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1、南开大学学位论文版权使用授权书 0 0 5 0 6 5 ) 本人完全了解南开大学关于收集、保存、使用学位论文的规定， 同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版 本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、 扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供 本学位论文全文或者部分的阅览服务；学校有权按有关规定向国家有 关部门或者机构送交论文的复印件和电子版；在不以赢利为目的的前 提下，学校可以适当复制论文的部分或全部内容用于学术活动。 学位论文作者签名：蚕乏鹇 弘7 年 0 ， r t a l t 那么国际贸易变动和本国投资是正相关的；如果1 一(
2、1 - e F l ) d Y t O 时，国际贸易可以促进 r t a l t 一国的就业，而当1 一( 1 - C _ 1 ) d Y t o 时，国际贸易可 r t a l t 6 S 第四章国际贸易对国际经济周期波动的传导研究 以促进一国的就业，而当1 一( 1 - q - ) d Y t 0 时，国际贸易可以促进一国的收入水平的提高，而 r , a t 当1 一( 1 - q - ) d Y t 0 ，这是由于一个国家的投资和经济增长之间的关系是 口L 正相关的，_ d - 4 丁* - i O 意味着投资的增长会促进资产存量的增长，d A t - _ _ A k 0 意味 a z
3、d Z 着国外投资进入东道国也能加速资本的形成。在这里讨论的是1 一c l + 尾 0 和 成 0 的情况，在此假设下，意味着本国的边际消费倾向递减，即1 一c l 0 。 反 0 和尾 0 意味着进出E l 都是正常情况，不存在一个国家贸易部门的极端 情况。基于以上分析，一个国家的经济增长的变动和外商直接投资的变动是同 向的，即 其变 动是正 相关的 。 而当 南+ 彘晤+ 争 鸟鱼争，即外 l q 十 口0 口z fl q 十 口 商直接投资对母国的经济波动影响的效应和对母国资产调整的效应之和大于本 国的资产对外商直接投资的调整效应。这也意味着本国的经济波动和外商直接 投资的波动是正相关的
4、。而当存在负相关的情况时，意味着外商直接投资所占 比率较大，而且本国的投资已经非常的充足，外商直接投资的进入对本国的投 资会造成挤出效应，并且挤出效应要大于1 ，才会导致外商直接投资对本国经 济增长产生负面效应。此种情况在现实经济中不常见，尤其对资本不充裕的发 展中国家来看，虽然部分行业可能存在挤出效应，但是并不存在大于1 的挤出 效应，因此从总体上来看，并不会发生外商直接投资和经济增长负相关的情况。 5 外商直接投资对就业的影响分析 由于本模型不能涵盖就业变量，所以只能采用间接分析的方法来研究外商直 接投资对就业的影响。外商直接投资除了能够直接增加本国的就业外，还能够 通过影响东道国的投资间
5、接的影响就业，其分析如下所示： 9 1 第五章外商直接投资对国际经济周期波动的传导研究 喜：P + 罂+ 纷堕掣一成型婪掣 ( 5 2 1 2 ) 口z fd r , a i ,r i m , 其中，耳( r + + t 。，) = 厂( ) ，巨( + 4 ，r ) = 厂( ) ，即本国和外国实际支出 均受外商直接投资的影响。由于丝丞呈靼 o ，所以当d r , o 时，并且 r , a t 。a t ， P + 旦孚+ 尾P 鲨丞互靼 尾互堡垡喜鱼盟时，外商直接投资进入东道国 C d z 。 r , a 4 r , a t ， 后能够有效的促进东道国投资的增加，进一步促进东道国就业的增加
