财务管理课件_6.ppt

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1、财务管理,郭漫,你不理财，财不理你。 同样的4元钱，你选择买一杯珍珠奶茶, 还是买头奖800万的彩票？ 别人欠你1000元，你希望他立即归还还 是10年后归还？,课程简介 财务管理包括投资决策、筹资决策和营运资本决策等内容, 是关于资产配置、融资和资产管理决策的一门学科。其中还涉及有关企业理财的一系列基本观念与方法，如货币的时间价值、风险价值、财务分析、现金流量等。 课程强调原理与决策的关系，积极引导学生思考企业财务怎样为企业价值的提高服务。,课程主要章节内容 公司财务管理的基础知识 资金的时间价值 筹资管理 项目投资决策 资本结构决策 股利政策 财务分析,学习要求：,使用专门的作业本进行课程

2、预习、记录听课笔记、记录问题三项工作； 建议广泛运用互联网、图书馆等查阅相关资料，寻找问题，并且带着问题听课； 考核方法： 1）考试成绩：70% 2）平时成绩：30%,第一章 财务管理基础知识,第一节 财务管理概述 第二节 财务管理的环节与组织形式 第三节 货币时间价值 第四节 财务管理的环境,第一节 公司财务管理概述,一、财务管理的概念 如果你想开办一家公司，你首先面临的问题是: 1、长期投资的项目是什么？厂房、机器、设备及科研设施如何？ 2、长期资金如何取得，是寻找投资者还是借债？ 3、如何组织日常财务活动，如收款或付款等； 财务管理就是为了解决上述问题。 财务管理：对企业的资金进行规划和

3、控制的一项管理活动。,财 务 副总经理,生 产 副总经理,营 销 副 总 经 理,总经理,董事会,股东会,财务部经理 投资管理 筹资管理 现金管理 信用管理 股利决策,会计部经理 信息处理 财务会计 成本会计 管理会计,财务管理与财务会计的区别,区别：财务管理侧重 分析与决策 财务会计侧重 计量与报告 联系：会计信息是财务管理的基础,二、企业的财务活动,筹资活动,借债筹资,股权筹资,借债与股权 对企业的 不同影响？,成本小，风险大,成本大，风险小,投资活动,项目的可行性评价,选A项目还是 B项目？,净现值最大化,营运资金,流动资产流动负债,现金、存货、应收账款 等流动资产的管理,股利分配活动,

4、高股利政策还是低 股利政策？,公司资产负债表模型,三、企业财务关系： 企业与税务机关：纳税与征税 企业与投资者：支付投资报酬与投入资金 企业与受资者：投入资金与支付投资报酬 企业与债权人：支付借款利息与借入资金 企业与债务人：收回本金和利息与接受商业信用 企业与职工：支付报酬与提供劳务,企业是一个契约关系的集合,企业,股东,债权人,经理,职工,供应商,客户,政府,社会,希望企业成功,又有不同的利益,股东与债权人之间的代理问题 含义：股东与债权人之间的利益矛盾,强调借入 资金的收益性,强调贷款 的安全性,具体表现？,高风险投资 发行新债 额外发放股利,五、财务管理的目标,以下是四家企业的有关数据

5、,请对企业的财务状况发表你的意见：哪一间赚的钱多？ 企业 销售额 成本总额 净利润 A 1000 780 220 B 2900 2670 230 C 2000 1750 250 D 4100 3840 260 如果你是决策者，请计算利润率后选择投资方案并说明理由。 投资额 可获利润 利润率 A 1000 400 % B 500 400 % C 300 200 %,（一）利润最大化,缺陷：没有考虑资金的时间价值 没有考虑利润取得和承担风险大小的关系 容易产生短期行为 容易被操纵 没有考虑股利政策的影响 没有考虑利润与投入资本额的关系,（二）股东财富最大化,含义：公司股东未来现金流量的现值最大，一

