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1、XX银行 固定收益类委托投资 项目申请,银华基金管理有限公司 YINHUA FUND MANAGEMENT CO., LTD. 二零一五年五月,目录,投标人综合情况,信, 高管及核心投研人员稳定,五获业内最权威,金牛基金公司奖,5,2009年度 得分第一, 资产管理总规模超过1500亿，有效资产管理规模及利润持续位于 行业前八, 成立14年以来零违规，业内罕见,01 银华基金是家怎样的公司,银华综合实力 值得完全信赖,公募基金,股票型,混合型,保本型,QDII型,全国社保基金,标准股票型,信用价值型,企业年金,标准配置型,稳定收益型,专户产品,分级专户,专项专户 (子公司),绝对收益型,养老金
2、产品, 银华基金是业内为数不多同时拥有企业年金基金投资管理人资格、合格境内机构投资者业务资格、特定客户资产管理业务资格和社保基金境内委托投资管理人资格以及保险资金投资管理人资格的全牌照基金管理公司。,分级基金,对冲基金,债券型,货币型,债券型,货币型,债券盘活型,保本型,专门组合,01 银华基金是家怎样的公司,银华资质齐全 产品丰富 创新能力强,行业排名,银华是唯一一家 近五年股票和债券基金收益率均排进市场前十的基金公司,公募基金近五年股票、债券收益率排名,数据来源：天相投顾，20092013,01 银华基金是家怎样的公司,公募基金中长期业绩优秀 股债均衡,投资决策委员会,投资管理部,境外投资
3、部,量化投资部,固定收益部,特定资产管理部,研究部,交易管理部,风险管理组,116人,公司自主培养的三十多人的股票研究团队，确保了行业及个股研究的广度和深度，且通过“研究产品化”的创新构建了完整坚实的金字塔产品体系，推出了银华新蓝筹30、银华新兴100、银华消费、行业比较模型等成熟产品，均获得了优异业绩；,公司二十多人的固定收益团队也是基金业最大团队之一，债券投研体系科学高效；公司具有9年保本型产品投资经验，在安全基础上获得了年化9%的超额回报。,研究团队,公司专职年金投资团队十人，都具有五年以上投资经验，投资经理人均管理账户少，精力集中，能够保证投资经理对每个年金投资组合的足够关注度。,01
4、 银华基金是家怎样的公司,股债双强的投研平台,2005. 2006. 2007. 2009. 2010 五度问鼎 十大金牛基金 管理公司,2007年度 最受尊敬基金公司 2008 最佳品牌塑造基金公司,2008年 最佳投资者关系大奖 2013年 金基金十年卓越成就奖,20042010 连续七年荣获 十大品牌基金公司,2009荣获 年度十大明星 基金公司奖,2005. 2007. 2008. 2009 “21世纪年度 中国赢基金奖”评选 最佳风险控制奖,2007年 明星基金管理 公司奖,01 银华基金是家怎样的公司,持续获得行业最高奖项,投资决策委员会,固定收益部投资团队拥有投资经理及助理16人
5、，其中专户投资经理2人。团队成员具有较为丰富的投资管理经验，覆盖债券和权益两大资产类别。,研究团队共有研究人员7人，包括1名宏观利率研究员以及6名信用研究员。,债券交易团队共有9名成员，包括2名一级市场交易员、5名二级市场询价交易员（其中一名为债券中央交易员）、2名执行交易员。,固定收益部,01 银华基金是家怎样的公司,银华固定收益团队架构,投研一体化,研究流程,投资交易流程,研究员推荐债券需报部门总监及风控审批,晨会夕会制,审批通过后入库、购买,共享研究成果、复制优秀业绩,严谨的投资决策流程,独立的信用评级机制,专户、公募共用研究平台,风险可控、层层负责,甄选优质城投债、信用债,月度策略会,
