《通信行业2017年年中投资策略报告：技术驱动产业变革关注5G物联网光器件》由会员分享，可在线阅读，更多相关《通信行业2017年年中投资策略报告：技术驱动产业变革关注5G物联网光器件（43页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 通信通信行业行业 投资策略/半年度策略 技术驱动产业变革，关注技术驱动产业变革，关注 5G/物联网物联网/光器件光器件 通信行业通信行业 2017 年年中年年中投资策略报告投资策略报告 半半年度策略年度策略/通信通信行业行业 2017 年年 07 月月 21 日日 报告摘要报告摘要： 5G5G即将应用即将应用，迎迎新一轮投资新一轮投资热潮热潮 5G 是第五代移动通信技术，相较于现行的 4G 方案，5G 各项关键能力指标均有大幅 度的提升，应用场景更加丰富。将会应用毫米波、Massive MIMO、超宽带频谱、超密
2、度异构网络等全新关键技术。同时，随着全球整体数据流量的激增，我国 5G 产业将 迎来大规模的需求增长。整体 5G 产业市场前景非常广阔，预计截止 2030 年，5G 将 带动 6.3 万亿元的直接总产出和 10.6 万亿元的间接总产出。2016 年中国已经完成了 5G 技术研发第一阶段测试，2017 年 6 月，华为、中兴等完成了中国 5G 技术研发试 验第二阶段测试，即将进入第三阶段整体测试。依托 5G 的优秀性能，许多行业将会 和通信行业相融合，从而在虚拟现实、工业互联网、车联网和移动医疗等新兴行业引 发技术热潮。 NBNB- -IoTIoT产业链日渐成熟，物联网商用提速产业链日渐成熟，物
3、联网商用提速 物联网是一个基于互联网、传统电信网等信息承载体，实现普通物理对象互联互通的 网络。物联网拥有感知层、网络层、平台、应用层四层架构。作为网络层的NB-IoT 技术，是由 3GPP 定义的基于蜂窝网络的窄带物联网技术。拥有覆盖广、连接多、速 率低、 成本低、 功耗低等优势， NB-IOT 已从物联网网络层技术中脱颖而出。 预计 2017 年全球将有 19 家运营商实现 NB-IOT 商用布局， 国内三大运营商已完成重点区域网络 部署，到 2025 年全球 NB-IOT 连接规模将达到 1000 亿。芯片在物联网发展中处于核 心地位，需求与出货规模正大幅上升。海思、高通、Intel、N
4、odric、锐迪科、联发科、 中兴微等均在积极研发 NB-IoT 芯片，并陆续正式商用。华为自主研发的 NB-IoT 的 终端芯片已支持规模商用，并实现每月发货 100 万片发货量。全球运营商在垂直应用 领域积极开展物联网布局，物联网产业链日趋成熟，物联网商用落地提速。 数据流量大爆发，数据流量大爆发，推动运营商和数据中心推动运营商和数据中心光器件光器件升级升级 随着 4G 用户持续快速增长以及网络直播、 视频应用快速增长， 全球 IP 流量将呈爆发 式增长，推动运营商和数据中心光器件升级。根据 Cisco 预测，2014-2019 年视频数 据流量将保持 31%的年复合增长率，带动 IP 流
5、量达到 22%的年复合增长率。 运营 商方面，互联网流量的不断增长，加速驱使传输网容量不断升级，骨干网 100G 实现规模部署，400G 有望在 2018 年实现商业部署，100G 逐步向城域网下沉；家 庭网络带宽需求增加驱动 PON 升级，10G PON 将升级成为主流配置；运营商基 站建设需要使用大量的光模块，未来网络朝 4.5G 和 5G 升级将带来光模块的替换 和升级需求，25G 产品将成为市场的新热点。同时，数据中心方面，对于 100Gbps 模块的需求时代快要到来，40Gbps 模块的需求依然强劲。随着光通信网络向超高 频、超高速和超大容量发展，高速率光模块已成为光模块市场的发展热
6、点，100G 光器件产品需求旺盛，主要应用数据中心市场和电信市场。 风险提示风险提示 5G 落地不及预期；物联网推广进展缓慢；光器件高景气不达预期。 推荐推荐 维持评级 Table_QuotePic 行业与沪深行业与沪深 300300 走势比较走势比较 资料来源：wind，民生证券研究院 分析师：郑平分析师：郑平 执业证号： S0100516050001 电话： 010-85127506 邮箱： zhengping 研究助理：杨锟研究助理：杨锟 执业证号： S0100115100036 电话： 021-60876701 邮箱： yangkun 研究助理：马松研究助理：马松 执业证号： S010
7、0116070057 电话： 021-60876726 邮箱： masong 相关研究相关研究 1.民生通信周报 20170710：电商巨头 加速布局无人店，重点关注新零售 2.民生通信周报 20170626： 2017 MWC 上海即将举行， 重点关注 5G 与物联网 -20% -10% 0% 10% 20% 16/716/1017/117/417/7 沪深300 通信行业 半年度策略半年度策略/ /通信通信行业行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 盈利预测与财务指标盈利预测与财务指标 代码代码 重点公司重点公司 现价现价 EPS PE 评级评级
8、 7 月月 19 日日 16A 17E 18E 16A 17E 18E 000063 中兴通讯 22.67 -0.57 1.06 1.23 19.27 21.43 18.47 强烈推荐 002396 星网锐捷 18.23 0.59 0.79 0.99 35.38 22.94 18.40 强烈推荐 300310 宜通世纪 11.08 0.39 0.32 0.43 72.34 34.20 25.51 强烈推荐 300259 新天科技 10.23 0.22 0.30 0.41 60.67 34.42 24.99 强烈推荐 300066 三川智慧 5.25 0.13 0.16 0.20 47.73 3
