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1、2019/10/22,山东财政学院国际经贸学院,1,15.1开放经济的政策目标与手段 15.2内外均衡的政策组合 15.3固定汇率制度下的财政货币政策 15.4浮动汇率制度下的财政货币政策,第十五章 开放经济下的宏观经济政策,2019/10/22,山东财政学院国际经贸学院,2,15.1开放经济的政策目标与手段,内部均衡与外部均衡 含义：在开放经济中政府的政策目标发生改变，这体现在两个方面。 政策目标的数量增加了，国际收支成为宏观调控所关注的变量之一。 各目标之间的关系发生了变化，在相当多的情况下，宏观经济在封闭条件下的主要目标和国际收支这一新的目标存在冲突。 内部均衡：国民经济处于无通货膨胀的
2、充分就业状态。 外部均衡：与一国宏观经济相适应的合理的国际收支结构 内外均衡间的关系,2019/10/22,山东财政学院国际经贸学院,3,经常账户与储蓄、投资 国民收入从支出的角度可以分解为个人消费、私人投资、政府支出，从收入角度可以分解为个人消费（C）、私人储蓄（Sp）、政府税收（T），这两种衡量方法是等价的，即： C+I+G+（X-M）= Y = C+Sp+T,2019/10/22,山东财政学院国际经贸学院,4,Sg = TG S = Sp + Sg 上式整理可得： X-M=Sp-I+T-G=（Sp+Sg）-I=S-I 则CA=S-I 上式表明，在开放经济条件下，可以通过调整国内的投资和储
3、蓄来调节国际收支失衡。,2019/10/22,山东财政学院国际经贸学院,5,如果国内投资国内储蓄 出现外贸逆差 如果国内储蓄国内投资 出现外贸顺差,2019/10/22,山东财政学院国际经贸学院,6,内部经济状况 外部经济状况 1 经济衰退，失业增加 国际收支逆差 2 经济衰退，失业增加 国际收支顺差 3 通货膨胀 国际收支逆差 4 通货膨胀 国际收支顺差,内外均衡之间的关系,内外均衡的一致或冲突 狭义的内外均衡冲突：英国经济学家詹姆斯米德于1951年在其名著国际收支中最早提出固定汇率制度下的内外冲突问题 广义的内外均衡冲突：一般情况下实现某一均衡目标的努力对另一均衡目标的干扰或破坏这一现象,
4、2019/10/22,山东财政学院国际经贸学院,7,开放经济下的政策工具 调节社会总需求的工具 宏观调控称为“需求管理”。 需求增减型政策/支出调整政策：主要调节社会需求的总水平 财政政策，货币政策 需求转换型政策、支出转换政策：主要调节社会需求的内部结构 汇率政策，直接管制政策,2019/10/22,山东财政学院国际经贸学院,8,调节社会总供给的工具 调节社会总供给的工具一般又可以称为结构政策，它包括产业政策和科技政策等。 供给政策的特点是长期性。 融资工具 融资政策是在短期内利用资金融通的方式，弥补国际收支赤字，以稳定国内经济的一种政策，它包括官方储备的使用和国际信贷的使用。,2019/1
5、0/22,山东财政学院国际经贸学院,9,丁伯根法则 一国所需的有效政策工具数目至少要和所想要达到的独立的经济目标数目一样多。,简丁伯根1903年4月12日生于荷兰海牙一个知识分子家庭19岁（1922年）时，丁伯根考入了荷兰莱顿大学，攻读物理学，于1929年获得物理学博士学位。这时，他开始对经济学产生了兴趣。促使丁伯根有这种转变的原因是他对精选学有特殊爱好。即便是在专攻物理学时，他也着重于研究物理学中的教学问题。他的博士论文就是以“物理学和经济学中的最小值问题”为题的。简丁伯根一生都专心致心于使数理经济学同统计分析结合在一起为创建经济计量学而坚持不懈，被誉为“经济计量模式建造者之父”。获得了19
