金融领域细分行业概览

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1、金融领域细分行业概览金融领域细分行业概览金融领域细分行业概览金融领域细分行业概览 20102010- -1212- -1010 金融领域投资机会分析金融领域投资机会分析 银行、证券、保险和信托号称金融领域的四大支柱。在我国，除了银行业历 史悠久、发展迅猛之外，其余三大支柱均处于初级阶段，和国际水平相比 较，发展空间近乎无限。 进入金融领域均需国家颁发牌照，而目前国家对非金融企业申请此类牌照基 本不予许可，建立新企业进入的机会微乎其微。 结合集团目前房地产业务来看，如能参股一家金融类公司，扩大资金来源及 降低资金成本，对主营业务的发展也起到协同促进的作用。并可以此为契 机，拓展金融领域触角，把握

2、未来先机。 从目前来看，考虑到公司的规模及收购对象的规模，试机参股一家信托公司 或一家城市商业银行最为可行，可高度关注此类资产的市场动态。 内容目录内容目录 一商业银行 二保险 三信托 四证券 五诺亚财富简介 一、商业银行一、商业银行一、商业银行一、商业银行 中国银行业金融机构主要有：中国银行业金融机构主要有： 1.四大国有银行：中国银行、中国建设银行、中国工商银行、中国农业银行 2.三家政策性银行： 国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行 3.十五家股份制银行：交通银行、上海浦东发展银行、招商银行、广东发展 银行、深圳发展银行、兴业银行、浙商银行、中国民生银行、中国光大银 行、华夏银

3、行、渤海银行、中信银行、北京银行、南京银行、宁波银行 4.城市商业银行：110多家 5.城市信用社 6.农村信用合作银行 7.农村商业银行 8.农村信用社 9.邮政储蓄银行 各类金融机构总资产占比各类金融机构总资产占比 截止2010年三季度末，全国各类金融机构总资产合计约91万亿元，构成如下图。 国有商业银行、股份制商业银行及城市商业银行合计共占约四分之三。 政策性银行、邮政储蓄银行及农村各类银行的总资产合计约为四分之一。 国有商业银行, 49.70 股份制商业银 行, 15.70 城市商业银行, 7.70 其他金融机构, 26.90 各类金融机构总负债占比各类金融机构总负债占比 截止2010

4、年三季度末，全国各类金融机构总负债约85万亿元，构成如下图。 各类机构总负债占比与总资产占比结构相同。 国有商业银行, 49.70 股份制商业银 行, 15.70 城市商业银行, 7.70 其他金融机构, 26.90 商业银行的盈利模式商业银行的盈利模式 商业银行的盈利模式，一般来说包括以下9种： 结算 代理 银行卡 信息咨询 担保承诺 投资银行 资产托管 金融衍生工具交易 电子银行 目前我国的各商业银行收入，主要集中在公司金融方面，也就是俗称的“吃利 差”。个人金融方面，则主要集中于住房贷款服务。这两部分业务带来的收入 约占商业银行利润的90%左右。 A A股上市商业银行的收入构成股上市商业

5、银行的收入构成 13.75% 15.69% 19.22% 19.08% ROEROE 13.3152.43民生银行 26.9955.58中国银行 29.2154.45建设银行 30.0853.49工商银行 个人金融（个人金融（个人金融（个人金融（%）公司金融（公司金融（公司金融（公司金融（%）银行银行银行银行 对于招商银行（ROE 19.65%）、宁波银行（ROE 14.96%）、南京银行 （ROE 12.82%）等股份制银行来说，其收入的统计口径按照贷款利息、同 业拆借、债券投资等来分。贷款利息收入均占比80%以上。 二、保险业二、保险业二、保险业二、保险业 保险业在过去十年间的长足发展保险

6、业在过去十年间的长足发展 0 100000000 200000000 300000000 400000000 500000000 600000000 700000000 800000000 19992000200120022003200420052006200720082009 从1999年到2009年，我国保险业的年保费收入从8676亿元增长至75300亿元， 年均增幅24%左右。 各险种保费占比各险种保费占比 截止2010年三季度末，保费收入中26%来自财产险，74%来自人身险。 人身险当中，寿险占比最大，达91%，其次是健康险6%,意外伤害险3%。 人身意外伤害险 3% 健康险 6% 寿

7、险 91% 保险机构日益增多保险机构日益增多 从2003年以来，保险机构呈现出稳步增长的态势。到2009年底，全国共有 中资保险公司68家，中外合资保险公司52家，此外还有8家保险集团公司。 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 70.00 80.00 2004年2005年2006年2007年2008年2009年 中资保险公司中外合资公司 保险资金的用途保险资金的用途 近年来，保险资金中用于投资的金额占比不断上升，从1999年初的50%左 右，一路攀升至2010年6月份的70%左右。 保险资金用于投资的绝对金额也从1999年1月的533亿元增至201

8、0年10月 的3226亿元。下图显示每月可用于投资的保险资金金额随时间的变化： 0.00 50,000,000.00 100,000,000.00 150,000,000.00 200,000,000.00 250,000,000.00 300,000,000.00 350,000,000.00 1999年1月 2000年1月 2001年1月 2002年1月 2003年1月 2004年1月 2005年1月 2006年1月 2007年1月 2008年1月 2009年1月 2010年1月 庞大的银行存款庞大的银行存款 目前约30%的保险资金以银行存款的形式出现在保险公司的资产负债表中。 随着行业的

9、发展壮大，这一部分的绝对金额也日益增加。 0.00 20,000,000.00 40,000,000.00 60,000,000.00 80,000,000.00 100,000,000.00 120,000,000.00 140,000,000.00 1999年1月 2000年1月 2001年1月 2002年1月 2003年1月 2004年1月 2005年1月 2006年1月 2007年1月 2008年1月 2009年1月 2010年1月 保险资金的平衡收益率保险资金的平衡收益率 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 20012002200320042005200620