9、1.35 26.83 强烈推荐 300308 中际装备 40.29 0.05 0.65 1.10 341.28 62.02 36.76 强烈推荐 300548 博创科技 44.30 1.01 1.18 1.66 109.98 37.48 26.63 强烈推荐 300394 天孚通信 22.65 0.65 0.83 1.11 49.36 27.42 20.34 强烈推荐 300560 中富通 62.30 0.69 0.44 0.58 108.89 140.92 108.31 强烈推荐 资料来源：公司公告、民生证券研究院 半年度策略半年度策略/ /通信通信行业行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，
10、请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 目目 录录 一、一、20172017 年上半年回顾年上半年回顾 . 4 二、二、5G5G 即将应用，迎新一轮投资热潮即将应用，迎新一轮投资热潮 . 5 （一）5G 产业迈出实质性进展，多家厂商加速 5G 商业布局 . 5 （二）5G 技术的发展及关键技术 8 （三）5G 时代即将到来，行业发展引发技术热潮 10 三、三、NB-IOT 产业链日渐成熟，物联网商用提速产业链日渐成熟，物联网商用提速 . 13 （一）国家政策大力扶持，物联网呈现出高速发展的态势 13 （二）NB-IOT 新连接助力网络竞争力，运营商全面部署物联网 . 17 （三）芯片处于
11、物联网发展核心地位，技术变革持续加剧 17 （四）垂直领域应用迅速扩张，需求旺盛 19 （五）产业围绕物联网平台加速布局，开展产业生态建设 20 四、数据流量大爆发，光器件市场持续高景气四、数据流量大爆发，光器件市场持续高景气. 21 （一）运营商和数据中心光器件升级，光器件行业蓬勃发展 21 （二）光器件种类繁多，行业应用领域广泛 27 （三）国内光器件相对比较落后，重点关注芯片与高速光器件 30 五、重点推荐公司五、重点推荐公司 33 （一）中兴通讯 33 （二）星网锐捷 33 （三）宜通世纪 34 （四）新天科技 35 （五）三川智慧 35 （六）中际装备 36 （七）博创科技 37 （
12、八）天孚通信 38 （九）中富通 38 六、风险提示六、风险提示 39 插图目录插图目录 40 表格目录表格目录 41 半年度策略半年度策略/ /通信通信行业行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 一、一、20172017 年上半年回顾年上半年回顾 从上半年的走势来看，通信指数下跌了 1.95%，沪深 300 上涨了 10.78%，通信指数跑输 沪深 300 指数 12.73%。通过这半年下跌，通信行业在不断的消化行业较高的估值，未来市场 走势值得期待。 图图 1：今年上半年今年上半年通信指数下跌通信指数下跌 1.95% 资料来源：WIND，民生证券
13、研究院 从通信子行业来看， 上半年电信运营、 通信设备制造和增值服务三大板块走势出现弱势分 化，其中电信运营板块上涨了 3.85%，通信设备制造板块下跌了 2.38%，增值服务板块下跌了 3.54%，分别跑输沪深 300 指数 6.93%、13.16%和 14.32%。整体而言，电信运营板块上半年表 现优于通信行业，设备制造板块走势与行业基本一致，增值服务板块走势明显弱于行业整体。 图图 2：今年上半年通信行业今年上半年通信行业子行业走势出现子行业走势出现弱势弱势分化分化 资料来源：WIND，民生证券研究院 -15.00% -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 1
14、5.00% 2017/1/12017/2/12017/3/12017/4/12017/5/12017/6/1 通信指数 沪深300 -20.00% -15.00% -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 2017/1/12017/2/12017/3/12017/4/12017/5/12017/6/1 电信运营 通信设备制造 增值服务 通信行业 半年度策略半年度策略/ /通信通信行业行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5 从所有行业的角度来看，上半年行业中涨幅榜前五位是：家电、食品饮料、电子元器 件、银行与煤炭；行业中跌幅榜
15、后五位是：农林牧渔、纺织服装、计算机、传媒以及国防 军工。通信行业处于所有行业第十六位，处于中等偏下水平。 图图 3：行业收益率居于所有行业收益率居于所有行业行业第第 16 位位 资料来源：WIND，民生证券研究院 截至到 2017 年 1 季度的数据显示，通信行业的企业第一季度总营业额达到 1699.58 亿元，同比增长了 3.66%；第一季度企业总净利润仅 50.03 亿，同比增长了 8.97%。除去 联通一季度业绩的影响后，一季度的营收同比增长 7.83%，净利润同比下跌 0.75%。 图图 4：通信行业近通信行业近 5 年来营业收入（单位：亿元）年来营业收入（单位：亿元） 图图 5：通
16、信行业近：通信行业近 5 年来净利润（单位：亿元）年来净利润（单位：亿元） 资料来源：WIND，民生证券研究院 资料来源：WIND，民生证券研究院 二二、5G5G 即将应用，迎新一轮投资热潮即将应用，迎新一轮投资热潮 （一（一）5G 产业迈出实质性进展，产业迈出实质性进展，多家厂商加速多家厂商加速 5G 商业布局商业布局 传统传统 4G 解决方案已无法应对网络流量的激增，解决方案已无法应对网络流量的激增，5G 方案呼之欲出。方案呼之欲出。5G 是第五代移动通信 -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 家电 食品饮料 电子元器件 银行 煤炭 非银行金融 交通运输 建材 汽车 电力及公用事业 建筑
