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1、报表粉饰案例分析,郑朝晖 平安证券投行部,郑朝晖作品,注册会计师、律师、注册税务师、注册资产评估师，博士研究生，先后就职于上海国家会计学院教研部、华泰联合证券研究所，2011年加盟平安证券投资银行部，先后任平安证券投行部质量控制部执行副总经理、平安证券投行内核部执行副总经理；先后兼任平安证券投行部立项委员、内核委员、投管委委员,郑朝晖 简介,财务伪装,财务报表,财务报表,资产负债表,损益表,现金流量表,资产 负债 所有者权益,财务状况,经营成果,现金流量,收入 成本费用 利润,现金流入 现金流出,时点,时期,时期,财务状况,经营成果,现金流量,筋骨,皮肉,血液,资产负债表,利 润 表,现金流量
2、表,三大报表与三权分立,与三权分立相仿，财务报告包括三个不同的报表：利润表、现金流量表和资产负债表；如果其中一份报表出现财务欺骗行为，那么其他两份报表中就会出现警告信号 （美）霍华德M施利特,财务伪装手法,收入,净利润一直是最为引人注目的报表项目，事实上，精明的报表使用者在关注净利润的同时，还十分重视营业收入。营业收入既是公司创造经营活动现金流量的根本源泉，也是衡量上市公司核心竞争力，评价其核心盈利质量的最重要指标之一。在有效资本市场环境下，营业收入及其成长性直接关系到上市公司的证券估值。正因为如此，营业收入近年来已成为上市公司肆意粉饰和操纵的对象。,收入确认关注要点,收入确认会计政策,会计准
3、则适用 收入确认时点 完工百分比法 总额法与净额法 特殊行业（业务）收入确认,中国上市公司九大收入陷阱,寅吃卯粮，透支未来收入、 以丰补歉，储备当期收入、 鱼目混珠，伪装收入性质、 张冠李戴，歪曲分部收入、 借鸡生蛋，夸大收入规模、 瞒天过海，虚构经营收入、 里应外合，相互抬高收入、 六亲不认，隐瞒关联收入、 随心所欲，篡改收入分配,陷阱一：寅吃卯粮，透支未来收入,稳步增长的主营业务收入是上市公司良好经营业绩的表征，也是其股价攀升的有力依托。许多上市公司均深谙此理，因此，营造一条收入稳定增长的曲线成了许多财务主管的第一要务。寅吃卯粮，提前确认收入，是他们完成这一要务的惯用伎俩,陷阱二：鱼目混珠
4、，伪装收入性质,投资收益、补贴收入和营业外收入等收益项目虽然也与主营业务收入一样能够增加上市公司的利润，但由于这些项目属于非经营性收益，且难以预测，华尔街的财务分析师在评价上市公司的经营业绩是否达到他们的预期时，一般将它们剔除。,陷阱三：张冠李戴，歪曲分部收入,一些上市公司为了掩盖某些经营分部经营收入的下降趋势，不惜诉诸于张冠李戴的操纵伎俩，将其他分部的收入挪借给收入不足的经营分部,陷阱四：借鸡生蛋，夸大收入规模,代理代销业务分为买断式和非买断式两种，二者的差别在于风险与报酬是否转移。显而易见，总额法与净额法对利润表所体现的主营业务收入将产生迥然不同的影响。,陷阱五：瞒天过海，虚构经营收入,上
5、世纪90年代“非理性繁荣”的氛围使人们形成一种盲目乐观的思维定势，误以为”金融万有引力定律“(指股票价格的上涨应有良好的业绩作基础)已失效，股票只涨不跌。然而，物极必反。经过近10年的狂燥，投资者又趋于理性，“.Com”股票也开始出现价值回归。进入21世纪，“金融万有引力定律“再次发威，“.Com”公司泡沫破裂，纷纷破产倒闭。为了在破产倒闭风潮中争得一线生机，很多门户网站公司与软件公司铤而走险，使出瞒天过海的招数，策划了一系列不合乎商业逻辑的交易，虚构经营收入。,陷阱六：里应外合，相互抬高收入,借助循环交易虚构收入规模蔚然成风，网络公司、电信公司和能源公司更是乐此不疲，它们里应外合，纷纷卷入这
