《机械2017年中期投资策略：工匠时代质造未来》由会员分享，可在线阅读，更多相关《机械2017年中期投资策略：工匠时代质造未来（60页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 机械机械 | 证券研究报告证券研究报告 板块最新信息板块最新信息 2017 年年 6 月月 30 日日 增持增持 公司名称公司名称 股票代码股票代码 目标价目标价 (人民币人民币) 评级评级 三一重工 600031.CH 10.00 买入 先导智能 300450.CH 60.00 买入 精测电子 300567.CH 105.00 买入 康尼机电 603111.CH 15.50 买入 浙江鼎力 603338.CH 68.00 买入 恒立液压 601100.CH 未有评级 海油工程 600583.CH - 未有评级 埃斯顿 002747.CH - 未有评级 微光股份 002801.CH - 未有
2、评级 中泰股份 300435.CH - 未有评级 富瑞特装 300228.CH - 未有评级 资料来源：万得，中银证券 以2017年6月26日当地货币收市价为标准 相关重点报告相关重点报告 三一重工：深化军民融合创造发展新机遇三一重工：深化军民融合创造发展新机遇 2017.6.19 康尼机电：国内轨交门系统领航者，打造三足康尼机电：国内轨交门系统领航者，打造三足 鼎立发展态势鼎立发展态势2017.6.7 长川科技：专注半导体检测设备，具备长期成长川科技：专注半导体检测设备，具备长期成 长潜力长潜力2017.6.7 精测电子：高成长的面板检测龙头，强烈看好精测电子：高成长的面板检测龙头，强烈看好
3、 2017.4.27 联得装备：经营管理和技术基础扎实，发展目联得装备：经营管理和技术基础扎实，发展目 标明确且在手标明确且在手 春晖股份：剥离化纤亏损资产，全力聚焦轨交春晖股份：剥离化纤亏损资产，全力聚焦轨交 行业行业2017.5.15 楚天科技：参与收购德国楚天科技：参与收购德国 ROMACO，跨步迈入，跨步迈入 国际医药装备龙头国际医药装备龙头2017.5.6 中国中车中国中车 2017年一季报点评：下游需求短暂调年一季报点评：下游需求短暂调 整，下半年业绩有望修复整，下半年业绩有望修复2017.5.6 诺力股份： 工业车辆周期复苏诺力股份： 工业车辆周期复苏+仓储物流成长叠仓储物流成长
4、叠 加，步入高成长但被市场低估加，步入高成长但被市场低估2017.4.25 浙江鼎力：一季度业绩大幅超预期，高成长故浙江鼎力：一季度业绩大幅超预期，高成长故 事正在持续事正在持续2017.4.26 中银国际证券有限责任公司中银国际证券有限责任公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 机械机械 杨绍辉杨绍辉* (8621)20328569 shaohui.yang 证券投资咨询业务证书编号：S1300514080001 *陈祥为本报告重要贡献者 Table_Title 机械机械2017年中期投资策略年中期投资策略 工匠时代，质造未来 尽管固定资产投资增速持续放缓，但机械行业也在经历
5、从量到质的转变，经尽管固定资产投资增速持续放缓，但机械行业也在经历从量到质的转变，经 营环境的改善利于质地优良的企业发展，市占率提升在估值方面享有溢价。营环境的改善利于质地优良的企业发展，市占率提升在估值方面享有溢价。 展望下半年，动力电池设备、电子专用设备领域都处于高成长时期，新订单展望下半年，动力电池设备、电子专用设备领域都处于高成长时期，新订单 十分乐观；工程机械增速回调不改销售超预期；铁路设备今年第二次招标年十分乐观；工程机械增速回调不改销售超预期；铁路设备今年第二次招标年 内有望持续；高空作业平台龙头的国内外业务齐发展；天然气中下游偏消费内有望持续；高空作业平台龙头的国内外业务齐发展