6、；当 粤 o 时，外商直接投资和东道国的 储备资产是正相关的，外商直接投资的进入能够改善东道国的国际收支；当 望笋+ P ，；望争 。意味着 外汇储备变动和本国的产出是正相关的，即外汇储备增加会增加本国的产出。 从外汇储备增加的原因来看，外汇储备由经常项目和资本金融项目组成，这意 味着本国的出口和资本金融项目之和大于0 ，即国际收支项目总体处于顺差状 态，其对本国经济增长的拉动作用明显。 等 。意味着，随着本国外汇储备 的增加，本国央行为了稳定汇率会在外汇市场上进行冲销操作，从而造成了本 ，y 国基础货币投放的增加。告 0 说明本国购买国外债券相当于对其国家进行了 d B t 一笔投资，投资的
7、增加会带来产出水平的相应增加，从而外汇储备资产和国外 经济增长是正相关的。 5 外汇储备变动对价格水平的影响分析 鉴于本文的模型不能对价格水平进行分析，但是外汇储备的变动会对价格 水平产生影响，尤其是发展中国家的价格水平会受外汇储备变动的冲击。鉴于 分析价格水平的重要性，本章采用了L i n 和W a n g ( 2 0 0 5 ) 对B a r r o 和G o r d o n 的 模型的拓展分析部分，并用于研究外汇储备变动对一个国家价格总水平的影响 1 5 6 1 。其模型假定总产出函数为卢卡斯产出函数类型，其具体形式如下所示： 【1 5 6 1L i nMY , W a n gJS F
8、o r e i g ne x c h a n g er e s e n ，嚣a n di n f l a t i o n ：a ne m p i r i c a ls t u d yo f f i v ee a s tA s i a ne c o n o m i e s 财 经学术研讨会，2 0 0 5 ：1 2 5 1 1 4 外汇储备变动对国际经济周期波动的传导 + 衫一乃) + 乞 其中口 0 其中奶为产出增长率，口和为相关系数，乃为通货膨胀率，衫为预期的 通货膨胀率，衫为外国通货膨胀率，越是汇率变动率，q 为总产出冲击，并 且行为人具有理性预期。 很显然公式( 6 2 1 1 4 )
9、为约束条件。从公式( 6 2 1 1 4 ) 可以知道，产 出波动受三部分影响：货币冲击、汇率效应和随机冲击。其中货币冲击实现的 条件是工资事先给定，并且时期为单期。由于工资期初确定，那么当通货膨胀 高于预期的通货膨胀时，则工资相对较低，那么产出就会增加，反之则产出减 少。在这里汇率效应对产出的冲击主要通过出口导向型企业雇用人数的变动来 实现。其中第三部分为随机冲击。 同时假定汇率变动效应为外汇储备变动的一个比例： 置= 尼拳丝R 其中k 0 其中蜘，是外汇储备的变动率。从分析中可以看出，外汇储备的变动和汇 率变动效应是同向的。同时假定，中央银行厌恶通胀和产出波动以及汇率波动， 在此基础上，模
10、型采用的L o s s 函数的形式如下： 1 ， 一 ， L ( ；v t ，觚，鹋) = i 1 乃2 + 每( 觚- A y ) 2 + 鲁衅其中乃 o ， 0 ( 6 2 1 1 6 ) 二二 二 其中A y 是目标增长率下的产出。乃和肟分别用来测度产出和汇率变动受通 货膨胀影响的程度。通过公式( 6 2 1 1 4 ) 和公式( 6 2 1 1 5 ) 以及公式 ( 6 2 1 1 6 ) 可以知道，在通胀率最小的条件下，我们可以得到以下形式： 乃：y , ( a - p ) a x ；+ A y - p ( k * 了A F R , + x ) - 一6 , 1 + 乃缸- p )
