OLED替代LCD时机已到产业爆发来临_精编

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1、 请务必阅读正文后免责条款 OLED 替代 LCD 时机已到，产业爆发来临 相关研究报告 报告要点： 智能手机发展遇到瓶颈， 进入存量竞争。 IDC发布2016 年智能手机预测报告， 2016 年全球智能手机出货量预 计将达到 14.5 亿部，增幅仅为 0.6%。随着智能手机 增速迅速下降，整个产业进入成熟期，将以存量市场 竞争为主。OLED 依托自身性能好、轻薄可弯曲等特 性，成为目前手机硬件升级和外观改善的重要抓手。 OLED 成本优势突出。随着生产良率提升 OLED 生产 成本快速下降，目前 OLED 硬屏价格已经与 LCD 屏基 本持平，甚至略低。并且，相比较 OLED 和 LCD 成

2、本 结构来看，OLED 还有较大的下降空间，后续成本优 势明显。 龙头厂商纷纷采用 OLED。 三星从 2010 年就开始推广 OLED 屏手机，目前高端机型基本全部标配。国内主 流大厂华为、OPPO、小米、魅族等都开始批量导入 OLED 手机屏幕，数十款旗舰手机均开始采用 OLED 屏。此外，下一代 iPhone 使用 OLED 几乎已成定局， OLED 产业即将迎来爆发期。 可穿戴及 VR 需求增长刺激。 可穿戴设备以及 VR 设备 对于柔性以及低延时等特性有着极高的要求， 而 OLED 是最佳的显示解决方案。 目前可穿戴和 VR 仍处于发展 初期，预计 2015 年-2019 年市场规模

3、合计为 45 亿美 元，但后续市场的成长能力依然值得期待。 政策助力， 面板厂商积极扩张。 近年来， 国家对于 OLED 产业出台了相关的扶持政策，推动了我国 OLED 产业 以及相关技术的发展，大陆厂商凭借政策和资金优势 在近几年的产能扩张上显著超过日系、 台系厂商， 2013 年起京东方、深天马、和辉光电等便开始 OLED 生产 线布局，目前国内总产能在 30 万片/月左右。 投资标的： OLED 产业链的主要投资机会将来自于技术升 级带来的产业链环节变革而产生的投资机会。 从产业链价 值、行业门槛角度看，OLED 产业链最佳投资环节依次是 材料、设备、驱动 IC 和面板厂商。推荐：万润股

4、份，濮 阳惠成，中颖电子，深天马 A。 请通过合法途径获取本公司研究报 告， 如经由未经许可的渠道获得研究 报告， 请慎重使用并注意阅读研究报 告尾页的声明内容。 请务必阅读正文后免责条款 目 录 1.1.主要观点主要观点 . - 1 - 2.2.智能手机出货量停滞，进入存量竞争智能手机出货量停滞，进入存量竞争 . - 1 - 3.OLED3.OLED 简介简介 - 2 - 4.OLED4.OLED 替代替代 LCDLCD 时机成熟时机成熟 . - 3 - 4.1 OLED4.1 OLED 成本优势成本优势 - 3 - 4.2 4.2 手机厂商纷纷推出旗舰产品手机厂商纷纷推出旗舰产品 - 4

5、- 4.3 4.3 可穿戴设备和可穿戴设备和 VRVR 需求增长需求增长 - 5 - 4.4 4.4 政策助力，政策助力，OLEDOLED 面板厂商积极扩张面板厂商积极扩张 - 5 - 5.OLED5.OLED 产业链分析产业链分析 . - 7 - 5.1 中游面板：韩国一马当先，中国快速成长中游面板：韩国一马当先，中国快速成长 . - 8 - 5.2 上游材料、设备：基础薄弱，替代空间大上游材料、设备：基础薄弱，替代空间大 . - 8 - 6.6.投资机会和标的投资机会和标的 - 9 - 6.1 OLED 市场规模市场规模 . - 9 - 6.2 OLED 产业链投资机会分析产业链投资机会分