6、；天然气中下游偏消费 端的业绩有望超预期；工业机器人销售保持高速增长。推荐端的业绩有望超预期；工业机器人销售保持高速增长。推荐关注关注组合：先导组合：先导 智能、三一重工、精测电子、中国中车、康尼机电、恒立液压、浙江鼎力。智能、三一重工、精测电子、中国中车、康尼机电、恒立液压、浙江鼎力。 主要观点：主要观点： 动力电池设备：新政策弱化补贴退坡，动力电池扩产力度大。动力电池设备：新政策弱化补贴退坡，动力电池扩产力度大。在新政策 推动下，新能源汽车行业仍将保持快速发展，动力电池扩产潮至少将持 续到 2018-2020年。下半年，电池上家比亚迪、银隆等都将继续展开设备 招标，其他大小厂家也都有扩产计
7、划，全国动力电池产能维持 50%以上 增速，但市场主要集中在行业龙头，重点推荐先导智能。先导智能。 电子专用设备：站在显示面板和半导体大周期上行趋势之上。电子专用设备：站在显示面板和半导体大周期上行趋势之上。据 Display Supply Chain Consultants 数据显示，2017 年 1 季度显示市场资本支出同比 增长 106%，面板生产设备市场规模约 45亿美元同比增长 93%。据 SEMI 统计，2017 年 1 季度全球半导体设备出货量 131 亿美元同比增长 58%， 1-5月北美地区半导体设备出货量达到 103亿元同比增长 54%。OLED、3D NAND 等新产品新
8、技术是电子大周期向上的主要因素。我们强烈推荐精精 测电子测电子、推荐关注长川科技、快克股份长川科技、快克股份。 铁路设备：预期招标持续，核心推荐中国中车和康尼机电。铁路设备：预期招标持续，核心推荐中国中车和康尼机电。国铁方面， “十三五”期间，行业发展前低后高的趋势明显，16-17年通车里程处于 相对低谷，会累积至 18-20 年集中投产。预计下半年铁总将启动动车组 第二轮大规模招投标，全年动车组招标量有望达 400 组左右，同比大幅 增长，开启新一轮快速增长通道。城轨方面，17-18年将迎来城轨投资、 投产的高峰期，今年全国城轨通车里程有望达 850 公里左右，总里程将 突破 5,000公里
9、。全年对城轨车辆的需求有望达 6,000辆，创历史新高。 铁路存量市场也是铁路投资重点，铁路维保后市场处于相对蓝海格局， 静待挖掘。我们推荐“一带一路”走出去、拥有核心技术、多元化经营 的轨交巨无霸中国中车中国中车；以轨交产业为主体，拟切入新能源汽车和 3C 领域的康尼机电康尼机电。 工程机械：行业格局重构，三一再度崛起。工程机械：行业格局重构，三一再度崛起。工程机械板块自 2011年高峰 之后， 经历了长达 5年的下滑和调整阶段， 直到 2016年下半年迎来复苏， 17年行业持续回暖。此轮周期性调整，让对标卡特彼勒的国内龙头公司 三一重工三一重工脱颖而出，已率先走出低谷，迎来新一轮增长。公司
10、深度受益 行业回暖的同时，发挥优势，寻求多元化经营，在军工、工业化住宅和 工业物联网等方面持续布局，捷报频传，有望培育新的增长点。零部件 龙头企业恒立液压恒立液压业绩大幅好转，践行和复制拳头产品油缸的成功路 径：持续研发市场机遇导入产品持续改进扩大市占率成为细 分龙头。此外，徐工机械徐工机械和柳工柳工也值得关注。 天然气产业：天然气产业：消费量增速加快，中下游企业受益。从中国燃气的年报数 据显示，天然气下游管输和分销领域的景气度上升，中国燃气的业绩超 预期。我们认为气价下行预期、气源供应商多元化、煤改气等多重因素 推动了本轮天然气消费领域的周期向上，重点推荐关注金鸿能源、广汇金鸿能源、广汇 能
11、源、海油工程、富瑞特装、厚普股份、派思股份能源、海油工程、富瑞特装、厚普股份、派思股份。 高空作业平台：高空作业平台：推荐国内外业务齐发展的国内龙头浙江鼎力浙江鼎力。 2017年 6月 30日 机械 2017年中期投资策略 2 目录目录 行业迈入匠心制造时代行业迈入匠心制造时代 6 动力电池设备：行业正处于加速发展阶段动力电池设备：行业正处于加速发展阶段 . 9 电子专用设备：正处于半导体与面板投资向上大周期向上电子专用设备：正处于半导体与面板投资向上大周期向上. 13 铁铁路装备：预期行业将回暖，国产化加快路装备：预期行业将回暖，国产化加快 . 23 工程机械：行业格局重构，三一再度崛起工程
