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1、外汇投资基础知识,国金汇银首席分析师 周智诚,必须了解什么？,外汇的广义定义，狭义定义 国际外汇市场和外汇交易 外汇货币对的含义 几种主要货币对的长期趋势 参与什么样的外汇交易？ 外汇交易需要关注什么？,外汇：广义,广义定义：一国拥有的一切以外币表示的资产；指货币在各国间的流动以及把一个国家的货币兑换成另一个国家的货币，借以清偿国际间债权、债务关系的一种专门性的经营活动。,关键词：以外币表示；可以用于清偿债务；主要指有信誉的外国流通货币，也包括黄金！,外汇：狭义,狭义定义：以外国货币表示的，为各国普遍接受的，可用于国际间债权债务结算的各种支付手段。 必须具备三个特点：可支付性（必须以外国货币表
2、示的资产）；可获得性（必须是在国外能够得到补偿的债权）和可换性（必须是可以自由兑换为其他支付手段的外币资产）。,关键词：人民币现阶段不是外汇；在资本项目下不可兑换！,国际外汇市场,因为贸易和投资需求，本国货币与外国货币产生了兑换问题，这构成外汇市场的基础，两国货币的比价称汇价或汇率。,国际外汇市场,外汇交易市场是现金银行间市场或交易商间市场，它并非传统印象中的实体市场，没有实体的场所供交易进行，交易是透过电话及经由计算机终端在世界各地进行，每日交易量高达数万亿美元，极难被个别人（机构）操纵。,纽约、伦敦、苏黎世、法兰克福、香港、东京、新加坡、上海,典型的外汇市场参与者,1.中央银行：centr
3、al bank；市场监管，调节汇率 2.外汇银行：specialized foreign exchange bank；外币兑换和国际贸易结算 3.外汇经纪人：broker；是指介绍客户进行外汇交易的中介人(我们！) 4.外汇交易商：foreign exchange trader；指买卖外国汇票的交易公司或个人 5.外汇投机者：speculator on foreign exchange；为获取利润参与外汇交易的个人（客户！）,不停歇的疯狂！,外汇市场与黄金市场、股票和期货市场很相像，但外汇（货币）市场是最疯狂、最需要交易、最为不停歇的市场。外汇市场停歇，意味着跨境资金链断裂！,外汇交易浮动汇率
4、体制, 外汇交易得以兴盛繁荣的根本原因是浮动汇率制的广泛流行。浮动的汇率可以自动调节国际收支并反映经济基本面。,1971年尼克松总统：放弃每盎司黄金35美元的承诺，战后固定汇率制度(布雷顿森林体系)彻底瓦解，这是美国和世界货币史的转折点。,最主要的几种外汇,USD：美元； EUR：欧元； GBP：英镑； JPY：日元；J￥ CHF：瑞士法郎；SF CAD：加拿大元；商品货币与石油密切相关 AUD：澳元；商品货币与黄金密切相关 补充：人民币；RMB；C￥,外汇直盘和交叉盘, 直接与美元发生关系，叫做直盘货币对 代表性的直盘： EUR/USD GBP/USD USD/CHF USD/JPY 交叉盘
5、：通过美元中介；GBP/JPY ；EUR/GBP,EUR/USD的含义是什么？,买入EUR/USD，就是押注EUR会上涨升值，USD会下跌贬值； 卖出EUR/USD，就是押注EUR会下跌贬值，USD会上涨升值； 币值之间(汇率)的浮动变化实际上是两种货币背后各种综合实力的较量、对比和变化。,EUR/USD长期趋势,GBP/USD长期趋势,USD/CHF中期走势,USD/JPY长期趋势,美元指数依然决定一切,请牢记：现在和可预见的未来，美元依然是全球基础货币。 现阶段美元指数(SPT_DXY或USD)的构成成分： EUR：57.6% （决定了欧元和美指的负相关关系） JPY：13.6% （经济竞
