2017年上市银行半年度业绩回顾

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1、 2017 年上市银行年上市银行 半年度业绩回顾 2 目录 2017 年上半年经济及金融形势概览年上半年经济及金融形势概览 4 上市银行半年度业绩分析上市银行半年度业绩分析 8 盈利能力分析 10 资产情况分析 14 负债情况分析 21 表外业务分析 22 2 引言 本报告涵盖了 2017 年上半年的经济及金融形势概览、上市银行半年度业绩分析两个部分，旨在 通过分析 30 家境内外 A 股及/或 H 股上市银行 2017 年中期财务业绩，梳理并观察其业务发展情 况、经营模式及监管环境变化，展望中国银行业未来发展的趋势。 我们分析过程中选取的上市银行包括： 大型商业银行大型商业银行(6 家家)

2、中国工商银行股份有限公司(“工商银行”) 中国建设银行股份有限公司(“建设银行”) 中国农业银行股份有限公司(“农业银行”) 中国银行股份有限公司(“中国银行”) 交通银行股份有限公司(“交通银行”) 中国邮政储蓄银行股份有限公司(“邮储银行”) 股份制商业银行股份制商业银行(9 家家) 招商银行股份有限公司(“招商银行”) 中信银行股份有限公司(“中信银行”) 中国民生银行股份有限公司(“民生银行”) 上海浦东发展银行股份有限公司(“浦发银行”) 兴业银行股份有限公司(“兴业银行”) 中国光大银行股份有限公司(“光大银行”) 华夏银行股份有限公司(“华夏银行”) 平安银行股份有限公司(“平安

3、银行”) 浙商银行股份有限公司(“浙商银行”) 城市商业银行城市商业银行(15 家家) 北京银行股份有限公司(“北京银行”) 南京银行股份有限公司(“南京银行”) 宁波银行股份有限公司(“宁波银行”) 重庆银行股份有限公司(“重庆银行”) 徽商银行股份有限公司(“徽商银行”) 青岛银行股份有限公司(“青岛银行”) 锦州银行股份有限公司(“锦州银行”) 郑州银行股份有限公司(“郑州银行”) 盛京银行股份有限公司(“盛京银行”) 天津银行股份有限公司(“天津银行”) 哈尔滨银行股份有限公司(“哈尔滨银行”) 江苏银行股份有限公司(“江苏银行”) 贵阳银行股份有限公司(“贵阳银行”) 杭州银行股份有

4、限公司(“杭州银行”) 上海银行股份有限公司(“上海银行”) 上述 30 家银行的资产规模以及利润贡献在所有境内外已上市银行中均占绝对主导地位，对这些 银行进行的分析有足够的代表性。 2017 年上市银行半年度业绩回顾 | 引言 3 本报告的数据资料，除特别注明外，均来源于上述上市银行公布的半年度报告。除部分仅在 H 股 上市的银行数据源于其按国际财务报告准则编制的财务报表外，其他与财务报表相关数据均摘自 各上市银行按中国企业会计准则编制的报告。在比较时，我们对部分数据的分类口径进行了适当 调整，以使数据更具可比性。部分上市银行的比较数据已经重述，本报告所引用的数据为重述后 数据。 本期报告的

5、编撰团队包括：本期报告的编撰团队包括： 编撰者编撰者： 施仲辉、许思涛、曾浩、张华、周菲、苏亦辰 4 2017 年上半年年上半年 经济及金融形势经济及金融形势 概览概览 2017 年上市银行半年度业绩回顾 | 2017 年上半年经济及金融形势概览 5 6 去杠杆聚焦高负债国企以降低债务增速去杠杆聚焦高负债国企以降低债务增速 近年来，中国债务水平快速增长，特别是企业杠杆非常高。2008 年至 2016 年，中国总债务占 GDP 的比重从 141%上升到 257%（国际清算银行 BIS），远超过 90%的国际警戒线。其中非 金融企业债务率最高，2016 年末，国企债务占GDP 比重为 177%（财

