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1、河北工业大学 硕士学位论文 开放经济条件下我国外债风险分析 姓名：李会永 申请学位级别：硕士 专业：国际贸易学 指导教师：叶莉 20091101 河北工业大学硕士学位论文 i 开放经济条件下我国外债风险分析 开放经济条件下我国外债风险分析 摘摘 要要 外债作为利用国际资本，加快我国经济发展的途径之一，长期以来，在缓解 我国经济建设资本不足，推动我国经济快速健康发展、促进我国对外贸易的发展 方面发挥了积极的作用。 但伴随我国外债利用规模的不断膨胀及考虑到当前国际 经济形势，债务风险的防范不容忽视。截止到 2008 年底，我国外债余额为 3747 亿美元（不含香港、澳门和台湾地区） ，其中短期外债
2、余额占到了总额的 56%， 大大超过了国际通行的 25%的风险警戒线。同时，持续的金融危机使全球贸易环 境恶化，贸易保护主义抬头，我国外贸出口不断受阻，出口创汇能力受到削弱。 综合以上因素，重新审视我国外债风险，加强危机防范，具有重要意义。 文章分别从外债的规模风险、结构风险、动态风险等方面采用国际通行的技 术指标对我国外债的风险因素进行了系统分析； 同时加入了对外债风险的动态分 析。国际通行指标有其实用性，但缺点也较为明显，同时期的外债数据计算的不 同指标可能得出相互矛盾的结论， 引入动态风险指标在一定程度上弥补了上述缺 点。隐形外债作为外债的“有机”组成部分，不应也不能忽视。隐形外债从资本
3、 本质上与正常外债没有什么区别， 但其更偏重于最求短期超额利益， 具有灰色性、 违规性、快进快出的特点。隐形外债较常规外债更容易给一国经济带来冲击。考 虑到隐形外债数据无法有效统计， 文章从定性的角度分析了隐形外债的存在形式 及危害。文章还考察了当前国际金融危机对我外债风险因素的影响，分别从当前 金融危机下我国外贸出口、外汇储备、国际资本流动等三个方面做了定性、定量 分析。文章第四章对我国的最优外债规模进行了测度，从理论最优规模与实际规 模对比的角度进行了风险分析。第五章针对上述分析中发现的问题，有针对性的 提出了一些政策建议。 关键词：外债；风险分析；外债规模；外债结构；动态风险；最优规模关
4、键词：外债；风险分析；外债规模；外债结构；动态风险；最优规模 开放经济条件下我国外债风险分析 ii The risk of foreign debt in our county under the open-economic conditions Abstract As a channel of using international capital，promoting our countrys fast development，international debt relieves the conditions of lacking instruction capital ,moves th
5、e international trade development。Considering the bad international economic conditions, It should not neglect the precaution of debt risk coupling with the growing scale。 Until the end of 2008,the debt surplus amount to 374.7 billion US dollars（not including Hong kong, Macao special administrative
6、region. The short debts take up about 56% in total, which exceed the international usual risk warning line greatly. At the same time, the sustaining international financial crisis worse the international trade environment, trade protectionism is raising which hinder our country international trade e
7、xport. The capacity of export for earning foreign exchange is being undermined. So it has a great significance to resurveying the international debt risk and strengthening the crisis prevention. The article is written from different aspects for the international debt risk analysis。 It is scale risk
8、analysis， structure risk analysis， dynamic risk analysis and so on. The usual International technical indicator is used for systematical analysis. The method of dynamic risk analysis is also used to make up the international-accepted practices shortcoming which could cause a paradoxical conclusion u