6、争对手关系） GBP：11.9%（地位下降的前基础货币） CAD：9.1%；加拿大元（关系紧密的邻国） SK：4.2%；瑞典克朗（永久中立国） CHF：3.6%；瑞士法郎（永久中立国）,美元指数长期趋势,外汇市场（国内）,银行间市场与普通投资者无关；普通投资者通过自己开户的交易商联通银行间市场； 1993年底，中国人民银行开始允许国内银行开展面向个人的实盘外汇买卖业务。而保证金交易由于国内尚未开放，以及国家的外汇管制政策，国内投资者尚无法参与。 补充：国家目前只允许居民个人每年兑换5万美元外汇；商业银行实盘外汇买卖业务完全无杠杆，且点差巨大，基本无法盈利。,外汇市场CFD交易合约,CFD (C
7、ontracts For Difference)合约：差价合约，最有潜力的金融衍生品合约。客户和交易商签署执行一个某种金融产品未来走势的合约，客户的目的是赚取这个金融产品未来完成的价格和当前价格的价差，而不是真的想要拥有这种金融产品。 举例：黄金1250美元/盎司；客户买卖的是以美元标价的黄金这种基础资产，只不过不把实物黄金拿在手里；（这是买卖黄金现货资产）,CFD交易的实质,CFD交易：交易商EUR/USE现价报1.2535，规定欧美货币对1个点10美元，每份合约10万美元，每份合约保证金1000美元（保证金1%）。 客户现价做多，不久后EUR/USD涨至1.2590，客户从交易商处盈利（1
8、.2590-1.2535）*10=550美元； 反之如果客户做多，但EUR/USD不久后下落至1.2480，则客户输给交易商（1.2480-1.2535）*10=-550美元；客户亏损。（这是买卖以欧元为基础资产的衍生产品）,怎样关注外汇市场信息？,地缘问题：战争、武装冲突、暴乱等将造成某一地区的不安全，对相关地区以及弱势货币的汇率将造成很大负面影响，对于远离事件发生地国家的货币和传统避险货币的汇率则有利。（俄乌关系和俄罗斯卢布汇率）,对于美国以外： 政治局势：国际国内政治局势变化对汇率有很大影响，局势稳定，则汇率稳定；局势动荡则汇率下跌。,外汇市场信息,市场心理：外汇市场参与者的心理预期，严
9、重影响着汇率的走向。对于某一货币的升值或贬值，市场往往会形成自己的看法，达成共识的情况下，将在一定时期内左右汇率的变化，这时可能会发生汇率升降与基本面完全脱离或央行干预无效的情况。（例如债务危机）,关注外汇市场信息,投机交易： 随着金融全球化进程的加快，外汇市场中的国际游资越来越庞大，这些资金多为实力雄厚的对冲基金，采用对冲方式进行猛烈的杠杆交易，会对汇率走势产生较大影响。如索罗斯的量子基金阻击英镑、泰珠，使其汇率在短时间内大幅贬值等。（关注对冲基金动向）,1992年毁灭英镑 1997年毁灭泰铢；1997年做空港币失败 1998年毁灭印尼盾 2012年大举做空日元(做多USD/JPY) 根本原
10、因：相关国家内部问题严重；做空就是把泡沫戳破！,George Soros,对美元汇率需要特别关注,经济基本面： 经济各方面综合效应的好坏，是影响本国货币汇率最直接和最主要的因素。其中主要考虑经济增长水平(GDP)、就业状况、国际收支、通胀水平、财政赤字等方面。,作为全球基础货币，对美元汇率的关注，就是对美国经济基本面和美联储政策基调的关注。,央行货币政策对汇率影响最大！,政府、央行（美联储）政策： 政府的财政政策和央行的货币政策对汇率起着非常重要的作用，甚至是决定性作用。如将本国货币贬值或升值；央行的利率升降、公开市场干预（QE）等。,预想之外事态,突发事件： 一些重大的突发事件，会对市场心理形成影响，从而使汇率发生变化，其造成结果的程度，也将对汇率的长期变化产生影响。如 911 事件使美元在短期内大幅贬值等。,国金汇银首席分析师 周智诚 2015.3.19,谢谢学习！,
