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1、上国会09CPA串讲讲义 主讲人：刘正兵 2009CPA财务成本管理 总串讲讲义（新考生） （重点关注，必助您闯关成功）主讲人：刘正兵友情提示：祝您好运！心想事成！顺利过关！第一部分: 09年考试命题趋势的展望一、考试题型、分数比重预测1、单项选择题 （201分=20分）2、多项选择题 （201.5分=30分）3、计算分析题 （56分=30分）4、综合分析题 （210分=20分）二、全书重点掌握的章节1、重点章：第二章、第四章、第五章、第七章、第十二章2、重点节：第一章第三、四节、第三章第二节、第六章第四节、第八章第二、九节、第九章第三节、第十一章第五节、第十三章第三节、第十四章第四节、第十
2、五章第四节、第十六章第二节、第十七章第二节三、必须熟练掌握的计算分析题、综合题的命题点1、存货经济批量决策（重点关注保险储备量、自制和外购的决策注意与短期经营决策比较掌握）2、证券投资决策（侧重债券收益率、股票价值，尤其是期权二项式定价模型的计算）3、投资项目的资本成本的确定（依据MM原理计算）4、企业价值评估WACC法、APV法和FTE法的比较计算5、短期经营决策的方法及运用（新产品开发、零件自制和外购决策）6、传统成本法、标准成本法、变动成本法及作业成本法的比较计算与应用（侧重传统成本法的计算、作业成本法管理）7、不确定性及特殊情况下的并考虑实物期权投资决策（期望值决策法、更新改造考虑其放
3、弃期权运用净现值的决策）8、关注改进财务报表财务指标计算、资金需要量的预测并结合可持续增长率的综合计算。附:1、某企业使用M零件，可以自制也可以外购，年需用量为72 000件，日平均需用量为200件。如果自制，每批生产准备成本为600元，每件生产成本9.8元。若外购，一次订货成本为100元，单价10元。假设无论自制还是外购，零件的单位年储存成本相同均为10元(包括零件占用资金的应计利息)，外购时零件可以瞬时补充。请回答下列问题： （1）如果自制每天产量为600件，分别计算自制和外购下的经济订货批量，企业应选择自制还是外购?（2）假设企业无论选择自制还是外购，均按（1）中计算的批量组织生产或订货
4、，并且日需要量稳定。若自制，由于企业首次生产该零件，产量不稳定，每日的生产量及概率分布如下：每日产量（件）900720600541450概率0.10.20.40.20.1若设立保险储备量，可选择保险储备量为0、200、400件三个备选方案。如果零件的单位缺货成本为4元，请问企业应选择自制还是外购？【答案】（1）如果自制：Q*=3600(件)自制相关准备、储存准备=24000（元）自制总成本=720009.8+24000=729 600（元）如果外购：Q*=1200（件）外购相关订货、储存成本=12000（元）外购总成本=7200010+12000=732 000（元）结论：自制总成本小于外部总
5、成本，所以应选择自制。（2）在自制下由于产量不稳定，所以应设置保险储备，以使储存成本和缺货成本之和最小。由于每批生产零件3 600件，于是每批的生产期及生产期内需要计算如下表：每日产量（件）900720600514450概率0.10.20.40.20.1生产期（天）3600900=43600720=53600600=63600514=73600450=8生产期内用量（件）2004=8002005=10002006=12002007=14002008=1600生产批次=720003600=20（次）生产期内平均用量=8000.1+10000.2+12000.4+14000.2+16000.1=1
6、200（件）当保险储备B=0时： 再生产点=1 200+0=1 200(件)可能的缺货量=(1 400-1 200)0.2+(1 6001200)0.1=80 (件)缺货成本与储存成本之和=48020十010=6 400（元）当保险储备B=200时：再生产点：1 200+200=1 400(件)可能缺货量（1600-1400）0.1=20（件）缺货成本与储存成本之和=42020+20010=3600（元）当保险储备B=400时：再生产点=1 200+400=1 600(件) 可能的缺货量=0缺货成本与储存成本之和=4020+40010=4000（元）因为当保险储备B=200时，缺货成本与储存成
7、本之和最小，所以，保险储备应为 200件。此时自制的总成本=729 600+3600=733 200元。分析：外购时由于零件可以瞬时补充，并且日需用量稳定，所以不存在缺货的情况，因此没有必要设置保险储备，外购总成本仍为732 000元。结论：由于外购总成本小于自制总成本，企业应外购该零件。2.已知LZB公司2005年和2006年的销售收入为10000万元和12000万元，税前经营利润为600万元和580万元，利息费用为125万元和100万元，平均所得税率为30%和32%，2006年的股利支付率为60%。假定该公司的经营资产、经营负债与销售收入同比例增长，可动用的金融资产为零，2005年末和20
