央企整体上市分析资料

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1、央企整体上市分析资料 央企整体上市资料 来源：/zyqy/qyml/default.htm央企主营做不强面临强制重组“具体要求即要求企业找到做强、做大主营业务的具体措施，否则，国资委将对其进行强制重组。”权威人士表示，央企必须按照国资委的要求，完成做强主业的“规定动作”。主业外资产将通过拍卖、改制、无偿划转三种方式陆续剥离。中国五矿集团公司为第一批公布主业的企业，此次增列“房地产开发和经营”为其主业。该行业也是国有经济需要保持较强控制力的领域。主业不属于国有经济保持控制力的领域有4家，分别是中商企业集团公司、中国种子集团公司、中国丝绸进出口总公司、中国福马机械集团有限公司。中央企业主业完整目录

2、见国资委网站：/zyqy/qyml/zyqy_zy07.htm资产注入和整体上市，央企整合催生大牛股目前国资委所属上市公司成为高价股主体，尤其是央企整合股不断创新高，中国船舶和山东黄金股价超过了200元。可以说央企整体上市和资产注入是目前市场的绝对投资主题。央企注入资产和整体上市列表（本人整理的最新版，去掉了已经实施和正在实施整体上市的。）中国核工业集团公司 中核科技中国航天科技集团公司 航天机电、航天动力、火箭股份、中国卫星中国航天科工集团公司 航天信息、航天晨光、航天电器、航天通信、航天长峰、航天科技、中兴通讯中国航空工业第一集团公司 西飞国际、中航精机、力源液压、贵航股份中国航空工业第二

3、集团公司飞亚达、深南光A、深天马、*st宇航、哈飞股份、洪都航空、东安动力、昌河股份、南方摩托中国船舶工业集团公司 广船国际、江南重工、沪东重机（资产按类注入）中国船舶重工集团公司 风帆股份中国兵器工业集团公司 辽通化工、新华光、北方天鸟、北方创业、晋西车轴、凌云股份、北方国际、长春一东、北方股份中国兵器装备集团公司 长安汽车、中国嘉陵、天兴仪表中国电子科技集团公司 长城电脑、长城信息、深科技A、深桑达、夏新电子、中国软件、上海贝岭、华东科技、天通股份、中电广通（重组可能性大）中国普天信息产业集团公司 上海邮通、成都电缆、南京普天、东方通信、波导股份、东信和平、上海普天中国卫星通信集团公司 中

4、卫国脉电信科学技术研究院 大唐电信、高鸿股份彩虹集团公司 彩虹股份武汉邮电科学研究院 烽火通信中国中化集团公司 中化国际中国化工集团公司 河池化工、沧州大化、黄海股份、蓝星清洗、星新材料、蓝星石化、天科股份中国华电集团公司 华电能源、华电国际（可能在华电）中国国电集团公司 国电电力、长源电力（可能在国电）中国电力投资集团公司 吉电股份、漳泽电力、九龙电力、国投电力煤炭科学研究总院 天地科技（非常有可能）中国第一汽车集团公司 一汽夏利、一汽轿车、一汽四环、长春一东（可能在一轿）东风汽车公司 东风汽车、东风科技哈尔滨电站设备集团公司 阿继电器（非常有可能）中国机械工业集团公司 轴研科技、中工国际、

5、鼎盛天工中国南方机车车辆工业集团公司 时代新材 南方汇通中国铁路工程总公司 中铁二局中国交通建设集团有限公司 路桥建设、振华港机（可能在路桥）中国福马机械集团有限公司 林海股份、常林股份中国中钢集团公司 中钢天源中国钢研科技集团公司 安泰科技、金自天正新兴铸管集团有限公司 新兴铸管中国五矿集团公司 五矿发展中国有色矿业集团有限公司 中色股份北京有色金属研究总院 有研硅股北京矿冶研究总院 北矿磁材中国黄金集团公司 中金黄金长沙矿冶研究院 金瑞科技中国海运(集团)总公司 中海发展、中海海盛中国长江航运(集团)总公司 南京水运 长航凤凰中国房地产开发集团公司 中房股份中国农业发展集团总公司 中水渔业

