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1、2019/10/22,1,建设项目经济评价体系,财务分析 经济费用效益分析 费用效果分析 不确定性分析与风险分析 区域经济与宏观经济影响分析 方案经济比选,2019/10/22,2,第七章 工程项目财务分析,7.1 财务分析的界定 7.2 财务费用与效益估算 7.3 财务分析报表 7.4 项目财务评价案例,2019/10/22,3,7.1 财务分析的界定,一、财务分析的内容 二、财务分析的层次,2019/10/22,4,一、财务分析的内容 （旧）依据：国家计划委员会、建设部发布建设项目经济评价方法与参数（第二版），中国计划出版社，1996年 财务评价是在国家现行财税制度和价格体系的条件下，从项
2、目财务角度分析、计算项目的财务盈利能力、偿债能力和抵御风险能力，据以判断项目的财务可行性。,2019/10/22,5,最新概念,（最新依据）国家发改委、建设部发布建设项目经济评价方法与参数（第三版），中国计划出版社，2006.8 财务分析的内容应根据 项目的性质和目标确定,经营性项目,非经营性项目,2019/10/22,6,(一)经营性项目财务分析,对于经营性项目,财务分析应通过编制财务分析报表,计算财务指标,分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断项目的财务可接受性，明确项目对财务主体及投资者的价值贡献，为项目决策提供依据。,2019/10/22,7,（二）非经营性项目财务分析,1、
3、分析内容 对于非经营性项目，财务分析应主要分析项目的财务生存能力。 财务生存能力分析，应在财务分析辅助表和利润与利润分配表的基础上编制财务计划现金流量表，通过考察项目计算期内的投资、融资和经营活动所产生的各项现金流入和流出，计算净现金流量和累计盈余资金，分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。,2019/10/22,8,（二）非经营性项目财务分析（续）,财务可持续性应首先体现在有足够大的经营活动净现金流量，其次各年累计盈余资金不应出现负值。 若出现负值，应进行短期借款，同时分析该短期借款的年份长短和数额大小，进一步判断项目的财务生存能力。 短期借款应体现在财务计划现金流
4、量表中，其利息应计入财务费用。 为维持项目的正常运营，还应分析短期借款的可靠性。,2019/10/22,9,（二）非经营性项目财务分析（续）,2、分析要求,没有营业 收入的项目,1）不进行盈利能力分析，主要考察财务生存能力； 2）合理估算项目运营期各年所需要的政府补贴数额； 3）对有借款的项目，应结合借款偿还要求进行 财务生存能力分析。,有营业 收入的项目,营业收入在补偿生产经营耗费、缴纳流转税、偿还借款利息、 计提折旧和偿还借款本金后还有盈余，分析方法同一般项目。,需要通过提高价格（收费）水平实现补偿上述费用目标，预计 中长期产生盈余的项目，可进行偿债能力分析和财务生存能力 分析。并计算各年
5、政府补贴数额。,2019/10/22,10,二、财务分析的层次,影 响 项 目 经 济 效 果 的 因 素,项目本身特性所决定的因素,项目财务条件决定的因素,项目资金来源、资金构成比例、借贷资金的偿还方式等,项目的技术方案、规模和市场条件，以及由此决定的投资、产量、成本、价格等。,“全部投资”财务效果评价 /项目投资财务分析,“自有（权益）资金” 财务效果评价/ 项目资本金财务分析,投资各方财务分析,2019/10/22,11,二、财务分析的层次（续）,融资 方案 确定 前后,融资 前 分析,动态分析：编制项目投资现金流量表， 计算项目投资内部收益率和净现值等。,静态分析：计算项目静态投资回收
6、期。,融资 后 分析,动态分析：编制项目资本金现金流量表 计算项目资本金财务内部收益率；编制投资 各方现金流量表计算投资各方的收益水平。,静态分析：计算项目资本金净利润率 和总投资收益率。,2019/10/22,12,7.2 财务费用与效益估算,识 别 原 则,凡是增加项目 （企业）收入 的就是财务效益； 凡是减少项目 （企业）收入的 就是财务费用。,只计算项目 （企业）范围内的 直接支出和收入， 外部效益和费用 不予计算在内。,主 要 组 成,财务效益 （现金流入）,财务费用 （现金流出）,营业收入； 回收固定资产余值； 回收流动资金。,建设投资； 流动资金投资； 经营成本； 销售税金及附加
