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1、 短期融资券信用评级报告 1 中央汇金投资有限责任公司 2019 年度第六期短期融资券信用评级报告 评级观点： 基于对中央汇金投资有限责任公司 （以下简称“中央汇金 公司”或“公司”） 主体长期信用状况以及本期短期融资券偿 还能力的综合评估， 联合资信认为， 公司本期短期融资券到期 不能偿还的风险极低。 优势 1. 作为国家出资设立的国有独资公司， 公司在维护金融稳定、 防范和化解金融风险方面发挥重要作用，战略定位独特。 2. 公司持有的重点金融企业股权涵盖银行、保险、证券等核 心金融领域， 绝大部分为上市金融机构及系统重要性金融机构， 综合财务实力雄厚，其中工、农、中、建等机构在银行业具有
2、重要的行业地位和明显的市场竞争优势， 能够带来较好的投资 收益。 3. 公司财务杠杆水平低，债务负担轻，整体盈利水平良好。 关注 1. 宏观经济下行以及监管加强的背景下，银行、保险、证券 等金融行业发展态势有所放缓， 对中央汇金公司整体盈利水平 有一定影响。 评级结果： 主体长期信用等级：AAA 本期短期融资券信用等级：A-1 评级展望：稳定 债项概况： 本期短期融资券发行规模：60 亿元 本期短期融资券期限：366 天 偿还方式：到期一次性还本付息 募集资金用途：优化负债结构、补充流 动资金和主管部门及相关法律法规允许 的其他用途 评级时间：2019 年 8 月 23 日 本次评级使用的评级
3、方法、模型： 名称名称版本版本 一般工商企业信用评级方法V3.0.201907 一般工商企业主体信用评级模型V3.0.201907 注：上述评级方法和评级模型均已在联合资信官网 公开披露 本次评级模型打分表及结果： 指示评级指示评级aaaaaa评级结果评级结果AAAAAA 评价内容评价内容评价结果评价结果评价要素评价要素评价结果评价结果 经营 风险 A 经营环境2 基础素质1 企业管理1 经营分析2 财务 风险 F1 资产质量1 资本结构1 盈利能力1 现金流量5 偿债能力2 调整因素和理由调整因素和理由调整子级调整子级 注:经营风险由低至高划分为 A、B、C、D、E、F 共 6 个等级，各级
4、因子评价划分为 6 档，1 档最好，6 档最差；财务风险由低至高划分为 F1F7 共 7 个等 级，各级因子评价划分为 7 档，1 档最好，7 档最差； 财务指标为近三年加权平均值； 通过矩阵分析模型得 到指示评级结果 短期融资券信用评级报告 2 主要财务数据： 注：公司 2019 年一季度财务报表未经审计 主体评级历史： 注：上述历史评级项目的评级报告通过报告链接可查阅；2019 年 8 月 1 日之前的评级方法和 评级模型均无版本编号 联合资信评估有限公司 二一九年八月二十三日 项项目目2016 年年2017 年年2018 年年2019 年年 3 月月 资产总额(亿元)41137.7144
5、867.9547535.9250054.54 负债总额(亿元)4853.285417.514912.464915.07 股东权益(亿元)36284.4339450.4442623.4645139.47 全部有息债务(亿元）4370.904963.274780.134782.85 资产负债率(%)11.8012.0710.339.82 流动比率(%)132.85140.73222.54- 全部债务资本化比率(%)10.7511.1810.08- 长期债务资本化比例(%)1.083.086.42- 营业总收入(亿元)4723.395105.934919.491562.08 净利润(亿元)4478.
6、644890.124694.721512.62 EBITDA(亿元)4720.805103.464917.00- 费用收入比(%)4.134.234.57- EBITDA 利息倍数(倍)24.5523.9222.12- EBITDA 全部债务比(倍)1.081.031.03- 经营现金流动负债比(%)4.665.2617.54- 平均资产收益率(%)11.1511.3710.16- 平均净资产收益率(%)12.7712.9111.44- 信用信用 等级等级 评级评级 展望展望 评级时间评级时间项目小组项目小组评级方法评级方法/模型模型评级报告评级报告 AAA稳定2017/09/26杨杰 葛成东
7、 谢冰姝工商企业信用评级方法阅读全文 AAA稳定2019/07/30卢司南 谢冰姝 朱天昂 工商企业信用评级方法阅读全文 分析师：卢司南谢冰姝朱天昂 邮箱：lianhe 电话：010-85679696 传真：010-85679228 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层 （100022） 网址： 短期融资券信用评级报告 3 声声明明 一、本报告引用的资料主要由中央汇金投资有限责任公司（以下简称“该 公司”）提供，联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对这些资料的 真实性、准确性和完整性不作任何保证。 二、除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外，联合资
8、信、评 级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所 出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则，符合真实性、准确性、完 整性要求。 四、 本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做 出的独立判断，未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。 五、本报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。 六、本次信用评级结果的有效期为本期债项的存续期；根据跟踪评级的结 论，在有效期内信用等级有可能发生变化。 短期融资券信用评级报告 4 中央汇金投资有限责任公司 2019 年度第六期短期
