《北京市热力集团有限责任公司2019年度第一期短期融资券信用评级报告及跟踪评级安排》由会员分享，可在线阅读，更多相关《北京市热力集团有限责任公司2019年度第一期短期融资券信用评级报告及跟踪评级安排（16页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 短期融资券信用评级报告 1 北京市热力集团有限责任公司 2019 年度第一期短期融资券信用评级报告 评级观点： 经联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信” ） 评定， 北京市热力集团有限责任公司（以下简称“公司” ） 计划发行的 2019 年度第一期短期融资券的信用等级为 A-1。基于对公司主体长期信用状况以及本期短期融资券 偿还能力的综合分析，联合资信认为，公司本期短期融 资券到期不能偿还的风险极低。 优势 1.近年来，北京市经济稳步增长，经济实力很强，为 公司发展创造了良好的外部环境。 2.公司是全国最大的供热企业，拥有全国最大的供热 系统，在北京市城区竞争优势突出，近年来公司营 业收
2、入稳步增长。 3.公司现金类资产充裕，经营性现金流入量和净流量、 现金类资产均对本期短期融资券的保障能力强。 关注 1.公司供热价格与成本倒挂，供热服务持续政策性亏 损。近年来，公司供热成本大幅上升，盈利能力持 续下降。 2.公司未来投资规模较大，存在较大融资需求，预计 未来有息债务规模将有所增长。 评级结果： 主体长期信用等级：AAA 本期短期融资券信用等级：A-1 评级展望：稳定 债项概况： 本期短期融资券发行规模： 10 亿元 本期短期融资券期限： 366 天或 1 年 偿还方式：到期一次还本付息 募集资金用途： 补充流动资金和置换银行 借款 评级时间：2019 年 8 月 13 日 本
3、次评级使用的评级方法、模型： 名称名称版本版本 城市基础设施投资企业信用评级 方法 V3.0.201907 城市基础设施投资企业主体信用 评级模型（打分表） V3.0.201907 注：上述评级方法和评级模型均已在联合资信官网 公开披露 本次评级模型打分表及结果： 指示评级指示评级aaa评级结果评级结果AAA 评价内容评价内容评价结果评价结果评价要素评价要素评价结果评价结果 经营 风险 A 经营环境2 基础素质1 企业管理1 经营分析2 财务 风险 F2 资产质量4 资本结构1 盈利能力3 现金流量2 偿债能力2 调整因素和理由调整因素和理由调整子级调整子级 - 注注:经营风险由低至高划分为
4、A、B、C、D、E、F 共 6 个等级，各级因子评价划分为 6 档，1 档最好，6 档最差；财务风险由低至高划分为 F1F7 共 7 个等 级，各级因子评价划分为 7 档，1 档最好，7 档最差； 财务指标为近三年加权平均值； 通过矩阵分析模型得 到指示评级结果 短期融资券信用评级报告 2 主要财务数据： 注： 公司 2019 年一季度财务报表未经审计； 集团类客户提供公司本部 （母公司） 财务信息 主体评级历史： 合并口径合并口径 项项目目2016 年年2017 年年2018 年年2019 年年 3 月月 现金类资产(亿元)58.5750.6055.5843.06 资产总额(亿元)374.6
5、3385.10397.16383.78 所有者权益(亿元)173.50178.29183.64185.80 短期债务(亿元)23.1835.8927.8720.76 长期债务(亿元)52.6226.6644.1750.71 全部债务(亿元)75.8062.5572.0471.47 营业收入(亿元)72.6078.6985.7749.03 利润总额(亿元)1.951.692.602.51 EBITDA(亿元)19.7923.9025.21- 经营性净现金流(亿元)26.0527.3118.70-4.90 营业利润率(%)-14.59-21.10-29.18-10.74 净资产收益率(%)0.69
6、0.481.10- 资产负债率(%)53.6953.7053.7651.59 全部债务资本化比率(%)30.4025.9728.1827.78 流动比率(%)67.4952.8066.1374.59 经营现金流动负债比(%)20.6117.7113.44- 现金短期债务比(倍)1.351.961.362.07 EBITDA 利息倍数(倍)4.876.636.77- 全部债务/EBITDA(倍)3.832.622.86- 公司本部（母公司）公司本部（母公司） 项项目目2016 年年2017 年年2018 年年2019 年年 3 月月 资产总额(亿元)356.32361.45367.93365.2
7、4 所有者权益(亿元)183.28183.88189.68 192.34 全部债务(亿元)75.0061.6971.1671.47 营业收入(亿元)56.6060.6766.9240.74 利润总额(亿元)2.251.962.692.89 资产负债率(%)49.9649.13 48.4547.34 全部债务资本化比率(%)33.4031.4726.41- 流动比率(%)59.9547.5757.1464.66 经营现金流动负债比(%)22.1721.6316.33- 信用等级信用等级 评级评级 展望展望 评级时间评级时间项目小组项目小组评级方法评级方法/模型模型 评级报评级报 告告 AAA稳定
8、2019/6/3 霍正泽 马哓驭 城市基础设施投资企业主体 信用评级方法（2018 年） 城投行业企业主体信用评级 模型（2016 年） 阅读全 文 注：上述历史评级项目的评级报告通过报告链接可查阅；2019 年 8 月 1 日之前的评级方法和 评级模型均无版本编号 联合资信评估有限公司 二一九年八月十三日 分析师：霍正泽马哓驭 邮箱：lianhe 电话：010-85679696 传真：010-85679228 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层 （100022） 网址： 短期融资券信用评级报告 3 声声明明 一、本报告引用的资料主要由北京市热力集团有限责任公司
