《化工-2018年周报第9期：节后景气迅速回升适时布局季报行情》由会员分享，可在线阅读，更多相关《化工-2018年周报第9期：节后景气迅速回升适时布局季报行情（31页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2018 年 03 月 04 日 化工行业 节后景气迅速回升，适时布局季报行情 2018 年周报第 9 期 行业研究周报 本周个股观点本周个股观点： 有机硅：上周报价提高 500 元/吨至 2.95 万/吨，下游生胶、107 胶等产 品纷纷跟涨，市场行情淡季不淡；供应方面，部分有机硅企业停产检修（江 西星火、合盛硅业） ，其他厂商开工普遍维持 80-90%；出口保持强劲，1 月 份统计初级形状的聚硅氧烷出口数量约 2 万吨，同比增长 39.2%，出口金额 7324 万美元，同比增长 88.7%。目前有机硅装臵开工负荷较高，且下游价 格传导顺利，
2、未来有机硅新增产能有限，预计有机硅价格继续高位运行，建 议关注【新安股份】 。 染料：3 月 1 日分散黑 ECT 300%上调出厂价至 50 元/公斤，较去年同 期 28 元/公斤增长 78%，受环保影响，染料供应偏紧，市场库存低位；节后 下游印染企业开工复产，需求刺激染料价格上涨；原料苯二胺、间苯二酚价 格上涨，成本支撑染料价格高位。受环保督查影响，染料行业集中度提升， 龙头企业受益充分，建议关注【闰土股份】 、 【浙江龙盛】 。 氟化工：上周 R134a 报价上涨至 3.2 万/吨（前周 2.95 万/吨） ，R22 报 价上涨至 1.9 万元/吨（前周 1.65 万/吨） ，制冷剂在原
3、料涨价支撑下维持价 格强势，无水氢氟酸价格继续上涨至 14100 元/吨（前周 13900 元/吨） ；需 求方面，春节过后下游采购逐步回升；除了部分制冷剂厂商装臵检修外，其 他装臵开工负荷有所提升，但市场整体库存少，供应偏紧，预计制冷剂价格 在原料涨价、库存低位支撑下继续强势，相关标的【巨化股份】 。 3 月份上市公司陆续披露年报和一季报，建议提前布局季报行情。除景 气高企的染料、有机硅之外，可以继续关注业绩将陆续兑现的维生素板块， VA、VE 价格仍表现强势，相关标的【浙江医药】 、 【新和成】 ；农药供需格 局改善，景气维持高位，下周上海农展会有望提振农药行情，建议关注【利 尔化学】 、
4、 【扬农化工】 ；醋酸供应偏紧，美国塞拉尼斯上调全球醋酸价格， 建议关注【华鲁恒升】 ；节后下游开工恢复，需求回暖推动己内酰胺、尿素、 烧碱等价格上涨，建议关注【鲁西化工】 。 风险风险提示提示：环保督查力度不及预期；产品价格大幅回落 重点推荐标的业绩和评级重点推荐标的业绩和评级 证券证券 股票股票 2018-03-04 EPS PE 投资投资 代码代码 名称名称 股价股价 2016 2017E 2018E 2016 2017E 2018E 评级评级 600309.SH 万华化学 36.44 1.35 4.03 4.31 27 9 8 强烈推荐 002258.SZ 利尔化学 21.09 0.4
5、0 0.77 1.30 53 27 16 强烈推荐 600596.SH 新安股份 14.27 0.11 0.76 1.15 130 19 12 强烈推荐 601233.SH 桐昆股份 25.08 0.92 1.36 1.78 27 18 14 强烈推荐 000830.SZ 鲁西化工 22.59 0.17 1.33 2.41 133 17 9 强烈推荐 600426.SH 华鲁恒升 17.43 0.54 0.77 1.23 32 23 14 强烈推荐 资料来源：wind、新时代证券研究所 推荐（维持评级） 分析师 程磊 (执业证书编号：S0280517080001) 021-68864812 c
