2017年新三板做市市场观察

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1、 新三板新三板数据数据研究报告研究报告 报告日期：2018 年 2 月 23 日 基本数据基本数据 2018 年年 2 月月 22 日日 挂牌公司（家） 11635 总股本（亿股） 6735.54 流通股本（亿股） 3505.14 成交金额（万元） 11853.73 成交数量（万股） 4163.97 不同不同规模规模做市挂牌公司做市挂牌公司市场表现市场表现 类别类别 总市值（亿元）总市值（亿元） 增幅增幅 总市值占比总市值占比 总市值增幅占比总市值增幅占比 相对表现相对表现 期初期初 期末期末 差额差额 最大 5758.77 5206.11 -552.67 -9.60% 70.59% 136.

2、05% 1.93 较大 1212.11 1079.85 -132.26 -10.91% 14.86% 32.56% 2.19 一般 668.04 597.21 -70.83 -10.60% 8.19% 17.44% 2.13 较小 389.69 353.06 -36.62 -9.40% 4.78% 9.02% 1.89 最小 128.94 515.10 386.16 299.48% 1.58% -95.06% -60.14 行业行业 总成交额（亿元）总成交额（亿元） 总成交额占比总成交额占比 相对表现相对表现 全年全年 考察期考察期 全年全年 考察期考察期 最大 1430.55 487.90

3、64.36% 71.07% 1.10 较大 430.19 111.20 19.35% 16.20% 0.84 一般 193.20 45.84 8.69% 6.68% 0.77 较小 114.73 24.35 5.16% 3.55% 0.69 最小 54.00 17.26 2.43% 2.51% 1.03 本报告对做市挂牌公司 2017 年走势进行了分析可得到以下结 论：首先，做市指数（899002.OC）2017 年全年从 1112.11 点下跌 至 993.65 点，累计下跌 10.65%，同期成交金额 720 亿，日均成交 2.95 亿元。其次，做市市场中的基础层挂牌公司市场表现好于创新做

4、市市场中的基础层挂牌公司市场表现好于创新 层挂牌公司层挂牌公司， 创新层挂牌公司总市值减少 12.68%， 基础层挂牌公司 总市值增加 1.47%。再次，考察期内房地产行业尤其是以物业管理考察期内房地产行业尤其是以物业管理 公司为主的房地产经营公司子行业表现非常突出公司为主的房地产经营公司子行业表现非常突出。 从成交额上来看， 考察期内同样是房地产行业表现突出，成交额增加明显。最后，不不 同规模分组下的挂牌公司总市值涨幅按市值规模从大到小依次递同规模分组下的挂牌公司总市值涨幅按市值规模从大到小依次递 减，规模最小一组挂牌公司总市值则增长较多减，规模最小一组挂牌公司总市值则增长较多；同时不同规模

5、分组 下的挂牌公司成交额表现则相对稳定。 风险提示风险提示 原始数据不可靠风险，模型风险 新三板数据分析新三板数据分析 2012017 7 年年新三板新三板做市市场观察做市市场观察 研究员 张哲然 zhangzheran 010-85715117 新三板新三板数据数据研究报告研究报告 1 目目 录录 风险分析风险分析 . 1 分析维度分析维度 . 2 做市市场整体表现做市市场整体表现 . 2 不同分层挂牌公司市场表现不同分层挂牌公司市场表现 . 3 不同行业挂牌公司市场表现不同行业挂牌公司市场表现 . 4 不同规模挂牌公司市场表现不同规模挂牌公司市场表现 . 7 总结总结 . 8 图表目录图表

6、目录 图表图表 1 新三板做市市场整体变化新三板做市市场整体变化. 2 图表图表 2 不同分层做市挂牌公司总市值涨幅不同分层做市挂牌公司总市值涨幅 . 3 图表图表 3 不同分层做市挂牌公司成交额不同分层做市挂牌公司成交额 . 3 图表图表 4 不同行业做市挂牌公司总市值涨幅不同行业做市挂牌公司总市值涨幅 . 4 图表图表 5 不同行业做市挂牌公司成交额不同行业做市挂牌公司成交额 . 5 图表图表 6 房地产行业做市挂牌公司总市值涨幅房地产行业做市挂牌公司总市值涨幅 . 5 图表图表 7 房地产行业做市挂牌公司成交额房地产行业做市挂牌公司成交额 . 6 图表图表 8 信息技术行业做市挂牌公司总