6、、中牧股份、ST中农（可能注入资产）港中旅(集团)公司 中青旅中国恒天集团公司 中国服装中国材料集团公司 中材国际 中材科技 天山股份 赛马实业中国建筑材料集团公司 四川金顶 北新建材、中国玻纤中国医药集团总公司 国药股份上海医药工业研究院 现代制药三九企业集团 S三九中国通用技术(集团)公司 中技贸易中国成套设备进出口(集团)总公司 中成股份希望大家逐个分析，先挑小股本大集团的 引子世界上没有哪个国家政府像中国政府这样拥有如此庞大的中央企业群和如此巨额的政府资产。数额巨大的央企资产既是一笔巨大的财富，更是一种巨大的责任。中国政府已清晰地意识到让国家资产创造财富的重要性和迫切性。在中国经济向市

7、场化经济纵深发展的今天，如何让中央企业的财富高效率地运转并增值已成为当前中国政府急于解决的一件经济大事。2007年是央企第二个经营业绩考核期（20072010年）的第一年，国资委第一次对当前159年央企提出了非常明确的整合目标和思路。如果说2006年的央企整合，如中石化对旗下资产的整合还是因股改而出于被动；那么，2007年的央企整合则因确保国有资产保值增值而主动出击。155家央企的整合将会显得轰轰烈烈、声势浩大。在2007年上半年的A股市场，央企整体上市概念股已表现不凡，先声夺人。但是故事仍在上演，好戏仍在后头，央企整合大戏将继续精彩上演。2007年2008年央企的整合力度将非常大，A股市场已

8、经明确成为央企整合的重要平台，这对中国A股市场的发展意义重大，投资机会也将应运而生，诸多相关上市公司将出现质的蜕变，其中酝酿的投资机会将可能超乎预期。股市如海，央企如海中巨鲸，巨鲸在行动，股海将因此而波涛阵阵。本文将深入分析如巨鲸般的央企整合会给A股市场带来怎样的变化与机遇。本文是在海通策略研究小组与行业分析师们反复磋商与讨论的基础上共同完成的。我们希望通过这样的分析能给投资者带来启发、思考以及有价值的投资判断。1.央企实力分析及整合历程 中国经济脱胎于计划经济和国有经济，中国政府手中因此拥有大量的优质资产和优质企业。没有哪个国家像中国政府这样拥有数量如此众多、资产规模如此庞大、涉及的产业面如

9、此宽广的中央企业群。1.1央企规模庞大实力雄厚中国央企资产规模庞大，159家的央企总资产10万多亿元，净资产达5万多亿元。近年来，央企经营业绩和竞争实力随着中国经济的增长而增强。20032006年央企的总资产和净利润等重要经营指标均保持两位数的增长。据国资委公布的数据显示，2003年至2006年，央企主营业务收入由4.47万亿元增加到8.14万亿元，增长81.9%；实现利润由3006亿元增加到7547亿元，增长151.1%。期间，央企净资产收益率由5%提高到10%，总资产报酬率由5%提高到7.5%。截至2006年底，央企资产总额为12.27万亿元，比2003年底增长47.4%；净资产总额为5.

10、35万亿元，比2003年底增长48.7%。在2004年至2006年央企第一个经营业绩考核期内，央企资产总额平均每年增加1.3万亿元，主营业务收入平均每年增加1.2万亿元，实现利润平均每年增加1500亿元。初步测算，国有资产保值增值率达到144.4%。拥有庞大资产的央企借助A股市场进行整合，并陆续进入到A股市场中来，不仅会有效地提升A股上市公司的整体质量、改善A股上市公司的产业结构，还将显著增强A股市场的经济睛雨表功能，提升A股市场在中国经济发展中的地位，意义重大而深远。1.2央企整合进程、整合目标及整合模式规模庞大、实力雄厚的央企既是政府一笔巨大的财富，同时也是政府的巨大责任。如何对这批央企进

