稳增长”方面 的努力虽然受到约束但也能在一定程度上发挥经 济下行“缓冲垫”的作用，中国经济增长仍有一定 韧性。 晋江市晋江市经济经济概况概况 晋江市位于福建省东南沿海，地处泉州市东南 部，1992 年经国务院批准设立省辖县级市，为全国 百强县之一，晋江市面积为 649 平方公里，海岸线 长 121 公里，辖 13 个镇和 6 个街道。 以海峡西岸经济区发展为契机，晋江市经济延 续了稳步发展的态势。20162018 年，晋江市分别 实现地区生产总值 1,744.24 亿元、1,981.50 亿元和 2,229.00 亿元，按可比价计算，2018 年较上年增长