6、01 银华基金是家怎样的公司,投资决策流程,信用风险识别能力,杠杆风险控制能力,立足于客户需求,建立独立的内部信用评级团队和基于内部信用评级的持仓比例制度。过去几年成功规避了煤炭、钢铁、化工等行业。,以晨会夕会和月度策略会为载体，投资、交易、研究团队充分讨论，保证投资策略的有效实施。,开发了交易所回购量化交易策略，在保障安全性的基础上降低融资成本。,我们认为在满足客户风险偏好的基础上实现收益最大化是投资的首要目标。,投研 一体化,01 银华基金是家怎样的公司,投资特色,姜永康先生，现任银华基金总经理助理、固定收益投资总监。担任 “银华增强收益债券型证券投资基金“ “银华保本增值证券投资基金“
7、“银华永祥保本混合型证券投资基金“ “银华永泰积极债券型证券投资基金“ “银华中证转债指数增强分级证券投资基金“ 基金经理。,姜永康先生于2014年9月荣获中国第一届最佳基金经理“5年期最佳固定收益投资基金经理”。,1008组合业绩优异，2014年被社保基金评为 A档。,01 银华基金是家怎样的公司,投资业绩-所获荣誉,投资管理业绩表现,睿, 教育背景及从业经历,本产品拟任投资经理杨艺。金融学硕士学位，从业年限5年，曾就读于对外经贸大学和中国人民银行研究生部。 2010-2013年就职于中信证券资金运营部，担任交易员、研究员等职位，参与中信证券公司资产配置决策的研究与支持工作、资金运营部债券配
8、置组合和流动性管理账户的日常管理和交易，参与管理的账户业绩表现持续超越基准。 2013年加入银华基金固定收益部，目前任专户投资经理、固定收益部总监助理。2014年管理的债券套利系列产品取得出色的投资业绩，得到投资者和银行渠道的认可。, 投资风格、理念及评价,本产品拟任投资经理杨艺，投资风格较为稳健，善于根据产品的特点，结合债券市场情况，为客户提供绝对收益回报。 风格：守住安全边际的前提下，积极把握市场机会 评价：熟悉银行委托类账户，了解银行委托资金的投资要求和风险偏好。具有较强的沟通能力和服务意识，目前担任多家银行委托资金组合投资经理。,02 我们的投资管理业绩如何,投资经理情况介绍,02 我
9、们的投资管理业绩如何,产品特征分析（账户1）,02 我们的投资管理业绩如何,产品特征分析（账户2）,02 我们的投资管理业绩如何,产品特征分析（账户3）,本项目投资方案,智,在负债率高企、利润率下滑的背景下，企业并不具备资本支出扩张的微观基础。,房地产行业面临需求疲弱、供给过剩的趋势性拐点，地产销售在一系列政策刺激下的阶段性回暖，无法改变地产投资的下行周期。,在美联储大概率启动加息背景下，人民币实际有效汇率跟随美元升值将削弱出口竞争力。,43号文推动的地方融资体制改革导致地方政府基建投资的意愿与资金来源都受到限制。,制造业 投资,房地产 投资,出口,地方稳 增长,图：上市公司投入资本回报率（剔
10、除银行两油）与资产负债率,图：人民币实际有效汇率走强制约出口增速,03 我们为xx准备了怎样的方案,国内经济有效需求不足，增速下行压力较大,图：去年四季度以来广义财政支出显著下滑, 广义财政收入大幅下滑，财政支出难为无米之炊 经济下滑导致预算内财政收入增速下行 土地市场经历寒冬导致政府性基金收入同比下降,03 我们为xx准备了怎样的方案,财政稳增长空间有限，货币政策料将发挥更大作用,图：一季度除CPI外广义物价已陷入通缩,图：美元走强导致人民币贬值预期及资本外流压力, 物价持续低位运行、外汇占款负增压力，为货币政策提供宽松空间。 国内经济总体偏冷，叠加大宗商品中期走熊，预计2015年大部分时期
11、物价将保持2%以下低位，实际利率高企意味着后续仍有进一步降息空间。 美元指数走强、人民币贬值预期升温背景下外汇占款全年均面临负增压力，货币创造渠道发生重大改变，亟待央行降准补充流动性。,03 我们为xx准备了怎样的方案,财政稳增长空间有限，货币政策料将发挥更大作用,融资需求持续收缩,货币政策宽松托底,必然性, 在实体经济融资需求不断下滑的过程中，特别是地方融资平台、地产等传统利率不敏感主体融资需求收缩。, 在经济增速下滑，叠加物价持续低迷的背景下，货币政策宽松既有必要、又有空间。, 在经济增速下滑，叠加物价持续低迷的背景下，货币政策宽松既有必要、又有空间。 因此，我们看好2015年债券市场投资
