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1、第四章,商品市场与货币市场的一般均衡,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 2,凯恩斯（Keynes） 希克斯（J. Hicks） 汉森（A. Hansen）,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 3,商品市场与货币市场的一般均衡,投资的决定 IS曲线 利率的决定 LM曲线 IS-LM分析,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 4,投资是个外生变量,投资如何决定？,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 5,宏观经济中的投资 资本的形成，即社会实际资本的增加 包括厂房、设备和存货的增加，新住宅的建筑等 投资是为了获得收益,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 6,投资与经济增长,第四章 IS-LM模型,宏
2、观经济学 7,投资的决定,问题： 如果现在有一个投资项目（投资期3年），首期投资100元，年利率为5，那么，怎样来判断这个投资项目是否有利可图呢？,假如不投资，把钱存入银行，则，第一年末本利 和为：100（15）105， 由此，可以判断，如果在今后三年内，各期收入之和 低于15.76，则这个投资项目就没有投资价值,2,第二年本利和为100（15）110.25,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 9,现值： 未来第n年的一笔资金在当期的价值,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 10,投资的决定,资本的现值计算： 回报流： 现值：,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 11,资本贴现率使得各期收入现
3、值等于成本 投资成本： 与预期收益： 资本贴现率：,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 12,资本边际效率(MEC) 是指资本收益的贴现率，该贴现率刚好使得一项资本使用期内预期收益的现值之和等于该项资本的供给价格或重置成本。,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 13,资本边际效率与利率 如果一项投资的收益流量如下：,-300 50 50 50 -300 100 100 100 -300 110 110 110 -300 150 150 150,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 14,对于-300 110 110 110,令300=,+,+,MEC=4.9%,-300 50 50 50 (ME
4、C=-28%) -300 100 100 100 (MEC=0) -300 110 110 110 (MEC=4.9%) -300 150 150 150 (MEC=23%) MEC越大，越有利可图 如果r= 10%, 项目 4 值得投资 如果r=3% 项目3、4 值得投资,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 16,对于一项投资，如果 (1)MEC r, 值得投资 (2)MEC r, 不值得投资,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 17,资本边际效率曲线 不同投资项目的资本边际效率存在差异，有高有低，形成一个序列。,资本边际效率（）,投资量,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 18,资本边际效
5、率曲线,只有那些边际效率高于利率的项目才会成为投资需求。当利率下降时，原来没有被选择的项目也会被选择投资。所以投资量增加,MEC,MEI,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 19,实际利率与投资 利率是决定投资的首要要素 预期利润率与利率的比较 投资函数 投资与利率之间的函数 ii（r）edr,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 20,i1250250r i（r）edr,250,1000,750,1250,2,1,3,4,0,r （）,i,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 21,考虑利率后的总需求,利率与总需求,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 22,IS曲线的推导,第四章 IS-LM模型
6、,宏观经济学 23,为什么叫IS曲线？,IS曲线,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 24,假设投资函数i1250250r，消费函数c5000.5y，求IS曲线,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 25,r1，y3000， r2，y2500， r3，y2000， r4，y1500， r5，y1000。,以纵轴代表利率，横轴代表收入，则可以得到一条反映利率和收入间相互关系的曲线，这条曲线上任何一点都代表一定的利率和收入的组合，在这样的组合下，投资和储蓄都是相等的，即is，从而产品市场是均衡的，因此，这条曲线称为IS曲线。,1500,2000,2500,3,2,4,第四章 IS-LM模型,宏观经济
7、学 27,可以看出，IS曲线是从投资与利率的关系（投资函数），储蓄与收入的关系（储蓄函数），以及储蓄等于投资的关系中推导出来的,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 28,IS曲线推导图示,IS,投资需求曲线,IS曲线,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 29,对IS曲线图形分析,显然， 就是IS曲线的斜率 ，从而IS曲线的斜率取决于和d。,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 30,d是投资需求对于利率变动的反应程度，表示利率变动一定幅度时投资变动的程度 如果d较大，即投资对于利率变化比较敏感，IS曲线的斜率就比较小，即比较平缓，这是因为，投资对利率较敏感时，利率的较小变动就会引起投资较大的变化
8、，进而引起收入较大的变化 即：利率较小变动就要求有收入较大变动与之相配合，才能使产品市场均衡,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 31,是边际消费倾向，如果较大，IS曲线斜率就会较小 这是因为，较大，意味着支出乘数较大，从而当利率变动引起投资变动时，收入会以较大幅度变动，因而IS曲线较平缓。,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 32,IS曲线,IS曲线斜率的变化：投资对利率的敏感性,投资对利率更为敏感,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 33,IS曲线,IS曲线斜率的变化：边际消费倾向,边际消费倾向降低,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 34,IS,储蓄曲线,投资需求曲线,IS曲线,IS曲线