9、sing the same data at the same periods. As a integrated component of debt, Invisible debt should be treated seriously. In essence, the invisible debt is no different with the normal international debt。But it is inclined to chasing the short-term interest and has the character of grey illegal and fas
10、t-in-fast-out which is easier to cause the economic hit. For its character, the invisible debt cannot be censused easily and the article just analysis this item from its forms of existence and its hurt. The article also investigates the influence of international financial crisis to our countrys int
11、ernational debt risk. It makes a qualitative analysis and quantitive 河北工业大学硕士学位论文 iii analysis from our countrys international trade export, foreign exchange reserve and international capital inflow. In chapter 4 of the article, it measures our countrys optimal debt scale, and makes a comparison bet
12、ween the theory scale and practical scale to analysis the debt risk. In chapter 5, the article makes some suggestions according the problems for reference. Key words: international debt; risk analysis; debt scale; debt structure; optimal scale 河北工业大学硕士学位论文 1 第一章 绪论第一章 绪论 1-1 选题依据和研究背景1-1 选题依据和研究背景 从
13、 20 世纪 70 年代，外债逐渐发展成为发展中国家增大投资力度、振兴本国经济的一项重要工具， 对外借款达到了一个历史的高点。 第三世界国家通过借入巨额外国资本来发展本国经济， 在全球范围内 营造了一片经济快速发展的繁荣局面。巴西、韩国、东南亚各国成为大量举债发展本国经济的典型,分 别创造了“巴西奇迹” 、 “汉江奇迹” 、 “东南亚奇迹” ，国民经济发展速度超过了美、日等西方发达国家。 但是自 20 世纪 80 年代以来，外债危机问题日益显现，且愈演愈烈，全球性的债务危机接踵而来，几乎 造成了世界范围内的资本流动阻塞,如 20 世纪 80 年代席卷全球的拉美债务危机、 1994 年的墨西哥债
14、务 危机、1997 年的东南亚金融危机、以及随后的俄罗斯债务危机、2001 年的阿根廷债务危机等等。沉重 的债务给诸多国家带来了近乎灾难般的严重后果，极大的拖累这些国家正常的发展步伐。 对于中国来说，从 20 世纪 90 年代以来，外债规模与日俱增，外债风险已有所显现。1998 年“广 信事件” 引发的对外窗口的债务危机已经向我们敲响了警钟。 而截止至 2007 年年末， 我国外债余额 3736 亿美元（不含港、澳、台地区对外负债） ，比 2006 年末增加 506 亿美元，上升了 16%。其中短期外债余 额 2201 亿美元，占外债余额的 59%，比 2006 年末增加 365 亿美元，短期
15、外债占比大大高于国际公认的 25%的警戒线。受金融危机影响，2008 年我国外债增幅减缓，截止到 2008 年末，我国外债余额为 3737 亿美元，较上年末增长 0.3%，短期外债占比下降 4%,占外债总额 56%。伴随中国逐步履行加入 WTO 的承 诺，经常项目下资本管制已经完全取消，资本账户下的资本流动管制也在逐步取消，国际资本流动势必 更加频繁，规模也将大大增长，与之相随的外债规模也会随之膨胀。 美国的次贷危机的爆发， 捅破了美国房地产市场的泡沫， 大量金融企业破产， 虚拟经济遭到了重创。 虽然美国在极力救市， 但到目前为止还看不到危机消减的迹象。 美国经济的衰退有可能把整个世界经济 也
16、拖进衰退的深渊。于此同时次贷危机的影响已经被引向实体经济，并触发了全球性的金融危机。冰岛 国家面临破产，银行海外资产被冻结，债务危机显现。巴基斯坦外汇储备严重不足，韩国外汇储备不足 以能覆盖短期债务和可能的投机资本的冲击带来的储备损失。 在这种恶劣的国际经济环境下， 我国经济 也不能独善其身，欧美国家的金融动荡，已经开始严重影响我国的出口贸易，从而影响我国的出口创汇 能力；美国为刺激本国经济，滥发货币，美联储不断降低联邦储备金利率，造成美元贬值，进而增强人 民币的升值压力，恶化了我国的出口能力。外部因素的恶化不可避免的影响到我国外债安全，如何加强 外债管理以防范风险？这已经成为中国目前面临的重要问题。 针对以上问题，本文将结合国际政治经济新形势，系统分析我国的外债规模，期限结构、币种结 构、偿还能力等方面，探讨我国外债所存在的风险因素，进而从管理角度突出针对性的意见和建议。同 时，通过计量方法来测算我国外债的最优规模，为外债管理提供参考。 开放经济条件下我国外债风险分析 2 1-2 论文的研究内容、方法以及创新点1-2 论文的研究内容、方法以及创新点 1-2-1 论
