第3章金融体系概览

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1、第3章 金融体系概览,3.1 金融市场 3.2 金融中介机构 3.3 国家对金融体系的管理,本章必读部分： 米什金（美）著，货币金融学 第二章P25-51页 第八、十一章,本章选读部分： 黄达等著，金融学精编版 第二、六、十一章,金融体系的资金流动,金融中介,间接融资,资金,贷款人-储蓄存款人 1.家庭 2.工商企业 3.政府 4.外国人,金融市场,直接融资,借款人 1.工商企业 2.政府 3.家庭 4.外国人,资金,资金,资金,资金,Direct finance,Indirect finance,funds,funds,Financial intermediaries,Financial m

2、arkets,3.1 金融市场,3.1.1 金融市场的概念 3.1.2 金融市场的功能 3.1.3 金融市场的结构 3.1.4 货币市场概述 3.1.5 资本市场概述,3.1.1 金融市场的概念,金融市场是指进行货币资金融通或金融工具交易的场所。 广义：包括全部直接融资和间接融资活动的金融市场。 狭义：不包括存贷款市场的金融市场，包括证券、外汇、黄金等买卖的场所。 最狭义：证券市场,直接融资与间接融资,直接融资及其特点 含义指资金的供求双方直接借助于金融工具实现的融资活动。 直接融资的优点与局限性 融资工具：商业票据、股票、债券等,直接融资与间接融资,间接融资及其特点 含义指资金的供求双方通过

3、金融中介机构实现的融资活动。最典型例子是银行信贷。 间接融资的优点与局限性 融资工具：各种银行券、存贷款、银行票据、基金、保险单等,证券化率重要的衡量指标,证券化率指一国各类证券总市值与该国国内生产总值GDP的比率，实际计算中证券总市值通常用股票总市值来代表。 证券化率越高，说明证券市场在该国经济体系中的地位越重要，因此它是衡量一国证券市场发展程度的重要指标。 发达国家由于市场机制高度完善、证券市场历史较长、发展充分，证券化率整体上要高于发展中国家。 2007年8月9日是中国证券发展史上值得纪念的日子， 这一天沪深两市总市值达21.1466万亿元，首度超越GDP。它标志着我国内地资产证券化率首

4、度超过100%，中国资本市场作为反映国民经济“晴雨表”的功能已经全面激活。,3.1.2 金融市场的功能,金融市场的基本经济功能就是将资金由盈余者（支出少于收入）向短缺者（支出大于收入）转移。 融资者拥有多余的资金但没有投资机会 筹资者拥有投资机会但缺少资金 金融市场在为整个经济增加生产和提高效率的同时，也提高了消费者的福利。,3.1.2 金融市场的宏观经济功能,聚集功能 分配功能 资源的配置 财富的再分配 风险的再分配 反映功能国民经济的“晴雨表” 调节功能,3.1.3 金融市场的结构,债务和股权市场(debt and equity markets) 一级市场和二级市场(primary and

5、 secondary markets) 交易所和场外市场(exchanges and over-the-counter markets) 货币市场和资本市场(money and capital markets),按照交易程序：分为发行市场和流通市场 发行市场又称为一级市场，是票据和证券等金融工具最初发行的场所； 流通市场又称为二级市场，是已发行的金融工具转让买卖的场所。 发行市场和流通市场互相依存、缺一不可。,一级市场和二级市场,3.1.3 金融市场的构成,按照金融资产存在的形式： 同业拆借市场、票据市场、CDs市场、证券市场、外汇市场、黄金市场和保险市场等 按照交易区域： 国内金融市场和国际

6、金融市场 按照交割时间： 现货市场和期货市场,3.1.4 货币市场概述,含义货币市场是指融资期限在一年以内的金融交易市场，也称短期资金市场 特点 偿还期比较短； 流动性比较高，风险比较小； 主要功能是保持金融资产的流动性， 无形市场； 批发市场；,货币市场类型,国库券市场 大额可转让定期存单市场 票据市场 回购协议市场 同业拆借市场 银行短期信贷市场,美国货币市场工具,美国国库券(treasury bills) 可转让存单(negotiable bank certificates of deposit) 商业票据(commercial paper) 银行承兑票据(bankers accepta