12、机械：行业格局重构，三一再度崛起 . 36 天然气产业链：中下游业绩有望超预期天然气产业链：中下游业绩有望超预期 . 48 工业机器人：销量维持高增长工业机器人：销量维持高增长 . 51 三一重工 53 先导智能 55 研究报告中所提及的有关上市公司研究报告中所提及的有关上市公司 57 2017年 6月 30日 机械 2017年中期投资策略 3 图表图表目录目录 图表图表 1. 机械细分行业对下游产业敏感度高机械细分行业对下游产业敏感度高 . 6 图表图表 2. 挖机销量增速和固定资产投资增速的关系挖机销量增速和固定资产投资增速的关系 6 图表图表 3. 部分细分行业的下游行业处于投资扩产高峰
13、期部分细分行业的下游行业处于投资扩产高峰期 7 图表图表 4. 各行业固定资产投资年累计增速变化趋势各行业固定资产投资年累计增速变化趋势 7 图表图表 5. 2010 年后固定资产投资增速放缓年后固定资产投资增速放缓 8 图表图表 6. 具备工匠精神的代表性机械企业，有望持续发展具备工匠精神的代表性机械企业，有望持续发展 . 8 图表图表 7. 2014-2016年国内新能源汽车销量年国内新能源汽车销量 . 9 图表图表 8. 2017 年年 1-5月国内新能源汽车销量及同比增速月国内新能源汽车销量及同比增速 . 9 图表图表 9. 国内新能源汽车产量预测国内新能源汽车产量预测 . 10 图表
14、图表 10. 国内动力电池需求预测国内动力电池需求预测 . 10 图表图表 11. 2015-2020年国内主流动力电池企业产能统计年国内主流动力电池企业产能统计 10 图表图表 12. 国产动力电池设备市场规模国产动力电池设备市场规模 11 图表图表 13. 2016年国内主流动力电池设备企业营收统计年国内主流动力电池设备企业营收统计 11 图表图表 14. 2016年年 CATL占国内动力电池比重为占国内动力电池比重为 21% . 12 图表图表 15. 1Q2017CATL占国内动力电池比重占国内动力电池比重 26%. 12 图表图表 16. 先导智能客户的收入占比，先导智能客户的收入占
15、比，1/3来自宁德新能源来自宁德新能源 12 图表图表 17. 电子产品不断发展电子产品不断发展 13 图表图表 18. 万物皆可以“显示”传递信息万物皆可以“显示”传递信息 13 图表图表 19. 全球全球 FPD市场稳步发展增长市场稳步发展增长 14 图表图表 20. 国内主要面板企业正在建设的产能分布国内主要面板企业正在建设的产能分布 . 14 图表图表 21. 2013-20年全球面板产能区域占比走势年全球面板产能区域占比走势 15 图表图表 22. 全球中小尺寸全球中小尺寸 AMOLED面板厂生产计划进度面板厂生产计划进度 15 图表图表 23. 全球半导体市场周期向上发展全球半导体
16、市场周期向上发展 16 图表图表 24. 半导体产业加速向中国转移半导体产业加速向中国转移 16 图表图表 25. 国内半导体产值占全球总产值比重逐步提高国内半导体产值占全球总产值比重逐步提高 17 图表图表 26. 中国半导体产业销售额稳步增长中国半导体产业销售额稳步增长 17 图表图表 27. 中国集成电路进口额是原油进口额的中国集成电路进口额是原油进口额的 2倍倍 . 18 图表图表 28. 中国面板产业销售额稳步增长中国面板产业销售额稳步增长 18 图表图表 29. 中国中国 OLED和和 LCD销售额占比销售额占比 . 19 图表图表 30. 面板设备产业销售额份额和增长率面板设备产业销售额份额和增长率 . 19 图表图表 31. 全球面板市全球面板市场空间分布场空间分布 . 20 图表图表 32. 全球半导体设备市场规模全球半导体设备市场规模 . 20 图表图表 33. 全球主要设备生产厂商及市占率全球主要设备生产厂商及市占率 21 2017
