第二章-财务管理价值观念.ppt

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1、财务管理的价值观念,主要内容,1,2,3,案例要房子还是要房贴?,货币时间价值的含义,货币时间价值的基本计算,案例要房子还是要房贴?,李博士接到一家公司的邀请函，邀请他作为公司的技术顾问,每周到公司指导工作一天,年薪20万,提供价值100万元住房一套,在公司工作至少5年,5年后发放一次性房贴125万,房子,现在100万,房贴,5年后125万,抉择 ?,案例要房子还是要房贴?,一、 货币时间价值的含义,货币时间价值又称资金时间价值，是指一定量的资金在周转使用过程中随着时间的推移所产生的价值的增加。 资金必须投入生产经营的周转使用中 要有一定的时间间隔,两个基本条件,一、 货币时间价值的含义,请判

2、断以下情况是否存在货币时间价值： 老太太把钱装入陶罐埋入地下保存 把钱存入银行，立马取出来,二、货币时间价值的基本计算,1.利息的计算 （1）单利法：只对本金计算利息。 （2）复利法：既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息。“利滚利”,【例】将100元存入银行，年利率为10%，存期5年，请用单利法和复利法分别计算期满后的本利和。,二、货币时间价值的基本计算,2.终值和现值 终值：现在的一笔资金按一定利率计算至将来某一时期的价值，用“F”表示。 现值：将来某一时刻的资金折算到现在的价值，用“P”表示。 （1）终值的计算,Description of the contents,F=P (1+i

3、n),F=P (1+i)n =P (F/P，i，n ),单利终值,复利终值,二、货币时间价值的基本计算,复利终值系数表,递 增,参看教材17页 例2.1、2.2,二、货币时间价值的基本计算,（2）现值的计算,Description of the contents,P=F/(1+i n),P=F (1+i)-n =F (P/F，i，n ),单利现值,复利现值,二、货币时间价值的基本计算,复利现值系数表,递 减,参看教材17页 例2.3、2.4,案例要房子还是要房贴?,复利现值的原理,现在价值100万的房子,5年后125万的房贴,年利率5%,二、货币时间价值的基本计算,复利现值系数表,3.名义利率

4、和实际利率,二、货币时间价值的基本计算,某人准备在第5年底获得1000元收入，年利息率为10%。试计算： （1）每年计息一次，问现在应存入多少钱？ （2）每半年计息一次，现在应存入多少钱？,例 题,练 习,现在将1000元存入银行，利息率为6%，1年复利1次，5年后的复利终值是多少？ 其他条件不变，1年复利2次，5年后的复利终值为多少？,（1）不等额系列收付款项的复利终值计算,4、不等额系列收付款项,若干个复利终值之和,（2）不等额系列收付款项的复利现值的计算,若干个复利现值之和,某人每年年末都将节省下来的工资存入银行，其存款额如下表所示，折现率为5%，求这笔不等额存款的现值。,例 题,练 习

5、,大一学生汪洋有个愿望，他希望在他大学四年中每年末都能获得奖学金，他估计自己在四年中分别获得的奖学金依次为500、600、700、800，假设利息率为8%，1年复利1次，问这笔不等额奖学金的复利终值和复利现值各是多少？,课堂思考：,例：如果你在第1年至第4年，每年年末等额存入银行600元，年利率10%，按年计算复利，那么在第4年末，银行存款额将为多少？,600*（1+10%）3=798.6,600*（1+10%）2=726,600*（1+10%）=660,600,F=798.6+726+660+600=2784.6,例：你正在做一项投资，从第1年末至第4年末，每年有收益600元，若期望的投资报

6、酬率为10%，则这一收益现金流量的现值为多少？,思考： 以上两例中的资金有何特点？ （1）多笔款项 （2）间隔时间相等 （3）每笔资金数额相等 我们将一定时期内每隔相同时期等额收付的系列款项称为年金，通常记作A,5、年金终值与年金现值的计算,普通年金终值与现值的计算 预付年金终值与现值的计算 递延年金终值与现值的计算 永续年金现值的计算,（1）普通年金终值,0 1 2 n-2 n-1 n,1、普通年金终值与现值的计算,公式推导见教材,A A A A A,例：某人在5年中每年年底存入银行1000元，年存款利息率为8%，复利计息，则第5年年末年金终值为多少？,1. 如果你的父母从现在开始每年年末替

7、你存一笔教育金9000元，准备3年后给你深造之用，假设年利率为3%（不考虑利息税）。请问三年后这笔钱有多少？,练 习,2.公司拟于9年后清偿一笔200000元的债务，欲计划今年起每年年末提存一笔固定款项来偿债，设存款年利率为10%，每年计息1次，问每年应提存多少？,（2）普通年金现值,0 1 2 n-1 n,A A A A,+,例：某人准备在今后5年中每年年末从银行提取1000元，如果利息率为10%，则现在应存入多少元？,1. 小王准备存入一笔钱，以便在以后的20年中每年年底得到3000元，设银行存款利率为10%。计算小王目前应存入金额。 解：根据普通年金现值的计算公式： PA=A*(P/A,

8、i,n)=3000* (P/A,10%,20) =3000*8.5136=25540.8,练 习,2. 某合营企业于年初向银行借款50万元购买设备，第1年末开始还款，每年还款一次，等额偿还，分5年还清，银行借款利率为12%。试计算每年应还款额。 解：根据普通年金的计算公式： PA=A*(P/A,i,n) A=50/ (P/A,12%,5)=50/3.6048=13.8704（万元）,3. 假设你的父母替你买了一份10年期的医疗保单，交费方式有两种：一是每年年末交400元，一种是现在一次性缴足2300元，两种交费方式在交费期间和到期的待遇一样，假设利率为5%，你认为哪种方式更合算？,因为3088