9、的移动投资需求曲线的移动,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 35,IS曲线的移动储蓄需求曲线的移动,IS,储蓄曲线,投资需求曲线,IS1,IS2,S2,S1,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 36,三部门经济IS曲线 y=,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 37,IS曲线的移动政府购买性支出的变动,增加政府购买性支出g，在自发支出变动量的作用相当于增加投资支出，因此，会使IS右移。IS右移的幅度取决于政府支出增量和支出乘数的大小，即ykg,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 38,IS曲线的移动政府税收的变动,政府增加一笔税收，则会使IS曲线向左移动，这是因为，一笔税收的增加，如果是增加
10、企业的负担，则会使投资相应减少，于是这笔增税无疑是减少了投资需求，从而会使IS左移，同样，一笔增税如果是增加了居民个人负担，则使他们个人可支配收入减少，从而使他们减少消费，也会使IS左移。相反，如果政府减税，则会使IS右移。,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 39,总结,IS曲线是保持商品市场均衡的所有利率与收入水平的组合。 IS斜率为负，当利率提高时，投资降低，相应的均衡收入水平也会下降。 乘数越小、或投资对利率的反应敏感性越低，那么IS曲线越陡峭。,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 40,I与s的关系？,IS,IS,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 41,货币市场,货币的需求与供给
11、货币市场的均衡,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 42,什么是利率？ 利率是对延期消费的补偿。即当期消费的边际成本。（古典观点） 利率是对持有非货币资产，而放弃流动性的补偿。即持有货币的机会成本。（凯恩斯）,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 43,利率的决定 凯恩斯：利率取决于货币市场的供给与需求。认为储蓄主要由收入水平决定。,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 44,货币的供给 货币供给：现代货币体制下，由政府控制货币供给量M。 实际货币余额： M名义货币量 m具有不变购买力的实际货币需求量 P价格指数,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 45,凯恩斯货币需求理论 货币是一种具有高度流动
12、性的资产。 流动性一种资产转变为现金的难易程度 不同资产的流动性也不同 例如：现金与住房,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 46,对货币的需求流动性偏好 由于货币使用上的灵活性，人们更喜欢货币 财富持有形式的选择 货币 VS 其他资产债券、股票、房产等,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 47,交易动机 指个人和企业需要货币进行正常的交易活动（收入支出时间上的不同步性） 交易量越大，对货币的需求越高。 交易需求和收入正相关。,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 48,谨慎动机（预防性动机） 谨慎动机：为应付没有预见到的意外支出而持有的货币（支出的不确定性） 收入越高，支出范围越大，意外性支出
13、就越多，所以，也是收入的函数。,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 49,交易动机、谨慎动机都取决于收入,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 50,投机动机 人们持有货币是为了随时进入证券市场，抓住转瞬即逝的投机获利机会 投机需求是理解利率决定的关键,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 51,如何投机？,怎样投机？ 如果预期债券价格将上涨，则_债券,如果预期债券价格将下跌，则_债券 债券价格何时上涨，何时下跌？,买进,卖出,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 52,债券价格和市场利率 假如，有一张债券，面值100元，票面利率5，期限一年，那么，这张债券现在的价格应该是多少呢？,第四章 IS-L
14、M模型,宏观经济学 53,这张债券的价格是多少？, 如果 r = 3%, 如果 r = 5%, 如果 r = 10%,可见，债券价格和利率_相关,负,102.00,100.00,95.45,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 54,债券预期价格和预期市场利率有关 如果预期 r ，预期债券价格 Pb _ 这时，人们就会卖出债券，增持货币 如果预期 r ，预期债券价格 Pb _ 这时，人们就会买进债券，减持货币,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 55,如何预期 r 变化？ 如果 r 已经很高，则预期 r 降低 如果 r 很低，则预期 r 提高,安全利率,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 56,
15、r 越高，越可能降低，债券价格越可能上涨，人们就会买进债券，减少持有货币，货币的投机需求就越小 所以，货币投机需求量和 r 呈负相关关系,另一种解释,利率是持有货币的机会成本 利率提高会增加持有货币的成 利率提高货币需求减少,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 57,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 58,投机性货币需求函数,流动性陷阱 当利率下降到一定水平，人们对货币的需求趋向无限大 为什么？,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 60,解释： 当利率很低时，居民普遍预期债券价格已经到了顶峰，不会再上升。居民普遍持币观望，不再把新增货币财富转为债券资产，货币需求弹性为无穷大。,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 61,货币需求函数,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 62,货币需求曲线的移动 收入Y提高时，货币需求曲线向右移动,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 63,线性货币需求函数,第四章 IS-LM模型,宏观经济学 64,货币供求均衡与利率的
