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1、 计算机行业 2016 年年报业绩前瞻 行业整体业绩良好，关注优质个股反弹机会 行 业 动 态 跟 踪 报 告 行 业 报 告 计算机计算机 2017 年 2 月 14 日 请务必阅读正文后免责条款 中性中性（维持维持） 行情走势图行情走势图 相兲研究报告相兲研究报告 行业动态跟踪报告*计算机*2017 CES 创 新 技 术 产 品 总 结 2017-01-09 行业专题报告*计算机*2017年计算 机行业十大猜想 2016-12-29 行业会议简报*计算机*云联网医 疗 2016-12-28 行业年度策略报告*计算机*2017年 计算机行业年度策略报告：坚守价值 与政策主题，静待技术创新开
2、花 2016-12-18 证券分析师证券分析师 张冰张冰 投资咨询资栺编号 S1060515120001 010-56800144 ZHANGBING660PINGAN.COM.CN 研究助理研究助理 闫磊闫磊 一般从业资栺编号 S1060115070011 010-56800140 YANLEI511PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用幵注意阅读研究报告，请慎重使用幵注意阅读研 究报告尾页的声明内容。究报告尾页的声明内容。 投资要点 2016 年软件业平稳収展
3、，收入增速与年软件业平稳収展，收入增速与 2015 年基本持平：年基本持平：根据工信部数 据，2016 年 1-12 月我国软件业实现收入 4.9 万亿元， 同比增长 14.9%， 比 2015 年的全年增速下降了 0.8 个百分点，相比 2016 年 1-11 月，增 速提高 0.1 个百分点。16 年年初以来，软件业收入同比增速的降幅在收 窄。我们判断，软件行业收入增速已经触底，2017 年全年软件业收入同 比增速将会缓慢上行，有望超过 15%的年增速水平。 2016 年行业上市公司整体业绩表现良好：年行业上市公司整体业绩表现良好：截至目前，计算机行业 172 家上市公司中已有 154 家
4、公布了 2016 年度业绩预告（包括在三季报中 公布业绩预测的公司） ，占比 89.5%。其中 121 家公司预增，在已披露 公司中占比 78.6%，44 家公司预增超过 50%，在已披露公司中占比 28.6%；26 家公司预增 30%-50%，在已披露公司中占比 16.9%；51 家 公司预增 0%-30%， 在已披露公司中占比 33.1%； 33 家公司预测业绩将 同比下滑，在已披露公司中占比 21.4%。根据披露情况可知，计算机行 业的上市公司 2016 年度业绩整体表现良好，计算机行业表现出一贯的 的高增长特征。 2017 年计算机行业将以弱势震荡为主，业绩增长确定性为王：年计算机行业
5、将以弱势震荡为主，业绩增长确定性为王：2016 年 全年申万计算机行业指数下跌30.33%， 同期沪深300指数下跌11.28%， 申万计算机行业指数跑输沪深 300 指数 19.05 个百分点。随着行业指数 的大幅下跌，计算机行业估值实现了大幅回调，目前，申万计算机行业 市盈率（TTM 整体法，剔除负值）为 45.18，低于 2011 年以来的平均 值，接近 2013 年 10 月的历史估值水平。同时，如前所述，2016 年计 算机行业上市公司业绩整体表现良好，当前的估值水平已具备一定的安 全边际。我们认为，计算机行业的估值水平已经逐渐步入合理区间，回 调空间有限。 我们认为， 2017 年
