我国影子银行分析

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1、我国影子银行分析 张佳琳 武汉大学经济与管理学院 【 摘 要】 近年来， 影子银行的飞速发展给国际金融市场带来了高度的繁荣， 但其高杠杆操作以及自身的脆弱性都使影子银行成为引发危机的 因素。本文旨在分析我国影子银行的现状， 同时提出我国应该循序渐进地推动金融创新， 并对影子银行进行科学的监管。 【 关键词】 影子银行 民间借贷 金融体系 监管 影子银行的概念最早是由美国太平洋投资管理公司创始人保罗 麦考利提出的， 它是指那些行使着银行功能却不受监管或少受监管的 非银行金融机构， 包括其工具和产品。我国的金融市场并不发达， 且实 行分业监管体制， 金融衍生产品不发达， 因此， 我国的影子银行与美

2、国 的影子银行有很大不同。专家认为， 只要涉及非银行借贷关系和银行 表外交易的业务都属于“ 影子银行” ， 即指无银行之名但有银行信贷之 实的机构。 一、 我国影子银行的主要类型： 银信合作。市场上所提及的银信合作主要是指银信理财合作。 银信理财合作， 是指银行将理财计划项下的资金交付信托， 由信托公司 担任受托人并按照约定进行管理、 运用和处置的行为。我国银信产品 快速增长始于 年底央行出台严厉的信贷紧缩政策之后。 表一 银信产品数量和规模统计 项目 年 年 年 参与发行的银行数量 参与发行的信托数量 银信合作产品发行数量 公布发行规模（ 亿元） 注： 数据来源于网络 委托贷款。委托贷款是指

3、一些具有闲散资金的企业， 或者能较 容易获得银行贷款的企业， 将其闲余的资金以信托贷款形式发放出去， 从而获取中间利差。在资金的放出与借入过程中， 需要银行作为两家 企业的中间人， 银行不承担信贷违约风险， 但是需要履行一定的责任与 义务， 并收取一定数额的手续费。 民间借贷。由于长期以来缺乏明确规范和引导民间融资的法律 法规， 民间融资与非法集资、 高利贷等行为的界定都非常模糊， 可以说 其长期处于社会融资领域的灰色地带。这类民间融资与非法集资、 高 利贷统称为民间借贷， 是我国影子银行体系的重要组成部分。 二、 我国影子银行产生的原因 金融创新。影子银行的产生与发展均源于市场的需求。在市场

4、 主体存在丰富的金融需求， 但原有的商业银行体系难以满足这些市场 需求时， 影子银行体系通过创新工具设计和风险分散安排， 使原先不能 完成的融资成为可能， 从而扩大了金融体系的效率边界及其所服务的 群体。 流动性不均衡。影子体系得以产生与发展的根本原因在于市场 中流动性不均衡。针对前两年货币增速过快以及流动性过剩， 年 以来央行采取了货币紧缩政策， 银行新增信贷额度受到严格的控制。 这使得不少中小企业得不到银行的贷款， 不得不通过其他渠道融资。 此外， 一旦商业银行放贷行为受到约束， 其就会积极拓展表外业务。各 种新型的中间业务不断壮大反映出提准形成的金融抑制相当于是在鼓 励金融脱媒， 造成正

5、规商业银行的表外业务占比上升， 且非银行信贷占 比也不断攀升。 此外， 严厉的货币政策、 外部环境导致的应收账款过高， 甚至还有 文化的原因都会导致影子银行的产生。 三、 我国影子银行的规模 影子银行规模到底有多大， 迄今难有定论。原因之一是它生长速 度太快， 以至于还没有清晰而统一的概念。央行在其官网上发布的社 会融资规模统计报告称 年月， 社会融资规模增加了 万 亿元， 人民币贷款增加了 万亿元， 占 。换言之， 有将近 的新增贷款来自影子银行。 表二 年以来社会融资总量结构表 社会融资总量 人民币贷款 外币贷款 委托贷款 信托贷款 银行承兑汇票 企业债券 非金融企业股票 其他 数据来源：

6、 中国人民银行网站 四、 影子银行的风险及监管 近年来影子银行的放贷比例不断上升， 极大地扩大了社会融资总 额。在低利率、 高存款准备金率的背景下， 银行有限的资金主要流向大 企业， 使得中小企业不得不以较高的利率从影子银行借入资金。巨大 的利差空间又反过来诱使银行资金越过监管进入影子银行体系。这一 过程会使得央行的数量型调控工具和价格型调控工具失效， 且当影子 银行资金出现断裂时， 风险将最终传导至正规的金融机构。 此外， 银行是与信用紧密相连的， 影子银行的出现加大了银行之间 的竞争， 银行为了在竞争中取胜， 不得不通过影子银行吸收存款、 增加 中间业务收入， 从而将自己投身于高风险行业。

7、同时， 影子银行产品的 复杂性、 间接性以及不确定性都导致了信用的脆弱性和无效性， 信用风 险一旦爆发， 后果不堪设想。 影子银行是一把双刃剑， 如对其不加监管， 可能会导致银行体系的 风险蔓延， 从而导致整个金融系统出现危机； 如果监管过度， 又可能会 阻挡金融创新的速度与效率， 造成严重的金融压抑。因此， 监管当局要 做到对影子银行科学监管。 首先， 要从两个维度（ 宏观维度和微观维度） 对影子银行的规模进 行科学的监测评估。其次， 要对不同的影子银行采取差别化的监管措 施。如对于典当行、 担保公司以及小额贷款公司则需要加强日常监管， 使其回归正常合法的经营范围和经济功能。对于高利贷和地下钱庄等 非法机构则应坚决取缔。最后， 要提高影子银行系统的信息披露程度。 探索新的金融市场信息披露制度， 提高金融产品和金融市场的透明度， 让投资者充分了解相关信息， 是确保影子银行在后危机时代稳健发展 的必由之路。 参考文献： ， ， ： ， 克鲁格曼， 萧条经济学的回归和 年经济危机 ， 北京： 中 信出版社， 郑联盛， 影子银行体系： 发展、 内涵和未来 ， ， 财税金融