贵溪市城市建设投资开发公司2019年企业债券评级信用报告

《贵溪市城市建设投资开发公司2019年企业债券评级信用报告》由会员分享，可在线阅读，更多相关《贵溪市城市建设投资开发公司2019年企业债券评级信用报告（27页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、 2 关注：关注： 公司资产流动性较弱公司资产流动性较弱。2018 年末公司存货中土地资产账面价值为 69.64 亿元，其中 已抵押土地账面价值占比 53.48%， 抵押比例较高， 土地集中变现存在一定的难度； 2018 年末其他应收款和预付款项合计占公司总资产的 29.76%， 占用公司较多资金。 公司主要公司主要建设建设项目项目尚需投资规模较大，面临一定资金压力。尚需投资规模较大，面临一定资金压力。截至 2018 年末公司主 要在建项目尚需投资 10.59 亿元， 截至 2019 年 6 月末， 公司本期债券募投项目计划 总投资 12.51 亿元，尚需投资 11.43 亿元，面临一定资金压

2、力。 公司公司有息债务规模较大且增速较快有息债务规模较大且增速较快，存在存在较大的较大的债务偿付压力债务偿付压力。2018 年末公司有 息债务余额 34.40 亿元，占总负债的比重为 73.76%，同比增长 15.05%。公司存在 较大的债务偿付压力。 公司公司存在一定或有负债风险存在一定或有负债风险。2018 年末，公司对外担保合同金额 51.18 亿元，占同 期末净资产的比重为 48.72%，被担保对象均为国有企业及国有机构，大多未设置 反担保措施，存在一定或有负债风险。 公司主要财务指标（万元）公司主要财务指标（万元） 项目项目 2018 年年 2017 年年 2016 年年 总资产 1

3、,516,926.28 1,364,803.58 1,375,541.40 所有者权益 1,050,520.48 1,013,423.01 978,187.39 有息债务 344,000.00 231,400.00 307,560.00 资产负债率 30.75% 25.75% 28.89% 流动比率 8.37 10.15 9.32 主营业务收入 78,627.48 77,406.21 74,000.64 营业外收入 34,000.00 29,000.00 30,542.53 利润总额 39,363.08 37,672.84 36,915.12 主营业务毛利率 12.51% 11.93% 9.4

4、0% EBITDA 42,728.77 38,362.41 37,525.29 EBITDA 利息保障倍数 3.28 2.84 4.89 经营活动现金流净额 -116,332.20 59,192.29 -24,970.06 注： 2016 年的数据来源于公司 2017 年审计报告期初数。 资料来源：公司 2017 及 2018 年审计报告，中证鹏元整理 3 一一、发行主体概况、发行主体概况 公司系贵溪市国有资产管理局投资设立的全民所有制企业，于 1993 年 5 月 19 日成立，初 始注册资本和实收资本均为 0.9 亿元。 2011 年，根据贵溪市国有资产管理局贵国资字201118 号关于贵

5、溪市城市建设投资开发 公司增加注册资本的批复 ，公司增加注册资本 0.7 亿元，变更后的注册资本为 1.6 亿元。 2016 年， 根据贵溪市国有资产管理局贵国资字201613 号 关于贵溪市城市建设投资开发 公司增加注册资本的批复 ，公司增加注册资本 4.0 亿元，变更后的注册资本为 5.6 亿元，2017 年 1 月 9 日，贵溪市市场监督管理局办理了相关变更手续。截至 2019 年 4 月 30 日公司注册资 本 5.6 亿元，控股股东及实际控制人均为贵溪市国有资产管理局，持股比例为 100%。 公司是贵溪市基础设施建设的运营主体，负责贵溪市政府投资建设工程项目的实施。 截至2018年末

6、，公司纳入合并报表范围的子公司为2家，具体见表1。 表表 1 截至截至 2018 年年 12 月月 31 日纳入合并范围的子公司（单位：万元）日纳入合并范围的子公司（单位：万元） 企业企业名称名称 注册资本注册资本 持股比例持股比例 主营业务主营业务 贵溪市润贵投资有限公司 200,000.00 100% 城市建设项目的咨询服务， 环保节能服务，基础设施建 设项目的代建，城市基础设 施建设等 贵溪市庆贵投资管理有限公司 5,000.00 100% 实业投资，咨询服务，资产 管理，机械设备租赁，物业 管理服务等 资料来源：公司 2018 年审计报告 二、本期债券概况二、本期债券概况 债券名称：债