9、.8元2300元 所以一次性付款更划算。,练习：教材68页 第5题 还款明细表,2、先付年金（即付年金）,指在一定时期内，各期期初等额的系列收付款项。先付年金与后付年金的区别仅在于付款时间的不同。,（1）先付年金终值,例：某人每年年初存入银行1000元，银行年存款利率为8%,则第10年年末的本利和应为多少？,某公司租赁房屋需每年年初支付2000元，假设年利率为8%，问如果改为第6年末一次支付，问应该支付多少？,练 习,（2）先付年金现值,例：某企业租用一套设备，在10年中每年年初要支付租金5000元，年利息率为8%，则这些租金的现值为多少？,时代公司需用一台设备，买价为1600元，可用10年。

10、如果租用，则每年年初需付租金200元。除此之外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%。用数据说明购买与租用何者为优。 解：若租用，根据预付年金的计算公式： PA=A*(P/A,i,n)（1+i）=200*(P/A,6%,10)（1+6%） =200*7.3601*1.06 =1560.3412 由以上计算结果可知，10年租金现值低于买价，因此租用较优。,练 习,3、递延年金终值与现值的计算,递延年金，又叫延期年金，是指在最初若干期（m期）没有收付款的情况下，后面若干期（n期）有等额系列收付款的年金。 递延年金终值的计算方法与普通年金终值的计算方法相似，其终值的大小与递延期限无关。 递延年金现值

11、的计算方法有两种：调整法和扣除法。 参看教材35页,某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利息率为8%，银行规定前10年不需还本付息，但从第11年至第20年每年年末偿还本息1000元，则这笔款项的现值应是：,例 题,设年利率为8%，从第4年年末每年支付2000元，连续3次，即一直到第6年年末，问其现值为多少？,练 习,4、永续年金,永续年金是指期限为无穷的年金。 由于永续年金没有终止时间，因此，不存在求终值的问题,一项每年年底的收入为800元的永续年金投资，利息率为8%，则其现值为多少？,练 习,某投资者拟购买一处房产，开发商提出了3个付款方案： 方案一：从现在起15年内每年末支付10万元；

12、方案二：从现在起15年内每年初支付9.5万元； 方案三：前五年不支付，从6到15年每年末支付18万。 假设按银行贷款利率10%复利计息，问哪种方式对购买者有利(用终值进行比较)？,方案二：,从上述计算可得出，采用第三种付款方式对购买者有利。,时间价值计算中的几个特殊问题,1. 年金和不等额现金流量混合情况下的现值 2. 利率的计算 3. 计息期数的计算 4. 利率变动问题,1. 年金和不等额现金流量混合情况下的现值,例：某公司投资了一个新项目，新项目投产后每年获得的现金流量如表，折现率9%,求这一系列现金流入量的现值。,方法一,方法二,计算过程,东方公司投资了一个新项目，项目投产后每年年末获得

13、的现金流入量如表所示，折现率为10%，求这一系列现金流入量的现值。,练 习,P=2500*(P/A,10%,2)* (P/F,10%,2) +4500*(P/A,10%,5)* (P/F,10%,4) +3500 * (P/F,10%,10) =2500*1.7355*0.8264+4500*3.7908*0.6830 +3500*0.3855 =16585.8168元,2. 折现率的计算,求折现率一般分为两步 1.求出换算系数 2.根据换算系数和有关系数表求折现率,把100元存入银行，10年后可获本利和259.4元，问银行存款的利率为多少？,例 题,查复利现值系数表，与10年相对应的折现率中

14、，10%的系数为0.386，因此，利息率应为10%。,当计算出的现值系数不能正好等于系数表 中的某个数值，怎么办？,现在向银行存入5000元，在利率为多少时，才能保证在今后10年中每年得到750元？,查询年金现值系数表,例：某企业第1年年初向银行借入100万元，银行规定从第1-第10年每年年末等额偿还13.8万元。计算这笔借款的利息率。 解：根据年金现值计算公式PA=A*(P/A,i,n) 100=13.8 *(P/A,i,10) (P/A,i,10)=7.246 已知利息率为6%时，系数是7.360；当利率为7%时，系数为7.024。所以利率在6%-7%之间。设利率为i，利用插值法计算： （

15、i-6%）/（7%-6%）=（7.246-7.360）/（7.024-7.360） i=6.34%,例：时代公司目前向银行存入140000元，以便在若干年后获得300000元，假设银行存款利率为8%，每年复利计息一次。计算存款的本利和达到300000元所需的年数。 解：根据复利终值的计算公式： F=P*（F/P，i，n） 300000=140000* （F/P，8%，n） （F/P，8%，n）=2.143,3.计息期数的计算,查询复利终值系数表知，在8%一栏中，与2.143接近但比2.143小的终值系数是1.999，其期数是9；在8%一栏中，与2.143接近但比2.143大的终值系数是2.159，其期数是10。所以本题的n值介于9-10之间，利用插值法进行计算。 (n-9)/(10-9)=(2.143-1.999)/(2.159-1.999) n=9.9年,4. 利率变动问题,某企业2003年1月1日向银行借入1笔100万元，10年期的可变利率贷款，规定从2003年12月31日起按年度在每年末等额还本付息，贷款利率6%，企业一直按以上条件按年等额还本付息，但在2007年底，银行宣布调整利率按7%计算，要求企业从2008年1月1日起实施。试分别计算该笔借款前5年的还款金额A