11、2 根据公式( 6 2 1 1 7 ) 可以看到通货膨胀和外汇储备的变动是有一定关系 的，为了更简化这种关系，我们进一步对公式( 6 2 1 1 6 ) 进行求导： a 乃 - 7 ) p y , k - - - - - - - ：一= 一- - - - - - - - - - - - - - - - - - - 一 O z k F R ,1 一阮 一) 从公式( 6 2 1 1 8 ) 可以更清楚的看到通货膨胀和外汇储备的变动关系。 当口= 时外汇变动不会影响通货膨胀，也就是说汇率效应和货币冲击效应是相 1 1 5 第八章外汇储备变动对国际经济周期波动的传导 等的。而当口时，很显然，外汇储备
12、的变动可以影响到通货膨胀的变动。 6 2 2 实证检验方法 本章所使用的计量方法是由S i m s 提出向量自回归模型( V e c t o r A u t o r e g r e s s i v eM o d e l ) 。这种模型采用多方程联立的形式，并在模型的每一个方 程中，内生变量对模型的全部内生变量的滞后值进行回归，从而估计全部内生 变量的动态关系。 1 向量自回归( 堰) 模型定义 V A R 模型是自回归模型的联立形式，因此称向量自回归模型。假设儿，Y 2 ， 之间存在关系，并分别建立两个自回归模型： M ，f = f ( Y l f - l ，Y l f 一2 ，Y 1 ，3
13、) Y 2 ，r = f ( Y 2 f l ，Y 2 ，r 一2 ，Y 2 J 一3 ) 由于无法捕捉两个变量之间的关系，如果采用联立的形式，就可以建立起 两个变量之间的关系。V A R 模型的结构与两个参数有关。一个是所含变量个数 一个是最大滞后阶数k 。 以两个变量M ，奶，滞后1 期的V A R 模型为例： Y l f2q + 乃1 1 Y l ，- 1 + 巧2 1 Y 2 。f - 1 + t 1 f Y 2 r2q + 乃1 I 耽，f - 1 + 刀- 2 2 1 Y 2 ，f _ 1 + U 2 ， 共甲，“2 f “l i D ( 0 ，仃) ，C o v ( u l f
14、，U 2 f ) = 0 。兵矩阵彤式如卜： Y l t 1 甜卜z t 2 1 1 驯。J i + I U l t ， 设， z = 羔： ，c = 曼 ，兀= 象：芝j ，吩= 乏 ， 则，Z = c + H lZ 一1 + ”， 那么，含有N 个变量滞后k 期的V A R 模型表示如下： ( 6 2 2 1 ) ( 6 2 2 2 ) ( 6 2 2 3 ) ( 6 2 2 4 ) 第六章外汇储备变动对国际经济周期波动的传导 其中， Z = ( 儿Y 2 f Y N J ) c = ( c lc 2 c ) 驴良封川名，后 U f = ( “l fU 2 f 甜f ) Z 为N x l
15、阶时间序列列向量。为N x l 阶常数项列向量。兀伊n 。均为N x N 阶参数矩阵，“ ，。I I D ( O ，Q ) 是N x l 阶随机误差列向量，其中每一个元素都是非自 相关的，但这些元素，即不同方程对应的随机误差项之间可能存在相关。因为 V A R 模型中每个方程的右侧只含有内生变量的滞后项，它们与U t 是渐近不相关 的，所以可以用O L S 法依次估计每一个方程，得到的参数估计量都具有一致性。 2 V A R 脉冲响应和方差分解 由于V A R 模型参数的O L S 估计量只具有一致性，单个参数估计值的经济解 释是很困难的。要想对一个V A R 模型做出分析，通常是观察系统的脉冲响应函 数和方差分解。 脉冲响应函数的解释源于实际中各方程对应的误差项从来都不是完全非相 关的。当误差项相关时，它们有一个共同的组成部分，不能被任何特定的变量 所识别。为了克服此问题，相关的学者提出了脉冲响应函数的定义。 在脉冲响应函数的基础上，为了分析每个变量所具有的影响，有学者进行 了V A R 模型的方差分析，并以此来观察每个变量所具有的影响。 6 3 外汇储备变动对我国经济的影响 6 3 1 外汇储备对我国经济增长的影响 由于我国长期实行有管理的浮动汇率政策，并且随着改革开放的深
