宏观经济学第三章课件

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1、第三章 产品市场和货币市场的一般均衡,第一节 投资的决定 第二节 IS曲线 第三节 利率的决定 第四节 LM曲线 第五节 ISLM曲线分析,第一节 投资的决定,一、实际利率与投资 二、资本的边际效率(MEC,Marginal Efficiency of Capital) 三、资本的边际效率曲线 四、投资的边际效率曲线(MEI,Marginal Efficiency of Investment) 五、预期收益与投资 六、风险与投资 七、托宾的“q”说,二、资本的边际效率,1、资本的边际效率：是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本品在使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或重置成本。

2、 2、现值：一笔未来资金现在的价值。 3、贴现：根据利率计算未来资金的现值。 4、举例1、2、3、4、,举例1,例1：明年可得到货币收入110万元，如果年利率为10%，这笔明年的110万元在今年的现值是：110/(1+10%)=100万元 假如某厂商计划一笔投资，该资本资产的供给价格为V，该厂商预期这项投资投产后，一年后的收益为R1，两年后的收益为R2，三年后的收益为R3，n年后的收益为Rn,第n年后该资产报废时的残值为S，已知收益和现值，可求贴现率i：,举例2,例2：某企业投资30000元购买一台机器，这台机器的使用年限为3年，3年后全部耗损，扣除各项成本，各年的收益分别为11000元，12

3、100元，13310元，各年收益合计36410元。若贴现率为10%，则各年收益的现值正好为30000元，即,举例3,例3：设一台机器设备可用5年，预期收益为每年100元，购置该机器之成本（或重置成本）为432.94元，则贴现率i为5%，计算如下：,举例4,例4：一工厂要扩大生产，投资100万元新上一条生产线，这条生产线可使用6年，每年带来收益20万，这种投资可行吗？ 第2年收益的现值20/(1+10%)=18.18 第3年收益的现值20/(1+10%)2=16.53 第4年收益的现值20/(1+10%)3=15 第5年收益的现值20/(1+10%)4=13.66 第6年收益的现值20/(1+1

4、0%)5=12.42 第7年收益的现值20/(1+10%)6=11.29 6年总收益的现值18.1816.531513.6612.4211.2987.08,三、资本的边际效率曲线,资本的边际效率取决于资本的供给价格和预期收益，若供给价格既定，预期收益越大，资本的边际效率越大；反之则越小。若预期收益既定，供给价格越大，资本的边际收益越小；反之则越大。,10%,6%,4%,2%,0,100,200,300,8%,400,0,r,MEC,MEI,r0,r1,i0,图31某企业可供选择的投资项目,图32 MEC曲线和MEI曲线,四、投资的边际效率,当利率下降时，如果每个企业都增加投资，资本品的价格会上

5、升，在预期收益不变的情况下，由于资本供给价格上升而被缩小的利率的数值为投资的边际效率。,五、预期收益与投资,1、对投资项目的产出的需求预期 如果企业认为投资项目的产品的市场需求在未来会增加，就会增加投资，假设一定的产出量会要求有一定的资本设备来提供，就会增加投资，产出的增量与投资间的关系可称为加速数，说明产出的变动和投资间的关系的理论可称为加速原理。 2、产品成本 3、投资税抵免：即政府规定，投资的厂商可从所得税中扣除其投资总值的一定百分比。,六、风险与投资,1、未来的市场走势；如西气东输工程、电力建设 2、产品价格的变化；彩电行业。 3、生产成本的变动；工资成本提高，增加机器设备 4、实际利

6、率的变化； 5、政府宏观经济形势：实施西部大开发工程，环保产业,七、托宾的“q”说,美经济学家詹姆斯托宾提出股票价格会影响企业投资的理论：即企业的市场价值与其重置成本之比作为衡量企业是否进行新投资的标准。 Q企业的市场价值/新建造企业的成本 Q1，购买旧企业便宜，不会有投资； Q1，新建企业比买旧企业便宜，会有新投资。 Q越大，投资需求会较大。,第二节 IS曲线,一、IS曲线及其推导 1、产品市场的均衡：产品市场上总供给与总需求相等。 2、IS曲线：是指投资与储蓄相等的情况下利率与收入间关系的曲线。 二、IS曲线的斜率 三、IS曲线的移动,IS曲线推导公式（两部门）,r,I,I,S,S,Y,Y

7、,r,r1,r1,I1,I1,S1,S1,Y1,Y1,(1),(2),(3),(4),0,0,0,0,IS曲线的推导图,S-a+（1b）y,IS,SI,r= e/d-I/d,E,E,E,E,二、IS曲线的斜率,1.两部门的IS曲线,斜率的影响因素有二个：边际消费倾向和投资的利率敏感系数。最重要是投资利率敏感系数。,2.三部门的IS曲线,斜率的影响因素有三个：边际消费倾向、边际税率和投资的利率敏感系数。最重要仍是投资利率敏感系数。,d是投资需求对于利率变动的反应程度。d比较大时，投资对于利率的变化敏感，IS斜率就小，平缓。d大，利率变动引起投资变动多，进而引起收入的大变化。变动幅度越大，IS曲线