6、析 - 10 - 6.3 相关上市公司相关上市公司 - 11 - 免责条款： - 17 - 淘宝店铺 “Vivian研报” 首次收集整理 获取最新报告及后续更新服务请在淘宝搜索店铺 “Vivian研报” 或直接用手机淘宝扫描下方二维码 请务必阅读正文后免责条款 图表目录 图表 1：全球智能手机出货量（百万部） . - 1 - 图表 2：全球消费电子销售额及增长率（亿美元，%）. - 1 - 图表 3：OLED 结构示意图 . - 2 - 图表 4：OLED 与 LCD 显示器对比 - 2 - 图表 5：2016Q1 5 寸 FHD 面板 OLED 及 LCD 成本拆解（美元） . - 3 -

7、图表 6：2015-2016 年 5 寸 FHD AMOLED 硬屏及 LTPS LCD 成本趋势对比（美元） - 3 - 图表 7：2013-2016 年上市的国产手机使用 OLED 屏机型数量（部） - 4 - 图表 8：2015-2019 年手机使用面板结构及 AMOLED 渗透率（百万片，%） . - 4 - 图表 9：2015-2019 年手机用 AMOLED 市场规模（百万美元） . - 4 - 图表 10：2015-2019 年可穿戴和 VR 用 AMOLED 市场规模（百万美元） - 5 - 图表 11：我国 OLED 产业发展相关政策 . - 5 - 图表 12：OLED 国

8、内生产线及产能（万片/月） - 6 - 图表 13：2016-2020 年全球 AMOLED 产能情况（百万片） . - 6 - 图表 14：OLED 产业链结构 . - 7 - 图表 15：OLED 主要相关公司. - 7 - 图表 16：2015-2019 年 OLED 产能（百万平米） - 8 - 图表 17：2015-2019 年 OLED 全球产能占比（%） . - 8 - 图表 18：2013-2020 年 OLED 市场规模（十亿美元） . - 10 - 图表 19：2013-2020 年 OLED 占显示产品比例（%） . - 10 - 图表 20：OLED 技术替代对目前面板

9、制造环节的影响 . - 10 - 图表 21：5 寸 FHD OLED 面板成本结构（%） . - 11 - 图表 22：OLED 上市公司梳理. - 11 - 请务必阅读正文后免责条款 1 / 17 1.1.主要主要观点观点 电子产业虽然由于智能手机产业的增速放缓而整体进入了低谷， 但在硬件和 技术领域的微创新和升级带来的细分领域，仍有较大的投资机会。 2016 年初以来，OLED 替代 LCD 的呼声高涨，市场上高端手机以及平板电视 纷纷开始采用 OLED 作为首选配置，苹果也预计将在下一代 iPhone 采用 OLED 屏 幕。此外，从成本上来看，OLED 已经接近甚至低于 LCD 的生

10、产成本，并且仍有 较大的下降空间。加上更优秀的显示性能，OLED 替代 LCD 已是必然是事件。 虽然目前 OLED 产业链的主要产能和关键材料均抓掌握在韩国、日本以及美 国手中，但随着国内政策的扶持以及国内资本的迅速扩张，国内 OLED 产业将实 现快速成长，OLED 相关产业链将随着渗透率的提升而爆发式增长。推荐：万润 股份 （002643） 、 濮阳惠成 （300481） 、 中颖电子 （300327） 和深天马 A （000050） 。 2 2. .智能手机出货量智能手机出货量停滞，进入存量竞争停滞，进入存量竞争 智能手机发展遇到瓶颈，进入存量竞争。全球智能手机出货量近年来一直呈 现上

11、升态势，但 2016 年，出现转折。2015 年全球智能手机出货量达到 14.3 亿 台，同比增长 10%，但截至 2016 年前三季度，全球智能手机出货量仅为 10.25 亿部。与此同时，IDC 发布了最新的 2016 年度智能手机预测报告显示，2016 年 度全球智能手机市场前景黯淡， 全年出货量预计将达到 14.5 亿部， 增幅仅为 0.6%。 图表 1：全球智能手机出货量（百万部） 资料来源：Wind，优品金融研究所 图表 2：全球消费电子销售额及增长率（亿美元，%） 资料来源：美国消费电子协会，优品金融研究所 请务必阅读正文后免责条款 2 / 17 随着智能手机增速迅速下降， 整个产