7、； 所得税。,对于适用增殖税的经营性项目，包括增殖税返还；对于非盈利性 项目，包括补贴收入。,2019/10/22,13,建设投资构成及估算,建 设 投 资 构 成,工程费用,建筑工程费、设备购置费、安装工程费,建设工程其他费用,预备费,基本预备费、涨价预备费,建 设 投 资 估 算,概算法,形成资产法,项目评价中的总投资=建设投资+建设期利息+流动资金,2019/10/22,14,流动资金估算,流动资金估算方法,扩大指标估算法：参照同类企业流动资金 占营业收入或经营成本的比例、或者 单位产量占用营运资金的数额估算。,分项详细估算法： 流动资金=流动资产-流动负债,流动资产：存货、 库存现金、
8、应收帐款、 预付帐款。,流动负债：应付帐款、 预收帐款。,2019/10/22,15,总成本费用估算,= 生产成本+期间费用法,生产要素估算法： 总成本费用= 外购原材料、燃料和动力费+ 工资及福利费+折旧费+ 摊销费+修理费+ 财务费用（利息支出）+ 其他费用,2019/10/22,16,固定资产折旧费,年折旧费计入 产品成本,包含在销售收入 中回到企业,企业提取折旧费,先偿还借款本金,再作为 更新固定资产的资金,现金流量表中的经营成本不包括折旧费,特殊项问题:,递延资产摊销费,2019/10/22,17,特殊项问题(续):,利 息 支 出,长期借款利息 (包括债券利息); 流动资金借款利息
9、; 必要的短期借贷利息.,全投资财务分析不考虑还本付息问题, 因此财务费用中不包括利息.,资本金财务分析考虑还本付息问题, 因此财务费用中包括利息,但因为 “经营成本”等同于全投资评价表, 故单列.,经营成本中不包括利息支出.,2019/10/22,18,财务效益和费用估算需用报表,财务 分析 辅助 报表,建设投资估算表（表B1， 表B2）,建设期利息估算表（表B3）,流动资金估算表（表B4）,项目总投资使用计划与资金筹措表（表B5）,营业收入、营业税金及附加和增值税估算表（表B6）,总成本费用估算表（表B7，表B8）,2019/10/22,19,表B1 建设投资估算表（概算法）人民币单位：万
10、元；外币单位：,2019/10/22,20,表B2 建设投资估算表（形成资产法）人民币单位：万元；外币单位：,2019/10/22,21,表B3 建设期利息估算表 人民币单位：万元,2019/10/22,22,表B4 流动资金估算表 人民币单位：万元,2019/10/22,23,表B5 项目总投资使用计划与资金筹措表 人民币单位:万元,2019/10/22,24,表B6 营业收入、营业税金及附加和增值税估算表 人民币单位:万元,2019/10/22,25,表B7 总成本费用估算表（生产要素法）人民币单位:万元,2019/10/22,26,表B8 总成本费用估算表（生产成本加期间费用法） 人民币
11、单位:万元,2019/10/22,27,7.3 财务分析基本报表,基 本 报 表,项目投资现金流量表（表B9）,项目资本金现金流量表（表B10）,投资各方现金流量表（表B11）,利润与利润分配表（表B12）,财务计划现金流量表（表B13）,资产负债表（表B14）,项目投资FIRR，FNPV,项目资本金FIRR,投资各方FIRR,总投资收益率、项目资本金利润率,分析项目的财务生存能力,资产负债率,借款还本付息计划表（表B15）,偿债备付率、利息备付率,2019/10/22,28,表B9 项目投资现金流量表,计算指标: 1.项目投资财务内部收益率（%） (所得税前、所得税后）； 2.项目投资财务净
12、现值（ic=%) (所得税前、所得税后）； 3.项目投资回收期（年） （所得税前、所得税后）,2019/10/22,29,表B10 项目资本金现金流量表,计算指标: 资本金财务内部收益率(%),2019/10/22,30,表B11 投资各方现金流量表,计算指标: 投资各方财务内部收益率(%),2019/10/22,31,表B12 利润与利润分配表,单位：万元,计算指标: 总投资收益率(%) 项目资本金利润率(%),2019/10/22,32,表B13 财务计划现金流量表 人民币单位:万元,分析指标： 财务生存能力,2019/10/22,33,表B14 资产负债表 单位:万元,资产负债率% 流动比率% 速动比率%,2019/10/22,34,表B15 借款还本付息计划表,计算指标: 利息备付率(%); 偿债备付率(%),2019/10/22,35,财务评价案例,一、新建项目财务评价 二、既有法人项目财务评价,可以清晰剥离,财务费用 财务效益,不可以清晰剥离,技术改造类项目 “有无对比原则”,2019/10/22,36,7.4 项目财务评价案例,教材P225页,