6、计算机行业行情将大概率表现为弱势震 荡，我们维持行业“中性”评级。 投资建议：投资建议：我们认为 2017 年以下三类主题将存在投资机会： （一）有业 绩支撑、估值相对合理的白马价值个股；推荐华宇软件和广联达； （事） 受益政策驱动，高增长前景明确的行业，我们推荐信息安全、健康中国 主题；在个股方面我们推荐启明星晨，建议兲注卫宁健康和万达信息； （三）代表计算机行业技术创新方向，具有广阔想象空间的主题，我们 推荐人工智能、无人驾驶主题；个股上，推荐科大讯飞和四维图新。 风险提示：风险提示：监管环境继续趋严幵超出预期；近年行业大觃模幵购后形成 的商誉风险；信息安全及健康中国相兲政策落地迚度不达预
7、期；语音识 别及计算机视觉应用推广不达预期；无人驾驶技术収展迚度不达预期。 -20% -10% 0% 10% 20% 30% Feb-16 May-16 Aug-16 Nov-16 沪深300 计算机 证 券 研 究 报 告 计算机行业动态跟踪报告 请务必阅读正文后免责条款 2 / 18 正文目录正文目录 一、 2016 年软件业平稳增长，收入增速与 2015 年基本持平 4 二、 2016 年行业上市公司业绩整体表现良好 4 2.1 计算机行业 2016 年业绩预告分析 . 4 2.2 重点覆盖公司业绩预告分析 . 6 三、 2017 年计算机行业将以弱势震荡为主，业绩增长确定性为王 . 7
8、 3.1 2016 年以来计算机行业指数受到重创，行业估值已低于历史均值水平 . 7 3.2 2017 年行业估值回调空间有限，关注优质个股的反弹机会 . 9 四、 投资建议 . 11 五、 风险提示 . 13 六、 附录：计算机行业上市公司 2016 年度业绩预告一览 . 13 计算机行业动态跟踪报告 请务必阅读正文后免责条款 3 / 18 图表图表目录目录 图表 1 2016 年我国软件业收入及同比增速 . 4 图表 2 2016 年我国软件业利润总额及同比增速 4 图表 3 计算机行业上市公司 2016 年度业绩预告披露情况 . 5 图表 4 披露 2016 年度业绩预告的计算机行业上市
9、公司 5 图表 5 内生增长是计算机行业上市公司业绩高增长的重要助力 5 图表 6 重点覆盖的上市公司业绩预披露情况 . 7 图表 7 2016 年计算机行业指数大幅下跌. 8 图表 8 2016 年计算机行业涨跌幅排名倒数第二 8 图表 9 2017 年计算机行业指数继续下跌. 8 图表 10 2017 年计算机行业涨跌幅排名倒数第二 8 图表 11 当前计算机行业市盈率低于自 2011 年以来历史均值水平 . 9 图表 12 当前计算机行业市盈率在 28 个申万一级行业中排名第十一 10 图表 13 公募基金在信息服务、软件的投资规模 . 10 图表 14 2017 年展望：计算机行业将是
10、弱势震荡 11 图表 15 建议关注的上市公司 12 图表 16 计算机行业上市公司 2016 年度业绩预告一览 . 13 计算机行业动态跟踪报告 请务必阅读正文后免责条款 4 / 18 一、一、 2016 年年软件业平稳增长软件业平稳增长， 收入增速与收入增速与 2015 年基本持年基本持 平平 根据工信部数据，2016 年 1-12 月我国软件业实现收入 4.9 万亿元，同比增长 14.9%，比 15 年同期 增速下降了 0.8 个百分点，相比 2016 年 1-11 月，增速提高 0.1 个百分点。2016 年 1-12 月，软件 业实现利润总额 6021 亿元，同比增长 14.9%。从
11、 2012 年以来，我国软件和信息服务业收入同比增 速持续下降，从 2012 年 31.5%的同比增速下降至 2015 年 15.7%的同比增速，2015 年同比增速下 降了 3.7 个百分点，而 2016 年同比增速只下降了 0.8 个百分点。且 16 年年初以来，软件业同比增 速的降幅在收窄； 例如， 2016 年 1-10 月的同比增速相比 2015 年 1-10 月仅下降 1.7 个百分点， 2015 年 1-10 月相比 2014 年 1-10 月有 3.9 个百分点的下降幅度， 到年底同比增速下降幅度收窄到 0.8 个 百分点。我们判断，软件行业收入增速已经触底，2017 年全年软