6、政部），而居民、金融机 构和政府部门债务率相对较低，这是中国债务结构的一大主要特征。由于中国资本市场仍然不够 发达，股权融资规模远低于发达国家，非金融企业仍以间接融资为主导致其债务率较高，违约风 险增加，同时影子银行体系积累的风险也不断加剧。聚焦国企高负债实施去杠杆进程已成为中国 经济热议的话题，对此我们认为：中国最有效的去杠杆对策是进行国企改革（包括控制盲目借贷、 清理不良资产和混合所有制改革）和金融改革（增加股权融资，特别是引入国外资本）。 总债务占总债务占 GDP 比重（比重（%） 中国各部门中国各部门总债务占总债务占 GDP 比重比重（%） 来源：BIS，Wind，德勤研究 聚焦影子信

7、贷降低金融部门杠杆率聚焦影子信贷降低金融部门杠杆率 2017 年以来，中国影子银行监管力度不断加强并已初显成效，部分信贷正转回银行资产负债表， 中小银行资产增速减慢。随着影子银行风险出清，整体运营环境改善将利好银行业发展，特别是 大型银行作为市场流动性提供者将从中受益。但需谨防政策调整风险。 与美国影子银行高度证券化模式不同，中国影子银行活动主要是银行借助表外理财及其他类型资 产管理产品（通道业务）实现“表外放贷”，投向房地产、两高一剩等限制性领域，包括银信、 银证、银基合作的非标准债权（非标）、名股实债投资等。这些活动依附于银行成为银行的影子， 处于监管模糊地带，且大多尚未纳入社会融资规模统

8、计；在银行资产负债表中，不计入贷款项， 而记为应收款项类投资、同业资产或表外理财，这样可减少计提资本和拨备，从而规避贷款监管 要求套利。根据瑞银估算，2016 年底影子银行信贷规模约 60-70 万亿，占整体信贷比重从 2006 年的 10%左右大幅升高至 33%。 2016 年以来监管不断升级，一方面，中国人民银行实施了日趋严格的宏观审慎评估（MPA）， 要求银行广义信贷（包括表外理财）增速与 M2 之比、同业负债占总负债之比不得超过一定基准 值；另一方面，银监会密集出台多项文件（三违反、三套利、四不当等）对多层嵌套的影子信贷 资产进行穿透式管理，打击监管套利活动，剑指通道业务、同业存单、委

9、托贷款等；7 月份，金 0 50 100 150 200 250 300 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 发达国家新兴国家中国 0 50 100 150 200 250 300 20122013201420152016 非金融企业政府部门居民 2017 年上市银行半年度业绩回顾 | 2017 年上半年经济及金融形势概览 7 融稳定发展委员会成立，更落实了混业监管第一步。随着 5 月 M2 降至 9.6%，并呈现不断下降 趋势（6 月9.4%，7 月9.2%），遏制金融

10、风险行动已凸显成效，这些积极信号也是金融体系内 部去杠杆的效果。 监管收紧已使影子银行信贷增速降温监管收紧已使影子银行信贷增速降温 理财产品发行放缓、社会融资规模结构变化表明监管行动已经发挥作用。银行理财产品发行规模 一改近年来迅速飙升的势头，5 月份余额下降到 28.4 万亿，比 2016 年末减少 7000 万。最近的 社会融资规模数据显示银行信贷加速上升，信贷正转回资产负债表内；非信贷社会融资下降，其 中企业债券发行量减少表明融资成本增加，银行对企业债券和其他非信贷金融产品的投资意愿下 降；同时委托贷款减少，反映了影子信贷受到遏制。 银行业资产增速放缓，资本水平改善银行业资产增速放缓，资

11、本水平改善 穿透式监管令银行难以继续利用通道作为影子信贷中介，削减了金融体系内部加杠杆操作空间， 机构之间关联度下降，资产透明度改善，银行真实风险敞口水平逐渐暴露，促使其提高资本和拨 备，整体利好银行业经营。流动性趋紧抑制了中小银行利用短期资金（批发融资）支持长期投资 的做法，其资产增速不断放缓：2017 年 6 月股份制银行、城商行资产同比增长 8.4%和 18.0%， 较之 2016 年同期均下降 6.5 个百分点。而大型银行拥有强劲存款基础是市场流动性提供者，将 从中获益并使净利差改善。 警惕政策调整风险和新一轮银行“补血”行动警惕政策调整风险和新一轮银行“补血”行动 信贷紧缩和银行利润

