第二章：国际金融市场和外汇交易（国际金融课件）

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1、第二章 国际金融市场与外汇交易,国际货币市场 国际黄金市场 外汇市场 外汇市场上各种形式的交易 外汇市场上各种性质的交易,1,国际金融市场概述,国际金融市场的概念和构成 国际金融市场是从事各种国际间的长短期资金借贷、有价证券的投融资、黄金交易及货币买卖等金融业务的场所，它具体由国际货币市场、国际资本市场、国际黄金市场、外汇市场和衍生品市场所构成。 按照资金融通期限的长短可以分为国际货币市场和国际资本市场。 按照经营业务的种类划分可以分为资金市场、外汇市场、证券市场和黄金市场。 按照金融资产交割的方式不同可以分为现货市场、期货市场和期权市场。 按照交易对象所在区域和交易币种,可分为在岸市场和离岸

2、市场。离岸市场是目前最主要的国际金融市场。,2,世界各国货币查询网站：,I F M构成,国际金融衍生市场,国际资金市场,外汇市场,国际黄金市场,国际保险市场,货币兑换,资金借贷市场,黄金买卖,保险买卖,合约买卖,国际金融市场（资金借贷市场）,期 限,在 岸,货币市场,资本市场,在岸市场 （传统）,离岸市场 （欧洲货币市场）,信贷 市场,短期 证券 市场,银行中长期信贷市场,证券市场（股票、债券）,货币市场,资本市场,资金市场,中长期信贷市场,欧洲债券市场,外国企业贷款,银行同行拆借,国库券,CD,第一节 国际货币市场与国际资本市场,一、 国际货币市场 国际货币市场是在世界范围内融通短期资金的场

3、所；换言之，短期货币资金运动的范围超出国界便形成了国际货币市场。在该市场上融通资金的期限通常不超过一年，而超过一年期限的被称作资本市场交易。,5,二、欧洲货币市场,欧洲货币市场(Euro-currency market)是指欧洲银行在不受当地金融当局管制的条件下，从事以各种境外货币定值的存贷业务及其他金融交易的场所。 欧洲货币市场特点： 所经营的对象已不限于市场所在国的货币，而是包括所有可以自由兑换的货币； 它的经营活动可以不受任何国家金融法规条例的制约； 欧洲货币市场分布于全世界，欧洲不是地理意义上的欧洲，但是现代化的通讯手段，又将各个中心的经营活动结成统一不可分割的整体 。,6,在欧洲货币

4、市场上交易的货币统称欧洲货币(Euro-currency)，最早的欧洲货币几乎全都是欧洲美元(Euro-dollar)。 欧洲美元是指存放在美国境外各家银行(主要是西欧国家的银行，包括美国的商业银行设在欧洲的分行)里的美元及这些银行所提供的美元贷款。 任何可自由兑换的货币都能以“欧洲货币”的形式存在。除了欧洲美元以外，还有欧洲日元(即在日本境外的所吸收的日元存款和提供的日元贷款)、欧洲英镑(即在英伦三岛以外，欧洲大陆国家的银行及其他金融机构所借贷的英镑)等。 凡是从事欧洲货币借贷业务的银行被称作欧洲银行（包括美国银行设在西欧的分行）。,7,全球离岸金融中心的地理分布：,8,西欧群,中东群,亚太

5、群,北美群,加勒比海群,三、国际资本市场的业务活动,国际资本市场是指在国际范围内融通长期借贷资本(期限在一年以上)以及进行到无限期的股权资本(equity capital)交易的市场。 国际资本市场业务主要有跨国银行的中长期信贷业务、国际债券市场业务和国际股权市场业务三个大类：,9,外国债券与欧洲债券,国际债券的发行与投资 国际债券是指长期资金的筹措者在境外发行上市的、以外国货币定值(denominated)并销售的债券，它可以是外国债券，也可以是欧洲债券。 外国债券(foreign bonds)指的是具有一定信用等级的大公司、政府机构或国营公用事业企业、国际经济组织等以某种外国货币定值发行的

