《20160801-招商证券-计算机行业无人驾驶系列报告之三：无人驾驶+共享经济降低70%的出行成本精编》由会员分享，可在线阅读，更多相关《20160801-招商证券-计算机行业无人驾驶系列报告之三：无人驾驶+共享经济降低70%的出行成本精编（4页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 敬请阅读末页的重要说明 证券证券研究报告研究报告 | 行业行业点评报告点评报告 信息技术信息技术 | 计算机计算机 推荐推荐（维持维持） 无人驾驶无人驾驶+ +共享经济降低共享经济降低70%的出行成本的出行成本 2016年年08月月01日日 无人驾驶系列报告之三无人驾驶系列报告之三 上证指数上证指数 2953 行业规模行业规模 占比% 股票家数（只） 144 5.0 总市值（亿元） 20850 4.5 流通市值 （亿元） 12756 3.5 行业指数行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -6.5 13.6 -3.7 相对表现 -7.2 4.0 13.0 资料来源：贝格数据、招商证券 相
2、关报告相关报告 1、 云计算跟踪点评AWS 强势落 地，云计算深入发酵2016-08-01 2、 打开魔鬼之门量子计算 2016-07-25 3、IT 宿命系列之： Fintech 专题 （一） 智能投顾，开启万亿级理财新纪 元2016-07-21 滴滴出行与优步中国宣布合并，中国交通运输部等 7 部委发布网络预约出租汽 车经营服务管理暂行办法宣布网约车合法，无人驾驶+共享经济可以降低 70% 的出行成本。重点推荐：四维图新、千方科技、东方网力、科大讯飞；推荐：东 软集团、荣之联、数字政通、捷顺科技。 事件：事件：1、8 月 1 日，滴滴出行宣布与 Uber 全球达成战略协议，滴滴出行将收 购
3、优步中国的品牌、业务、数据等全部资产在中国大陆运营。双方达成战略 协议后, 滴滴出行和 Uber 全球将相互持股，成为对方的少数股权股东。Uber 全球将持有滴滴 5.89%的股权，相当于 17.7%的经济权益，优步中国的其余中 国股东将获得合计 2.3%的经济权益。同时，滴滴出行创始人兼董事长程维将 加入 Uber 全球董事会， Uber 创始人 Travis Kalanick 也将加入滴滴出行董事会。 2、7 月 28 日，中国交通运输部等 7 部委发布网络预约出租汽车经营服务管 理暂行办法宣布网约车合法，这也是全球范围内第一部国家级的网约车法 规。 共享经济对效率的提升，大约能够降低共享
4、经济对效率的提升，大约能够降低 30%的出行成本的出行成本：我们可以用一句话 来评论共享经济：“十年后买车就像今天买一匹马一样奇怪。”共享经济的本质 是整合线下的闲散物品或服务者，让他们以较低的价格提供产品或服务，供 给方通过在特定时间内让渡物品的使用权或提供服务，需求方不直接拥有物 品的所有权，而是通过租、借等共享的方式使用物品。Uber 和滴滴先后推出 了拼车功能，把车的共享升级成为座位的共享，汽车空座位率的降低，大约 能够降低 30%的出行成本，效率出行提升。 无人驾驶无人驾驶+共享经济可以降低共享经济可以降低 70%的出行成本的出行成本：在无人驾驶的时代，司机的雇 佣成本、司机的时间成
5、本大大地被降低，车险可能会遭受到巨大的利空，从 而降低出行成本。在无人驾驶+共享经济时代，共享经济会因为无人驾驶实现 得更加彻底，两种红利叠加，降低 70%的出行成本，我们看好无人驾驶+共享 经济时代的交通运营商以及激光雷达制造商、高精度地图商、无人驾驶解决 方案/算法提供商。 投资建议：重点推荐：投资建议：重点推荐：四维图新、千方科技、东方网力、科大讯飞；推荐：推荐： 东软集团、荣之联、数字政通、捷顺科技。 风险因素：风险因素：1、产业进度不及预期；、产业进度不及预期；2、政策环境低于预期。、政策环境低于预期。 重点公司主要财务指标重点公司主要财务指标 股价股价 15EPS 16EPS 17
6、EPS 16PE 17PE PB 评级评级 四维图新 23.09 0.18 0.17 0.39 133 60 10 强烈推荐-A 千方科技 14.94 0.53 0.34 0.41 44 36 5 强烈推荐-A 东方网力 23.80 0.77 0.47 0.65 50 37 10 强烈推荐-A 科大讯飞 28.54 0.33 0.42 0.55 68 52 6 强烈推荐-A 东软集团 17.07 0.31 0.37 0.47 47 36 3 审慎推荐-A 荣之联 22.75 0.49 0.42 0.54 54 42 4 审慎推荐-A 数字政通 21.46 0.32 0.50 0.61 43 3
7、5 7 审慎推荐-A 捷顺科技 17.13 0.24 0.33 0.43 52 39 11 审慎推荐-A 资料来源：公司数据、招商证券 刘泽晶刘泽晶 liuzejing S1090516040001 周楷宁周楷宁 010-57601791 zhoukaining S1090516060001 研究助理 宋兴未宋兴未 songxingwei -30 -20 -10 0 10 20 30 40 Aug-15 Nov-15 Mar-16 Jul-16 (%) 计算机 沪深300 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 图图 1：每英里运每英里运行行成本在无人驾驶成本在无人驾驶+共享经