12、下滑是潜在风险。信贷紧缩将减少实体经济获得的融资进而增加企业违约率 或对 GDP 构成压力；银行盈利下滑将面临再融资风险。截至 2017 年 8 月初，平安银行、南京 银行等上市银行陆续公告了再融资计划，总额逾 5,200 亿元，优先股、可转债、非公开发行为主 要方式。 监管显然意识到政策变化带来调整风险，事实上，已延后执行相关政策以平衡去杠杆过激和维持 经济增长，如要求银行对同业存单纳入 MPA 同业负债进行试测算，但尚未正式实施（拟于 2018 年一季度将部分银行发行的同业存单纳入MPA评估）；并给予银行宽限期，允许推迟报送原本应 于 6 月份提交的同业和委外业务自查报告。 总之，为避免金

13、融风险危及经济体系，监管多管齐下，中国银行业爆发式增长已经受到抑制，市 场“紧平衡”成为新常态。随着金融稳定委员会成立，未来我们将期待更多监管措施，但监管理 念并非限制所有影子业务发展，而是强调规范监管，在合规前提下允许适度增长。 许许思涛思涛 周菲周菲 职务：德勤中国首席经济学家 职务：经理 电话：+86 10 85125601 电话：+86 10 85125843 邮箱：sxu 邮箱：annizhou 8 上市银行上市银行半年度半年度 业绩分析业绩分析 2017 年上市银行半年度业绩回顾 | 上市银行半年度业绩分析 9 10 盈利能力分析 净利差及净息差净利差及净息差企稳，下半年或止跌反升

14、企稳，下半年或止跌反升 受货币政策稳中偏紧、利率中枢持续上移的背景下，上市银行主动优化资产负债结构，存贷款业 务占比提升，零售信贷占比提升，导致部分银行息差、利差收窄趋势放缓。 2017年上半年上市银行净息差1.96%，同比下降21bps，其中大型商业银行、股份制银行和城 市商业银行同比分别下降 12bps、39bps 和41bps；上市银行净利差1.83%，同比下降20bps， 其中大型商业银行、股份制银行和城市商业银行同比分别下降 10bps、39bps 和 35bps，大型 商业银行净利差有望率先企稳。 0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 4.00% 5.00% 锦 州 银

15、行 贵 阳 银 行 平 安 银 行 招 商 银 行 哈 尔 滨 银 行 徽 商 银 行 邮 储 银 行 农 业 银 行 郑 州 银 行 工 商 银 行 重 庆 银 行 建 设 银 行 华 夏 银 行 北 京 银 行 宁 波 银 行 南 京 银 行 中 国 银 行 浦 发 银 行 青 岛 银 行 中 信 银 行 兴 业 银 行 浙 商 银 行 杭 州 银 行 江 苏 银 行 交 通 银 行 盛 京 银 行 光 大 银 行 民 生 银 行 天 津 银 行 上 海 银 行 净息差净息差 2015年上半年2016年上半年2017年上半年 0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 4.00% 5.

16、00% 贵 阳 银 行 锦 州 银 行 邮 储 银 行 招 商 银 行 北 京 银 行 平 安 银 行 哈 尔 滨 银 行 徽 商 银 行 农 业 银 行 郑 州 银 行 工 商 银 行 建 设 银 行 宁 波 银 行 华 夏 银 行 重 庆 银 行 中 国 银 行 南 京 银 行 浦 发 银 行 中 信 银 行 青 岛 银 行 浙 商 银 行 杭 州 银 行 兴 业 银 行 江 苏 银 行 交 通 银 行 盛 京 银 行 光 大 银 行 上 海 银 行 民 生 银 行 天 津 银 行 净利差净利差 2015年上半年2016年上半年2017年上半年 2017 年上市银行半年度业绩回顾 | 上市银行半年度业绩分析 11 生息资产收益率生息资产收益率企稳企稳，同业资产平均利率微增，同业资产平均利率微增 受整体利率上行及流动性偏紧影响，资产端收益率企稳。2017 年上半年上市银行平均净资产收 益率 3.72%，同比下降 19bp