7、券名称：2019年贵溪市城市建设投资开发公司企业债券； 发行总额：发行总额：不超过10.4亿元； 债券期限：债券期限：7年期固定利率； 还本付息方式还本付息方式：每年付息一次，分期还本，本期债券存续期的第3年起，逐年分别按 照债券发行总额20%、20%、20%、20%、20%的比例偿还债券本金。 三、本期债券募集资金用途三、本期债券募集资金用途 4 本期债券拟募集资金总额为不超过10.4亿元，募集资金投向明细如表2所示。 表表 1 本期债券募集资金投向明细（单位：万元）本期债券募集资金投向明细（单位：万元） 募集资金用途募集资金用途 项目总投资项目总投资 募集资金募集资金 拟使用规模拟使用规模

8、 占项目总占项目总 投资比例投资比例 贵溪市城南水厂及供水管网建设项目 61,600.00 43,000.00 69.80% 贵溪市城市污水处理厂及配套管网建设项目 63,500.00 44,000.00 69.29% 补充营运资金 - 17,000.00 - 合计合计 125,100.00 104,000.00 - 资料来源：公司提供，中证鹏元整理 （一）（一） 项目建设内容项目建设内容 贵溪市城南水厂及供水管网建设项目拟新建1座供水规模为10万吨/日的城南水厂，并 配套新建供水管网约110公里，改造供水管网20公里。项目具体建设内容包括取水及输水 工程、净水厂工程、供水管网建设与改造等工程

9、。 贵溪市城南水厂及供水管网建设项目估算总投资约61,600.00万元；其中工程费用 48,365.60万元；工程其他费用5,200.00万元；预备费5,356.60万元；建设期利息2,580.00万 元；铺底流动资金97.80万元。该项目计划建设周期为24个月，项目于2019年6月底主体工 程开工，截至2019年6月30日已投资0.53亿元。 贵溪市城市污水处理厂及配套管网建设项目拟在贵溪市城区新建4座污水处理厂，可 新增污水处理规模11万吨/日，其中：城北污水处理厂新增3万吨/日，城西污水处理厂新增 4万吨/日，铜都污水处理厂新增2.5万吨/日，硫磷基地污水处理厂新增1.5万吨/日；并配套

10、 建设污水管网76.514km。项目具体建设内容主要包括新建粗、细格栅及提升泵房、旋流沉 砂池、氧化沟、二沉池、紫外线消毒渠、污泥贮池、污泥脱水间、鼓风机房、变电所、综 合楼、门卫以及污水管网工程等与之配套的其他工程。 贵溪市城市污水处理厂及配套管网建设项目估算总投资63,500.00万元； 其中工程费用 48,289.10万元；工程其他费用6,939.20万元；预备费5,522.80万元；建设期利息2,640.00万 元；铺底流动资金108.90万元。该项目计划建设周期为24个月，项目于2019年6月底主体 工程开工，截至2019年6月30日已投资0.55亿元。 （二）项目审批情况（二）项目

11、审批情况 贵溪市城市污水处理厂及配套管网建设项目获得的具体批复情况详见表3。 表表 3 贵溪市城市污水处理厂及配套管网建设项目贵溪市城市污水处理厂及配套管网建设项目募投项目批复情况募投项目批复情况 批复时间批复时间 批复部门批复部门 批复内容批复内容 批复文号批复文号 2017-03-29 贵溪市发展和改革委员会 关于贵溪市城市污水处理厂及 配套管网建设项目节能审查的 批复 贵发改行字 201738 号 5 2017-04-27 贵溪市环境保护局 贵溪市环境保护局关于贵溪市 城市污水处理厂及配套管网建 设项目环境影响报告表的批复 贵环管函2017 32 号 2017-04-05 贵溪市国土资源

