《2017年银行间信贷ABS市场运行报告（二）：市场发行情况与产品分析篇》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2017年银行间信贷ABS市场运行报告（二）：市场发行情况与产品分析篇（19页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、2018年年1月月 业业务务 伦伦杭杭 010-88090067 件lunhang 冯冯帆帆 010-88090020 件fengfan 张张晨晖晨晖 010-83250512 件zhangchenhui 于于潇潇 010-88090056 件yuxiao 侯侯宁宁嬿嬿 010-88090183 件houningyan 客客户户服服务务 010-88090123 件cs 中债信是国内家以投人付 模式为主新型信公司以 “依托市场、植根市场、服务市场”为 念按照独、客、公正原 则为客户提供信信息合服 务。 公司 010-88090001 地址北京市城区大28号 泰中心2号楼6层 专报告 2018年
2、第 期 总第 期 2017年年信信ABS市市场场报报告告二二 市市场场发发情情况况与产与产品品分分析析 内内容容摘摘要要 2017年我国产券化市场保持步增、创新出发展态 势。在坚持中求工作总基指导下产券化作为活存 产、提效、服务实体济主工具之一在深化供 侧构性改、激发各市场主体活力、推动济发展方发挥 来作。在、律、市场主体各方共同努力 下产券化市场发展入快发模不断攀升创新品层出 不发机构不断丰富投主体更加多元市场发步入常态化 段。 2017年共发产支持券134只发模到5,977.29亿元总发 模和发数均明显于2016年。从产品型产品仍保持多 样化公款支持券外2016年涉及企业款产支持券、 个人
3、汽抵押款产支持券、个人住房抵押款产支持券、消 款产支持券、产支持券、不款产支持券 在2017年均有发且不同型券化产品发模和发数于均 从产品创新来市场单REITs成功发从产品发利 来ABS利和市场利不断升势保持一期信 产支持券期券流动性溢价基本消失期信产支 持券同期中期据存在流动性折价。 展望不久将来市场机制将不断健全对不同型产信 息披指引有望一步完善和化2018年发与2017年比会 一步提升2018年信产支持券发利仍会在位徘徊 但不同基产别产品发利仍存在一定差异存期券 模不断扩大、信息披渐完善尤其是底层基产情况以及未来 流变化、提前款情况和回收信息及时披未来二市场 交易模仍会扩大同时更多Fin
4、tech技术会应于产券化 域全提升从发人到中介机构到投人全态。 2017年信ABS市场报告分为三依次为制度建 情况、市场发情况与各产品基产分析、参与机构情况与2018年展 望。本为二市场发情况与产品分析。 2018年年1月月 淘宝店铺 “Vivian研报” 首次收集整理 获取最新报告及后续更新服务请在淘宝搜索店铺 “Vivian研报” 或直接用手机淘宝扫描下方二维码 2017年年信信ABS市市场场报报告告 1 一一、市市场场发发情情况况 一一市市场场模模及及产产品品结结构构分分析析 2017年共发产支持券134只发模到5977.29亿元。2017全年发中于下半 年。2017年总发模和发数均明显
5、于2016年是因为2017年ABS产品功及优 势渐凸显、励政不断推出发机构有更强动力发ABS。 图图1各各年年产产支支持持券券发发模模 192.62157.73 2819.81 4056.33 3908.53 5977.29 201220132014210520162017 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 发亿元 数据来源中债信产券化信息服务平台 图图22016年年和和2017年年产产支支持持券券发发情情况况对对比比亿亿元元 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 201
6、6年2017年 数据来源中债信产券化信息服务平台 从产从产品品型型产品仍保持多样化公款支持券外2016年涉及企业款 产支持券以下“CLO”、个人汽抵押款产支持券以下“Auto Loan ABS”、个人住房抵押款产支持券以下“RMBS”、消款产支持券、 产支持券、不款产支持券在2017年均有发且不同型券化产品发模和 2017年年信信ABS市市场场报报告告 2 发数于均。其中发模和发数历年居于位CLO次出排名下发模 占比2016年36.78%下为2017年20.16%发数占比2016年38.89%下为2017年 21.64%RMBS发模居位。基于2016年倡导大力发展个人汽、消、信卡售 款信产券化
7、政持影响且发机构满核求、业务发展求、求强 烈2017年Auto Loan ABS发数居位同时消款产支持券发模和发数 均大幅上升。在今年国务批发改委步扩大不产券化点参与机构围政支 持下不产券化作为一批处不款径发挥作不款支持券 发模然去年有所下但参与发机构2016年6家增加到2017年12家发数 2016年14单增加到2017年19单。 1:2016年年及及2017年年各各型型产产支支持持券券发发情情况况对对比比 型型2017年年2016年年 发发数数只只发发亿亿元元发发数数只只发发亿亿元元 CLO29 1,204.83 42 1,437.48 Auto Loan ABS32 1,094.78 2
8、0 587.19 RMBS19 1,707.51 15 1,049.43 消款支持券23 1,489.36 8 200.32 产支持券11 345.67 4 130.87 公款支持券- - 5 347.14 商业地产抵押款支持券1 5.54 - - 不款支持券19 129.61 14 156.10 总总134 5,977.29 108 3,908.53 数据来源中债信产券化信息服务平台 图图32017年年各各型型产产支支持持券券模模占占比比 29% 25% 20% 18% 6%2% 0% RMBS 消款支持券 CLO AUTO Loan ABS ABS 不款支持券 商业地产抵押款支持券 数据来