6、69年第一届诺贝尔经济学奖。,15.2内外均衡的政策组合,2019/10/22,山东财政学院国际经贸学院,10,蒙代尔搭配法则 1999年度诺贝尔经济学奖由纽约哥伦比亚大学教授、著名的经济学家罗伯特蒙代尔获得。他为国际金融研究作出了两大贡献。 一是分析了不同汇率制度下货币政策和财政政策的宏观经济效果； 二是在最适度通货区理论方面的成就。,2019/10/22,山东财政学院国际经贸学院,11,著名的蒙代尔的政策指派原则(Mundell Assignment Rule，也被称为有效市场分类法则)是西方宏观经济管理中的政策搭配方法，指出了财政政策和货币政策工具的指派原则，认为应该根据比较优势原理指派
7、各种政策工具，即每个政策工具都应用于它有着相对最大效能的政策目标。 即：财政政策稳定国内经济；货币政策稳定国际收支。,2019/10/22,山东财政学院国际经贸学院,12,蒙代尔和其他经济学家研究发现，财政政策和货币政策在作用方向和对内外平衡作用的程度上是不一样的。 财政政策的作用流程图： 扩张财政 政府支出增加 国民收入提高 高失业逐渐消失 政策 政府支出增加 进口需求增加 贸易收支恶化 国际收支变 利率上升 资本内流 动方向不明 货币政策的作用流程图： 扩张货币 内部平衡 国民收入提高 高失业逐渐消失 政策 外部平衡 进口需求增加 贸易收支恶化 国际收支 资金外流 资本项目恶化 恶化,20
8、19/10/22,山东财政学院国际经贸学院,13,2019/10/22,山东财政学院国际经贸学院,14,斯旺图形,2019/10/22,山东财政学院国际经贸学院,15,IS-LM-BP模型 固定汇率制下的宏观经济政策 资本完全流动下的财政、货币政策,15.3 固定汇率制下的财政、货币政策,2019/10/22,山东财政学院国际经贸学院,16,IS-LM模型的回顾 IS曲线 IS曲线的含义 IS曲线反映了在两部门的经济系统下，产品市场达到均衡时，利率与国民收入之间反方向变化的关系。 IS曲线的推导 I = S S = - a +（1 b）Y I = e d i LM曲线 BP曲线 IS-LM-B
9、P模型,IS-LM-BP模型,2019/10/22,山东财政学院国际经贸学院,17,LM曲线的含义 LM曲线是能保持货币市场达到均衡的利率与国民收入之间关系的轨迹。 LM曲线的推导 L = M L = L1 (Y) +L2(i) M = M,LM曲线,2019/10/22,山东财政学院国际经贸学院,18,BP曲线,含义 满足国际收支平衡的各种i（利率）与Y（国民收入）的组合 推导 BP = （X M） + （AM AX）= 0 或 M X = AM AX NM = M(Y) X NF = AM(i) AX(i) NM = NF 影响BP曲线变动的因素,2019/10/22,山东财政学院国际经贸
10、学院,19,结论,BP,Y,i,1）BP曲线向上倾斜 即斜率为正。,A,B,2)线上的点为顺差 线下的点为逆差。,Y*,i1,i2,2019/10/22,山东财政学院国际经贸学院,20,3）两种特殊的BP曲线,Y,I,BP,Y0,I,Y,BP,I0,资本流动对利率的弹性为0 即没有资本流动,资本流动对利率有完全弹性 即资本完全自由流动,一般而言，BP曲线的斜率应当介于0与无穷大之间,2019/10/22,山东财政学院国际经贸学院,21,影响BP曲线变动的因素,Y,i,i1,i2,A,B,Y*,O,BP1(e1),BP2(e2),汇率是影响BP曲线变动的一个基本因素。 在此基础上，凡是能影响汇率