9、融资券信用评级报告 一、主体概况 中央汇金投资有限责任公司 （以下简称 “中 央汇金公司”或“公司” ）于2003年12月成立， 是依据中华人民共和国公司法设立的国有 独资公司，根据国务院授权，对国有重点金融 企业进行股权投资，以出资额为限代表国家依 法对国有重点金融企业行使出资人权利和履行 出资人义务，实现国有金融资产保值增值。中 央汇金公司不开展其他任何商业性经营活动， 不干预其控股的国有重点金融企业的日常经营 活动。2007年9月，财政部发行特别国债，从中 国人民银行购买中央汇金公司的全部股权，并 将上述股权作为对中国投资有限责任公司（以 下简称“中投公司”）出资的一部分，注入中 投公司
10、。截至2018年末，中央汇金公司实收资 本8282.09亿元（人民币，下同） 。 中投公司持有中央汇金公司100%的股权， 其成立于2007年9月， 是依照 中华人民共和国 公司法设立的国有独资公司，注册资本2000 亿美元，组建宗旨是实现国家外汇资金多元化 投资，在可接受风险范围内实现股东权益最大 化。中投公司根据国务院要求持有中央汇金公 司股权，中投公司开展投资业务和中央汇金公 司代表国家行使股东职能的行为之间有严格的 防火墙。 中央汇金公司的经营范围：根据国务院授 权，对国有重点金融企业进行股权投资；国务 院批准的其他相关业务。 截至2019年3月末， 中央汇金公司设有银行 机构管理一部
11、、 证券机构管理部/保险机构管理 部、综合管理部/银行机构管理二部、法律合规 部、财务部、内审部等部门（公司组织架构图 见附件1） 。其中银行机构管理一部负责工行、 农行、中行、建行股权管理工作，证券机构管 理部/保险机构管理部负责公司控参股证券公 司和保险公司股权管理工作，银行机构管理二 部负责国开行、光大集团、光大银行、中信保 的股权管理工作以及公司日常办公和运营。截 至2019年3月末，公司员工人数共计136人。 截至2018年末，公司资产总额为47535.92 亿元， 其中长期股权投资净额43133.35亿元； 负 债总额4912.46亿元，其中全部有息债务余额 4780.13亿元；股
12、东权益42623.46亿元。2018年， 公司实现营业总收入4919.49亿元，净利润 4694.72亿元。 截 至 2019年 3 月 末 ， 公 司 资 产 总 额 为 50054.54亿元，其中长期股权投资净额44599.82 亿元；负债总额4915.07亿元，其中全部有息债 务余额4782.85亿元；股东权益45139.47亿元。 2019年13月，公司实现营业总收入1562.08亿 元，净利润1512.62亿元。 注册地址：北京市东城区朝阳门北大街 1 号新保利大厦 法定代表人：彭纯 二、本期短期融资券概况 自 2017 年起，经交易商协会注册，中央汇 金公司开始分期滚动发行非金融企
13、业债务融资 工具，募集资金计划用于优化负债结构、补充 流动资金和主管部门及相关法律法规允许的其 他用途。2018 年，公司分别发行了第一期短期 融资券 50 亿元、第二期短期融资券 50 亿元、 第三期短期融资券 90 亿元、第四期短期融资券 90 亿元、第五期短期融资券 110 亿元、第六期 短期融资券 90 亿元和第七期短期融资券 110 亿 元，其中 2018 年第一期短期融资券已于 2019 年 1 月 29 日到期兑付， 2018 年第二期短期融资 券已于 2019 年 3 月 19 日到期兑付，2018 年第 三期短期融资券已于 2019 年 7 月 17 日到期兑 短期融资券信用
14、评级报告 5 付，2018 年第四期短期融资券已于 2019 年 8 月 6 日到期兑付，2018 年第五期短期融资券已 于 2019 年 8 月 23 日到期兑付；2019 年，公司 分别发行了第一期短期融资券 80 亿元、 第二期 短期融资券 70 亿元、第三期短期融资券 50 亿 元、 第四期短期融资券 50 亿元和第五期短期融 资券 80 亿元。本期拟发行 2019 年度第六期短 期融资券 60 亿元，期限 366 天。 发行人承诺，本期短期融资券发行所募集 资金用于符合国家相关法律法规及政策要求的 企业生产经营活动，不用于房地产投资。 在本期短期融资券的存续期间，若因经营 发展需要而
15、变更募集资金用途，发行人将在变 更资金用途前及时披露有关信息。 发行人以全部资产和经营现金流作为还本 付息保障。 三、主体长期信用状况 中央汇金公司的重要股东职责由国务院行 使，董事会、监事会成员由国务院任命，对国 务院负责，且重大事项需上报国务院审批。目 前，中央汇金公司建立了由董事会、监事会及 高级管理层组成的公司治理架构，并制定了相 关工作制度和议事规则。公司各治理主体能够 履行各自职责，公司治理水平良好。 公司根据国务院授权，对国有重点金融企 业进行股权投资，以出资额为限代表国家依法 对国有重点金融企业行使出资人权利和履行出 资人义务，实现国有金融资产保值增值。公司 不开展其他任何商业
16、性经营活动，不干预其控 股的国有重点金融企业的日常经营活动。截至 2018年末，中央汇金公司控股参股了国家开发 银行、中国工商银行股份有限公司、中国农业 银行股份有限公司、中国银行股份有限公司、 中国建设银行股份有限公司、中国光大集团股 份公司、中国光大银行股份有限公司、中国出 口信用保险公司、中国再保险（集团）股份有 限公司等18家机构（控股参股机构持股比例见 附件2） 。 中央汇金公司根据国务院授权对国有重点 金融企业进行股权投资，并履行出资人代表职 责，不开展其他商业性经营活动。因此，中央 汇金公司的风险管理工作主要为通过公司治理 渠道加强各控参股机构的风险管理。中央汇金 公司通过参加股东大会行使权利、发出“风险 提示函”与“管理建议函”进行提示或建议、 派出董监事进入机构董事会及监事会等方式， 推动控参股机构建立健全全面风险管理体系， 加强风险内控管理，培育合规稳健的风险管理 文化。中央汇金公司制定了风险管理相关制度， 明确各类风险的识别与评估、控制与缓释措施、 风险报告等管理要求。在信用风险方面，由于 中央汇金公司不开展商业性经营活动，信用风 险