9、源中债信产券化信息服务平台 从产从产品品创创新新来来市场单REITs成功发发模5.54亿安徽新华传媒份有 公司作为发机构以其名下8家新华书店店物业为基产。 2017年年信信ABS市市场场报报告告 3 二二券券发发利利率率分分析析 1.信信利利差差分分析析 从下图可以出1ABS利和市场利势基本保持一2期信产支持 券期券流动性溢价基本消失且2017年4月出利差3期信产 支持券同期中期据存在流动性折价2017年1月2017年12月平均利差为59BP。 从信产支持券发利与同期期券和中期据利差分析中可市场对信 产支持券可。其原因一方信债事件发从使得投更于分 散度、发机构信好信产支持券另一方商业是信产支持
10、券 最大投其对AA-及其以上信产支持券其占为20%和中为企业信 则100%占信产支持券更具有优势。 图图4信信产产支支持持券券与与短短期期券券的的利利率率势势及及利利差差分分析析一一年年期期内内 -20.00 -10.00 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 4.00 4.20 4.40 4.60 4.80 5.00 5.20 5.40 5.60 利差(BP)利(%)ABS利(%) 数据来源中债信产券化信息服务平台 图图5信信产产支支持持券券与与短短期期券券的的利利率率势势及及利利差差分分析析一一至至五五年年 -100.00 -90.00 -80.00 -70
11、.00 -60.00 -50.00 -40.00 -30.00 -20.00 -10.00 0.00 3.50 4.00 4.50 5.00 5.50 6.00 6.50 利差(BP)中利(%)ABS利(%) 数据来源中债信产券化信息服务平台 2.不不同同基基产产利利分分析析 2017年信产支持券优先A档、B档实发利2016年全年均有明显上升但对 不同基产型不同券优先利上升幅度不尽同 2017年年信信ABS市市场场报报告告 4 12017年A档券发利低向依次为商业地产抵押款产支持券、Auto Loan ABS、CLO、ABS、RMBS、消ABS和不款产支持券利差基本体了 投对于不同基产支持券判
12、断和溢价求 22017年B档券发利低向依次为CLO、Auto Loan ABS、商业地产抵押款 产支持券、RMBS、ABS、消ABS不同基产发利低与券期一一对 应可利差主反映了券期溢价 32017年优先档、B档券发利2016年分别上升163BP和135BP优先档券在不同 基产波动于B档券波动其中消ABS产品利上升191BP到消ABS产 品A档券在2016年发利低2017年利上升大且多单消ABS产品在本年年底 利位时发因此上升幅度大于其他产品。 图图62017年年不不同同基基础础产产支支持持券券优优先先档档、B档档发发利利率率比比 企业款产汽款个人住房抵 押款 消性款不款商业地产抵 押款 0.0
13、0 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 A档B档 数据来源中债信产券化信息服务平台 3.不不同同期期及及信信利利分分析析 下图可在2017年利上景下不同期和不同别利势基本合币市场 整体形态。“35年含”在2017年1季度和3季度明显反同时“AA”在1季度出明显 反主原因是发券少平均利有偏 12017年1季度和3季度发3-5年期券分别仅有3只和2只为“中2017年一期个人 住房抵押款产支持券优先A-1档产支持券”、“汇2017年一期B产支持券”、“中 2017年二期个人住房抵押款产支持券优先A-1档产支持券”3季度为“兴元2017年 一期优先A-1档个人住房抵押款产支持券
14、”和“建元2017年三期个人住房抵押款产支持 券优先A-1档产支持券”发券少加权平均利有偏。 22017年1季度发果AA券仅有3只“光2017年一期信产支持券 优先B档产支持券”、“2017年一期信产支持券优先B产支持券”、“ 2017年一期个人汽款产支持券优先B档产支持券”发券少加权平均利 有偏。 2017年年信信ABS市市场场报报告告 5 1 此处未包括兴业 新嘉一期房地产投信托基(REIT)产支持券。 图图7不不同同期期产产支支持持券券发发利利率率势势 2017年1季度2017年2季度2017年3季度2017年4季度 3.50 4.00 4.50 5.00 5.50 6.00 一年及以下
15、13年含35年含510年含 数据来源中债信产券化信息服务平台 图图8不不同同信信用用等等级级产产支支持持券券发发利利率率势势1 2017年1季度2017年2季度2017年3季度2017年4季度 3.00 3.50 4.00 4.50 5.00 5.50 6.00 6.50 AAAAA+AAAA- 数据来源中债信产券化信息服务平台 4.不不同同发发机构机构型型利利分分析析 整体上2017年券发利在不同发机构型排序与2016年大同2017年公 中心未在市场发ABS产品新增一家传媒文化公司作为发机构发产券化产品。各 发机构券发利均上升其中消公司作为发机构产品发利提升幅度最大。 2017年年信信ABS
16、市市场场报报告告 6 图图92016年年及及2017年年不不同同发发机构机构类类型型产产支支持持券券发发利利率率比比 消公司 农商 国有商业 份制 传媒文化公司 公司 政性 城商 汽公司 公中心 0.001.002.003.004.005.006.00 2017年发利2016年发利 数据来源中债信产券化信息服务平台 5.券券发发利利型型分分析析 2017年信产支持券发利型与2016年保持一体出如下两个特点1固定 利型占比提升占比已浮动利占比2商业地产抵押款产支持券作为市 场创新产品固定利不款产支持券仍全固定利其余产品入池产 利构合定。 图图102017年年利利率率类类型型占占比比 30% 70% 浮动利固定利 数据来源中债信产券化信息服务平台 2017年年信信ABS市市场场报报告告 7 图图112017年年券利券利率率类类型在型在不不同同基基础础产产的的分分布布 汽款企业款个人住房抵 押款 不款消性款产商业地产抵 押款 0 10 20 30 40 50 60 70 80 浮动利固定利 数据来源中债信产券化信息服务平台 22
