《电气设备-行业研究周报：光伏电池价格止跌国内动力电池供应全球_精编》由会员分享，可在线阅读，更多相关《电气设备-行业研究周报：光伏电池价格止跌国内动力电池供应全球_精编（25页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 行业行业报告报告 | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 电气设备电气设备 证券证券研究报告研究报告 2018 年年 03 月月 04 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 杨藻杨藻 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517060001 yangzao 李丹丹李丹丹 联系人 lidandan 杨星宇杨星宇 联系人 yangxingyu 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 电气设备-行业研究周报:新能源的 春季躁动 2018-02-25 2 电气设备-行业点评:补贴调整政策 落 地 ，
2、 新 能 车 产 业 再 度 起 航 2018-02-14 3 电气设备-行业研究周报:非货币化 政策持续支持新能源汽车，光伏节后项 目储备充足 2018-02-11 行业走势图行业走势图 光伏电池价格止跌，国内动力电池供应全球光伏电池价格止跌，国内动力电池供应全球 周行情回顾周行情回顾 截止 3 月 2 日，较 2018 年 2 月 23 日，上证综指下跌 1.05%，沪深 300 下跌 1.34%。 本周新能源车、 锂电池、 电力设备、 光伏、 风电、 核电分别上涨 5.55 %、 4.33%、2.21%、5.14%、4.61%、1.51%。本周领涨股有海得控制（+28.40%） 、 正海
3、磁材（+20.85%） 、信捷电气（+18.37%） 、湘电股份（+15.88%） 。 新能源汽车：新能源汽车：中国将成全球锂电供应基地中国将成全球锂电供应基地 自年前补贴政策落地后， 新能源汽车板块最大的不确定因素消除， 叠加年初 销量同比大幅提升， 年后两周整个新能源汽车板块表现喜人。 虽然国内市场 整车销量与电池需求量增速逐渐放缓， 海外对电动汽车的需求正稳步上升。 。 大国重器 2： 造血通脉 节目中所提及的， 宁德时代为德国车企供应电池， 是中国成为全球动力电池生产基地的开端。 在补贴政策引导下， 动力电池行 业的技术持续进步、 成本超预期下降， 将使得动力电池产业链内的企业更快 走
4、向全球市场。在当前时点，我们除了重申具有全球竞争力的“底部组合” ： 杉杉股份、长园集团、宏发股份、先导智能（联合机械覆盖）外，也建议投 资者关注国内电池龙头及材料龙头：国轩高科、亿纬锂能、澳洋顺昌、当升 科技、天赐材料、新宙邦（化工覆盖）等。 光伏光伏：电池价格止跌，硅料价格开始下跌电池价格止跌，硅料价格开始下跌 河南通报 2017 年光伏扶贫建设情况，截止 2017 年 12 月，河南光伏扶贫项 目已经建成 920MW， 其中包括 5085 个村级电站， 823MW 规模； 接下来 “十 三五”后三年，河南省将建设 1.77GW 光伏扶贫项目，其中包括 6917 个村 级电站；2 月底能源
5、局发布 2017 年度光伏发电市场环境监测评价结果。产 业链价格方面： 本周电池和组件价格小幅波动； 硅片环节从价格走势来看本 周也比较平稳；本周硅料价格继续下跌。我们建议继续坚守龙头标的，继续 推荐通威股份、隆基股份、林洋能源，建议关注保利协鑫、正泰电器。 风电：风电：国内外海上风电发展势头强劲国内外海上风电发展势头强劲 近日，CCTV 财经频道播出的大国重器第二季：造血通脉重介绍海上风 机。 此举动一方面肯定我国海上风电近年来取得的卓越进步， 也表明我国海 上风电的发展潜力。按照规划，2020 年我国海上风电将并网 5GW、开工 10GW。此外，欧洲海上风电发展势头相比国内更为迅猛。海上风