6、场数字游戏。循环交易又称“套换交易”和“背靠背交易” ，是指卖方在向买方出售商品或提供劳务的同时，又按与售价完全一致或十分接近的价格向买方购入资产。,陷阱七：六亲不认，隐瞒关联收入,市场实现的途径主要有两种，一是与独立当事人的交易，二是与关联方的交易。与独立当事人的交易一般遵循供求关系并通过价格机制决定是否成交和成交价格，以这种方式达成的交易最有价值，体现出企业的竞争力，且其价格是经过追求自身利益最大化的独立当事人讨价还价达成的，最为公允和真实,陷阱八：随心所欲，篡改收入分配,在一些特殊行业里，尤其是设备租赁和系统软件，企业在出售产品的同时，还向客户提供融资和售后服务。因此，在这些行业里，企业
7、与客户签订一揽子协议，进行捆绑销售（Bundled Sales）的现象司空见惯。以捆绑销售的方式进行交易时，每份销售合同通常包含三个要素：产品销售、资金融通、售后服务，且往往只有一个总价,陷阱九：以丰补歉，储备当期收入,这种手法往往以稳健主义为幌子，通过递延收入或指使被收购企业在收购日之前推迟确认收入等手法，将本应在当期确认的收入推迟至今以后期间确认，并将当期储备的收入在经营陷入困境的年份予以释放，以达到以丰补歉，平滑收入和利润的目的。,财务伪装手法,成本费用陷阱,成本与费用 收益性支出与资本性支出 研发支出 股份支付 特殊行业（业务）成本核算,收益性支出资本化,尽管根据新会计准则规定开发支出
8、可以有条件资本化，但实际上资产负债表上的“开发支出”是一面照妖镜，如果一家公司软件公司开发支出占当期支付薪酬比例过高，如浪潮软件及北斗星通，这时可以合理怀疑该公司是否涉嫌过度资本化以粉饰报告期业绩。,收益性支出资本化,过度资本化实质是收益性支出资本化，它可能会带来灾难性后果，美国世通就是一个先例,它涉嫌将38亿美元通信线路租赁成本（收益性支出）资本化，最终导致该公司破产，这是美国有史以来最大的破产案。所以关注开发支出资本化问题具有很强的现实意义，到底是用友软件等公司提前确认费用还是金智科技等公司推迟确认费用，这是一个值得探讨的现实问题。,收益性支出权益化,收益性支出应先走损益表再影响所有者权益
9、表，但目前有些费用直接走所有者权益表，这样就减少了费用或推迟确认费用，如交易性金融资产变身可供出售金融资产，则其浮亏就直接进所者权益表，不影响当期损益；公允价值套期化身现金流量套期，则其套期工具的浮亏也直接进所有权权益表，不影响当期损益,制造非常损失，创造经常收益,分析师在估值时往往会剔除非常损益，东方电子当年将非常收益转化成经常收益目的是塑造其主业电力自动化绩优高成长形象以获得高估值，但是这种造假最终因其毛利率过高、市场份额太大受到监管层的调查,财务伪装手法,资产陷阱,金融工具 资产减值 特殊资产价值的确认,金融工具会计魔方,第一是金融工具的分类 第二是资产证券化 第三是套期会计 第四是公允
10、价值确定,金融工具的分类,四类金融资产实行不同的后续计量原则，其中以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产及可供出售金融资产实行公允价值后续计量，但前者公允价值变动部分进入当期损益，而后者直接进入权益；贷款和应收款项以及持有到期投资采取摊余成本后续计量。亦即，资产定性不同对企业当期损益会造成直接的影响，,资产证券化,资产证券化最主要问题是金融资产终止确认的标准，安然设立了近60页长名单的SPE（资产证券化载体），将安然金融资产转移到SPE上，安然终止确认所转移的资产，并确认巨额的资产转让收益；但事后发现，安然对Raptor（安然设立的SPE之一）资产作出保值承诺，这样安然要承担Raptor
11、资产减值风险,资产证券化,如果SPE经营失败，也不连累安然其它资产，Raptor投资者的利益并不随转移资产价值的下跌而受影响，所以并不承担Raptor的风险、Raptor投资者购买的并不是Raptor的股票而是对安然公司的债权。同时事实上这相当于一个期权交易，安然出售了一个Raptor资产的看跌期权，Raptor的投资者拥有Raptor资产的看跌期权,套期会计,混淆经济套期与会计套期关系，将经济套期等同于会计套期，适用套期会计业务，从事铜加工业务的海亮股份对铜实施“净库存风险管理”，对暴躁在风险之外的铜头寸以铜期货进行套期保值，由于这种铜套保与订单不存在一一对应关系，该套保在会计上不认为是有效