7、nces) 回购协议(repurchase agreements) 联邦基金(Federal funds),国库券市场,国库券是政府为满足短期融资需要而发行的一年以内可流通有价证券。 国库券市场是在货币市场上发行和流通短期政府债券的场所。 国库券的发行主要采取公开招标方式 我国的国库券流通市场分为交易所市场、银行间债券市场和柜台交易市场 国库券市场的经济意义,课后实训作业,登陆中国债券信息网 的“债券市场”，了解我国债券市场的发展、市场组成、监管及产品等内容。,大额可转让定期存单市场 (Negotiable Time Centificate of Deposit),CDs的特点 不记名可转让面

8、额大期限短 一般比同期限国库券的利率水平高 CDs市场的经济意义,票据的概念： 票据是由出票人无条件地承诺由自己或者委托他人支付一定金额的有价证券。 票据的类型：汇票、本票、支票 票据行为：背书、承兑、贴现 票据贴现的经济意义 票据贴现与银行贷款的区别 票据承兑市场与票据贴现市场,票据市场,票据的类型（一）,汇票-出票人签发的、委托付款人在见票时或在指定日期无条件向持票人或者收款人支付确定金额的支付命令书。 汇票按签发人的不同分为银行汇票和商业汇票 银行汇票是汇款人将款项交存当地银行，由银行签发给汇款人持往外地银行办理转账结算或支取现金的票据，一般在银行代顾客办理异地间或国际间汇款时使用。 商

9、业汇票是在商品交易活动中，卖方对买方或买方委托的付款银行签发的要求于规定日期支付货款的支付命令书。,本票-出票人签发的、承诺自己在见票时无条件支付确定金额给持票人或者收款人的支付承诺书。 我国票据法所称本票是指银行本票，是由银行签发，并于指定到期日由签发银行无条件支付，在指定城市的同城范围内使用。 商业本票是企业单位或个人签发并承诺在见票时或指定日期无条件支付一定金额给收款人或持票人的债务凭证。 我国企业现在基本没有商业本票的发行。,票据的类型（二）,支票-银行的活期存款客户签发的要求开户银行从其活期存款帐户上支付确定金额给持票人或指定人的无条件书面支付命令书。银行要见票即付。 支票可分为现金

10、支票和转账支票 在我国，支票作为企事业单位之间同城结算的凭证，一律记名，不得流通转让。,票据的类型（三）,票据行为（一）,背书是指汇票的收款人或持有人在转让汇票时，于汇票背面签章并作日期记载，表示对汇票的转让负责。 承兑是指承兑人在票据的票面上签字盖章，作出保证到期无条件兑付款项的表示。 商业承兑汇票即付款人作为汇票的承兑人，在票面上办理了承兑手续的汇票。 银行承兑汇票则是由收款人或承兑申请人签发，并由承兑申请人向开户银行申请，经银行审查同意承兑的票据。,票据行为（二）,贴现是指票据持有人，将未到期票据交给银行，银行按照票面金额扣除从贴现日到到期前一日的利息后将余款付给票据持有人的票据行为。

11、按照贴现的环节，票据贴现可分为贴现、转贴现与再贴现 一般的，在同一时期，同一种票据的再贴现率会低于贴现率。,课后实训作业,登陆中国票据网()查找我国票据市场近期直贴利率和转贴利率， 登陆中国人民银行网站()查找我国再贴现利率， 根据其历史利率水平变动情况，分析各利率之间的联系。,票据贴现的经济意义,增强了票据的流动性 ； 投资人可按照市场利率得到合理的贴息收入 ； 为中央银行调节货币市场提供了有效工具，从而影响市场利率水平和货币供应量 。,票据贴现与银行贷款的区别,法律关系不同； 当事人不同； 票据流动性不同； 期限不同； 收息先后和利率水平不同； 风险不同。,同业拆借：金融机构之间为了调剂短

