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1、,Excel 2010 财务应用案例教程,投资项目可行性静态指标分析,利用净现值法评价投资方案,第10章 项目投资分析,一,二,利用内部收益率法评价投资方案,三,利用现值指数法评价投资方案,四,投资可行性分析,五,企业为了在竞争中求得生存，获得发展，扩大生产经营规模和经营范围等，就需要进行投资并制定相应的投资方案。企业在进行一项投资前，都应该合理地预计投资方案的收益与风险，做好可行性分析，确定最佳的方案。下面以某企业的投资项目为例，学习利用Excel对投资方案进行评价、分析的各种方法。,一、投资项目可行性静态指标分析,（一）创建分析模型并计算,（二）判断项目可行性,投资项目可行性静态指标分析是
2、指不考虑资金的时间价值，贴现率为0的分析方法。主要包括投资回收期法和平均收益率法。 假设企业开发一项新产品，需一次性投资200万元，预计年平均净现金流量为45万元，该项目的基准投资回收期预计为7年，基准投资收益率为18%。下面我们对该项目进行可行性分析操作。,（一）创建分析模型并计算,创建分析表格并输入已知数据,计算投资回收期,回收期是指投资项目收回原始总投资所需要的时间，即以投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。一般来说，投资回收期越短，投资效果越好。,计算投资收益率,投资收益率又称投资利润率，是指投资收益（税后）占投资成本的比率。,（二）判断项目可行性,下面我们根据计算出来
3、的投资回收期和投资收益率判断项目的可行性。,即比较投资回收期与预计投资回收期哪个小,即比较投资收益率与基准投资收益率哪个大,从计算结果可看出，无论从投资回收期和投资收益率来判断，该项目都是可行。,二、利用净现值法评价投资方案,（一）创建投资方案表并进行计算,（二）评价并选择最佳方案,净现值是指在投资项目期内各期的净现金流量按照一定的贴现率换算成现值，与原始投资额（现值）相比较而形成的差额。 净现值法是以净现值的大小来分析和评价投资方案的经济效果并作为判断投资是否可行的依据。净现值为正值，投资方案是可以接受的；净现值是负值，投资方案就是不可接受的。净现值越大，投资方案越好。净现值法是一种比较科学
4、也比较简便的投资方案评价方法。 净现值的计算涉及两个主要参数：一是项目的现金流量，二是贴现率。,例如，H公司要上一个生产项目，即短期项目A和长期项目B。二者只能取一，其投资额为250万元，贴现率为10%，投资回收期为6年，两个项目各年的现金流量如下图所示，下面我们分别计算两个项目的净现值，然后确定选择哪个项目。,（一）创建投资方案表并进行计算,创建分析表格并输入已知数据,计算项目A的净现值,复制公式计算项目B的净现值,（二）评价并选择最佳方案,从上述计算结果可知，两个项目的净现值均大于0，说明方案均可行，下面我们要从中选择最佳方案。,由计算结果可看出，应该选择长期项目B。,三、利用内部收益率法
5、评价投资方案,（一）创建方案、方案评价模型并计算,（二）评价并选择最佳方案,内部收益率也称内部报酬率（或IRR），就是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的贴现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。 内部收益率的计算方法是：先估计一个贴现率，用它来计算方案的净现值。如果净现值为正数，说明方案本身的收益率超过估计的贴现率，应提高贴现率后进一步测试；如果净现值为负数，说明方案本身的收益率低于估计的贴现率，应降低贴现率后进一步测试。经过多次测试，找出使净现值接近于零的贴现率，即为方案本身的内部收益率。 运用内部收益率法进行投资决策时，其决策准则是：IRR大于公司所要求的最低投资