12、局 关于贵溪市城市污水处理厂及 配套管网建设项目用地预审意 见 贵国土审字 201709 号 2017-04-10 贵溪市城乡规划局 中华人民共和国建设项目选址 意见书、 中华人民共和国建设用 地规划许可证、 中华人民共和国 建设工程规划许可证 选字第 360681201700101 （基）号、建字第 360681201700201 （基）号、建字第 360681201700301 （基）号 2017-04-19 贵溪市人民政府 贵溪市人民政府关于贵溪市城 市污水处理厂及配套管网建设 项目社会稳定风险的意见 贵府字201721 号 2017-05-05 贵溪市发展和改革委员会 关于贵溪市城市污

13、水处理厂及 配套管网建设项目可行性研究 报告的批复 贵发改字2017 39 号 资料来源：公司提供 贵溪市城南水厂及供水管网建设项目获得的具体批复情况详见表4。 表表4 贵溪市城南水厂及供水管网建设项目募投项目批复情况贵溪市城南水厂及供水管网建设项目募投项目批复情况 批复部门批复部门 批复内容批复内容 批复文号批复文号 贵溪市发展和改革委员会 关于贵溪市城南水厂及供水管网建设项目可行性研 究报告的批复 贵发改字2017188号 贵溪市发展和改革委员会 关于贵溪市城南水厂及供水管网建设项目节能审查 的批复 贵发改行字201737 号 贵溪市环境保护局 贵溪市环境保护局关于贵溪市城南水厂及供水管网

14、 建设项目环境项目影响报告表的批复 贵环管函201731号 贵溪市城乡规划局 中华人民共和国建设项目选址意见书 选字第 360681701700100 （基）号 贵溪市城乡规划局 中华人民共和国建设工程规划许可证 建字第 360681201700300 （基）号 贵溪市城乡规划局 中华人民共和国建设用地规划许可证 地字第 360681201700200 （基）号 贵溪市人民政府 贵溪市人民政府关于贵溪市城南水厂及供水管网建 设项目社会稳定风险的意见 贵府字201722号 资料来源：公司提供 （三）项目经济效益（三）项目经济效益 本期债券募投项目完工后拟由公司负责运营并取得营业收入。 根据江西金

15、正大工程项 目管理有限公司出具的贵溪市城南水厂及供水管网建设项目可行性研究报告 ，贵溪市 城南水厂及供水管网建设项目建成后的营业收入主要为水费收入， 参考鹰潭市供水价格并 结合贵溪市实际情况，项目第1年居民生活用水水价取均价2元/吨；非居民用水等平均价 6 格约为3元/吨， 结合当地物价上涨和运行成本提高等实际情况， 每三年收费价格上涨15%。 项目完工后第一年按达产能力30%进行生产运营，项目完工后第二年为80%，自项目完工 后第三年开始，按100%设计供水规模进行生产运营。该项目运营期合计收入为114,581.91 万元，净收益为93,460.56万元，项目投资收益率为8.99%，项目投资

16、回收期预计为10年。 根据江西金正大工程项目管理有限公司出具的 贵溪市城市污水处理厂及配套管网建 设项目可行性研究报告，贵溪市城市污水处理厂及配套管网建议项目建成后的营业收入 主要为污水处理收入。参考鹰潭市污水处理价格并结合贵溪市实际情况，本项目生活污水 均价按0.8元/吨计取；工业污水均价第1年按3.0元/吨计取，考虑工业企业的盈利性质、进 一步控制污染物排放和保护环境的需要及污水厂运行成本的逐年提高， 工业污水价格每三 年上涨15%。项目完工后第一年按达产能力的30%生产运营，项目完工后第二年取80%， 自项目完工后第三年开始取100%。该项目运营期合计收入为109,781.28万元，净收益为 95,722.85万元，项目投资收益率为8.74%，项目投资回收期预计为10年。 考虑到项目工程进度和当地水价波动等因素影响， 本期债券募投项目竣工后生活用水 供应及生活污水处理所产生的营业收入能否达到预期存在不确定性。 四、外部运营环境四、外部运营环境 （一）宏观经济和政策环境（一）宏观经