6、般用股价表示,缺陷：未来现金流量及贴现率的估计较难。,（三）企业价值最大化 企业价值=权益价值+债务价值 由公司未来的收益和风险决定：公司未来现金流量的大小及其时间分布，以及未来现金流量的风险大小。 优缺点与股东财富最大化基本等同。,第二节 财务管理的环境,法律环境 金融环境 经济环境,1、企业组织法律 2、税收法律 3、财会法律,一、法律环境,如新的公司法和 合伙企业法,种类：流转税法、所得税法、 其他税法 目的：开展税收筹划以尽可能 减少税负,种类：企业会计准则 小企业会计准则 等 目的：尽可能提供符合企 业要求的信息。,二、金融市场与金融机构,概念：金融市场是指资金供应者和资金需求者双方

7、通过信用工具进行交易而融通资金的市场，广而言之，是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场。 金融资产： 债券 股票 票据等。,金融市场,概念：金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过信用工具进行交易而融通资金的市场，广而言之，是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场。 金融资产： 债券 股票 票据等。,资金 盈余者,资金 短缺者,金融 媒介,金 融 市 场 的 基 本 结 构,资金交易的三种方式,金融媒介体,商业银行（专业银行）：中农工建交等 信用合作社 保险公司 养老基金、退休基金 投资公司,三、经济环境,1、经济发展状况 2、通货膨胀 3、利率

8、、汇率的波动 4、政府的经济政策,第二章 财务分析,一、财务分析的基础环节 解读三大财务报表 二、财务分析的核心环节 比率分析 三、财务分析的深层环节 杜邦分析法 四、财务分析的关键环节 关注报表的真实性,企业,财务会计,管理会计,财务管理,提供规范会计报告,提供管理需要的报告,外部 信息 使用 者,内部 经营者,CPA审计,债权人,投资人,CPA,政府机关,经营者,职工,财务分析是理财的基础,投资者：是否投资？是否转让股份？如何考核经营者业绩？ 债权人：是否贷款？ 企业管理当局：如何筹资？如何投资？如何进行税收筹划？如何进行盈余管理？ 其他有关部门： 工商、税务 供应商 审计师、咨询机构等,

9、一、财务分析的基础环节解读报表,资产负债表 1、结构。 2、解读重点。 损益表 1、结构。 2、解读重点。 现金流量表 1、结构。 2、解读重点。,1、资产负债表,反映企业在某一特定日期财务状况的报表 理论依据：“资产=负债+所有者权益” 时点报表,静态报表 报表内项目排列原则：流动性或期限,资产负债表结构,单位 年月日 货币,资产负债表与企业的基本活动,资产负债表解读重点,流动性 净营运资金=流动资产流动负债、资产-负债=股东权益（资本结构） 市场价值与账面价值,市场价值与账面价值（克林公司）,2、损益表（利润表）,反映公司在一定期间的经营成果 理论依据：“收入-费用=损益”。 动态报表、期

10、间报表,一、业务收入 二、营业利润 三、营业外收入、支出等 四、利润总额 五、所得税费用 六、净利润 息前税前利润（EBIT)=净利润+所得税+利息费用,单位： 年月 货币：,损益表的作用,经营能力 -销售收入 -净利润 经营成长 -销售增长率 -利润增长率 盈利能力 -销售利润率 -成本费用率 - 资产收益率 -每股收益(EPS) 偿债能力 -利息收入倍数 经营结构 -收入结构 -产销结构 -成本结构 -利润结构 -利润分配结构,损益表的解读,关注利润的构成：不仅关注净利润，更应关注主营业务利润； 利润总额=主营业务利润+其他业务利润+投资收益+补贴收入+营业外收入-营业外支出 企业会计准则

