立德咨询：2010-2011年中小板ipo未过会企业分析报告

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1、立德咨询立德咨询专注、专业，携手券商，为企业上市及投资服务专注、专业，携手券商，为企业上市及投资服务 北京立德世纪咨询有限公司北京立德世纪咨询有限公司 网址：网址： www.lead- 联系人：韦德联系人：韦德 电电话：话：13439085869 13439085869 立德咨询 2010年-2011年 中国中小板IPO主营业务、募投项目、未过会 企业原因分析报告 立德咨询立德咨询专注、专业，携手券商，为企业上市及投资服务专注、专业，携手券商，为企业上市及投资服务 北京立德世纪咨询有限公司北京立德世纪咨询有限公司 网址：网址： www.lead- 联系人：韦德联系人：韦德 电电话：话：1343

2、9085869 13439085869 一、一、华致酒行连锁管理股份有限公司华致酒行连锁管理股份有限公司 酒类连锁销售业务，通过连锁门店、团购、直供终端和终端供应商面向消费者 和零售终端销售白酒、葡萄酒、黄酒以及进口酒等国内外优质酒类产品。 序号序号 募投项目募投项目 投资金额（万元）投资金额（万元） 一一 营销网络建设项目营销网络建设项目 174,887.93 二二 信息管理系统升级项目信息管理系统升级项目 19,462.35 合计合计 194,350.28 2011.12.232011.12.23 募投项目募投项目： 主营业务：主营业务： 立德咨询立德咨询专注、专业，携手券商，为企业上市及

3、投资服务专注、专业，携手券商，为企业上市及投资服务 北京立德世纪咨询有限公司北京立德世纪咨询有限公司 网址：网址： www.lead- 联系人：韦德联系人：韦德 电电话：话：13439085869 13439085869 1 1、供应商集中供应商集中 招股说明书（申报稿）显示，公司自成立以来即与五粮液公司保持了紧密的合作， 2008年至2011年上半年，其向五粮液公司采购酒类产品的金额占公司总采购金额的 比重分别为82.85%、71.85%、74.64%、66.36%，表明公司存在供应商相对集中的风 险。 2 2、存在关联交易及同业竞争可能、存在关联交易及同业竞争可能 招股说明书（申报稿）显示

4、，公司实际控制人吴向东还控制了其他53家公司，其中 包括湘窖酒业等14家公司为从事酒类生产的企业；湖南金六福等14家公司为分别配 套酒厂的酒类销售公司。 虽然公司在招股说明书中做出了解释，但未能拿出有效证据，可能使发审委对公司 是否存在关联交易和同业竞争无法做出判断。 资料来源：资料来源： 华致酒行连锁管理股份有限公司创业板首发招股说明书（申报稿） 未过会原因分析：未过会原因分析： 立德咨询立德咨询专注、专业，携手券商，为企业上市及投资服务专注、专业，携手券商，为企业上市及投资服务 北京立德世纪咨询有限公司北京立德世纪咨询有限公司 网址：网址： www.lead- 联系人：韦德联系人：韦德 电

5、电话：话：13439085869 13439085869 二、二、北京星光影视设备科技股份有限公司北京星光影视设备科技股份有限公司 公司的主营业务为广播电视设备制造、销售及系统集成服务，具体包括两部分： 一、影视照明设备制造及系统集成服务；二、广播电视制作设备、播出设备、 传输设备的音视频系统集成服务。 序号序号 募投项目募投项目 金额（万元）金额（万元） 一一 数字化影视文化照明设备生产线扩建项目数字化影视文化照明设备生产线扩建项目 33,365.38 二二 研发检测中心建设项目研发检测中心建设项目 2,358 合计合计 35,723.38 2011.12.162011.12.16 募投项目

6、募投项目： 主营业务：主营业务： 立德咨询立德咨询专注、专业，携手券商，为企业上市及投资服务专注、专业，携手券商，为企业上市及投资服务 北京立德世纪咨询有限公司北京立德世纪咨询有限公司 网址：网址： www.lead- 联系人：韦德联系人：韦德 电电话：话：13439085869 13439085869 1 1、公司改制时存在违规公司改制时存在违规 据招股说明书（申报稿）显示，公司改制前，玖村村委会确认星光设备厂（公司前 身）截至1998年9月30日的净资产为人民币3,010.92万元。公司改制后，直到2001 年3月8日才聘请北京兴诚信资产评估事务为星光设备厂资产评估值。其评估报告显 示，截

7、至2000年9月30日，星光设备厂资产评估值为16,155.86万元，负债评估值为 1,191.61万元，净资产评估值为4,964.25万元。 以上情况说明公司改制前后出具资产评估报告相差两年，并违反了国有资产评估 管理办法第三条规定。 2 2、公司有利益输送嫌疑、公司有利益输送嫌疑 据公司招股说明书（申报稿）显示，股东陈洋掌握一家载通公司，与本公司存在诸 多关联交易嫌疑。公司向载通公司收购车体；载通公司向公司购买音视频设备；双 方共同投标从事演播车改装业务，各自就车体改造和音视频业务向客户收取费用， 而货款是由公司全部代收并转交载通公司。双方之间的交易定价则是协议定价，而 非市场定价，公司有

8、利益输送嫌疑。 资料来源资料来源： 北京星光影视设备科技股份有限公司（申报稿） 未过会原因分析：未过会原因分析： 立德咨询立德咨询专注、专业，携手券商，为企业上市及投资服务专注、专业，携手券商，为企业上市及投资服务 北京立德世纪咨询有限公司北京立德世纪咨询有限公司 网址：网址： www.lead- 联系人：韦德联系人：韦德 电电话：话：13439085869 13439085869 三、浙江佳力科技股份有限公司三、浙江佳力科技股份有限公司 本公司主要致力于风电设备铸件、石油储运离心泵的研发、生产和销售。 募投项目募投项目： 序号序号 募投项目募投项目 拟筹资金额（万元）拟筹资金额（万元） 一一

