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1、 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 私 募 专 题 2017 年私募行业回顾 行业大发展，结构强分化，监管保健康 报告报告要点要点 1.私募行业动态私募行业动态 根据中国证券投资基金业协会最新数据，截至 2017 年 12 月底，已登记私募 证券基金管理人 8,467 家，同比增长 8.8%；已备案私募证券基金 32,216 只， 同比增长 19.3%；但管理基金规模 2.29 亿元，缩水 17.3%。 自 2016 年起，证监会、基金业协会陆续出台系列新规，推动私募基金行业规 范化发展。2017 年，证监会
2、、基金业协会继续在基金备案登记、资金募集、 服务业务、估值业务、信息披露及合规业务等方面对私募基金规范化运营做 了进一步说明，不断完善私募自律监管体系，私募行业正逐步告别野蛮生长。 18 年初，协会正式发布信用信息报告，指出私募基金行业治理工作发生了两 大重要转变，由“单一问题导向”向“问题导向与目标导向相结合”转变， 由 “偏重自律”向“自律与服务并重”转变，私募基金行业将逐步迎来信用 信息化规范透明时代。 2.私募指数分析私募指数分析 2017 年，在 A 股波动、债市震荡的行情中，私募证券基金不同策略整体业绩 表现出较大的分化。各大策略的收益率由高至低的排序依次为：股票策略 （19.11
3、%） 、套利策略 （2.21%） 、 债券基金（1.86%）、 CTA 趋势（0.63%）、 宏观策略（-0.15%）、市场中性（-2.47%）和事件驱动（-7.23%） 具体来看，股票策略一骑绝尘，策略指数一路走高，最高上涨达到 21.74%， 逐步收复 2015 年股灾以来的失地。债券基金指数小幅上行，全年表现不温不 火。CTA 趋势上半年未能延续 16 年的强势，表现欠佳，随着 6 月能源及煤炭 钢矿行情启动，策略指数呈现出震荡上行态势，全年最终收涨。宏观策略指 数全年以震荡为主，上半年震荡走低，下半年随着股市和商品市场整体投资 机会的增加，呈现出震荡上行态势。市场中性和套利策略指数走势
4、相似，不 过市场中性在两次反弹中，反弹力度不及套利策略，最终收跌。事件驱动呈 现宽幅震荡走势，上半年受政策性因素影响一度下跌超过 10 个百分点，6 月 份以来随着中小创行情的启动指数有所反弹，但 10 月下旬起再度走低，最终 全年累计跌幅超过 7 个百分点，在所有策略垫底。 3.私募产品分析私募产品分析 根据朝阳永续不完全统计，有 7,323 个成立时间超过一年、拥有完整一年净 值数据、分属于九大策略的产品。2017 年，私募基金产品的平均收益率为 10.85%，较 16 年增加超过 14 个百分点，其中，近七成产品实现盈利，较 16 年增加 35 个百分点。九大策略产品平均收益率均为正，其
5、中，股票策略、组 合基金业绩表现最佳。 证券分析师：高昕炜 执业编号：S0360516120002 电话：186-0300-0300 邮箱：gaoxinwei 2016 年私募行业回顾私募基金规模增长 迅猛，CTA策略业绩优秀 相关研究报告 华创证券研究所 私募基金 私募专题 2018 年 02 月 28 日 淘宝店铺 “Vivian研报” 首次收集整理 获取最新报告及后续更新服务请在淘宝搜索店铺 “Vivian研报” 或直接用手机淘宝扫描下方二维码 私募专题私募专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、一、 私募行业概述私募行业概述 6
6、 （一）行业规模数据 6 （二）私募管理人数据 7 （三）私募产品数据 .11 二、二、 私募行业动态私募行业动态 14 （一）行业政策 . 14 （二）行业动态 . 17 三、三、 私募证券基金整体业绩表现私募证券基金整体业绩表现 . 18 （一）私募指数表现 18 （二）私募产品业绩 22 四、四、 私募策略分析私募策略分析 24 （一）股票策略 . 24 （二）事件驱动 . 28 （三）市场中性 . 30 （四）套利策略 . 33 （五）管理期货 . 34 （六）债券基金 . 36 （七）宏观策略 . 38 （八）多策略 39 （九）组合基金 . 41 五、五、 总结总结. 42 私募专
7、题私募专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 图表目录 图表 1 截至 2017 年 12 月私募基金备案情况 6 图表 2 协会备案私募证券管理人数量 6 图表 3 协会备案私募证券基金数量 . 6 图表 4 基金业协会备案基金实缴规模 7 图表 5 私募基金管理人数量前十（按注册地分布）. 7 图表 6 私募基金管理规模前十（按注册地） . 8 图表 7 私募基金管理人平均实缴规模前十（按注册地） 8 图表 8 基金业协会公布的私募地图（按办公地分布） . 8 图表 9 私募基金管理人管理规模. 9 图表 10 自主发行超 50 亿管理人城市分
8、布（按办公地） . 10 图表 11 自主发行超 50 亿元管理人的成立年份分布 10 图表 12 顾问管理超 50 亿管理人城市分布（按办公地） . 10 图表 13 顾问管理行超 50 亿元管理人的成立年份分布 10 图表 14 自主发行基金规模超 50 亿元的私募管理人 10 图表 15 顾问管理基金规模超 50 亿元的私募管理人 .11 图表 16 2008 年以来非结构化产品发行数量 . 12 图表 17 2017 年非结构化产品发行数量 12 图表 18 2017 年新发行产品的发行渠道 12 图表 19 2017 年存续产品的发行渠道 . 12 图表 20 非结构化产品的渠道分布
9、. 12 图表 21 2017 年发行产品的策略分布 . 13 图表 22 2017 年存续产品的策略分布 . 13 图表 23 非结构化产品的策略分布. 13 图表 24 2017 年私募投资策略产品发行 14 图表 25 2017 年私募行业相关政策 . 15 图表 26 2017 年私募行业大事记 18 图表 27 分策略私募指数走势 19 图表 28 2017 年私募策略指数表现 . 19 图表 29 各策略指数年化收益率变动情况 19 图表 30 各策略指数年化波动率变动情况 19 图表 31 2017 年分策略私募指数业绩表现 20 图表 32 2017 年分策略私募指数业绩 .