10、0720082009 考虑到保险资金的性质，其投资与股票等权益性高风险产品的比例较低。如下图 所示，除2007年股票市场表现极佳之外，保险资金的收益率水平较低，在相当 长时间内低于5%。 保险公司的盈利性保险公司的盈利性 企业年金、投 连险、证券投 资及银行业务51.98%16.34%中国平安 38.27%59.43%9.85%中国太保 080.43%15.58%中国人寿 其他业务 产险比例 （营业收入%） 寿险比例 （营业收入%）ROE保险公司 三、信托业三、信托业三、信托业三、信托业 信托投资公司的业务种类信托投资公司的业务种类 信托业务类：包括：信托存款、信托贷款、信托投资、财产信托等。

11、 委托业务类：包括：委托存款、委托贷款、委托投资。 代理业务类：包括：代理发行债券和股票、代理收付款项、代理催收欠款、 代理监督、信用签证、代理会计事务、代理保险、代保管、代理买卖有价证 券等。 租赁业务类：包括：直接租赁、转租赁、代理租赁、回租租赁等。 咨询业务类：包括：资信调查、商情调查、投资咨询、介绍客户、金融业务 咨询等。 注：信托投资业不同于一般委托、代理和借贷业务。它具有收益高、责任重、风 险大、程序繁琐、管理复杂等特点，因此，对一般重点办理投资业务的信托 投资公司，在机构设置、经营管理水平、人员素质、信息来源和信息处理能 力等方面都有很高的要求。 信托投资公司的三种主要盈利模式信

12、托投资公司的三种主要盈利模式 一种是均衡业务型，房地产信托业务、基础建设信托业务和金融市场业务均 衡发展，以中信信托、中诚信托、外经贸信托等实力较强的大型信托公司为 代表，为数不多； 另一种是单一业务型，如2007年之前的联华信托专注于房地产信托领域，又 如目前的云南信托专心从事自主管理的证券信托业务，这一类信托公司也屈 指可数； 第三种是处于中间大量的信托公司形成的是“双核心”模式，即在房地产信托业 务、基础建设信托业务和金融市场业务等三大板块中，选择其中两个板块作 为常规的主营业务，常抓不懈；而另一板块则作为辅助的机会性业务，待机 而动。 信托公司的独特优势信托公司的独特优势 在我国分业管

13、理的金融体制下，信托公司具有独特的制度优势，是我国目前 唯一能够横跨实业、货币与资本三大市场进行直接投资和融资的金融机构， 因此其业务手段具有多样性和灵活性。 信托贷款、证券投资信托、股权投资目前依然是我国信托公司的主要业务， 2009年这三大业务在信托业中占比分别为28%、24%和18%。同时，房地 产信托等新业务快速成长。 我国信托业发展我国信托业发展 2005-2009的五年间，我国信托业管理资产规模年均增加70%左右。到 2009年底超过2万亿元，约占银行业资产的不足3%。 美国信托业资产规模在1987年度全面超过银行资产，且差距日益加大。日本 信托业资产规模也占到银行业资产规模的37

14、%。且美国、日本两国信托业资 产规模已超过GDP总量。 随着中国经济的发展和人均收入、财富的增长，信托业将迎来巨大创新空 间，到2020年中国信托业管理的资产规模保守估计将达到20万亿元到30万 亿元人民币。 截止目前，我国共有62家信托公司获得银监会发放的信托牌照。 信托公司固有资产和经营收入信托公司固有资产和经营收入（20102010年年3 3季度末）季度末） 固有资产构成 货币类, 15.61% 贷款, 16.56% 投资, 47.85% 其它, 19.98% 经营收入构成 利息收入, 14% 信托业务收入, 53.31% 投资收益, 28.50% 其它, 4.19% 2010年3季度末

15、，信 托公司固有资产共 1314亿元，经营收入 109亿元。 信托资产的来源和投向信托资产的来源和投向 信托资产按来源分 集合资金信托, 16.21% 单一资金信托, 79.09% 管理财产信托, 4.69% 按投向分 基础产业, 35.53% 房地产, 13.14% 股票, 4.11%基金, 0.37%债券, 3.89% 金融机构, 6.18% 工商企业, 18.73% 其它, 17.78% 2010年3季度末，信 托公司管理的资产规模 为29570亿元，按其来 源和投向可检视其构成 如右图。 2010年9月全国信托 行业平均实际收益率为 7.55%。 信托公司的盈利能力信托公司的盈利能力

16、信托业务毛利 率达86%。 52.96% （房地产业务）30.42%7.32%陕国投A 27.5% （软硬件销售）62.92%20.24%安信信托 备注 其他业务 （营业收入%） 信托业务 （营业收入%）ROE信托公司 四、证券业四、证券业四、证券业四、证券业 证券公司的主要业务证券公司的主要业务 证券经纪。代理买卖证券的证券机构，接受投资人委托、代为买卖证券，并 收取一定手续费即佣金 证券自营。自行买卖证券的证券机构，它们资金雄厚，可直接进入交易所为 自己买卖股票。 证券承销。以包销或代销形式帮助发行人发售证券的机构。实际上，许多证 券公司是兼营这3种业务的。按照各国现行的做法，证券交易所的会员公司均 可在交易市场进行自营买卖，但专门以自营买卖为主的证券公司为数极少。 直接投资。得益于证监会对券商直投业务的重新放开，各合格券商纷纷成立 以VC或PE等形式出现的股权投资公司，对未上市或待上市公司进行投资。 证券公司业务与企业生命周期的匹配关系证券公司业务与企业生命周