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1、第一章：中央银行制度第一章：中央银行制度 央行制度的建立央行制度的建立 商品经济发展（工业革命）1. 货币信用制度建立（把商业信用转化为银行信用）2. 资金余缺双方存在3. 商业银行产生的3个前提条件 银行券发行问题1. 中小银行经营不善，引发挤兑；流通范围有限，需要全国统一的发行机构。 票据交换问题2. 债务债券关系错综复杂，票据交换及清算不能及时处理，需要统一、权威、公正的清算中心。 最后贷款人问题3. 银行周转不灵时，充当最后贷款人，维护金融业稳定。 金融监管问题4. 代表政府意志的机构对金融业进行监督监管。 中央银行产生的客观经济原因 最早的中央银行 瑞典银行1897，英格兰银行184
2、4至1872逐渐覆盖央行职权。 中国人民银行 19481983 既是中央银行又是商业银行，“大一统”的金融体制 19831995 不再兼办商业银行业务 1995至今分支机构权利上收，强化货币政策制定执行和金融监管功能 类型1. 央行制度的类型和组织结构央行制度的类型和组织结构 划分依据类型定义特色实例 按机构设 置 单一一元制一国只设立一家央行，总行+分行结构权力集中，职能齐全80%以上国家，中国，银 都 单一二元制中央级+地方级央行，相对独立实施时具有独立性美国、德国 复合制一国一家中央兼商业央行大一统：政策缺乏独立性和连贯性前苏联、改革前的中国 准央行制没有通常意义的央行，职能分散到各部门
3、职权分散香港金管局、新加坡 跨国央行制国家联盟或地域内部为共同货币制定政策的机 构 共同货币，各国认购资本，失去自主 权 欧洲央行、中非货币联盟 按资本结 构 国家+民营股份 制 非国家股只有领取红利的权利国家股50%以上比利时、日本 民营股份制国家不持有股份往往由会员银行参股，受法律限制美国 国有化国家拥有全部股权利于国家干预经济大多数国家，中国 无资本金没有注册资本利润按比例缴准备金和政府韩国 多国共有各国按比例持股欧盟 按隶属关 系 独立独立于政府之外独立性最强美国、瑞典、德国 财政部领导官商合办，隶属财政部管辖英国、法国、日本、韩国 政府首脑领导央行平行于财政部独立性强中国、丹麦、 组
4、织结构2. 业务操作：货币发行，公开市场，集中清算等 金融监管：事前管理，事后检查，领导规范 行政管理：秘书、人事、财务 调研分析：情报、参谋、统计分析 决策权、执行权和监督权的分工。央行往往有4种内部机构： 三权统一 总理提名行长，总理任免副行长 中国人民银行的组织结构： 2003年银监会成立后，人民银行职能人民银行职能转变为“制定和执行货币政策，不断完善有关金融机构的运行规则，更好地发挥作为中央银行在宏观经济调控 中央银行学中央银行学 2013年12月3日 10:23 分区 专业知识 的第 1 页 分支机构受垂直领导 上海总部：贴近一线地执行总行任务，主要是公开市场操作、票据再贴现业务、管
5、理银行间市场、数据采集和研究分析 中央银行的独立性中央银行的独立性 Central Bank Independence and Macroeconomic Performance: Some Comparative Evidence by Summers (1993) et al. 17个工业化国家1951年至1988年数据，证实独立性影响物价，不影响经济增长。 历史沿革历史沿革：一战前自然独立（凯恩斯主义盛行）二战后政府主导（凯恩斯主义失灵，经济滞胀）20实际70年代后相对 独立 独立性利弊：独立性利弊： 政府政府央行央行 就业物价 赤字物价 非专业专业 配合才有效果 对政府负责 政策主动性