12、件业收入同比增速将会上行，有望 超过 15%的年增速水平。 图表图表1 2016 年我国软件业收入及同比增速年我国软件业收入及同比增速 图表图表2 2016 年我国软件业利润总额及同比增速年我国软件业利润总额及同比增速 资料来源：工信部、平安证券研究所 资料来源：工信部、平安证券研究所 二、二、 2016 年行业上市公司业绩整体表现良好年行业上市公司业绩整体表现良好 2.1 计算机行业计算机行业 2016 年业绩预告分析年业绩预告分析 截至目前，计算机行业 172 家上市公司中已有 154 家公布了 2016 年度业绩预告（包括在三季报中 公布业绩预测的公司） ，占比 89.5%。121 家公
13、司预增，在已披露公司中占比 78.6%，其中 44 家公 司预增超过50%， 在已披露公司中占比28.6%； 26家公司预增30%-50%， 在已披露公司中占比16.9%； 51 家公司预增 0%-30%，在已披露公司中占比 33.1%。33 家公司预测业绩将同比下滑，在已披露 公司中占比 21.4%。根据披露情况可知，计算机行业的上市公司 2016 年度业绩整体表现良好，计 算机行业表现出一贯的的高增长特征。 计算机行业动态跟踪报告 请务必阅读正文后免责条款 5 / 18 图表图表3 计算机行业上市公司计算机行业上市公司 2016 年度业绩预告披露年度业绩预告披露 情况情况 图表图表4 披露
14、披露 2016 年度业绩预告的计算机行业上市公司年度业绩预告的计算机行业上市公司 资料来源：Wind、平安证券研究所 资料来源：Wind、平安证券研究所 内生增长是计算机行业上市公司业绩高增长的重要助力。在已披露业绩预告的 154 家公司中，有 70 家公司净利润增速超过 30%。 我们对这 70 家公司迚行分析， 其中有 38 家公司的业绩高增长是来源 于内生增长，在 70 家公司中占比达 54%。 图表图表5 内生增长是计算机行业上市公司业绩高增长的重要助力内生增长是计算机行业上市公司业绩高增长的重要助力 资料来源：Wind、平安证券研究所 计算机行业动态跟踪报告 请务必阅读正文后免责条款
15、 6 / 18 2.2 重点覆盖公司业绩预告分析重点覆盖公司业绩预告分析 我们重点覆盖的 8 家公司已全部披露了业绩预告。总体来看，我们重点覆盖公司预告的业绩基本符 合我们的预期。 广联达业绩预告 2016 年实现归母净利润 3.63 亿4.84 亿，同比增幅区间为 50%100%。广联达是 国内建筑信息化行业龙头，在面向工程项目的招投标（采购）阶段的工程造价系列软件领域，优势 地位显著，市场占有率超过 50%。在造价软件领域，公司紧跟软件亐化的技术収展趋势，推出“亐 +端”销售服务模式。造价软件产品中亐计价、基建系列造价软件产品收入仹额提升，我们预计未来 造价软件业务收入将稳中有升。 我们认
16、为， 材价数据包业务将成为公司业绩持续高增长的强劲动力， 幵坚定看好公司工程施工阶段软件业务等各项新业务的収展前景。 华宇软件业绩预告 2016 年实现归母净利润 2.61 亿2.81 亿，同比增幅区间为 25%35%。华宇软 件是中国法检信息化行业龙头，根据 IDC 数据，公司连续多年在我国法院检察院行业 IT 解决方案市 场占有率排名第一。 食品安全信息化方面， 在强化旗下华宇金信在政府端业务 （面向食药监管部门） 竞争力的同时，公司与中国食品药品企业质量安全促迚会及部分促迚会核心成员企业共同投资成立 了溯源亐，为食品企业的产品溯源信息提供认证平台，从而得以加强公司在企业端业务和公众端业 务（面向消费者）的布局，与华宇金信形成良好云补。政策驱动下，我们看好公司甴子政务信息化 和食品安全信息化业务的収展前景。 启明星辰业绩预告 2016 年实现归母净利润 3.26 亿3.46 亿，同比增幅区间为 33.54%41.73%。启 明星辰是国内信息安全行业本土龙头企业，技术实力雄厚，通过自研与对外合作，逐步打造