6、电的发展 也进一步提升行业集中度， 逐步淘汰技术落后企业。 投资标的方面推荐已承 接欧洲海上风塔订单的天顺风能， 在海工领域颇具经验的泰胜风能， 建议关 注国内风机龙头金风科技。 风险提示：风险提示：或存在新能源汽车推广不达预期风险；或存在新能源汽车推广不达预期风险；或存在光伏政策支持及或存在光伏政策支持及 补贴发放不达预期风险。补贴发放不达预期风险。 股票股票 股票股票 收盘价收盘价 投资投资 EPS(元元) P/E 代码代码 名称名称 2018-03-02 评级评级 2016A 2017E 2018E 2019E 2016A 2017E 2018E 2019E 600884.SH 杉杉股份
7、 18.13 买入 0.29 0.83 0.95 1.18 62.52 21.84 19.08 15.36 600885.SH 宏发股份 44.80 买入 1.09 1.35 1.67 1.99 41.10 33.19 26.83 22.51 600525.SH 长园集团 16.15 买入 0.49 0.67 1.01 1.21 32.96 24.10 15.99 13.35 601012.SH 隆基股份 35.77 买入 0.78 1.52 2.20 2.49 45.86 23.53 16.26 14.37 300450.SZ 先导智能 66.42 买入 0.66 1.22 2.75 4.1
8、2 100.64 54.44 24.15 16.12 002709.SZ 天赐材料 48.06 买入 1.13 1.29 1.60 42.53 37.26 30.04 600438.SH 通威股份 10.20 买入 0.26 0.49 0.57 0.79 39.23 20.82 17.89 12.91 601222.SH 林洋能源 7.98 买入 0.27 0.42 0.59 0.72 29.56 19.00 13.53 11.08 002531.SZ 天顺风能 6.89 买入 0.23 0.27 0.41 0.50 29.96 25.52 16.80 13.78 资料来源：天风证券研究所，注
9、：PE=收盘价/EPS -24% -17% -10% -3% 4% 11% 18% 25% 2017-032017-072017-11 电气设备 沪深300 淘宝店铺 “Vivian研报” 首次收集整理 获取最新报告及后续更新服务请在淘宝搜索店铺 “Vivian研报” 或直接用手机淘宝扫描下方二维码 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 观点更新及行情回顾观点更新及行情回顾 1.1. 新能源汽车新能源汽车：中国将成全球锂电供应基地中国将成全球锂电供应基地 自年前补贴政策落地后，新能源汽车板块最大的不确定因素消除，叠加年初销量同比大
10、幅 提升，年后两周整个新能源汽车板块表现喜人。我们在此前报告中基于“行业龙头+低估 值+全球竞争力”的标准，提出的“底部组合” ：杉杉股份、宏发股份、长园集团、先导智 能（联合机械覆盖）涨幅显著。 在本周四晚间 CCTV2 的大国重器 2：造血通脉节目中，宁德时代作为国内动力电池的 代表企业被重点报道。节目着重报道了宁德时代在提升能量密度、确保电池安全性方面做 出的努力，提及宁德时代在攻克 6 微米铜箔替代 8 微米铜箔难题中，国产的涂布设备（由 璞泰来璞泰来旗下新嘉拓供应）与卷绕设备（由先导智能先导智能供应）所起到的重要作用。同时，节目 组也提到宁德时代的第一批宁德时代的第一批 6 微米铜箔
11、电池将用于某知名德国汽车企业，且德国的动力电微米铜箔电池将用于某知名德国汽车企业，且德国的动力电 池池 50%来自中国。来自中国。节目播出后，也带动板块相关个股上涨。 新能源汽车板块的春季躁动虽如约而至，但锂电池细分板块涨幅相对落后，这也是源于市 场对电池产业链降价的担忧。春节前后车企与电池企业仍在就动力电池价格进行磋商，我 们此前在年度策略报告中提出今年电池价格将下滑约 20%，且目前降价影响也被股市充分 反应。但是，值得注意的是，虽然国内市场整车销量与电池需求量增速逐渐放缓，海外对 电动汽车的需求正稳步上升。 根据 KPMG 的全球市场调查， 2017 年汽车行业发展趋势排名 第一的为汽车