11、的因素（如利率、实际国民收入、价格水平等）都会使BP曲线移动,2019/10/22,山东财政学院国际经贸学院,22,IS-LM-BP模型,IS,LM,BP,IS代表商品市场的均衡 LM代表货币市场的均衡 BP代表国际收支的均衡,Y,i,BP1,BP2,E,BP1：商品市场与货币市场 均衡，但国际收支逆差,BP2：商品市场与货币市场 均衡，但国际收支顺差,2019/10/22,山东财政学院国际经贸学院,23,二、固定汇率制下的宏观经济政策,蒙代尔弗莱明模型（Mundell-Fleming Model）是从货币金融角度为主对开放经济进行宏观分析的基本框架。 IS-LM-BP模型，在开放经济下，财政
12、、货币、汇率等宏观经济政策搭配，对经济内部平衡（经济增长、物价稳定和充分就业）和经济外部平衡（国际收支平衡）的影响。,2019/10/22,山东财政学院国际经贸学院,24,在固定汇率制度下，政府有义务在固定的汇率水平上按市场要求被动地买进卖出外汇，因此外汇储备量完全受国际收支状况的影响，政府不能控制货币供应量。由国际收支因素导致的货币供应量的波动，是固定汇率制下经济调整的一般机制，是理解这一制度下宏观经济政策效力的关键。,2019/10/22,山东财政学院国际经贸学院,25,三、资本完全流动时的财政、货币政策,当资本完全流动时，开放经济的平衡状态如下图所示：,Y,i,LM,IS,E,Y0,i*
13、,固定汇率下，资本完全流动时经济平衡状态,BP,2019/10/22,山东财政学院国际经贸学院,26,1、货币政策分析,Y,i,LM,IS,E,Y0,i*,固定汇率下，资本完全流动时扩张性货币政策效应图,BP,LM,结论： 在固定汇率制下，当资本完全流动时，货币扩张在短期内也无法对经济产生影响。也就是说，此时的货币政策是无效的。,2019/10/22,山东财政学院国际经贸学院,27,2、财政政策分析,Y,i,LM,IS,E,Y0,i*,固定汇率下，资本完全流动时扩张性财政政策效应图,BP,IS,E,i,Y,LM,E,Y2,2019/10/22,山东财政学院国际经贸学院,28,结论：,在固定汇率
14、制下，当资本可完全流动时，财政扩张不能影响利率，但是会带来国民收入较大幅度（与封闭条件下相比）的提高。 也就是说，此时的财政政策是非常有效的。,2019/10/22,山东财政学院国际经贸学院,29,第三节 浮动汇率下的宏观经济政策,浮动汇率可自动调节国际收支，使一国经济达到对外平衡。这样汇率调节就完成了固定汇率下政府必须考虑的内外平衡两个任务中的一个。 所以浮动汇率下，政府的政策目标将只有一个，即通过宏观经济政策的实施实现充分就业和物价稳定。,2019/10/22,山东财政学院国际经贸学院,30,在浮动汇率制下，我们对宏观经济政策研究的分析方法有变化，这主要体现在： 第一，经济的主要调整机制不
15、是由国际收支不平衡引起的货币供应量的调整，而是由国际收支不平衡引起的汇率调整。 第二，我们假定汇率贬值能改善经常帐户收支、提高国民收入（这就要求马歇尔勒纳条件成立而且边际吸收倾向小于1）。这就是说，汇率贬值能使BP曲线和IS曲线右移。,2019/10/22,山东财政学院国际经贸学院,31,资本完全流动时的财政、货币政策分析,当资本完全流动时，开放经济的平衡状态如下图所示：,Y,i,LM,IS(e0),E,Y0,i*,浮动汇率下，资本完全流动时经济平衡状态,BP,2019/10/22,山东财政学院国际经贸学院,32,1、货币政策分析,Y,i,LM,IS(e0),E,Y0,i*,浮动汇率制下，资本完全流动时扩张货币政策分析,BP,LM,A,i,Y,IS(e1),E,Y1,结论： 在浮动汇率下，当资本完全流动时，扩张性货币政策会引起本国货币贬值、收入上升，对利率无影响。可见，此时的货币政策是非常有效的。,2019/10/22,山东财政学院国际经贸学院,33,2、财政政策分析,Y,i,LM,IS(e0),E,Y0,i*,浮动汇率制下，资本完全流动时扩张性财政政策分析,BP,IS(e0),A,i,Y,结论： 在浮动汇率下，当资本完全流动时，扩张性财政政策会