7、市值涨幅信息技术行业做市挂牌公司总市值涨幅 . 6 图表图表 9 信息技术行业做市挂牌公司成交额信息技术行业做市挂牌公司成交额 . 6 图表图表 10 不同规模做市挂牌公司总市值涨幅不同规模做市挂牌公司总市值涨幅 . 7 图表图表 11 不同规模做市挂牌公司成交额不同规模做市挂牌公司成交额 . 7 淘宝店铺 “Vivian研报” 首次收集整理 获取最新报告及后续更新服务请在淘宝搜索店铺 “Vivian研报” 或直接用手机淘宝扫描下方二维码 新三板新三板数据数据研究报告研究报告 1 风险分析风险分析 原始原始数据风险数据风险 本报告采用的部分原始数据来自东方财富 Choice 数据终端， 因而不

8、能排除 因原始数据误差而导致结论不完全成立的风险 模型风险模型风险 本报告使用数据模型为本公司自行开发，在数据处理和分析过程中不排除 因假设前提不合理或简化程度偏差而导致分析结果与实际情况有较大误差的风 险。 新三板新三板数据数据研究报告研究报告 2 分析维度分析维度 本报告是新三板做市市场挂牌公司市场表现定期观察报告，拟从市值和成 交情况两方面对做市转让挂牌公司进行分层次、分行业及分组分析，以深入分 析新三板做市市场近期动态，以供投资者参考。鉴于做市指数（899002.OC） 中为避免个别公司或行业比重过大而针对不同挂牌公司设定了权重因子，该因 子并未对外公开因而无法复制，同时考虑到现阶段新

9、三板投资者多以挂牌公司 为直接投资对象。因此在以下分析中将使用挂牌公司总市值代替做市指数来分 析挂牌公司涨跌情况，重点考察做市挂牌公司总市值变动情况。本报告考察期 为 2017 年 1 月 1 日至 12 月 31 日。 本报告所用分析指标为挂牌公司总市值和区间成交额。具体计算指标为取 2017 年 1 月 1 日和 12 月 31 日的做市转让挂牌公司总市值，考察期内从 2017 年 1 月 1 日至 12 月 31 日的区间成交额，以及考察期前 3 年从 2014 年 1 月 1 日至 2016 年 12 月 31 日的区间成交额， 然后统计以上指标间的关系及变化情况 对做市市场变化进行观

10、察。 本报告考察对象为新三板市场全体做市转让挂牌公司， 考察数据为从 2017 年 1 月 1 日至 12 月 31 日的市场交易数据及同期财务报表中披露的股本数据中 获得的挂牌公司总市值数据及成交金额数据， 考察时间点为2018年2月22日， 数据来源为公开交易数据及历年挂牌公司定期报告或公开转让说明书，数据采 集自东方财富 Choice 终端。 做市市场做市市场整体表现整体表现 从 2017 年 1 月 1 日至 2017 年 12 月 31 日， 做市指数 （899002.OC） 从1112.11 点下跌至 993.65 点，累计下跌 10.65%，同期成交金额 720 亿，日均成交 2

11、.95 亿元。在 1305 家做市转让挂牌公司中，共有 1243 家挂牌公司有成交记录，占 比 95.25%，成交较为活跃。以下对做市挂牌公司进行进一步深入分析。 在上述考察期内新三板做市市场整体情况如下： 图表图表 1 新三板新三板做市市场整体变化做市市场整体变化 项目项目 数值数值 数量 公司总数 1305 有成交挂牌公司数 1243 占比 95.25% 总市值 做市市场总市值涨幅 -4.98% 总市值涨幅平均值 -8.24% 总市值涨幅中位数 -13.97% 成交额 总成交额（亿元） 686.55 有成交挂牌公司成交额平均值（亿元） 0.53 有成交挂牌公司成交额中位数（亿元） 0.05