9、（以下简 称“该公司”）提供，联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”） 对这些资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。 二、 除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外， 联合资信、 评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、 客观、 公正的关联关系。 三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 四、 本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程 序做出的独立判断， 未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评 级意见。 五、本报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。 六、本次信用评级结果的
10、有效期为本期债项的存续期；根据跟踪评级 的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。 短期融资券信用评级报告 4 北京市热力集团有限责任公司 2019 年度第一期短期融资券信用评级报告 一、主体概况 北京市热力集团有限责任公司（以下简称 “公司”或“北京热力” ）前身为1958年成立 的北京市煤气热力公司，2000年4月根据北京 市人民政府关于同意组建北京市热力公司有 限责任公司的批复 （京政函20008号）组 建为国有独资有限责任公司。2011年12月，北 京市人民政府国有资产监督管理委员会（以下 简称“北京市国资委” ）下发了关于北京能 源投资（集团）有限公司与北京市热力集团有 限责任公司实
11、施重组的通知 （京国资2011 277号） ，将公司无偿划转给北京能源投资（集 团）有限公司（于2016年更名为北京能源集团 有限责任公司，以下简称“京能集团” ） ，由其 代为行使出资人职责。经过数次增资及资本公 积转增实收资本，截至2019年3月底，公司注 册资本和实收资本均为760250.00万元。 京能集 团为公司唯一出资人，公司实际控制人为北京 市国资委。 公司经营范围：制造蒸汽热水；加工、制 造供热设备及附件； 销售蒸汽热水； 供热服务； 热力管网、 热力站设备设施的运行、 维护维修； 市政热力工程设计；热力管道和热机设备的施 工与安装；供热设备及附件安装、调试；供热 技术的开发、
12、 技术服务、 技术咨询、 技术培训； 经济信息咨询；仓储服务；销售机电设备、金 属材料、建筑材料、五金交电、化工产品（不 含一类易制毒化学品和危险化学品） ；物业管 理；体育设施经营；货物进出口；技术检测； 仪器仪表维修。 （领取本执照后，应到市政市 容委、商务部门备案；企业依法自主选择经营 项目，开展经营活动；依法须经批准的项目， 经相关部门批准后依批准的内容开展经营活 动；不得从事本市产业政策禁止和限制类项目 的经营活动） 。 截至2019年3月底，公司本部内设党委办 公室、 企业管理部、 经营计划部、 财务管理部、 供热生产部、供热生产部、安全保卫部等22个 职能部门；公司拥有9家分公司
13、，21家全资子 公司，6家控股子公司和4家参股子公司。 截至 2018 年底，公司资产总额 397.16 亿 元，所有者权益 183.64 亿元（含少数股东权益 0.05 亿元） ；2018 年，公司实现营业收入 85.77 亿元，利润总额 2.60 亿元。 截至 2019 年 3 月底， 公司资产总额 383.78 亿元，所有者权益 185.80 亿元（含少数股东权 益 0.39 亿元） ；2019 年 1-3 月，公司实现营业 收入 49.03 亿元，利润总额 2.51 亿元。 公司注册地址：北京市朝阳区柳芳北街 6 号；法定代表人：刘水洋。 二、本期短期融资券概况 公司计划于2019年注
14、册20.00亿元短期融 资券，本期计划发行 2019 年度第一期短期融 资券（以下简称“本期短期融资券” ） ，计划发 行规模 10.00 亿元，期限 366 天或 1 年，到期 一次还本付息。 本期短期融资券募集资金中 4.00 亿元用 于补充流动资金、6.00 亿元用于置换银行借 款。 三、主体长期信用情况 公司主要从事北京市城区市政供暖和市 政供暖管网维护任务，以供热服务为主，此外 还包括市政工程设计施工、供热设备生产销售 等。截至 2019 年 3 月底，京能集团为公司唯 一出资人，公司实际控制人为北京市国资委。 公司主要承担北京市城区市政供暖和市 政供暖管网维护任务，拥有全国最大的供
15、热系 短期融资券信用评级报告 5 统和北京市唯一集中供热管网，为全国最大的 供热企业。截至 2019 年 3 月底，公司拥有北 京市特得热力技术发展有限责任公司、北京市 伟业供热设备有限责任公司、北京颐方园体育 娱乐有限责任公司和北京豪特耐管道设备有 限公司等 27 家子公司。 2016-2018 年，公司营业收入持续增长， 分别为 72.60 亿元、78.69 亿元和 85.77 亿元。 其中，供热服务为公司收入的主要来源且占比 不断上升。受热源价格与热费价格倒挂的影 响，2016-2018 年，公司整体毛利率持续下降， 分别为-13.75%、-20.46%和-31.97%。 2019 年
16、1-3 月， 公司营业收入 48.65 亿元， 构成仍以供热服务收入为主，毛利率为 -11.43%。 2016-2018 年，公司资产年均复合增长率 为 2.96%。 截至 2018 年底， 公司流动资产 91.98 亿元， 同比增长 12.98%。 公司资产以非流动资 产为主， 符合供热企业特点。 资产流动性较弱， 资产质量一般。近年来公司负债规模有所增 长，公司债务负担较轻。近三年公司营业收入 逐年增加，公司营业利润呈政策性亏损，政府 补助对利润总额影响大。 经联合资信评定，公司主体信用风险极 低，公司主体长期信用等级为AAA，评级展望 为稳定。 四、主体短期信用分析 1 资产流动性分析 近年来近年来，公司资产规模持续增长公司资产规模持续增长，以非流以非流 动资产为主动资产为主，符合供热企业特点符合供热企业特点，资产流动性资产流动性 较弱，资产质量一般。较弱，资产质量一般。 2016-2018 年，公司流动资产年均复合增 长 3.85%。2018 年底，公司流动资产 91.98 亿 元， 同比增长 12.98%。 流