6、henglei 联系人 周峰春 zhoufengchun 行业与指数对比图 相关研报 原油价格迎反弹，细分品种景气高 2018-02-25 风险偏好调整，择优业绩确定性 2018-02-11 坚守“低估值、有业绩” ，白马行情将继 续演绎 2018-02-05 油价再创新高， 继续关注煤化工和白马股 2018-01-28 VA、有机硅价格强势，关注业绩超预期 个股 2018-01-22 -16% -10% -4% 2% 8% 14% 20% 26% 2017/03 2017/06 2017/09 2017/12 2018/03 化工 沪深300 2018-03-04 化工行业 敬请参阅最后一页
7、免责声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 行业动态及观点 . 3 2、 个股观点 5 3、 投资模拟组合 6 4、 化工产品动态及分析 . 6 5、 近期重点公司动态跟踪 16 6、 重点公司盈利预测 . 27 图表目录 . 28 淘宝店铺 “Vivian研报” 首次收集整理 获取最新报告及后续更新服务请在淘宝搜索店铺 “Vivian研报” 或直接用手机淘宝扫描下方二维码 2018-03-04 化工行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 1、 行业动态及观点行业动态及观点 原油：原油： 上周 WTI 和布伦特油价冲高回落至 61.25 和 64.37 美元/桶。 行业动 态如
8、下：1）沙特能源部长法利赫表示希望全球能够建立稳定的原油市场，为此沙 特 1-3 月份将控制原油产量在承诺水平之下，原油出口低于 700 桶/日；2）上周美 国库存数据利空， 截至 2 月 23 日当周， 美国原油库存增加 301 万桶至 4.23 亿桶， 市场预估为增加 207 万桶；3）EIA 月报指出，美国 2017 年 11 月份原油产量达到 1005.7 万桶/日 （打破 1970 年 1004.4 万桶的记录） ， 预测 2018 年原油产量将达到 平均 1060 万桶/日，2019 年达到 1120 万桶/日，从而取代俄罗斯成为全球最大产 油国，上周美国国内原油产量增加 1.3
9、万桶至 1028.3 万桶/日；4）贝克休斯数据 显示，上周美国原油钻井数增加 1 座至 800 座，已连续 6 周录得增长；5）美国贸 易战升温打压美元指数，3 月 1 日美国总统宣布将在下周出台具体措施，对进口钢 铁加征 25%关税、进口铝产品加征 10%关税。 32%离子膜烧碱：离子膜烧碱：节后烧碱市场回暖，上周价格迎来止跌反弹，市场价整 体上调 50 元/吨左右，从 1125 元/吨上涨至 1130 元/吨；目前市场库存低位，下游 方面节后开工备货需求增加，不过仍有部分厂商采取观望态度；预计后期价格以震 荡整理为主。 PX：上周报价为 976 美元/吨，亚洲 3 月 PX ACP 价格
10、达成 975 美元/吨； 需求方面，下游 PTA 整体开工率 78.41%，逸盛宁波 1 号装臵、江阴汉邦小线、上 海石化、扬子石化、嘉兴二期 2 线仍在检修，随着开工提升，需求将逐步提高；装 臵供应方面，亚洲 PX 检修将集中在二季度，国内海南炼化 60 万吨 PX 装臵已重 启，四川石化延期检修，现阶段供应整体正常；原油价格近期波动调整，对 PX 成 本影响维持相对中性；预计随着 PX 检修季到来以及下游 PTA 开工提升，PX 供应 趋紧推动价格继续上行。 PTA： 上周报价为 6000 元/吨 （前周为 5850 元/吨） ， 行业装臵开工率不高， 其中嘉兴 220 万吨 PTA 装臵
11、已恢复一条生产线，另外一条预计 3 月重启，逸盛宁 波 1 号装臵检修，上海石化、扬子石化推迟重启，江阴汉邦重启待定，行业整体开 工率 78.41%；此前下游聚酯大面积检修，现部分聚酯装臵检修结束准备重启，需 求未来将逐步走强，预计 PTA 价格将维持强势。 苯胺：苯胺：上周价格继续大幅推涨至 12650 元/吨（前周为 12150 元/吨） ，上周 山东金岭一套苯胺装臵检修 3-4 天，加剧市场供应紧张，春节期间厂商两次上调价 格，受山东部分地区装臵检修影响，同时下游备货不足，供应略显紧张，目前下游 需求向好支撑，市场库存偏低；目前苯胺价格下厂商盈利空间大，厂商将陆续开工 增加产量供应，预计