12、业进入成熟期， 将以存量市场竞争为主。 智能手机的硬件性能过剩使得消费重点从硬件性能逐步向硬件功能、 外观等差异 化方向发展， 因此智能手机后续的发展将主要依托硬件升级带来的功能以及外观 等方面的改变。 因此，OLED 依托自身性能好、轻薄可弯曲等特性，成为目前手机硬件升级 和外观改善的重要抓手。 3.OLED3.OLED 简介简介 OLED（Organic Light-Emitting Diode） ，是以有机功能材料为核心的、自 发光的显示技术，具有自放光、低功耗、响应快、超轻薄、柔性等优良特点。 OLED 发光本质是电能转化为光能的过程，其发光机理为：在电压驱动下， 载流子（空穴，电子）

13、分别从正负极注入并传输到有机层复合形成激子，激子释 放出能量，能量传递给有机放光材料，使其跃迁到激发态，受激有机分子从激发 态回到基态形成辐射跃迁产生发光现象。 图表 3：OLED 结构示意图 资料来源：维信诺，优品金融研究所 受益于 OLED 器件结构的简化和显示原理的进步，相比较目前主流的 LCD 显 示技术，OLED 显示主要优势有：更轻薄、更节能、快速响应、宽色域、耐低温 等。 图表 4：OLED 与 LCD 显示器对比 OLEDOLED LCDLCD 发光方式发光方式 自发光 背光源 延迟延迟 1ms 发光效率发光效率 15lm/W 8lm/W 能耗能耗 极低 高 厚度厚度 1-1.

14、5mm 5mm 质量（手机屏）质量（手机屏） 1g 9 克 工作温度工作温度 -40-85 -20-70 柔性设计柔性设计 可 否 制造成本制造成本 低 高 资料来源：优品金融研究所 请务必阅读正文后免责条款 3 / 17 4.OLED4.OLED 替代替代 LCDLCD 时机成熟时机成熟 从成本上来看，OLED 已经接近甚至低于 LCD 的生产成本，并且仍有较大的 下降空间。加上更优秀的显示性能，和更广泛的应用场景，OLED 替代 LCD 已是 必然是事件。2016 年，市场上高端手机以及平板电视纷纷开始采用 OLED 作为首 选配置，苹果也预计将在下一代 iPhone 采用 OLED 屏幕

15、，各面板厂商也积极投资 建厂，OLED 替代 LCD 的时机已经成熟。 4.1 4.1 OLEDOLED 成本优势成本优势 随着生产良率提升 OLED 生产成本快速下降，目前 OLED 硬屏价格已经与 LCD 屏基本持平，甚至略低。并且，相比较 OLED 和 LCD 成本结构来看，OLED 还有较 大的下降空间，后续成本优势明显。 图表 5：2016Q1 5 寸 FHD 面板 OLED 及 LCD 成本拆解（美元） AMOLEDAMOLED 硬屏硬屏 AMOLEAMOLE 软屏软屏 LTPSLTPS- -LCDLCD 阵列制成物料阵列制成物料 0.28 1.16 0.31 CellCell 制

16、程物料制程物料 1.44 2.96 1.91 封装物料封装物料 0.18 1.80 0 模组物料模组物料 4.35 4.91 7.17 间接费用间接费用 0.07 1.23 0.87 人工人工 3.14 3.32 2.11 折旧折旧 4.23 8.50 2.31 良率良率 80.7% 58.3% 90.3% 制造总成本制造总成本 14.32 23.88 14.68 资料来源：IHS，优品金融研究所 以 5 寸 FHD 屏为例，HIS 数据显示，2015 年初，OLED 价格比 LCD 高 3.6 美 金， 而在 2016 年初， OLED 成本已经低于 LCD， 目前 OLED 成本较 LCD 低 0.8 美金。 图表 6：2015-2016 年 5 寸 FHD AMOLED 硬屏及 LTPS LCD 成本趋势对比（美元） 资料来源：IHS，优品金融研究所 请务必阅读正文后免责条款 4 / 17 4.2 4.2 手机厂商纷纷推出旗舰产品手机厂商纷纷推出旗舰产品 作为 OLED 技术领域的绝对龙头，三星从 2010 年就开始推广 OLED