6、、并由该货币发行国的投资银行和证券公司等金融机构组成的承销团负责在国内资本市场上公开发售或进行私人配售的债券。 如“扬基债券”（Yankee），“武士债券”或“将军债券”(Sumurai) ，“猛犬债券”（Bulldog）等。,10,欧洲债券(Euro-bonds)也是由外国筹资者发行的，但欧洲债券与外国债券相比有一个根本的不同点，那就是该种债券的定值货币并非是债券发行和销售的那个国家的货币。 欧洲债券与外国债券的主要区别：欧洲债券涉及到三个国家，而外国债券一般只涉及到两个国家。,11,第三节 外汇交易市场 一、概念 外汇交易市场是指经营外汇买卖的交易场所和交易网络。 二、外汇交易市场的参与者

7、 （一）外汇银行 是外汇市场的主体。 （二）外汇经纪人（中间商） 一般分为两类： 1、一般经纪人 也叫大经纪人。一般为公司或合伙组织（法律依据为 合伙制） 他们也拿自己的资金参与外汇买卖。,2019/10/31,12,2、外汇掮客 也叫小经纪人。专代顾客买卖外汇，获取佣金， 但不垫付资金，不承担风险。 （三）顾客 据其交易目的可分为不同类型： 1、交易性的外汇买卖者 例如进口商、投资者。 2、保值性的外汇交易者 如套期保值者。 3、投机性的外汇交易者 如外汇投机交易。 4、跨国公司 兑换、保值同时也参与外汇投机。,2019/10/31,13,（四）中央银行 干预外汇市场 三、外汇交易市场的类型

8、 从不同的角度划分，有不同的类型： （一）以外汇交易的对象划分 1、银行与客户之间的外汇市场 也叫零售市场。 2、银行同业之间的外汇市场 也叫批发市场。 银行外汇交易的目的： 轧平头寸 投机、套利、套汇 银行间的外汇交易价差小于银行与顾客之间的买卖价差。,2019/10/31,14,3、银行与中央银行之间的外汇交易 中央银行干预汇市是通过与外汇银行之间的外汇买卖进 行的。 成交后的外汇交割采用对银行在国外往来行（分行、 代理行）的活期存款账户作划拨处理的方式。 例如：某公司从美国进口货物，该公司的开户行为中 国银行。中国银行借记该公司的人民币存款帐户，同时， 通知其国外的分行或代理行借记自己（

9、中行）的美元存款 帐户，并贷记出口方银行或其代理行的美元存款帐户。 （二）以外汇交易的组织形式划分 1、有形市场 有固定的交易场所。 2、无形市场,2019/10/31,15,通过电话、电报、电传、计算机网络等通讯设施来达成 外汇交易。 五、世界主要的外汇市场 （一）伦敦外汇市场 居世界外汇市场首位。日平均外汇交易量达6000亿美 元左右。伦敦外汇市场是欧洲货币市场和欧洲债券市场的发 源地。是一个抽象的外汇市场，即通过电话、电报、电传、 计算机网络进行联系和交易。 （二）纽约外汇市场 也是无形市场。世界各地的美元交易，最后都必须在 纽约的银行办理收付和清算。 纽约外汇市场不仅是最活跃的国际外汇

10、市场之一，而且 是美元的国际结算中心。,2019/10/31,16,（三）东京外汇市场 三大外汇市场之一（伦敦、纽约、东京）。主要为日元 与美元之间的交易。 （四）苏黎世外汇交易市场 瑞士为中立国，政局稳定，两次世界大战都未受创伤， 加上实行严格的存款保密制度，吸引了大量的资本流入。主 要为瑞士法郎与美元之间的交易。 （五）新加坡外汇市场 新加坡为转口贸易港，加上有较宽松的金融环境，形成 了以新加坡为中心的亚洲美元市场，主要经营离岸业务（美 元与其他自由兑换货币的交易）。 （六）香港外汇市场 香港也为转口贸易港，金融环境比较宽松。主要以美元 兑港元的交易为主。,2019/10/31,17,从星