12、未来市场价格高位震荡。 TDI：上周价格稳中向上至 39150 元/吨（前周为 38250 元/吨） ，上周主流 厂商报价普遍上调，市场纷纷跟涨；供应方面，甘肃银光 10 万吨装臵两条线轮换 检修，供应有所减少，市场库存不高，另外上周巴斯夫表示未来几个月将启动路德 维希港 TDI 装臵，初步计划 3、4 月份增加产量；上海巴斯夫 3 月挂牌价 46000 元 /吨（环比上调 1000 元/吨） ；上海科思创一口价 39800 元/吨（环比上调 1000 元/ 吨） ；烟台巨力一口价 39000 元/吨；沧州大化一口价 39000 元/吨（环比上调 500 元/吨） ；甘肃银光一口价 39000
13、 元/吨。 MDI：3 月万华聚合 MDI 分销市场挂牌价 24500 元/吨（环比下调 1000 元 /吨） ，直销市场挂牌价 24500 元/吨（环比下调 1500 元/吨） ；纯 MDI 挂牌价 31700 元/吨 （环比上调 1700 元/吨） 。 行业层面纯 MDI 市场高位运行， 最新报价维持 35000 2018-03-04 化工行业 敬请参阅最后一页免责声明 -4- 证券研究报告 元/吨，原料苯胺价格高位支撑，下游需求整体平淡，宁波万华 80 万吨二期装臵恢 复正常供应，供应紧张逐步缓和，预计下周市场整理运行为主；聚合 MDI 华东市 场报价继续回落至 23700 元/吨（前周
14、 24600 元/吨） ，需求处于淡季，预计下周继 续弱势运行为主；巴斯夫计划 2 季度在路易斯安那州的盖斯马开工建设 30 万吨/ 年 MDI 新工厂，预计 2020 年建成。 DMF：最新市场报价上涨至 6625 元/吨（前周 6400 元/吨） ，节后下游厂 商开工重启，需求逐步回升；供应方面，厂商装臵多正常开工生产，另晋煤日月开 工 8 成、扬子巴斯夫开工 6 成、鲁西化工开工 8 成、江苏菱天低负荷运行；下游采 购刚需，DMF 厂商挺价、贸易商跟涨积极，预计下周价格高位整理运行。 环氧丙烷：环氧丙烷：上周环氧丙烷继续推涨至 12850 元/吨（前周 12650 元/吨） ，山 东鑫岳
15、 3 月初检修，装臵降负荷运行，供应整体紧张，吉林神华 30 万吨装臵重启 放量，前期预留部分库存供应聚醚；节后下游聚醚开工重启，需求逐步恢复，订单 逐渐增加，软泡和硬泡聚醚上周报价维持高位运行，分别报价 13250 元/吨（前周 13150 元吨）和 11700 元/吨（持平） ；随着下游需求进一步复苏，环氧丙烷价格有 望进一步上涨。 丙烯酸及酯：丙烯酸及酯：丙烯酸上周报价大涨至 8500 元/吨（上周 7700 元/吨） ，下游 丙烯酸酯类产品纷纷跟涨，丙烯酸丁酯为 10000 元/吨（前周 9200 元/吨） ，丙烯酸 乙酯为 11500 元/吨 （前周 10750 元/吨） ， 丙烯酸
16、异辛酯为 11500 元/吨 （前周 10700 元/吨） ；国外装臵检修增加，南美巴斯夫不可抗力，印尼触媒 3 月停车检修，东亚 和成永久停车，出口需求转好；下游终端需求刚性，节后厂家开工增加，需求逐步 回暖；原料丙烯近期有回落，但对成本仍有支撑；预计下游丙烯酸及酯类价格继续 维持高位运行。 制冷剂：制冷剂：无水氢氟酸价格继续上涨至 14100 元/吨（前周 13900 元/吨） ，北 方萤石厂商停车增多以及物流运输不畅通，库存水平维持低位，支撑无水氢氟酸报 价坚挺，春节过后下游采购正逐步回升；此外另一原料二氯甲烷上周价格大涨至 3450 元/吨（前周 3275 元/吨） ，制冷剂在原料涨价支撑下维持价格强势，R134a 报价跟涨至 3.2 万/吨（前周 2.95 万/吨） ，R22 报价上涨至 1.9 万元/吨（前周 1.65 万/吨） ；除了部分制冷剂厂商装臵检修外，其他装臵开工负荷有所提升，但市场整 体库存少，供应偏紧，预计制