12、的电动化。 海外新能源汽车销量也说明了这一点。 根据 EV Sales 公布的数据， 2017 年美国新能源乘用车总销量达 20 万辆，同比增长 58%；欧洲新能源乘用车总销量达 29.8 万辆，同比增长 63%。国内动力电池价格的下降一方面能够推动国内新能源汽车平价 时代的到来， 另一方面也提升了国内动力电池企业的全球竞争力。大国重器 2： 造血通脉 节目中所提及的，宁德时代为德国车企供应电池，这是中国成为全球动力电池生产基地的这是中国成为全球动力电池生产基地的 开端。开端。在补贴政策引导下，动力电池行业的技术持续进步、成本超预期下降，将使得动力 电池产业链内的企业更快走向全球市场。 在当前
13、时点，我们除了重申具有全球竞争力的“底部组合” ：杉杉股份、长园集团、宏发股 份、先导智能（联合机械覆盖）外，也建议投资者关注国内电池龙头及材料龙头：国轩高 科、亿纬锂能、澳洋顺昌、当升科技、天赐材料、新宙邦（化工覆盖）等。 1.2. 光伏光伏：电池价格止跌，硅料价格开始下跌电池价格止跌，硅料价格开始下跌 河南省公告光伏伏扶贫建设进展情况通报河南省公告光伏伏扶贫建设进展情况通报 河南通报 2017 年光伏扶贫建设情况，截止 2017 年 12 月，河南光伏扶贫项目已经建成 920MW，其中包括 5085 个村级电站，823MW 规模；接下来“十三五”后三年，河南省将 建设 1.77GW 光伏扶
14、贫项目，其中包括 6917 个村级电站。同时，河南省发布进一步做好 光伏扶贫相关工作的通知 ，就 2018 年光伏扶贫工作，强调 1、十三五期间主要以村级电 站为主，除国家批复的相关试点示范项目外，原则上不支持新建集中式扶贫电站；2、村级 电站政府出资；3、2017 年能源局下发给河南省的 500MW 项目指标全部用于扶贫电站建 设并分配已经备案、已经完成 60%以上的、12 个项目总规模 133MW 普通电站转为扶 贫项目纳入指标、优先支持现代高效农业示范光伏扶贫工程并分配 200MW 指标、剩余 77MW 预留给村级小电站。 光伏发电市场环境监测评价结果光伏发电市场环境监测评价结果 201
15、7 年底，能源局发布关于建立市场环境监测评价机制引导光伏产业健康有序发展的通 知 ，对各地区光伏建设环境开展全面监测评价，平价按照综合平价与约束性指标相结合， 将各地区光伏建设环境评分为红色、橙色、绿色；其中约束性指标为弃光限电率，超过 10% 的地区直接判定为红色；综合评价友各项竞争力和风险评价指标进行评分贾总，总分不足 60 分为红色，超过 60 不足 80 评为橙色，80 分以上评为绿色。竞争力评价指标包括土地 条件、地方政府服务、电网企业服务、国家度电补贴强度、竞争性配置项目补贴平均降幅 和地方政府补贴力度等六项指标。风险评价指标包括弃光程度、市场消纳风险和全额保障 性收购政策落实程度
16、等三项指标。 接下来国家可再生能源信息管理中心负责光伏发电市场环境监测评价具体工作，按季度发 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 布动态监测数据； 能源局发布年度数据， 如果当地被列为红色， 理论上不再下发新的指标。 2 月底能源局发布 2017 年度光伏发电市场环境监测评价结果，二类资源区中的吉林、河北 承德/张家口/唐山/秦皇岛， 由绿色降低为橙色； 四川、 山西、 广东地区由橙色升级为绿色； 红色地区依然没有取消。 产业链价格：本周电池和组件价格小幅波动，电池环节已经出现止跌企稳迹象，下跌空间 不大；硅片环节从价格走势来看本周也比较平稳，但龙头企业主动降价，中小企业会跟进 降价行为，硅片价格走势不明确；硅料环节由于价格波动滞后于电池、硅片，春节前后开 始价格下跌，本周硅料价格继续下跌，但依然位于 12 万/吨以上。 投资建议：目前硅片龙头企业价格连续下调价格，行业毛利率水平已经非常低，龙头连续 下调价格，加速行业低效产能出清。节后 630 之前储备的