11、与净利润； 非现金项目：会计利润与现金流量； 时间和成本,3、现金流量表,反映公司一定会计期间内有关现金和现金等价物流入和流出的信息。 理论依据： 现金净流量=现金流入现金流出 动态报表，期间性报表,一、 经营活动产生的现金净流量 二、投资活动产生的现金净流量 三、筹资活动产生的现金净流量 四、现金及现金等价物净增加额,（2）现金流量表的阅读的重点,经营活动现金流在评价企业未来获取现金能力时最为关键。 投资和融资活动的现金流的分析，应结合经营现金流共同进行。,二、财务分析的核心环节标准化财务报表,百分比（同比）财务报表 是指用百分比代替所有价值形态数值的规范化财务报表，资产负债表中用资产的百分

12、比来表示；损益表中用销售收入的百分比来表示。 基期比财务报表（趋势分析） 是指在选择一基准年份的基础上，计算目标年份的各项与基准年份的同一指标的比值，并填入表中相应位置的一种财务报表。基期比较资产负债表与基期比较损益表。,发展公司百分比资产负债表,二、财务分析的核心环节财务比率分析,特点：1）目的性；2）相对值；3）数据主要来自会计报表。 分类： 1）反映短期偿付能力的财务比率； 2）反映长期偿付能力的财务比率； 3）反映资产管理水平的财务比率； 4）反映盈利能力的财务比率； 5）反映市场价值的财务比率。,比较基准,纵向比较（时间趋势分析） 横向比较（同行业分析，如中国证监会行业分类代码）：同

13、行业的竞争对手、同行业的平均值、中位数 综合分析,比率分析,(一)短期偿债能力分析 1、流动比率 流动比率流动资产流动负债 一般认为合理的最低流动比率要大于1，但在实务中，还要与同行业平均流动比率、本企业历史的流动比率进行比较，才能评价这个比率是高还是低。,流动比率分析,从流动比率来看，万科的短期偿付能力略高于可比公司行业平均水平。,速动比率（流动资产存货）流动负债 通常认为正常的速动比率为1，但因为行业不同，速动比率没有统一的标准，要与行业平均水平进行比较，同时要与公司的历史进行比较。,2、速动比率,速动比率分析,但是，从速动比率来看，万科的短期偿付能力低于可比公司行业平均水平，但越来越接近

14、。,3、现金比率,现金比率 =（货币资金 + 现金等价物）/流动负债合计 分析 分析要点：比率越高，偿债能力越强。比率过高，并非好现象。比速动比率更科学。一般认为结果为0.5-1比较合适。应将上述三项指标结合起来进行分析。,影响短期偿债能力的因素还有： (1)、或有事项； (2)、担保责任； (3)、租赁活动； (4)、可动银行贷款额。 (5) 、打算立即变现的长期资产. (6) 、信誉.,（二）长期偿债能力分析 1、资产负债率、长期负债率 资产负债率=(负债总额资产总额)100 长期负债率=长期负债/(长期负债+所有者权益) 资产负债率指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例。 这个指标也

15、被称为举债经营比率。 此比率越高，说明偿还债务的能力越差。 比率高，是高风险、高报酬的财务结构； 比率低，是低风险、低报酬的财务结构。,资产负债率分析,案例： 某企业现有自有资金100万元，年初做出了投资风险预测： 投资收益 企业现在追加100万元投资。 （1）借款100万， 利息率8% 股东收益为,（2）股权筹资100万。 老股东收益为,股东权益的倒数，称权益乘数。其公式： 权益乘数=资产总额股东权益总额 表明资产总额是股东权益总额的多少倍？倍数越大，说明股东投入 的资本在资产中所占的比重越小,2.股东权益比率与权益乘数 股东权益比率=股东权益总额资产总额 此比率反映企业资产中有多少是所有者投入的。比率越大，企业的 财务风险越小，偿还长期债务的能力越强。,3、利息保障倍数。 利息保障倍数息税前利润利息费用 公式中的分母“利息费用”是指本期发生的全部应付利息，不仅包括财务费用中的利息费用，还应包括计入固定资产成本的资本化利息。 已获利息倍数分析： 已获利息倍数指