12、机会。,03 我们为xx准备了怎样的方案,衰退式宽松，推动资本市场价值重估,03 我们为xx准备了怎样的方案,当前经济基本面与1999年存在诸多相似之处,图：1999-2001年股债双牛行情,资本市场表现：实体经济投资需求疲弱、货币政策趋于宽松的同时，充裕的资金流入资本市场，推动股市价格重估，上证综指从1050上涨至两年后的2245，累积涨幅超过100%，与此同时债券收益率也持续低位徘徊。,03 我们为xx准备了怎样的方案,90年代末资本市场表现：股债双牛,信用风险角度：城投类债券总体信用风险大幅下降，而产业类债券信用风险将继续上升,采取偏积极的信用债投资策略：在地方政府债务甄别结果出来之前，
13、城投仍然具有较强的配置价值，通过谨慎甄别、精选个券，把握最后城投债配置窗口；对于产业类债券，我们建议以中高等级为主。在经济下行压力依旧、信用事件多发的背景下，坚持通过内部信用评级团队和信用评级体系，投资信用资质较高的债券，严格控制信用风险。,03 我们为xx准备了怎样的方案,严格控制信用风险的基础上采取偏积极的信用债操作策略,注：左一日期列为数据采集起始日，右侧分别为时长为1年、2年和3年的周期内资金价格的均价，回购利率根据占款日已做调整。, 3年AA+企业债目前成交在4.6%以上，以一年期FR007利率互换作为未来一年融资成本预期，当前为2.3%，利差空间为230BP，处于12年以来的绝对高
14、位。, 从长期资金走势来看，以两年为周期的交易所隔夜回购利率均值，仅有13-14年均值略超3.5%，三年周期的隔夜回购利率均值样本中，仅有一年为3.5%，其余基本都低于3%。,03 我们为xx准备了怎样的方案,杠杆利差是目前最有效的长期获利策略,03 我们为xx准备了怎样的方案,产品要素表, 资金低位运行，短期很难见到流动性冲击，因此信用债收益率水平存在较强的安全垫。 城投债虽然无法质押， 但选择纳入政府性预算可能性比较大的品种进行配置，将获得较好的长期回报；公司债说目前无丧失质押能力的风险，且质押比例较高，能够放大1倍以上。具体主要选择两类债券： 资质优良的公司债：保持公司债配置比例，保证组
15、合杠杆进攻性 剩余期限6年左右，主体AA及以上的城投债：城投债系统性风险低，资质较好的品种依然存在下行空间。,03 我们为xx准备了怎样的方案,产品预计组合结构,注：未考虑业绩报酬的影响,杠杆率 170%,未来一年资金平均成本为3.3%，费前收益6.45%，费后收益6.05%，略高于业绩基准，且信用风险较低。,03 我们为xx准备了怎样的方案,收益率测算,03 我们为xx准备了怎样的方案,增强策略,内部管理机制和制度,谨,未发生重大违规,14 年来,ETF基金“换购清单的操作风险”和套利风险 老鼠仓、内幕交易 债券投资中的养券、代持、利益输送、违规套利,2013年以来证券行业发生且被查处过的违
16、规事件, 在近期证监会开展的大数据系统“捕鼠”行动中，经受住考验，没有发现任何违规事件, 长期坚守证监会三条底线（“老鼠仓、内幕交易、利益输送”）,04 我们怎么控制风险,十四年零违规、零事故，杜绝市场丑闻,2008. 2009年 “21世纪年度中国 赢基金奖“评选 最佳风险控制奖,2010年 第一财经金融价值榜(CFV)” 年度风险控制奖,2008年 新浪网“金麒麟” 基金业最佳风险控制奖,04 我们怎么控制风险,持续荣膺行业风控奖项,公司建立了严密有效的三道监控防线， 业内最早把“风险端口前移”的机构之一 董事会下设专门的“风险控制委员会”，由3名委员组成； 全员风控，其中专职风控人员14人，有明确职责的兼职人员17人，平均从业年限5年，占员工总人数的9%，为公司的内控工作提供了有力保障。,04 我们