8、济时代急剧下降共享经济时代急剧下降 资料来源：US DOT，招商证券 图图 2：每英里运每英里运行行成本在无人驾驶成本在无人驾驶+共享经济时代急剧下降共享经济时代急剧下降 资料来源：US DOT，招商证券 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 3 图图 3：计算机计算机行业历史行业历史 PE Band 图图 4：计算机计算机行业历史行业历史 PB Band 资料来源：贝格数据、招商证券 资料来源：贝格数据、招商证券 参考报告：参考报告： 1、IT 宿命系列之：无人驾驶专题（一）：无人驾驶，驶向未来计算机行业 2016 年中期投资策略2016-06-14 2、无人驾驶：又前进一步：
9、算法+芯片，与车厂深度合作2016-07-01 3、四维图新、延锋伟世通强强联合、共创双赢2016-07-09 4、四维图新：从渐进的到完全的无人驾驶，高精度地图是刚需2016-07-10 5、四维图新（002405）算法+芯片的无人驾驶路线坚定前行2016-07-21 6、四维图新（002405）短期看 Tier 1，中期看无人驾驶解决方案2016-08-01 30x 45x 60x 75x 105x 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 10000 Aug-12 Feb-13 Aug-13 Feb-14 Aug-14 Feb-15 A
10、ug-15 Feb-16 3.5x 5.3x 7.0x 8.8x 10.5x 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 Aug-12 Feb-13 Aug-13 Feb-14 Aug-14 Feb-15 Aug-15 Feb-16 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 4 分析师承诺 负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬 的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 刘泽晶刘泽晶：2014/15 年新财富计算机行业团队第三、第
11、五名，2014 年水晶球团队第三名。中央财经大学硕士毕业， 6 年从业经验。 周楷宁周楷宁：招商证券计算机行业高级分析师，2012、2013 年新财富第一团队成员，北京大学硕士，武汉大学学士， 4 年证券从业经验。 黄斐玉黄斐玉：招商证券计算机行业分析师，北京航空航天大学硕士。具有摩托罗拉、联想集团等 IT 公司产品研发，技 术预研等领域多年工作经验。 徐文杰徐文杰：招商证券计算机行业分析师，北京航空航天大学硕士。曾供职于 IBM，VMware 等公司从事大数据、云 计算领域的工作。 宋兴未宋兴未：招商证券计算机行业分析师，美国波士顿大学计算机工程系硕士，上海交通大学电子工程系学士。2016
12、年加入招商证券研究所。 投资评级定义 公司公司短期评级短期评级 以报告日起 6 个月内，公司股价相对同期市场基准（沪深 300 指数）的表现为标准： 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数 20%以上 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数 5-20%之间 中性： 公司股价变动幅度相对基准指数介于 5%之间 回避： 公司股价表现弱于基准指数 5%以上 公司公司长期评级长期评级 A：公司长期竞争力高于行业平均水平 B：公司长期竞争力与行业平均水平一致 C：公司长期竞争力低于行业平均水平 行业投资评级行业投资评级 以报告日起 6 个月内，行业指数相对于同期市场基准（沪深 300 指数）的表现为标准： 推荐：行
13、业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数 重要声明 本报告由招商证券股份有限公司（以下简称“本公司” ）编制。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务 资格。本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析 基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券 买卖的出价，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除法律或规则规定 必须承担的责任外，本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本公司 或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投 资银行业务服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。 本报告版权归本公司所有。本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式 翻版、复制、引用或转载，否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。