8、越平缓。 B大，支出乘数大，利率变动引起投资变动时，收入会以较大幅度变动。所以IS曲线平缓。 t边际税率大，IS斜率越大，越陡，表明当居民收入增加消费只较少增加，引起收入较少增加。,三、IS曲线的移动,1、两部门 （1）投资需求的变动 （2）自发消费的变动 2、三部门 （1）政府支出变动 （2）税收和转移支付变动 增加政府支出和减税，是增加需求的膨胀性的财政政策，IS曲线上移；减少政府支出和增税是减少需求的紧缩性的财政政策，IS曲线下移。,第三节 利率的决定,一、利率决定于货币的供给与需求 二、货币的需求 三、货币的供给 四、货币供求均衡与利率的决定,二、货币的需求,1、货币的需求：是人们在不

9、同条件下出于各种考虑对持有货币的需要。 2、货币的需求动机 3、流动性偏好 4、货币的需求函数 5、其他的货币需求理论 （1）鲍莫、托宾的存货理论 （2）托宾的投机理论,2、货币的需求动机,（1）交易需求：个人或企业正常交易的需要。对货币的需要量取决于收入，收入越高，交易量越大。 （2）预防需求：为预防意外支出持有一部分货币的动机（失业、疾病、意外事故）。其需求量与收入成正比。 L1L1（Y） L1交易和预防动机需要的货币，Y收入 （3）投资需求：为抓住有得的购买有价证券的机会而持有的一部分货币的动机。货币的投机需求取决于利率， L2L2（r） L2货币的投机需求，r利率,3、货币的流动性陷阱

10、,（1）流动偏好陷阱：当利率极低时，人们不管手中有多少货币，都愿意持在手中，而不愿购买有价证券，这种情况又称凯恩斯陷阱。 （2）原因：货币是流动性或如灵活性最大的资产，可随时交易，用于应付不测之需；可随时用于投资。,L1=L1(Y),L2=L2(r),r,L(m),r,0,L(m),0,L=L1+L2,L1,L2,L=L1+L2=L1(Y)+L2（r）=ky-hr,(a),(b),三、货币的供给,1、狭义的货币供给（M1）：是指硬币、纸币和银行活期存款的总和。 2、广义的货币供给（M2）：M2M1定期存款 3、广泛的货币供给（M3）：M3M2政府债券 总之，货币供给：是指一个国家在某一时点上所

11、保持的不属于政府和银行所有的硬币、纸币和银行存款的总和。西方国家认为货币供给由国家用货币政策来调节的，是一个外生变量，与利率无关，因此货币供给曲线是条直线。,四、货币的供求与利率的决定,1、货币供给与需求的均衡 2、货币需求和供给曲线的移动 货币的交易需求和投机需求增加，需求曲线上移； 政府增加货币的供给，供给曲线上移； （1）供给不变，需求增加，利率上升；反之，利率下降； （2）需求不变，供给增加，利率下降，反之，利率上升； （3）需求与供给同时变动。,r,r0,r1,r2,L2,L1,L0,m=M/p,E1,E0,E2,L,L,L,r,r,r0,r2,r1,E1,E0,E2,m1,m0,m

12、2,L0,0,0,0,需求移动,供给移动,需求与供给同时移动,m0,m1,L0,L1,r0,r1,E0,E1,第四节 LM曲线,一、LM曲线及其推导 1、货币市场的均衡：货币市场上货币供给等于货币需求 2、LM曲线：货币市场上货币供给等于货币需求时利率与国民收入间的关系。 3、LM曲线的推导过程 二、LM曲线的斜率 LM曲线的三个阶段 三、LM曲线的移动,r,Y,Y,r,r1,r1,L1,Y1,Y1,(1),(2),(3),(4),0,0,0,0,LM曲线的推导图,L1=ky,LM,m=L=L1+L2,r=-L2/h,L2,L2,L2,L2,L1,L1,L1,E,E,E,E,r,Y,0,r1,

13、r2,r3,凯恩斯区域,中间区域,古典区域,IS4,IS1,IS2,IS3,IS5,IS6,LM,LM曲线的三个阶段,第五节 ISLM分析,一、两个市场同时均衡时的利率和收入 均衡利率：产品市场和货币市场同时均衡时的利率和收入分别为均衡利率和均衡收入。 二、非均衡状态 1、IS曲线以上的点，IS；IS以下的点，IS。 2、LM曲线以上的点，LM；LM以下的点，LM。 三、均衡收入和利率的变动 1、供给不变，需求变动； 2、需求不变，供给变动； 3、需求与供给同时变动。,（1）区域：IS，LM （3）区域：IS，LM （4）区域：IS，LM,非均衡状态,r,Y,0,r1,Y1,E1,LM,IS1

14、,r,Y,0,r1,Y1,E1,LM1,IS,r,Y,0,r1,Y1,E1,LM1,IS1,IS3,IS2,E3,E2,LM3,LM2,E3,E2,IS2,IS3,LM2,LM3,E3,E4,E5,ISLM曲线的移动,（1）,（2）,（3）,一般均衡的稳定性,1）失衡点A：LM均衡，IS不均衡。利率为r2，此时收入为y1，对应于r1的利率，r2储蓄 生产和收入增加 对货币的交易需求增加，投机需求下降利率上升AE。 2）失衡点B：IS均衡，LM不均衡。利率为r2，此时收入为y2，比y1时的交易货币需求增加投机需求减少利率上升由B点向E点靠拢。,以区域C点为例：SI，存在超额产品需求，导致Y上升，致使C点向右移动。 LM，存在超额货币需求，导致利率上升，致使C点向上移动。 两方面的力量合起来，使C向右上方移动，运动至IS曲线上D点，从而I=S； 这时L仍大于M，利率继续上升，D上移；利率上升导致投资减少，收入下降，D左移，最后D沿IS调整至E。,C,D,E,LM,IS,Y”,Y,Y,R,R,R”,