12、 数据来源：Choice 数据终端 上表中，做市市场总市值涨幅为全体做市挂牌公司总市值之和的涨幅，总 新三板新三板数据数据研究报告研究报告 3 市值涨幅平均值和中位数为分别独立计算挂牌公司总市值涨幅后取算术平均数 和中位数所得。 从上可见，总市值跌幅平均值大于做市市场总市值跌幅，可见大部分个股 跌幅不大， 少数个股跌幅较大。 有成交挂牌公司成交额中位数远远低于平均值， 可见大部分个股成交较少，少数个股成交较多。这都是新三板市场结构分裂， 由少数活跃个股和大部分不活跃个股构成的典型反映。 为进一步分析做市市场动向，以下将按不同分类对做市挂牌公司市场表现 进行分析。 不同分层挂牌公司市场表现不同分

13、层挂牌公司市场表现 以下对做市挂牌公司按不同分层种类分别统计总市值涨幅和成交额情况如 下： 图表图表 2 不同分层做市不同分层做市挂牌公司挂牌公司总市值涨幅总市值涨幅 分层种类分层种类 数量数量 占比占比 总市值（亿元）总市值（亿元） 增幅百分比增幅百分比 期初期初 期末期末 差额差额 创新层 427 32.72% 3717.82 3246.52 -471.30 -12.68% 基础层 878 67.28% 4439.73 4504.82 65.09 1.47% 数据来源：Choice 数据终端 图表图表 3 不同分层做市挂牌公司成交额不同分层做市挂牌公司成交额 分层种类分层种类 数量数量 占

14、比占比 总成交额（亿元）总成交额（亿元） 总成交额占比总成交额占比 相对表现相对表现 背景背景 考察期考察期 背景背景 考察期考察期 创新层 427 32.72% 1181.44 483.33 53.15% 70.40% 1.32 基础层 878 67.28% 1041.24 203.22 46.85% 29.60% 0.63 数据来源：Choice 数据终端 上表中，背景总成交额为 2014 年 1 月 1 日至 2016 年 12 月 31 日区间内的 挂牌公司成交额， 考察期总成交额为自 2017 年 1 月 1 日至 12 月 31 日区间内的 挂牌公司成交额。总成交额占比为背景或考察

15、期内该分层类别挂牌公司总成交 额占同期全市场总成交额的比重。相对表现为考察期总成交额占比相对背景总 成交额占比的比值，可用于衡量考察期内该项指标相对背景平均水平的表现。 从上可见，做市市场中的基础层挂牌公司市场表现好于创新层挂牌公司。 创新层挂牌公司总市值减少 12.68%，基础层挂牌公司总市值增加 1.47%；但同 时创新层挂牌公司成交额相对表现系数 1.32，基础层挂牌公司成交额相对表现 系数 0.63，可见考察期内创新层挂牌公司成交额放大较多，同时基础层挂牌公 司成交额萎缩较多。总体来看，考察期内同时出现创新层挂牌公司放量下跌和 基础层挂牌公司缩量上涨现象。 新三板新三板数据数据研究报告

16、研究报告 4 不同行业挂牌公司市场表现不同行业挂牌公司市场表现 以下不同行业做市转让挂牌公司市场表现进行统计分析，分类依据为股转 系统发布的挂牌公司投资型行业分类指引 。 图表图表 4 不同行业做市挂牌公司总市值涨幅不同行业做市挂牌公司总市值涨幅 行业行业 总市值（亿元）总市值（亿元） 增幅增幅 总市值占比总市值占比 总市值增幅占比总市值增幅占比 相对表现相对表现 期初期初 期末期末 差额差额 电信业务 122.27 100.85 -21.42 -17.52% 1.50% 5.27% 3.52 房地产 45.69 86.14 40.45 88.53% 0.56% -9.96% -17.78 非日常生活消费品 967.99 943.17 -24.82 -2.56% 11.87% 6.11% 0.51 工业 1132.41 1018.27 -114.13 -10.08% 13.88% 28.10% 2.02 公用事业 44.53 48.79 4.25 9.55% 0.55