11、行管理、如何做大做强央企是当前中央政府的一项重要的急于解决的任务，而央企整合离不开A股市场这一重要的资本运作平台。 央企在第一个经营业绩考核期（20042006年）中就已拉开了整合序幕。2004年6月12日，国资委发布了关于推动中央企业清理整合所属企业减少企业管理层次有关问题的指导意见，提出了央企整合的初步思路。央企整合自此拉开大幕。央企的整合自然涉及到旗下的上市公司。当年，央企整合事件发生四起，其中三起涉及到上市公司，如一致药业（000028）、东阿阿胶（000423）等。2005年，央企并购风生水起。通用技术集团举牌武汉健民（600976）成为2003年宝钢举牌S爱建（600643）以来第

12、二例二级市场的并购事件。直到2006年，以业务整合为核心的央企整合才正式引起投资者的关注，如中国石化与中国石油对旗下公司的整合。不过此阶段的整合还不能称之为真正意义上的整合，主要还是限于央企属下的财务投资公司在A股市场上的一些买卖行为。2006年，国资委首次对央企主业进行了系统地梳理，先后分五批公布了138家央企的主营业务经营范围（详见附录），为央企在第二个经营业绩考核期中进行大规模的业务整合打下了重要基础。央企在第二个经营考核期（20072010年）高调启动全方位的业务整合。20072010年是央企的第二个经营业绩考核期。中央企业负责人经营业绩考核暂行办法经过修订，于2007年1月1日起正式

13、施行。对央企负责人的考核无疑增强了央企整合的主动性。 整合目标及实现目标的路径：央企整合的目标分为软指标与硬指标。软指标是指建立现代企业制度的目标基本实现、布局结构调整目标基本完成、核心竞争力明显增强。更令我们关注是硬指标以及国资委会通过什么方式去推动这些硬指标的实现。 关注央企整合目标的两个硬指标：一是央企队伍从当前的159家四年间将缩编至80100家，实现强者更强，弱者出局。央企数量平均每年减少15至20家。在中国经济市场化的进程中，央企必定会在做强做大的基础上逐步减少。根据国资委的规划，“到2010年，中央企业将从现有159家缩减到80家到100家”。这意味着2007年至2010年的四年

14、间，央企减少5979家，平均每年减少15家至20家，到2008年扭亏无望的央企基本退出。 二是到2010年时培养出3050家具有国际竞争能力的大企业集团。国资委提出到2010年要有30至50家央企具有国际竞争力。如果以进入财富500强作为衡量标准，那么，这就意味着在保持原有13家不被淘汰出局的前提下，到2010年还要新增1737家。财富500强排名的主要依据是年营业收入。美国财富杂志设定的入选资格是年营业额80亿美元，但近年来其门槛呈大幅度上升趋势。500强的最后一名，2002年营业额是100.96亿美元，2003年是101.73亿美元，2004年是108.27亿美元，2005年是124.31

15、亿美元，2006年则达到了137.4亿美元；增长幅度分别为0.76%、6.43%、14.8%和10.53%，近三年每年的增长都在10亿美元以上。按此增长额度计算，到2010年其门槛接近180亿美元。中国央企要实现进入500强的30至50家的目标家数，整合是势在必然的。那么，实现这些软硬指标，作为央企大当家的国资委将采取什么措施呢？国资委的基本思路是通过以下五种方式对159家央企进行整合：央企之间的“强强合并”一般中央企业并入优秀央企，即以强并弱科研院所并入产业集团非主业资产向其他中央企业集中中央企业与地方企业的重组在本报告第二部分我们将对此重点分析。 1.3市值管理：连接央企与股票市场的纽带在央企整合中，国资委将推行一项非常重要的新的考核方式即市值管理。市值管理究竟意味着什么呢？虽然我们并不是说市值就意味着挣钱和权力，但至少说明市值的不断壮大，意味着公司在不断地成长，投资者在分享公司成长的果实，也体现着企业管理层的能力。在央企市值管理制度下，我们对央企、对上市公司要采取新的认识视角：