6、报酬率或资本成本，方案可行，其值越大，方案越好；IRR小于公司所要求的最低投资报酬率，方案不可行。,（一）创建方案、方案评价模型并计算,根据已知条件在工作表中输入两种方案在投资期间的现金流量数据,在现金流量表的下方创建两个方案评价表格,计算项目A的贴现率为20%的净现金流量,向下和向右复制C17单元格的公式，得到两种方案不同贴现率时的现金流量，即项目A和项目B在不同贴现率时的现金流量,先计算方案1（即项目A）的内部收益率，再复制公式计算方案2（即项目B）的内部收益率,使用IRR函数直接计算内部收益率：先计算出方案1在第2年的内部收益率，然后向下复制该公式，计算出方案1在各年中的内部收益率,先计
7、算出方案2在第2年的内部收益率，向下复制该公式，计算出方案2在各年中的内部收益率,（二）评价并选择最佳方案,下面我们利用两种方法计算出来的内部收益率来评价两个方案，看看哪个方案更好。,根据内部收益率进行方案评价,根据IRR评价,四、利用现值指数法评价投资方案,（一）创建方案表并计算,（二）评价并选择最佳方案,现值指数简称PVI，是指某一投资方案未来现金流入的现值与其现金流出的现值之比。具体来说，就是把某投资项目投产后的现金流量，按照预定的投资报酬率折算到该项目开始建设的当年，以确定折现后的现金流入和现金流出的数值，然后相除。 现值指数法的计算公式是： 现值指数（PVI）未来现金流入量的总现值原
8、始投资额 若现值指数大于1，说明贴现后现金流入大干贴现后现金流出，该投资项目的报酬率大于预定的贴现率，项目是可行的；若现值指数小于1，说明贴现后现金流入小于贴现后现金流出，该投资项目的报酬率小于预定的贴现率，项目是不可行的。如果多个方案进行比较，则现值指数最大的方案最优。,假设现在有4种投资方案的期初投资额、贴现率和预计投资期的现金流量如下图所示，下面我们利用现值指数法来评价这4种方案，看看到底哪种最优。,（一）创建方案表并计算,根据已知条件在工作表中创建方案表格,输入公式并复制，计算4种方案的总现值,根据“现值指数未来现金流入量的总现值原始投资额”等式，输入公式并复制，计算4种方案的现值指数
9、,设置单元格区域的百分比样式和小数位数,（二）评价并选择最佳方案,从上面的结果可知，4种方案的现值指数都大于1，所以4个方案均可行。但根据前面的描述“如果多个方案进行比较，则最大的方案最优”，从4种方案的现值指数可看到方案2的现值指数最大，所以它是最优的方案。,我们也可以利用函数来判断哪种方案最优，即在G6单元格输入公式“=INDEX(C5:F13,1,MATCH(MAX(C13:F13), C13:F13,0)&”最优“”，按【Enter】键可得到同样的评价结果。,五、投资可行性分析,（一）创建分析模型并计算,（二）判断投资可行性,投资可行性分析是通过对项目的主要内容和配套条件，如市场需求、
10、资源供应、建设规模、工艺路线、设备选型、环境影响、资金筹措和盈利能力等，从技术、经济、工程等方面进行调查研究和分析比较，并对项目建成以后可能取得的财务、经济效益及社会环境影响进行预测，提出该项目是否值得投资和如何进行建设的咨询意见，从而为项目决策提供依据的一种综合性的系统分析方法。 在进行一个新的投资项目之前，通常会根据净现值和内部收益率指标来对项目进行可行性分析。,例如，企业准备开发一个新项目，预计投资35万元，贴现率是9.8%。预计的不定期现金流量如图所示，下面我们判断一下该项目是否值得投资。,（一）创建分析模型并计算,根据已知条件在工作表中输入数据,计算净现值,计算内部收益率,（二）判断投资可行性,下面我们分别根据计算出来的净现值和内部收益率来判断投资的可行性。,从判断结果可知，无论从净现值和内部收益率来看，该新项目的投资计划都是可行的。,根据“投资项目的内部收益率大于预定的贴现率，项目是可行的”输入公式得到结果,根据“净现值为正值，投资方案是可以接受的”，输入公式得到结果,