6、，如美联储在1935年银行法实施后才一改松散决策的局面。 隶属关系，独立于政府国会负责首脑、财务部负责 负责人选拔，首脑+国会任命，任期长，无法免职较为独立。如美联储主席任期4年但总裁委员会成员任期14年，会员银行行长任期3年但政府 无权干涉。 与财政部的关系，如欧洲央行立法禁止为各国政府财政赤字提供资金融通。美联储有限制地给财政部短期融资。 央行财务自主权，如不享有投票权的股东。 央行最高决策机构组成，如独立的货币政策委员会。 分析独立性的强弱分析独立性的强弱 独立性较强：德国，美联储，瑞典 隶属于财务部，但独立性较强：日本，英格兰 独立性较弱：意大利，法国 主动性：技术垄断的货币政策委员会
7、，较强 隶属关系：隶属于国务院，受人大监督，一般 负责人：受政府换届影响，较弱 财政部：不得直接财政部融资，须经公开市场操作，较强 财务权：国家出资，但财政部不得干涉人行职责，一般 政府其他部委（银监会）：银行归银监会管理，人行就货币政策执行提供建议，一般 地方政府：垂直领导，不得贷款给地方政府，较强 中国人民银行中国人民银行： 各国独立性情况各国独立性情况 第二章：央行的职能与业务第二章：央行的职能与业务 中央银行的性质和职能中央银行的性质和职能 性质：央行是一国信用制度的枢纽，金融机构的监管者。 与一般金融机构的区别：宏观，无一般金融业务（存贷款、中间业务），不以盈利为目的（但会有盈利），
8、独占货币发行权。 分区 专业知识 的第 2 页 发行货币：统一货币发行，掌管货币储备，调控货币供给，维持货币稳定。垄断货币发行权是稳定币值的基本条件垄断货币发行权是稳定币值的基本条件。1. 银行的银行：为银行办理存、放、汇等基本业务和清算业务。2. 政府的银行：代理国库，信用支持（购买国债，短期财政透支），黄金外汇储备，制定法规，国际金融活动，政策顾问。3. 中央银行的基本职能： 中央银行的业务中央银行的业务 不以营利为目的，但客观上再贴现、再贷款、公开市场操作会产生利润。1. 不经营一般银行业务，否则失去超然地位，难以宏观调控。2. 资产（贷款）业务要保持流动性，避免买长期债券，禁止对商行借
9、款超过避免买长期债券，禁止对商行借款超过1年年。3. 负债（再贴现、公开市场）业务要保持主动性4. 相对独立性5. 公开性，监督、透明、预期。6. 遵守法律规范中国人民银行法7. 原则： 资产负债表 资产资产负债负债 外汇黄金储备通货发行：包括公众所持现金和商行库存现金 政府债券商行在央行的存款（准备金） 贴现及放款（有价证券买卖） 国库及公共机构存款 分区 专业知识 的第 3 页 财政借款其他项目 其他资产（如固定资产等）资本项目 央行是资产决定负债，商行是负债决定资产央行是资产决定负债，商行是负债决定资产 具体资产业务： 分区 专业知识 的第 4 页 再贷款，主要是抵押（有价证券）贷款，需
10、求较小1. 政府债券：购买国库券和国债，间接向财政部发放了贷款2. 再贴现：解决商行短期资金困难，发展较快3. 有价证券买卖（公开市场操作）：直接买卖（主动），回购协议买卖（防御性）4. 外汇管制：强制结售汇a. 黄金外汇储备业务：造成通胀压力5. 具体资产业务： 货币发行：垄断发行，准备金制度（商行协助发行货币），弹性供给，（一般）永不偿还。1. 存款业务：准备金存款，政府（经理国库）存款，非金融机构（邮政，机关团体部分财政拨款）存款，外国央行存款2. 发行央行债券：调节超额准备金的作用3. 对外负债：如东南亚金融危机时各国央行向美国金融机构借款纡困4. 资本业务：自有资本5. 具体负债业务
11、： 具体清算业务： 多边净额清算（需要较少现金余额）或全额清算 组织票据交换清算，目前实现同城票据清算自动化1. 办理异地跨行清算2. 为私营清算机构提供差额清算服务，如美国的CHIPS就是利用央行系统完成的3. 为证券和金融衍生品提供清算服务4. 跨国支付服务5. 信用风险：客户无足够资金银行却提供非现金结算；客户支付转账工具无法兑现。1. 清算风险：非央行的清算人破产（流动性风险）2. 清算业务风险 延迟资金专人最终客户账户消除信用风险1. 限制支付体系会员资格2. 设置当日最高清算额3. 净额清算风险较大，控制方法如下： 分区 专业知识 的第 5 页 设置当日最高清算额3. 资金共担和损