8、06年末的其他有资料如下（单位：万元）项目2005年末2006年末货币资金180220交易性金融资产8060可供出售金融资产9482总资产80009800短期借款460510交易性金融负债5448长期借款810640应付债券760380总负债42004800股东权益38005000要求：（1）计算2005年和2006年的税后经营利润、净利息、税后经营利润率。（2）计算2005年和2006年末的净经营资产和净负债。（3）计算2005年和2006年的净经营资产利润率、净经营资产周转次数、净利息率、净财务杠杆 经营差异率、杠杆贡献率和权益净利率（资产负债表的数据用年末数）。（4）运用连环替代法对影响
9、2005年和2006年权益净利率的主要指标进行驱动因素分解与分析，并说明影响其指标变动的主要因素。（5）若该公司市场部门预计2007年销售增长10%，在相关条件不变前提下，预测对外融资额（假定可动用的金融资产为零）？（6）根据历史经验，如果资本市场比较宽松，公司的外部融资销售增长比为0.3；如果资本市场紧缩，公司将不能到外部融资。如果公司计划2007年的销售净利率可达4%至6%之间，确定LZB公司2007年销售增长率可能的范围？（7）如果LZB公司狠抓资产管理和成本控制，预计2007年销售收入增长10%状况下，估计净经营资产资产周转率提高1倍，销售净利率达到6%，问LZB公司是否需要向外筹资？
10、【答案】（1）2005年的税后经营利润=600（1-30%）=420（万元） 2006年的税后经营利润=580（1-32%）=394.4（万元） 2005年的净利息=125（1-30%）=87.5（万元） 2006年的净利息=100（1-32%）=68（万元） 2005年的经营利润率=420/10000100%=4.2%2006年的经营利润率=394.4/12000100%=3.29%（2）2005年末的金融资产=180+80+94=354（万元） 2005年末的经营资产=8000-354=7646（万元） 2005年末的金融负债=460+54+810+760=2084（万元） 2005年末的
11、经营负债=4200-2084=2116（万元） 2005年末的净经营资产=经营资产-经营负债=7646-2116=5530（万元）2005年末的净负债=金融负债-金融资产=2048-354=1730（万元） 2006年末的金融资产=220+60+82=362（万元）2006年末的经营资产=9800-362=9438（万元）2006年末的金融负债=510+48+640+380=1578（万元）2006年末的经营负债=4800-1578=3222（万元）2006年末的净经营资产=经营资产-经营负债=9438-3222=6216（万元）2006年末的净负债=金融负债-金融资产=1578-362=12
12、16（万元）（3）2005年的净经营资产利润率=经营利润/净经营资产100% =420/5530100%=7.59% 2006年的净经营资产利润率=经营利润/净经营资产100% =394.4/6216100%=6.34% 2005年净经营资产周次数=销售收入/净经营资产=10000/5530=1.81（次） 2006年净经营资产周转数=销售收入/净经营资产=12000/6216=1.93（次） 2005年的净利息率=净利息/净负债100%=87.5/1730100%=5.06% 2006年的净利息率=净利息/净负债100%=68/1216100%=5.59% 2005年的净财务杠杆=净负债/股
13、东权益=1730/3800=0.46 2006年的净财务杠杆=净负债/股东权益=1216/5000=0.242005年的经营差异率=净经营资产利润率-净利息率=7.59%-5.06%=2.53% 2006年的经营差异率=净经营资产利润率-净利息率=6.34%-5.59%=0.75% 2005年的杠杆贡献率=经营差异率净财务杠杆=2.53%0.46=1.16% 2006年的杠杆贡献率=经营差异率净财务杠杆=0.75%0.24=0.18%2005年的权益净利率=净经营资产利润率+杠杆贡献率 =7.59%+1.16%=8.75% 2006年的权益净利率=净经营资产利润率+杠杆贡献率 =6.34%+0.18%=6.52%（4）2006年权益净利率比2005年增加=6.52%-8.75%=-2.23%变动影响因素净经营资产利润率净利息率经营差异率净财务杠杆杠杆贡献率权益净利率变动影响2005年的权益净利率7.59%5.06%2.53%0.461.16%8.75%净经营资产利润率变动6.34%5.06%1.28%0.460.59%6.93%-1.82%净利息率变动6.34%5.59%0.75%0.460.35%6.69%-0.24%净财务杠杆变动6.34%5.59%0.75%0.240.18%6.52%-0.17%