11、期一到星期五，出现全球性的24小时不间断 的连续外汇市场。 北京时间凌晨5点（格林威治时间21：00点）惠灵 顿、悉尼相继开市。 8点东京开市。 9点香港、新加坡开市。 下午2点巴林开市。 下午3点巴黎、法兰克福、伦敦相继开市。 晚上9点半（夏天8点半）纽约开市，随后芝加哥、 旧金山开市。 凌晨5点美国收市而惠灵顿、悉尼又相继开市。,2019/10/31,18,外汇市场功能,反映和调节外汇供求 形成外汇价格体系 实现购买力的国际转移 提供外汇资金融通渠道 防范汇率风险,19,现代外汇市场特点,由区域性发展到全球性，实现24小时连续交易,20,外汇市场层次,21,零售外汇交易,零售外汇交易,中央

12、银行,相互报价双重拍卖,外汇经纪公司,商业银行,商业银行,交易指令,交易指令,下达交易指令 得到内部价差,下达交易指令 得到内部价差,第三节 外汇市场上各种形式的交易,一些基本概念,22,（一）直接标价法(Direct Quotation)：是以一定单位（如一、一百、一万、十万）的外国货币为标准，折算成一定数量的本国货币。也称应付标价法。 目前绝大多数国家采用此标价法。外币是基准货币，本币是报价货币。,汇率的标价方法,直接标价法：,外币 = 本币 一定单位 一定数量 不变 变量 $1 = RMB 6.2960,在直接标价法下，数值增加，体现外汇汇率上升，数值减少，体现外汇汇率下降。 例如：在我

13、国 $1=RMB￥8.2600 $1=RMB￥8.2700 数值增加 外汇汇率（美元汇率）上升 在东京 $1=J￥104.00 $1=J￥102.00 数值减少 外汇汇率（美元汇率）下降,（二）间接标价法(Indirect Quotation)：是以一定单位的本国货币为标准，折算成一定数量的外国货币。也称应收标价法。 目前采用间接标价法的只有英国、爱尔兰、美国（自1978年9月1日起除了对英镑之外）、澳大利亚、新西兰、SDR、EURO等。,间接标价法：,本币 = 外币 一定单位 一定数量 不变 变量 $1 = RMB 6.2960,在间接标价法下，数值增加，体现外汇汇率下降，数值减少，体现外汇

14、汇率上升。 例如：在纽约 $1=J￥102.00 $1=J￥104.00 数值增加 外汇汇率（日元汇率）下降 $1=SF1.1630 $1=SF1.1620 数值减少 外汇汇率（瑞士法郎汇率）上升,Hard Currency 和Soft Currency,当某货币的汇价持续上升时，我们习惯称之为“趋于坚挺”（hardening），称该货币为“硬通货”（Hard Currency）。 反之则习惯称之为“趋于疲软”（weakening）和“软通货”或“软货币”（Soft Currency）。,汇率和国际交易,汇率变化的两种情况： 本国货币贬值 以本币表示的外币价格上涨 本国出口商品对外国人来说变便

15、宜了，外国进口商品对本国人来说变得昂贵了 本国货币升值 以本币表示的外币价格下跌 本国出口商品对外国人来说变得昂贵了，外国进口商品对本国人来说变得便宜了,International Trade Department, TJUFE 2K6,Slide 13-30,汇率和国际交易,汇率和相对价格 进口与出口的需求受到相对价格的影响 一国货币升值： 使出口商品的相对价格上升 使进口商品的相对价格下降 一国货币贬值： 使出口商品的相对价格下降 使进口商品的相对价格上升,International Trade Department, TJUFE 2K6,Slide 13-31,汇率和国际交易,Inter

16、national Trade Department, TJUFE 2K6,Slide 13-32,表 13-2： 美元/英镑汇率和美国名牌牛仔裤与英国毛衣的相对价格,从银行买卖外汇的角度划分： 买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞买入汇率,1、概念 （1）买入汇率（Buying Rate）： 亦称买入价（the Bid Rate），即银行从同业或客户 买入外汇时所使用的汇率。 （2）卖出汇率（Selling Rate）： 亦称卖出价（the Offer Rate），即银行向同业或客 户卖出外汇时所使用的汇率。 （3）中间汇率（Middle Rate）： 指银行买入价和银行卖出价的算术平均数，即两者之 和再除以2。中间汇率主要用于新闻报道和经济分析。 （4）现钞买入汇率（Bank Notes Rate）： 即银行买外币现钞的价格。,一、传统的外汇交易形式 1、即期外汇交易(spot foreign exchange transaction)：这是指外汇买卖达成