9、 年新增年新增2,500套套1.5MW以上大型风力发电以上大型风力发电 设备关键部件扩建项目设备关键部件扩建项目 33,365.38 2011.12.162011.12.16 主营业务：主营业务： 立德咨询立德咨询专注、专业，携手券商，为企业上市及投资服务专注、专业，携手券商，为企业上市及投资服务 北京立德世纪咨询有限公司北京立德世纪咨询有限公司 网址：网址： www.lead- 联系人：韦德联系人：韦德 电电话：话：13439085869 13439085869 1 1、股权转让存在问题股权转让存在问题 1998年，公司前身围垦指挥部围垦水泥厂将42.75%的股权以出资额的原价全部转 让给龚

10、政尧，股权转让时并未按照集体资产管理的相关规定进行净资产评估，直 到2009年，萧山区政府才对此次转让出具确认意见。这表明公司股权转让存在问 题。 2 2、盈利能力不稳定盈利能力不稳定 2007-2009年公司净利润分别是1,409.3万元、4,347.49万元、4,197.35万元，2008 年同比增长208.49%，2009年同比下降3.45 % 。 3、生产安全事故问题、生产安全事故问题 萧山区安全生产监督管理局同一部门为公司提供的两份不同证明中却存在矛盾， 一份证明称“未曾发生安全生产事故”，另一份称“除2009年2月7日发生一起生 产安全事故外，未发生任何其他安全生产事故”。 资料来

11、源：资料来源： 浙江佳力科技股份有限公司首发招股说明书（申报稿） f 未过会原因分析：未过会原因分析： 立德咨询立德咨询专注、专业，携手券商，为企业上市及投资服务专注、专业，携手券商，为企业上市及投资服务 北京立德世纪咨询有限公司北京立德世纪咨询有限公司 网址：网址： www.lead- 联系人：韦德联系人：韦德 电电话：话：13439085869 13439085869 四、四、桑夏太阳能股份有限公司桑夏太阳能股份有限公司 2011.12.142011.12.14 主营业务：主营业务： 公司主营业务为太阳能热水器、太阳能热水系统等太阳能热利用技术产品的研发、 生产和销售。 募投项目：募投项目

12、： 序号序号 募投项目募投项目 拟筹资金额（万元）拟筹资金额（万元） 一一 年产年产 30 万台太阳能热水器生产建设（二期）项目万台太阳能热水器生产建设（二期）项目 17,289.00 二二 技术中心扩建项目技术中心扩建项目 778.00 合合 计计 18,067.00 立德咨询立德咨询专注、专业，携手券商，为企业上市及投资服务专注、专业，携手券商，为企业上市及投资服务 北京立德世纪咨询有限公司北京立德世纪咨询有限公司 网址：网址： www.lead- 联系人：韦德联系人：韦德 电电话：话：13439085869 13439085869 1 1、股权过于集中股权过于集中 本次股票若发行成功，赵

13、峰、赵飞兄弟将合计持有公司股权比例为69.47%，仍为 公司的实际控制人，股权过于集中。 2 2、公司业绩受政策影响较大、公司业绩受政策影响较大 公司连续在2009年、2010年、2011年家电下乡活动中中标，但考虑到家电下乡政 策的延续性以及每年的招标条件可能发生变化，如果该政策取消或公司不能保证 连续中标，可能影响公司业绩。 3、公司管理存在问题、公司管理存在问题 据其招股书(申报稿)显示，公司历史上曾通过向关联企业开具无真实交易背景的 银行承兑汇票3,162万元，实际融资561万元。该行为直接违反我国票据法的 有关规定，而公司及其实际控制人“赵氏兄弟”却未因该等不规范使用票据的行 为，受

14、到过任何行政处罚，这表明公司管理存在问题。 资料来源资料来源： 桑夏太阳能股份有限公司首发招股说明书（申报稿） df 未过会原因分析：未过会原因分析： 立德咨询立德咨询专注、专业，携手券商，为企业上市及投资服务专注、专业，携手券商，为企业上市及投资服务 北京立德世纪咨询有限公司北京立德世纪咨询有限公司 网址：网址： www.lead- 联系人：韦德联系人：韦德 电电话：话：13439085869 13439085869 五、五、江苏东珠景观股份有限公司江苏东珠景观股份有限公司 2011.12.142011.12.14 公司从事苗木种植和销售、园林景观设计、园林绿化工程施工、园林养护等园林绿 化

15、全产业链业务。 序号序号 募投项目募投项目 投资总金额（万元）投资总金额（万元） 一一 补充园林绿化工程施工业务营运资金项目补充园林绿化工程施工业务营运资金项目 14,000 二二 苗木生产基地建设项目苗木生产基地建设项目 11,193 三三 购置园林绿化工程施工设备项目购置园林绿化工程施工设备项目 2,997.48 四四 园林景观设计研究院建设项目园林景观设计研究院建设项目 2,612.27 合合 计计 30,802.75 募投项目：募投项目： 主营业务：主营业务： 立德咨询立德咨询专注、专业，携手券商，为企业上市及投资服务专注、专业，携手券商，为企业上市及投资服务 北京立德世纪咨询有限公司北京立德世纪咨询有限公司 网址：网址： www.lead- 联系人：韦德联系人：韦德 电电话：话：13439085869 13439085869 1 1、股权集中在家族人员手中、股权集中在家族人员手中 公司实际控制人为席惠明和浦建芬夫妇。