12、失共担协议4. 中国人民银行的清算系统: 中国自动化支付系统（CNAPS） 中央银行的宏观经济分析中央银行的宏观经济分析 国民账户1. GDP： 收入法：GDP=W+OS+TSP=劳动者报酬+企业利润+净生产税调节融资方向和控制部门支出及融资规模 生产法：GDP=各部门增加值之和可以从各部门角度了解经济波动原因，进行调节 支出法：GDP=C+I+(X-M)了解需求构成因素，利于调节。是主要方法是主要方法。 GNI国民总收入 GNI=GDP+YF(来自国外的要素净收入，主要是劳动者报酬和财产收入） GNDI可支配国民总收入 GNDI=GNI+TR（国民净转移） 国民储蓄S=GNDI-C GNDI
13、=GNI+TR=C+I+X-M+YF-TR S-I=X-M+YF+TR 所有外部的不平衡都会反映到内部的不平衡。即居民国内商品和劳务支出金额大于或小于国内产量时，其差额 应该是与国外交易的净额。 分析框架分析框架 国际收支账户2. 经常账户余额：对外贸易差额 资本和金融账户：经常账户的逆差由外债弥补 储备和融资：应对经常账户季节性波动，不能应对长期失衡（需调节利率） 财政账户3. 收入、支出、-赤字融资 货币账户4. 央行概览：重点分析基础货币的构成（存款性公司央行存款所占比重）及基础货币的形成。重点分析基础货币的构成（存款性公司央行存款所占比重）及基础货币的形成。 广义货币（M2)=M1+定
14、期存款和储蓄存款=以本币计的国外净资产+国内净信贷+其它净额 货币存量：侠义货币（M1)=流通中的现金+活期存款 负债包含了与银行系统的整体流动性，即货币存量。 存款性公司概览：重点分析货币总量（真是需求量）和货币结构（重点分析货币总量（真是需求量）和货币结构（M2，M1占比占比流动性）流动性） 资产：国外净资产+国内信贷 负债与资本：存款+非股票证券+贷款+金融衍生工具+保险技术准备金+贸易信贷和预付款+股票和股权+其他净额 金融性公司 经济与金融运行分析经济与金融运行分析 私人部门资金缺口：FDI，国外净借贷，银行贷款A. 政府部门资金缺口：B. 央行借款通胀 外国借款外债 国内借款过高的
15、实际利率 crowding out effect. 对外部门资金缺口：为了减少经常账户赤字，必须通过减少国内需求或增加国民收入来获得更多资源。C. 三者关系：经常账户缺口（三者关系：经常账户缺口（CAD）= （Sp p- -Ip) + Ip) + （SgSg- -Ig) Ig) 即国内储蓄过低时必然导致经常账户逆差。即国内储蓄过低时必然导致经常账户逆差。 货币政策货币政策 定义：指中央银行运用各种货币政策工具调节国币供应量和利率，进而影响宏观经济的政策总和。1. 最终目标最终目标 效果：2. 社会总需求不足扩张货币政策（增加货币供应量，调低利率）刺激需求，恢复生产，供需均衡 社会总需求过热紧缩
16、货币政策（缩减货币供应量，提高利率）抑制需求，适度生产，供需均衡 结构性需求不足松紧结合货币政策（调整货币供给构成，引导流向）国民经济按比例发展 实践3. 美国“反周期”货币政策：二战结束至朝鲜战争时期（紧缩）20世纪60、70年代（扩张）20世纪80、90年代（紧缩） 我国逐渐扩张的货币政策：1985到1992“紧缩银根”1993到1998“适度从紧”1999至今“稳健” 分区 专业知识 的第 6 页 4类目标：稳定物价、经济增长、充分就业、平衡国际收支4. 菲利普斯曲线：失业率与物价上涨率之间存在着此消彼长的置换关系。i. 物价与就业的矛盾a. 古典学派：稳定物价经济才能增长i. 凯恩斯学派：轻微物价上涨刺激经济增长ii. 经济增长才能使物价稳定iii. 物价与经济增长的矛盾b. 本国物价上涨出口减少，贸易逆差i. 本国利率高企吸引外国资本流入，顺差ii. 物价与国际收