12、期资金余缺而进行临时性的资金借贷行为 特点： 融资期限比较短 主要功能是为银行提供流动性和临时性头寸 无担保的信用贷款 联系货币市场和资本市场的纽带 最早的同业拆借市场美国的联邦基金市场 1996年1月全国统一的银行间同业拆借网络建立 同业拆借利率：上海银行间同业拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate，简称Shibor）,同业拆借市场,回购协议：指债券持有人在出售一笔证券的同时签订协议，在次日或约定日期，以出售价格加若干利息购回该笔证券，目的为获得短期资金融通。 特点： 通常以国库券等中短期债券为对象 对同一笔交易，回购必然与逆回购相对应进行 实质上是一种证券

13、抵押短期融资，风险较低 批发市场、无形市场 回购协议利率一般较同业拆借利率为低 常被货币当局作为执行货币政策的工具 在美国，回购协议市场的参与者有：商业银行、证券商、工商企业、联储以及州和地方政府,回购协议市场,中国的债券回购市场 1997年6月，依托同业拆借市场的债券质押回购业务获准开展 从2004年5月起，推出了债券买断式回购。 质押式回购，也称封闭式回购，即融入资金的一方将债券质押给交易对方，作为其融入资金的偿还保证，在到期还款之前，此债券将保持质押状态。 买断式回购是指债券持有人（正回购方）将债券卖给债券购买方（逆回购方）的同时，交易双方约定在未来某一日期，正回购方再以约定价格从逆回购

14、方买回相等数量同种债券的交易行为。逆回购方在回购期间拥有债券的所有权，可对持有债券进行处理。从经济实质上分析，该项业务已具有了衍生金融工具的典型特征。,回购协议市场,课后实训作业,登陆中国货币网 的“市场统计”及中国人民银行网站 ，查找我国同业拆借市场的近期Shibor、Shibid、Shimean利率，并与同期限品种质押式回购的利率进行比较，分析各利率之间的联系。,3.1.5 资本市场概述,含义资本市场是指融资期限在一年以上的长期资金市场，主要是用于工商企业固定资产投资的需要和政府弥补财政赤字的资金需要。,3.1.5 资本市场概述,资本市场与货币市场之间的区别 融资期限不同 市场功能不同 风

15、险程度不同 业务内容不同 影响因素不同 二者既有区别又有联系，共同构成了统一的金融市场,3.1.5 资本市场概述,资本市场类型 有价证券市场 股票市场 债券市场 银行中长期信贷市场,3.1.5 资本市场概述,资本市场工具 股票(stocks) 抵押贷款(mortgages) 公司债券(corporate bonds) 政府公债（美国联邦政府证券、政府机构证券）(government (agency) securities) 市政债券(municipal bonds) 消费者和银行商业贷款(consumer and bank commercial loans),股票（stock/ shares

16、）,定义 ：股份有限公司发给股东以证明其入股的资本额并有权取得股息的书面凭证。它是一种所有权凭证。 特点 ： 同一类别的每一份股票所代表的公司所有权是相等的。 通过买卖方式有偿转让，股东不能要求公司返还其出资。,股票（stock/ shares ）,股票的种类 按股东权力不同分为普通股、优先股 参与优先股与非参与优先股 累积优先股与非累积优先股,股票（stock/ shares ）,按是否记名 股权结构,B股,外资股,境内上市外资股,境外上市外资股,A股,国家股,法人股,公众股,股票市场,股票市场是股票发行和交易的场所。 根据市场的功能划分，股票市场可分为发行市场和流通市场： 按股票的发行对象不同分为公募发行和私募发行方式。 公募发行方式，即股份公司向社会非特定的投资者发售股票的方式。 私募发行方式，将证券只出售给少数特定的投资者，即与发行人有某些关系的人。,股票市场,流通市场是已发行股票进行转让的市场。 流通市场既为股票持有者提供随时变现的机会，又为新的投资