12、的套期关系,公允价值计量,第一层次是有活跃交易市场的金融工具，这类金融工具的公允价值根据活跃市场的报价确定；第二层次是交易市场不活跃的金融工具，这类金融工具的公允价值应参照同类产品在活跃市场中的报价或者采用由客观数据支持的价值模型确定；第三层次是没有交易市场的金融工具，这类金融工具的“公允价值”需要管理层根据主观判断和市场假设建立估值模型确定。,公允价值计量,只要是第三类资产，它们就只有一个帽子：“毒性资产”，于是第三类资产的估值由“盯模”变为“盯零”，直接零值冲销，这导致华尔街对公允价值会计规则提出强烈抗议，要求停止公允价值计量，保留历史成本计量属性，可这又被支持公允价值计量的人士批评为这是
13、发烧的人埋怨温度计有问题进而要求修订刻度的荒谬之举,资产减值,巨额计提 该提未提 大额冲回 秘密准备,财务伪装手法,安然:通过SPE隐瞒负债,安然公司不恰当地利用SPE符合特定条件可以不合并其报表的会计惯例，将本应纳入合并财务报表的3个SPE （其英文简称分别为JEDI、Chewco和 LJM1）排除在合并财务报表编制范围之外，导致1997至2000年期间高估了4.99亿美元的利润、低估了数十亿美元的负债。,雷曼： REPO105,雷曼兄弟利用一种叫做“REPO105”的会计手段掩盖了数百亿美元的负债情况。早在2007年第四季度，公司就利用该方法将386亿美元从负债表上抹去，变为表外资产，在随
14、后的2008年第一与第二季度，雷曼兄弟又用相同手法掩盖了491亿美元和504亿美元的债务。调查者认为，雷曼兄弟故意利用这种会计处理方法隐藏真实的财务状况，从而欺骗监管机构和大量投资者。,Adelphia:瞒报银行贷款,从1999年中到2001年末，阿德菲亚在其财务报表中瞒报了总额高达23亿美元的银行贷款，这些贷款阿德菲亚要么是作为联合贷款人一方与里加斯实体一起向银行申请取得，要么对这些贷款负有连带责任。这些帐外负债的存在使得阿德菲亚财务报表体现的负债比率显著下降，从而达到债务契约规定的负债水平。,票据融资,规范的会计处理下，商业银行或者农信社在收进票据后，需要记在“票据融资”科目下，即所谓的“
15、进表”，要占用信贷规模。当银行将该笔业务转贴现卖断出去之后，该笔票据可以从“票据融资”科目中扣除，做到“出表”。而如果银行是将该笔票据以回购的方式转出去，则仍要留在“票据融资”科目下，不能“出表”。 而河南、东北等一些地区的农信社仍在沿用老的会计处理模式，对于“票据卖断”和“票据回购”业务在会计处理上不做区分，即农信社无论是将票据卖断出去还是回购出去，都可以在“票据融资”科目下扣除。 利用这一漏洞，银行将票据转贴现卖断给农信社，这样票据“出表”，可以腾出信贷规模，然后银行再从农信社逆回购买入票据，将这笔交易计入“买入返售”科目下，不再“进表”。,银信合作,银信合作是商业银行为了绕过政策限制而采
16、用了银信合作的方式，通过信托公司来发放贷款 虽然贷款已转出资产负债表,但银行依然承担贷后管理、到期收回等实质上的法律责任和风险,而它们因此减少了资本要求,并逃避相应的准备计提 商业银行要在10-11年将表外资产转入表内，并按照150%的拨备覆盖率要求计提拨备，同时大型银行按照11.5%、中小银行按照10%的资本充足率要求计提资本。,财务伪装手法,现金流,经营性现金流 投资性现金流 融资性现金流 自由现金流,现金流,财务造假 1、虚增经营性现金流入同时虚增投资性现金支出 2、虚增经营性现金流入同时虚增经营性现金支出 报表粉饰 1、融资性现金流入粉饰成经营性现金流入 2、经营性现金流出粉饰成投资性现金流出 盈余管理 1、将资本性支出转化为经营性现金流入 2、操纵营运资本,资金流十大陷阱,代收代付 现金结算 POS机刷卡 伪造银行回单 伪造支票存根,上下游配合 出售回购 银行存款质押 贷款变货款 并购,天香集团,天香集团涉嫌通过一系列资金运作，包装关联公司利润，从而虚增投资收益，达到包装年报业绩的目的。证据虽然只涉及2001