10、20 图表 33 2017 年分策略私募指数的主要指标计算 21 私募专题私募专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 4 图表 33 2016 年分策略私募指数的主要指标计算 21 图表 34 2017 年朝阳永续私募指数间的相关性 . 21 图表 36 2017 年各大策略产品业绩表现 22 图表 37 2017 年各大策略的累计收益率情况 . 22 图表 38 2017 私募产品的累计收益率分布图 . 23 图表 39 2017 年各大策略的最大回撤情况 23 图表 40 2017 各大策略的最大回撤分布图 24 图表 41 2017 年 A 股市
11、场主要指数走势 . 25 图表 42 2017 年 A 股市场个股累计收益率分布 . 25 图表 43 申万一级行业指数涨跌幅榜 . 25 图表 44 申万风格指数涨跌幅榜 25 图表 45 中证流通成交金额（2014/01/02-2017/12/29） 25 图表 46 沪深两市融资余额（2016/01/04-2017/12/29） 25 图表 47 2017 年股票策略收益率分布 . 26 图表 48 2017 年股票策略最大回撤分布 26 图表 49 股票策略产品与上证 50 相关性 . 26 图表 50 股票策略产品与沪深 300 相关性 . 26 图表 51 股票策略产品与中证 50
12、0 相关性 . 27 图表 52 股票策略产品与创业板指相关性 27 图表 53 2017 年股票策略 H-M 模型结果. 27 图表 54 2017 股票多空策略私募基金表现居前的产品 . 27 图表 55 2017 股票多空策略表现居前的私募基金管理人 . 28 图表 56 2015 年以来定向增发数据 . 28 图表 57 2017 年事件驱动收益率分布 . 29 图表 58 2017 年事件驱动最大回撤分布 29 图表 59 2017 事件驱动策略私募基金表现居前的产品 . 29 图表 60 2017 事件驱动策略表现居前的私募基金管理人 . 29 图表 61 各主力连续合约升贴水幅度
13、（2017/1/12017/12/29） . 30 图表 62 IF 合约的成交量和持仓量 31 图表 63 IC 合约的成交量和持仓量 31 图表 64 2017 市场中性收益率分布 . 31 图表 65 2017 市场中性最大回撤分布 . 31 图表 66 市场中性产品与上证 50 相关性 . 31 图表 67 市场中性产品与沪深 300 相关性 . 31 私募专题私募专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 5 图表 68 市场中性产品与中证 500 相关性 . 32 图表 69 市场中性产品与创业板指相关性 32 图表 70 2017 市场中性策
14、略私募基金表现居前的产品 . 32 图表 71 2017 市场中性策略表现居前的私募基金管理人 . 32 图表 72 中国波指 IVX走势（2015/2/92017/12/29） . 33 图表 73 2017 年套利策略收益率分布 . 33 图表 74 2017 年套利策略最大回撤分布 33 图表 75 2017 年套利策略私募基金表现居前的产品 34 图表 76 2017 年套利策略表现居前的私募基金管理人 . 34 图表 77 2017 年南华商品期货指数走势 35 图表 78 主要期货主力合约价格走势 . 35 图表 79 2017 年管理期货收益率分布 . 35 图表 80 2017
15、 年管理期货最大回撤分布 35 图表 81 2017 年管理期货策略私募基金表现居前的产品 . 35 图表 82 2017 年管理期货策略表现居前的私募基金管理人 36 图表 83 2015 年以来中债总财富指数走势 37 图表 84 2015 年以来中债国债到期收益率走势（%） . 37 图表 85 2017 年债券基金收益率分布 . 37 图表 86 2017 年债券基金最大回撤分布 37 图表 87 2017 年债券基金私募基金表现居前的产品 37 图表 88 2017 年债券基金表现居前的私募基金管理人 . 38 图表 89 2017 年宏观策略收益率分布 . 38 图表 90 201
16、7 年宏观策略最大回撤分布 38 图表 91 2017 年宏观策略私募基金表现居前的产品 39 图表 92 2017 年宏观策略表现居前的私募基金管理人 . 39 图表 93 2017 年多策略收益率分布 . 40 图表 94 2017 年多策略最大回撤分布 . 40 图表 95 2017 年多策略私募基金表现居前的产品 40 图表 96 2017 年多策略表现居前的私募基金管理人 40 图表 97 2017 年组合基金收益率分布 . 41 图表 98 2017 年组合基金最大回撤分布 41 图表 99 2017 年组合基金私募基金表现居前的产品 41 图表 100 2017 年组合基金表现居前的私募基金管理人 . 42 私募专题私募专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 6 一、一、 私募行业概述私募行业概述 （一）（一）行业行业规模规模数据数据 2017 年，私募基金行业继续高歌猛进。根据基金业协会最新数据显示，截至 2017 年 12 月底，已登记私募基金管 理人 22,446 家，增长 29
